周一（3月16日）歐洲時段，美元兌日元大跌2.2%至105.2附近，避險需求支撐日元，並且日本央行日內沒有進一步降息，全球金融市場恐慌加劇，美聯儲三周之內就基本用光了所有的武器，現在基本沒剩下可利用的政策工具；機構經紀商Jones Trading表示，美聯儲引發的政策反應如此強烈，可能已經嚇壞了市場投資者；對衝基金天橋資本則認為出現拋售是因為關於疫情的負面消息太多，市場預計經濟可能陷入衰退。 歐洲時段，美油暴跌逾9%，跌破29美元/桶大關，日內早間美聯儲意外再度緊急降息，一步到位實現零利率，但這反而激起了市場的更大恐慌，因而油價隨之跳跌，沙特阿美表示4月將每日抽取原油庫存30萬桶/日，使總供應量達歷史新高。需求端的顧慮仍是市場情緒低迷的關鍵，在全球多國應對公共衛生風險下達旅行禁令後，交通運輸領域的能源需求進一步被看淡，原油價格承壓的下行壓力因此變本加厲。
★近期熱點提要★
1、【愛麗舍宮（法國總統府）：歐盟領導人就邊境管制措施達成協議，歐盟邊境管控措施仍在最終敲定中】歐盟委員會：歐盟委員會主席容克將參加北京時間今晚22：00舉行的G7集團視頻會議，關閉邊境並不是確保疫情受控的最佳方式。2、【IMF：準備好調動1萬億美元貸款能力用於抗擊疫情】IMF總裁格奧爾基耶娃：呼籲全球提供貨幣、財政和監管的支持，為了防止疫情對經濟造成長期損害，有必要出臺額外的財政刺激措施，採取協調一致的全球財政刺激措施的理由越來越充分；金融體系監管機構應在保持金融和銀行穩定、維持經濟活動之間尋求平衡；除40個總額達2000億美元的現有項目外，還有約20多個國家對正在進行的貸款項目表達了興趣；銀行應應用其資本和流動性緩衝，為陷入困境的借款人重新協商貸款條款；風險披露和對監管預期的明確溝通對市場的正常運行至關重要。 3、【韓國央行大幅緊急降息，追隨美聯儲的步伐】① 在美聯儲和其他一些央行紛紛採取行動以減少公共衛生事件造成的經濟損失之後，韓國央行把基準利率緊急下調至紀錄低點0.75%；② 該央行周一召開了自全球金融危機以來的首次緊急政策委員會會議，並把7天期回購利率下調50個基點，自3月17日起生效；③ 隨著公共衛生事件演變成全球性大流行、迫使消費者足不出戶並導致商業活動銳減，全球經濟衰退之憂一直困擾著金融市場；④ 美聯儲進一步降息整整一個百分點，為韓國等國的央行打開了空間，因為這樣一來就不用那麼擔心資本急劇外流了；韓國央行定於4月9日召開例行會議，一些經濟學家認為，這是另一個降息的機會。4、【日本央行行長黑田東彥：日本央行將積極購買ETF】日本央行行長黑田東彥：今日的行動是與其他央行協同制定的，衛生事件影響了全球經濟和金融體系，在3月財政監督結束前需要採取快速行動，-0.1%的利率不是極限，還可能進一步下調，擴大ETF購買將降低風險溢價，可以進一步擴大日債購買規模。 5、【沙特阿美CEO：4月將每日抽取原油庫存30萬桶/日，使總供應量達歷史新高】沙特阿美CEO：公司增產能力的提升速度正在加快，不需要額外的資金來維持1200萬桶/日的產量，4月將每日抽取原油庫存30萬桶/日，使總供應量達歷史新高，目前正在評估將原油產量提高到1300萬桶/日；我們將以最大的產油能力進行生產；我們有義務滿足沙特國內對燃料的需求；我們正在考慮能否在4月份以後繼續維持最大的產油量。認為5月份的原油產量會與4月份的產量水平一致；正制定2021年的指導方針，並適時公布。6、【利率持續下降是過去30年最持久的趨勢，各國央行降息容易升息難】① 隨著美聯儲緊急降息100個基點，基本接近零利率，全球進一步寬鬆來臨，但是分析人士認為，各國央行降息容易升息難；② 借款利率持續下降是過去30年中最持久的大趨勢。在人口老齡化的西方社會，通脹預期已經逐步下降。隨著接近退休且薪資保持低增幅，人口老齡化加強了所謂的「儲蓄過剩」現象；③ 近年來，緊縮周期在利率還沒有升至超過以往高位的水準就結束了。美聯儲利率在2018年達到本輪周期的峰值2.5%，還不到金融危機前的高位5.25%的一半；④ 而5.25%本身較2000年的利率高位還要低1個百分點，同時大約是1990年近10%的利率水平的一半。放在現在，10%的利率幾乎不可想像；⑤ 對英國而言，利率幾乎沒怎麼變動的情況更加明顯，因為在本輪周期中，英國央行最高只將官方利率升至0.75%；⑥ 隨著短期和長期借款利率逐步下降，全球債務已經高企，金融市場、企業和家庭對貨幣政策再緊縮的敏感程度將更高，即使在一系列危機和衝擊消退之後也將如此。這將令利率承壓；⑦ 「很大程度上來說，目前金融市場對經濟的影響超過經濟對金融市場的影響，」法國資產管理公司Carmignac的Didier Saint-George認為。7、【美國SEC主席否認應暫停股市交易的猜測】① 美國證券交易委員會(SEC)主席Jay Clayton周一接受CNBC採訪時被問到是否應該因疫情引發市場動蕩而暫停各交易所的交易，他回答說股市應該繼續運作。② 「在這樣的時期，市場應該繼續運轉。」Clayton接受電話採訪時說。「我們一直在與華爾街的各個機構保持聯繫。」③ Clayton的話回應了市場猜測，市場猜測因疫情導致市場瘋狂動蕩且銀行大幅削減增長預期，股票交易所可能會暫停交易。 ★歐洲時段外匯行情回顧★
歐洲時段，美元指數一度大跌1%至97.5下方，預計美國第二季度GDP增速年率為-5%，美聯儲此前一次性將聯邦基金利率下調100基點，使之下限降至零，但市場情緒當前仍與上周相似，在消息面存在高度不確定性的狀況下，市場對美元現金的需求不減，但貨幣政策的作用只能到此為止，今天的焦點將轉到各國政府願意採取何種措施來對抗疫情帶來的經濟影響，G7領導人將在北京時間22:00舉行視頻會議；預計新的QE最終會讓美元走低，不過在金融系統不透明的情況下，美元遭遇拋售的時機還存在不確定性，一旦市場恢復信心，美元將遭遇拋售。歐洲時段，歐元兌美元一度大漲逾1%至1.12上方，但目前又回落到1.1160附近，日內早間美聯儲突擊降息，導致美元指數膝跳反射式下跌，帶動非美貨幣上漲。然而，在歐洲時段開始後，歐元匯價再度脫離日內高位；原因在於，當前在全球恐慌模式下，投資者持有美元現金的意願仍舊高漲，即使美聯儲降息也無法改變投資者的這一偏好。考慮到歐洲大陸當年仍是全球公共衛生風險的核心風險區域，因此歐元區自身的基本面狀況也不支撐歐元繼續走高。歐洲時段，英鎊兌美元交投於1.2280附近，一度受益於日內美元指數大幅下跌，此前美聯儲降息100點的行動引發了全球多國央行追隨，英國央行也有望繼續調降，但空間將受限，而在歐元區衛生風險不斷上升的背景下，投資者對英國衛生風險的上升也持擔憂情緒，後市投資者的焦點將在疫情的發展及英國政府及央行的應對措施上。歐洲時段，美元兌日元大跌2.2%至105.2附近，避險需求支撐日元，並且日本央行日內沒有進一步降息，全球金融市場恐慌加劇，美聯儲三周之內就基本用光了所有的武器，現在基本沒剩下可利用的政策工具；機構經紀商Jones Trading表示，美聯儲引發的政策反應如此強烈，可能已經嚇壞了市場投資者；對衝基金天橋資本則認為出現拋售是因為關於疫情的負面消息太多，市場預計經濟可能陷入衰退。 歐洲時段，美元兌加元漲逾0.8%至1.39上方，此前美聯儲的100點降息行動令全球央行紛紛選擇效仿，加拿大央行未來也有望跟隨寬鬆行動，此外國際油價依然處於極度悲觀的狀態中，日內美油暴跌至30美元下方，同時考慮到貿易經濟對加拿大重要性，疫情正在構成強烈負面衝擊，加元料延續弱勢。歐洲時段，美油暴跌逾9%，跌破29美元/桶大關，日內早間美聯儲意外再度緊急降息，一步到位實現零利率，但這反而激起了市場的更大恐慌，因而油價隨之跳跌，但沙特阿美表示4月將每日抽取原油庫存30萬桶/日，使總供應量達歷史新高。需求端的顧慮仍是市場情緒低迷的關鍵，在全球多國應對公共衛生風險下達旅行禁令後，交通運輸領域的能源需求進一步被看淡，原油價格承壓的下行壓力因此變本加厲。歐洲時段，現貨黃金暴跌逾5%至1450美元/盎司附近，全球金融市場恐慌情緒的加劇，但黃金避險功能失效，因在全球投資者卻在巨大不確定性之下，選擇將一切可兌現的有價資產變現為美元現金來在亂局中求生，這不僅令黃金被拋售，白銀和鉑系貴金屬錄得更大的跌幅。與此同時，全球股市也繼續暴跌，分析師因此指出，從長遠來看，全球央行的寬鬆政策會對金價構成長期利多，但短線黃金卻仍面臨恐慌拋壓，這一狀況與2008年全球金融危機期間類似。當時在危機盛期，國際金價也一度重挫20%，在市場情緒趨於平息且美聯儲啟動QE之後，金價才重返上行趨勢升至1900美元上方的歷史高位。機構觀點
【荷蘭國際集團分析師Chris Turner：美聯儲緊急降息和QE最終將使美元走低】① 在美聯儲緊急降息之後，預計其它央行本周也將陸續降息；但貨幣政策的作用只能到此為止，今天的焦點將轉到各國政府願意採取何種措施來對抗疫情帶來的經濟影響，G7領導人將在北京時間22:00舉行視頻會議；② 預計美國第二季度GDP增速年率為-5%；縱觀美國，周六早些時候眾議院通過的唯一一部抗疫法案看起來非常零碎，甚至可能會被參議院否決；美國通過佔GDP 5%的財政刺激方案的前景看起來也遙不可及，這將使美國股市在三月份一直承壓；③ 預計新的QE最終會讓美元走低，不過在金融系統不透明的情況下，美元遭遇拋售的時機還存在不確定性，我行的立場是，美元兌歐元和日元的任何走強都將是暫時的，一旦市場恢復信心，美元將遭遇拋售。【北歐銀行：美聯儲在年內剩餘時間將按兵不動】① 北歐銀行的分析師指出，在美聯儲周末意外突擊降息將聯邦基金利率下限調整至零之後，其所擁有的政策空間儲備已經就此耗盡，預計美聯儲在2020年剩餘時間內將按兵不動；② 鑑於此前美國官員已經明確表示不會採取負利率政策，在政策利率下限降至零後，美聯儲將會對金融市場走向採取旁觀態度。同時考慮到全球風險事件年底前仍會延續，美聯儲也沒有機會撤除寬鬆力度重新加息。 【分析師警告美聯儲緊急行動加劇投資者恐慌】①美聯儲周一祭出的降息和債券購買計劃激蕩全球市場，標普500指數期貨跌停，美債收益率大幅下跌，分析師警告美聯儲緊急行動加劇投資者恐慌；②分析指出，這基本上是無關緊要的行動。問題的關鍵是，這是一個公共衛生問題。人們的驚訝之處將是，在我們開始看到感染人數和死亡率出現變化之前，經濟刺激措施和方案的積極作用是何其小，即便如此當前全球決策者將不得不加碼貨幣和財政刺激，以應對疫情肆虐所帶來的經濟衝擊；③分析師指出，這是我們預料到的開閘放水方式，我們將會看到而且需要有更大力度的刺激，但我不確定美聯儲要是再等幾天到正式會議上再做出這個決定會不會才是正確的做法。重要的是行動迅速但要有序；④分析指出，他們把事情搞砸了。美聯儲感到恐慌，市場也受到驚嚇。標普500指數就在不到一個月前創下了紀錄高點，美聯儲已經用盡了所有常規和非常規工具。關鍵的一點是，他們真正耗光了所有彈藥，而且這是一個恐慌中的央行所採取的行動。 【德意志銀行：美元資本流動性緊縮，全球資產配置向優質資產傾斜】①德意志銀行研究結果表明，近幾個交易日，全球資產配置明顯從向優質資產傾斜，即出售風險資產，增加低風險資產配置，並開始廣泛下調資產配置，出售所有類別資產；該行指出，美元流動性急劇緊縮觸發美聯儲積極的流動性管理措施，以防止短期美元資本市場緊縮；②德意志銀行一位策略主管指出，美元資本市場的波動將給包括亞洲在內的新興市場帶來較大衝擊，因為大多數新興市場金融機構和全球投資者高度依賴美元資本。而美聯儲向市場注入的流動性需要一定時間才能抵達新興市場市場。而美元流動性緊縮有可能推升新興市場本地資產估值的波動性。 【財經網站Forexlive：日本央行學習歐洲央行維穩，表明政策儲備已經耗盡】①財經網站Forexlive分析師Justin Low表示，日本央行似乎正在學習歐洲央行的做法，即維持利率不變，將重點放在市場流動性上，例如增加ETF的購買量，為受公共衛生安全影響的企業提供更多資金；②Low還指出，解決市場流動性及金融壓力問題似乎是日本央行的首要任務，雖然這樣的舉措可能減輕部分疫情帶來的壓力，但整體上來看，對於阻止日元走強似乎不會有太多幫助；③日本央行選擇以歐洲央行的方式應對當前局勢，這表明日本央行的政策儲備已經耗盡。【Rystad Energy：警惕油價有跌至20美元的可能】① Rystad Energy預計，未來三個月全球石油供應將增加，因此油價可能跌至20美元的低位，才能使得全球市場實現平衡；② OPEC+國家陸續提高產量，預計將使得原油產量增加150萬桶/日至250萬桶/日，這在短期來看屬於他們的增產能力範圍內；③ Rystad Energy上遊研究主管Espen Erlingsen說：「沒有OPEC +，全球石油市場就失去了監管機構，現在只有市場機制才能決定供需之間的平衡。」④ Rystad Energy估計，2月全球液體需求減少了約400萬桶/日，這主要是由公共衛生事件引起的。在接下來的幾個月中，由於疫情的影響擴大，需求可能會減少200萬至400萬桶/日；⑤ Erlingsen說，供應成本曲線可以很好地衡量市場對各種情況的反應，如果OPEC+增加產量，供給曲線將向右移動。均衡價格從25美元/桶左右(OPEC不增加供應)下降至到增產150萬桶/日下的19美元/桶，如果增產200萬桶/日則均衡價格則會降至14美元/桶；⑥ 不過該模型是基於理想狀態下的結果，但是在實際操作中，由於存在很多其他因素，油價跌至這一價格的可能性不大；⑦ 但Rystad Energy暗示，這意味如果需求進一步下滑且OPEC+持續擴大產量，油價將觸及20美元。