新三板在線研究院 · 2018-03-26 · 文/郭浩文
新三板在線研究院研究觀點
1.在解決了運輸保存的問題之後，生鮮行業也在網際網路巨頭帶領下逐漸向多元化、規模化發展;
2.生鮮行業在線上市場增長迅速，但線下市場仍然會是各大品牌的主要陣地;
3.新三板各細分行業都有不同的優勢，同時新三板比A股擁有更加細緻的行業布局，滲透範圍更為廣泛。
引言：
自2016年誕生，盒馬鮮生就成為探討新零售繞不開的話題。如今，帶著「新零售」、「阿里系」、「生鮮超市」等標籤的盒馬鮮生，正繼續加速全國擴張步伐。
2018年，盒馬鮮生計劃在全國開出100多家，並希望未來幾年在全國實現2000家門店的布局。
值得關注的是，盒馬鮮生之後，各大零售巨頭紛紛推出了新零售品牌，「零售+餐飲+生鮮」的複合業態品牌幾乎風靡了全國零售市場。據統計，盒馬鮮生、超級物種、京東7Fresh、掌魚生鮮、百聯RISO、新華都海物會、天虹[email protected]、大潤發優鮮、食得鮮、步步高鮮食演義、世紀聯華鯨選等12個以「零售+餐飲」的新零售品牌，2017年內開店數量超過80家，並將在今年快速擴張。在此背景下，仍有眾多商業地產擁抱盒馬鮮生，與其解決商業地產經營痛點、及清晰的拓展規劃密不可分。
今年3月1日，盒馬鮮生與新城商業達成戰略合作，新城商業將為盒馬提供旗下優質的門店資源及個性化服務，助力盒馬提供旗下優質的門店資源及個性化服務。
1.國內生鮮行業發展的政策環境
生鮮行業與農產品有著緊密聯繫，所有的生鮮食品都可以算作是農產品的衍生產品，也正因如此，每年的中央一號文件對生鮮行業也有著不小的影響。除此之外，作為生鮮產業鏈中的重要一環，冷鏈物流行業也在國家政策的扶持之下取得了快速成長。
2013年國務院出臺《關於2013年深化經濟體制改革重點工作意見》，將冷庫用電價格由商業電價調整為工業電價，進一步降低農產品冷鏈物流成本。同年出臺的《關於加快發展現代農業進一步增強農村發展活力的若干意見》，對示範社區建設鮮活農產品倉儲物流設施、興辦農產品加工業給予補貼。2014年6月國務院常務會議通過的《物流業發展中長期規劃》提出了到2020年物流發展的目標和任務，在部署的12大工程中，第一大工程就是冷鏈物流;2014年底，國家發改委聯合商務部、交通運輸部等十大部委及中物聯冷鏈委發布《關於進一步促進冷鏈運輸物流企業健康發展的指導意見》。
標準方面，商務部和國標委出臺了《關於開展農產品冷鏈流通標準化示範工作的通知》，進一步建立健全冷鏈流通標準體系。國家發改委正式發布了《肉與肉製品冷鏈物流作業規範》 、《道路運輸 食品冷藏車功能選用技術規範》等行業標準，細分領域的標準更加完善。
2017年中央一號文件《關於深入推進農業供給側結構性改革加快培育農業農村發展新動能的若干意見》中，加強農產品冷鏈物流建設再次成為促進我國農業發展的重點。
可以說，伴隨著冷鏈行業的規範和成熟，整個生鮮行業也迎來了平穩發展的好時機，在解決了運輸保存的問題之後，生鮮行業也在網際網路巨頭的帶領下逐漸向多元化、規模化發展。
2.線上市場增長迅速，但生鮮市場仍以線下為主
根據波士頓諮詢公司(BCG)與阿里研究院合作發布的《中國生鮮消費趨勢報告：新時代生鮮市場制勝之道》，到2020年，中國的生鮮消費市場仍將以線下為主。
數據顯示，2012年生鮮電商市場成交總額為40億元，這一數字在2016年則上漲到了950億元，約佔生鮮消費市場總額的7%左右。根據預測，這一比例在2020年有望達到15%-25%，雖然上升勢頭非常迅猛，但線下市場在未來幾年內仍將會是生鮮行業的主戰場。
雖然線上市場還擁有巨大的拓展空間，但是京東到家、盒馬鮮生等幾大電商平臺幾乎壟斷了線上市場，在幾大巨頭的夾擊下，其它中小平臺的市佔率只有1.5%。
從數據中不難發現，針對線上市場目前有限的市場份額，幾乎已經被幾家最早入局的電商平臺瓜分，相對來說已經形成了較為穩固的格局，之後的平臺想要再擠入頂部市場的可能性已經微乎其微。
同時，由於單純的電商平臺並不能完美解決配送、品質等問題，因此線下門店依然是各大生鮮品牌的主戰場。
3.新三板細分行業各有千秋
據不完全統計，目前新三板上共有43家生鮮行業的公司，其中40家發布了2017年中報。除去大部分銷售類公司之外，供應鏈方面的公司也有10家。對於生鮮行業來說，供應鏈可以說是重中之重，從數據上來看，新三板的供應鏈公司整體業績也要高出全行業的平均水平。
雖然供應鏈行業的業績是最好的，但是從成長性來看，檢測行業又佔據著絕對優勢。儘管2017年上半年只交出了不到平均3,000萬的營收和10.25萬的淨利潤，但整個行業的成長速度卻要遠高於其他細分行業，在大家越來越重視食品安全的大環境下，對安全性要求更高的生鮮行業也蘊藏了巨大的食品檢測市場空間。
相比檢測和供應鏈行業，物流行業的日子就過得比較艱難了，雖然淨利潤增幅較大，但實際上整個2017年上半年行業平均水平還是處在虧損狀態，營業收入也同比出現了小幅的下滑。隨著各家生鮮電商巨頭的產業鏈越來越完善，第三方物流行業的市場也正被逐步蠶食。
4.對標A股市場，新三板生鮮行業仍有潛力可挖
新三板在線研究院從A股市場上篩選出一些生鮮概念股，據粗略統計，A股市場上生鮮概念股2017年上半年平均淨利潤達到15,188.58萬元，同比增長28.91%，平均營收達到424,278.94萬元，同比增長24.62%。無論是成長性還是經營情況，A股市場都要好於新三板。
就目前來看，A股市場除了永輝超市旗下的「超級物種」在與盒馬鮮生直接競爭之外，其它公司都集中在冷鏈物流設備以及生鮮產品的種植、養殖、銷售方面。相比之下，新三板上除了上述行業之外，還有公司專門從事冷鏈物流業務以及供應鏈運營業務，行業分布更加細化，對於細分市場的滲透更加徹底，這也是新三板公司的潛力所在。更加細緻的市場定位將有助於新三板生鮮行業在競爭中加速成長。
5.新三板上的「鮮」行者
5.1樂活天下
樂活天下主要通過電子商務平臺專業從事商品批發和零售，核心業務是生鮮產品批發。作為生鮮電商的一員，雖然樂活天下的市場空間有限，但公司的成長性在新三板同行業中表現尤為突出。
5.2中健網農
中健網農主打生鮮供應鏈運營服務，作為一家專業的生鮮供應鏈企業，中健網農雖然在2017年上半年的業績有不小的下滑，但是仍然收穫了1,118.56萬元的淨利潤，在新三板生鮮行業中算得上是較為成功的企業之一。值得一提的是，目前A股市場上還沒有專門的生鮮供應鏈企業，因此在供應鏈市場上，新三板企業還有巨大的發展空間。
5.3上陵牧業
上陵牧業主要以牛場運營、奶牛養殖和生鮮牛乳為主營業務，作為生鮮行業中牛乳細分行業的一支，上陵牧業不光擁有漂亮的業績，同時也擁有著極強的成長性。
免責聲明
本報告中所提供的觀點及信息僅供參考，不構成任何投資建議。本報告基於已公開的資料或信息撰寫，本研究院不保證該等信息及資料的完整性、準確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映本研究院於本報告發布當日的判斷。
在任何情況下，本研究院不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本研究院對本聲明條款具有唯一修改權和最終解釋權。
本文出品：新三板在線研究院。研究員：郭浩文。
轉載聲明：本文為新三板在線原創文章，轉載請註明出處及作者，否則為侵權。
風險提示：新三板在線呈現的所有信息僅作為投資參考，不構成投資建議，一切投資操作信息不能作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎!
PUBLIC_CHINAIPO_KEYWORD：
電商研報生鮮