信義光能:受益行業景氣上行,產能快速擴張

2020-12-24 同花順財經

安信國際12月23日發布對信義光能的研報，摘要如下：

　　「做好碳達峰、碳中和工作」是中央經濟工作會議重點任務之一，光伏玻璃行業需求可能超預期。中央經濟工作會議發布「中央經濟工作會議八大重點任務」，做好碳達峰、碳中和工作是其中一項重要工作。我們認為與政府提出的中國2030年達到碳排放峰值，2060年實現碳中和目標一致。2030年中國非化石能源消費佔一次能源消費比達25%。我們預期2025年中國非化能源佔比達20%。根據我們測算，「十四五」期間，光伏年均裝機有望達70GW水平，風電年均裝機在35GW以上，超過市場預期。我們預期在明年預期發布的《可再生能源發展「十四五」規劃中》，光伏及風電裝機規劃遠超「十三五」規模。光伏玻璃行業疊加雙面雙玻組件滲透率提升而帶來的額外需求，預期行業需求持續強勁。信義光能作為行業龍頭，受益行業增長。

信義光能完成配售新股，儲備充裕資金積極產能擴充。上周信義光能完成新股配售，配售3億股股份，佔配售後擴大股本3.41%；配售價13.00港元，較前一天收市價折讓6.7%；實際籌資38.76億港元。公司根據行業市場變化，實施年內第二次配售新股。近期工信部公布《水泥玻璃行業產能置換實施辦法(修訂稿)》中指，光伏壓延玻璃不受產能置換限制。我們認為光伏玻璃在需求提升下，出現明顯的供應缺口，這一政策出臺中長期利於行業產能擴張，光伏玻璃價格回歸理性。信義光能完成新股配售同時，也公布了產能規劃。信義光能在蕪湖地區的4條1000t/d原片光伏玻璃生產線將於明年內陸續投產，張家港規劃的4條1000t/d生產線預期於2022年全部投產。此外，公司在蕪湖江北地區安排12條1000t/d生產線及廣西北海地區規劃4條1000t/d生產線，正在前期手續安排中，如果順利，在2023~2024年陸續投產。公司產能規模快速擴張，把握行業需求提升的景氣周期。如果公司產能擴張順利進行，預期市佔率由目前35%左右，提升至40~45%，行業優勢進一步提升。

首次覆蓋予以「買入」評級，目標價15.9港元。我們預計信義光能2020、2021、2022年的收入將分別達124億港幣、172億港幣及204億港幣；淨利潤預計分別達45.8億港幣、69.5億港幣及81.9億港幣，對應EPS為0.56元、0.79元及0.93元。現價對應2020、2021、2022年PE為32.2/22.8/19.4倍。公司在光伏玻璃行業中具有龍頭地位，具極強競爭優勢，我們給予公司2021年27倍PE，維持「買入」評級，上調目標價21.3港元，較現價有18%的上升空間。

風險提示：原材料成本波動高於預期；雙面雙玻組件滲透率低於預期；海外市場需求不及預期；光伏玻璃製造產能釋放超預期；光伏電站補貼回收速度慢於預期。

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  • 信義光能、京東、泡泡瑪特等港股為何...
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  • 玻璃雙雄信義光能PK福萊特,李賢義VS阮洪良,全方位對比誰勝出?
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  • 除了浮法原片漲價 信義玻璃的成長空間還來自這三個方面
    中金公司發表研究報告再次覆蓋信義玻璃(00868)(以下稱「公司」)，並給予推薦評級，目標價16.00 港幣，對應18 年市盈率12.7x。　　中金公司認為，公司作為浮法玻璃龍頭，充分受益於原片價格上漲帶來的業績改善。中長期來看，行業環保趨嚴、深加工率提升帶動優質浮法需求增長、及海外產能投產將為公司提供成長空間。
  • 【現場直擊】信義光能:下半年市場較為正面 未來積極擴充產能
    信義光能（00968-HK）和信義能源（03868-HK）今日公布2019年中期業績，信義光能錄得收益39.97億元（港元，下同），按年減少4.32%；股東應佔溢利9.53億元，按年下跌21.52%；每股基本盈利12.07港仙，派中期股息5.5港仙。
  • 【券商聚焦】滙豐升信義光能目標價6%至19.3港元 維持「買入」評級
    滙豐環球研究發研報指，12月16日，工業和信息化部原材料司對《水泥玻璃行業產能置換實施辦法（修訂稿）》公開徵求意見，考慮放寬由於供應緊張及其對太陽能組件生產的影響而對太陽能玻璃生產新能力的限制。12月17日，信義光能宣布配售新股，募資39億港元，以擴大其在光伏玻璃日益增長的市場中的份額。公司表示，擬議的股權安置尚未正式完成，但計劃在年底前完成。
  • 智通調研|屢獲股東增持的信義玻璃究竟有何魅力?
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