富時中國A50指數漲1%。
對於A股後市走勢，機構紛紛發表觀點。
中信證券：A股仍處於跨年輪動慢漲期，增量資金緩慢入場
年末機構集中調倉和個別流動性事件衝擊誘發了上周市場波動，但被擾亂的預期將重聚共識，並且年末博弈的心態和交易行為在跨年後或趨於緩和，建議堅守順周期主線跨年。
首先，本周的市場波動只是年末劇烈風格切換導致的資金被動調倉以及部分個股流動性衝擊產生的擴散效應所致，不會對市場產生持續性影響。其次，預計年末經濟數據會繼續超預期，海外第二輪全球同步寬鬆帶來充裕的外部增量流動性，整體信用環境依舊穩健，並且下周中央經濟工作會議預計不會有超預期變化，社融、流動性、信用風險和宏觀經濟政策這幾個短期被擾動的預期將很快會重聚共識。最後，臨近年末機構產品排名競爭依舊焦灼，短期內博弈或將加劇，白酒、醫藥、新能源、消費電子中機構重倉股抱團進一步強化，非抱團股可能出現一定波動，但博弈的心態和交易行為在跨年後預計將趨於緩和。A股仍處於跨年輪動慢漲期，基本面預期逐步改善抬升市場底線，增量資金緩慢入場，短期因市場波動被擾亂的預期預計會重聚共識，因此建議堅守順周期主線跨年，以應對年末博弈心態和行為加劇的市場。
配置上，順周期主線，繼續推薦基本金屬、能源金屬、基礎化工以及家電、汽車、白酒、家居、酒店等可選消費行業。同時關注年末兩條輪動副線，一是今年相對滯漲但景氣向好的品種，包括出口產業鏈中的電子、汽車零部件和輕工，以及優質的地產藍籌；二是年底機構博弈驅動的醫藥、新能源和食品飲料板塊的快速輪動機會。
海通證券：宏觀流動性拐點逐漸到來，目前情緒指標才位於牛市高點的60%
回顧過往牛市，宏觀流動性收緊後股市繼續上漲，直到基本面高點，這次宏觀流動性拐點漸近，但牛市格局未變。這是因為：一是這次基本面回升要持續到明年Q3-4，二是牛市後期情緒高漲，目前情緒指標才位於牛市高點的60%。中短期關注後周期的大金融，中長期牛市主線是代表轉型升級的科技和內需。
國泰君安證券：調整便是布局良機
市場上有頂、下有底，維持3100-3500震蕩格局的判斷。在疫苗催化後，2021年全球經濟復甦已經成為投資者的共識，國內周期、金融股票與全球大宗品(銅、鋁、鐵礦、鈦白粉等)的上漲開始定價遠期需求的回暖。下一階段未來全球復甦的節奏與斜率相對於方向而言對於盈利預期以及股票定價更為重要。另一方面，國內政策的回退以及信用收緊的預期仍是約束投資者風險偏好抬升與市場突破上沿的關鍵。維持3100-3500震蕩的判斷，盈利的修復與流動性收緊預期的拉鋸決定了當前市場的預期上有頂、下有底的格局。調整之中逐步加倉，投資者對全球復甦的風險評價降低，交易復甦仍是當前市場的核心主線，看好春季躁動疊加跨年配置帶來的股票投資機會。
調整便是布局良機，交易復甦仍是市場的核心主線。在「供給側結構性改革」、「雙循環」後，12月政治局會議首提「需求側改革」，圍繞擴大內需已形成新的政策思路與政策儲備，有望在未來逐步落地，推動內需的有效擴張。此外，從全球的角度看，全球工業產出增速與貿易增速在2019年底便已下降至過去20年的較低水平，2020年全球疫情加速惡化了工業生產與貿易往來，並進一步出清了社會庫存。在2021年上半年看到需求(內生的修復)與供給(補庫)以及海外寬鬆的金融條件耦合，國內與國外的修復將共振，尤其是出口鏈條將得到較大程度的改善。交易遠期的復甦仍是下一階段市場的核心主線。復甦方向明確，斜率有望超預期，調整後便是布局機會。
中金公司：年底市場風險偏好可能偏弱
近期「順周期」的「復甦交易」幾乎成為一致預期，但市場風格轉換趨弱，市場在連續三周小幅上漲後也出現了回調。中金公司認為，市場風格轉換較為糾結、整體表現不及預期的原因，可能有如下幾個方面：1)在近年成長風格持續跑贏市場後，成長風格的資金明顯佔主導，對周期性板塊興趣不大；2)在近年的結構性牛市中大部分機構投資者取得較好收益，臨近年底，大幅加倉周期股的意願不足；3)同時，近年投資者結構持續向機構投資者轉換，市場短期「跟風」類資金佔比明顯減小，周期拉漲的持續性相比之下明顯減弱；4)另外，近期政策基調有朝進一步偏緊的方向演進，持續在傳遞「總閘門」、「防風險」的基調，同時政治局會議定調2021年經濟工作，強調「強化反壟斷，防止資本無序擴張」。
綜合來看，臨近年底市場風險偏好可能偏弱，建議投資者在市場的變化中穩守基本面與估值底線，注重低估值、有正面催化等因素，逢低吸納符合產業升級與消費升級主線的優質成長個股。
招商證券：A股有望繼續上行
12月政治局會議分析研究了2021年經濟工作。會議指出要「科學精準實施宏觀政策」，是對政策回歸正常化的進一步確認，考慮到目前疫情和外部不確定性猶存，政策並未到收緊的時候。社融溫和回落符合市場預期，經濟持續改善，基本面驅動下A股有望繼續上行。
未來階段建議繼續關注順周期板塊的投資機會，布局出口鏈，並關注需求側改革、產業鏈供應鏈自主可控等帶來的中長期投資機會。
興業證券：貨幣政策最緊階段可能已過，復甦行情有望超預期
國內經濟繼續強勢，中上遊價格上漲，補庫存加速，PPI加速上行。CPI下行超預期，通脹擔憂降低，社融拐點已現，貨幣政策最緊階段可能已過，新經濟業態背後隱藏的新風險可能是2021年防範風險、去槓桿的重點方向。政治局會議定調2021年，需求側改革、供給側改革雙升級，擴大內需，形成以消費、內需為基礎的增長極。分子端基本面、分母端政策預期，雙向疊加，推動復甦行情有望超預期。
把握兩條主線1)復甦主線，上遊價格漲，中有補庫存，關注化工、工業金屬、機械及器械、紡織鏈、家電、輕工等。2)下遊服務業， 2020 年受損，2021 年受益的服務業，金融、餐飲旅遊、航空方向。
廣發證券：「春季躁動」年年有，當下較難提前啟動
年初流動性較寬鬆/經濟和政策「空窗期」/基金建倉初期，一般都會有「春季躁動」。過去10年中，只有3年的「春季躁動」提前到上一年12月啟動，都和當時的國內/外流動性轉向寬鬆密切相關。而當前國內流動性難以轉向寬鬆，海外流動性「寬鬆穩態」，預計21年的「春季躁動」較難提前到今年12月啟動。
配置繼續深化「估值降維」：1。 出口鏈及國內交互放開帶來景氣修復提速的可選消費/服務(汽車、休閒服務、航空)；2。 漲價或需求改善配合產能/庫存周期啟動製造業(工業金屬、玻璃、通用機械)；3。 景氣拐點確認的低估低配大金融(銀行、保險)。主題投資關注國企改革(上海深圳國資區域實驗)。
安信證券：市場過度憂慮緊縮，年初躁動行情還沒開始
從中期看， A股的核心關注焦點在於，今年估值沒有大幅擴張，估值還未處於歷史高位的行業中有多少能夠在明年出現強勁的盈利增長，從短期看，安信證券認為，牛市之後的下一年，年初躁動行情依然是大概率。
市場在經過短期震蕩之後，預計在流動性預期邊際改善，復甦預期深化的背景下會進入年初躁動行情，短期配置仍建議以順周期為主線(包括金融、可選消費、漲價鏈、出口鏈等)，觀察中美下一步政策力度，逐步關注成長股機會，行業上重點關注：保險、銀行、券商、軍工、白酒、汽車(包括新能源汽車)、白電、化工、有色、機械等。
粵開證券：下方空間相對有限，指數有望企穩
下方空間相對有限，指數有望企穩。儘管短期指數依舊存在震蕩的可能，但下方空間較為有限，從基本面來看，本周即將公布11月經濟數據，經濟大概率延續較強復甦，進一步夯實市場的上漲基礎；政策面來看，中央政治局會議定調明年經濟工作，「穩中求進」的總基調下，財政和貨幣政策大概率回歸常態、穩中有退，財政政策注重穩健，貨幣政策根據市場需求進行結構性調整，強調擴大內需、科技創新、高水平對外開放，消費和科技創新相關領域的投資邏輯進一步明確，有利於提振市場情緒；情緒面來看，當前臨近年末，在基本面和政策面利好的共振之下，跨年行情有望逐級展開；技術面來看，滬指下方具備60日和120日均線雙重支撐，繼續大幅調整的空間較為有限，短期或以震蕩整固的形勢消化上方風險，若後續量能配合釋放，大盤有望企穩回升。配置方向：關注需求側改革、產業鏈自主可控、新能源三條主線。
開源證券：真正彈性區間正在到來，周期行情最豐厚的時刻可能尚未來臨
從開源策略的風格與行業輪動框架看，M1-M2 同比上行與 PPI 同比回升指示著金融+周期的佔優。從 2016-2017 年的經驗看：一方面周期行情與南華工業品指數走勢相關，近期這種相關性在加強；而在 PPI 從負值開始上行過程中，周期板塊雖然有所反覆但逐步開始佔優，而彈性最大的時刻在 PPI 轉正之後。從 ROE變化為視角看：周期板塊 ROE 的抬升構成了 PB 持續修復的基礎，周期板塊的ROE 改善幅度將很大程度上決定周期板塊收益率的空間。上述規律指示：三季度周期板塊 ROE(TTM)剛開始改善，相較上一輪經濟復甦期的高點仍有較大距離，PPI 尚處負值階段，周期行情最豐厚的時刻可能尚未來臨。考慮到本輪復甦和疫苗進程的強相關，市場在此之前因為疫苗進程可能頻繁搶跑，建議投資者可以利用這一時期積極布局，勿進行「折返跑」而錯失收益。
以 ROE 彈性為主導同時降低估值風險將是明年全市場投資者的「新共識」，投資者在年末應該積極以長周期眼光尋找布局此類資產。而在 PPI 同比出現向下拐點但尚未轉正的階段，周期風格佔優過程中經歷的反覆將是寶貴的布局時機，繼續推薦度策略投資組合：第一，價值重估組合(銀行、保險、房地產)；第二，出口製造業供需突圍：工業機械，電子(覆銅板、照明、功率半導體、面板)，電氣設備(儀器儀表)，化工(大煉化、鈦白粉，醋酸)，集運，家電，家居；第三，通脹交易把握原材料和中間品：鋁、銅、大宗類。
（文章來源：東方財富研究中心）