來源：財經記者圈
文|本文ipo觀察（ID：ipo2012）原創，轉載請註明來源
近日，美版最大的外賣配送平臺DoorDash正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交S-1招股書，預計12月中旬將在紐約證券交易所上市，股票代碼為「DASH」。
DoorDash總部位於美國舊金山，業務發展到了美國、加拿大和澳大利亞，是一家外賣快送服務提供商，主要為用戶提供外賣預定、快送到家的服務。其運營模式與美團、餓了麼相似，也是讓各個商家入駐然後提供外賣服務。在疫情這段特殊時期，Doordash還通過減免一半佣金，以及對新加入平臺商家免除佣金的方式，實現了新一輪增長。
財務數據方面看，2018年和2019年以及2020年前三季度，DoorDash的淨收入分別為2.91億美元、8.85億美元、19.16億美元，同期淨虧損分別為2.04億美元和6.67億美元、1.49億美元，三年累計虧損了超10億美元。
從商業模式上看，DoorDash和中國的美團外賣、餓了麼一樣，消費者線上下單，商戶製作餐品，通過算法由就近騎手接單完成配送，成為一個穩定的生態圈，就目前而言，佣金收入仍然是它主要盈利來源。
招股書顯示，目前該公司擁有用戶1800萬，入駐商戶39萬，Dashers（騎手）數量達到100萬，通過DoorDash平臺賺得超過70億美元。其市場訂單總額(GOV)也在今年前9個月飆升至165億美元，2019年全年GOV僅為80億美元。
DoorDash也公布了自己的會員數量，截至2020年9月30日，它擁有超過500萬名DashPass會員，他們每月充值9.99美元的DashPass，就可以享受免平臺外送費的服務。
該公司今年前9個月的訂單總數為5.43億，而2019年前9個月為1.81億。同期市場訂單總額從55.4億美元增至164.9億美元。
01
估值250億美元
在矽谷有兩種孵化器，一種叫做Y Combinator（YC精英班），一種叫做其他。
DoorDash是從YC精英班走出了許多「獨角獸」企業之一，從誕生之初拿到YC的 12萬美元投資開始，DoorDas一直頭頂明星光環。
迄今為止，DoorDash已累計完成超過25億美元的A至H輪融資，其中不乏軟銀、紅杉等明星股東。根據《華爾街日報》報導，DoorDash的IPO估值或將達到250億美元。
持股比例方面，紅杉資本持有18.2％股權，軟銀願景基金持有22.1％股，新加坡政府投資公司持有9.3％股權，三位創始人各自擁有大約5％的股份。
02
在美國外賣平臺大戰中，兩年逆襲成為行業第一
DoorDash由史丹福大學的三名是華裔於2013年創立，旨在幫助當地企業滿足其交付需求。
創始人徐迅，是一位出生在南京的80後青年。他把自己父母在美國打拼的經歷寫在了招股書的開篇，表達自己創辦DoorDash的初衷正是為了幫助像他母親一樣的人。
而另外兩位合伙人，是他在斯坦福認識的兩位中國華裔Stanley Tang和Andy Fang，目前徐迅擔任公司CEO，另兩位創始人擔任董事。
如今，DoorDash已經成為美國第一大外賣平臺，根據Edison Trends的數據，DoorDash在美國市場份額已佔50％，緊隨其後的是Uber Eats和Postmates，兩家公司的合併尚在進行中，合併後的市場份額為33％，而GrubHub的市場份額為16％。
其實論輩分，DoorDash算是美國外賣行業的後起之輩，早在2004 年Grubhub便瞄準了線上外賣這一空白市場的巨大潛力，率先入局，隨後經歷了高速發展的「黃金十年」，並在這一領域獨佔鰲頭多年，2014年在紐交所掛牌上市，當時 Postmates(2011)和DoorDash(2013)才剛成立不久。
GrubHub成立之初只做平臺撮合服務，為消費者提供餐廳外送中介服務，消費者通過GrubHub訂餐，GrubHub將信息分發給各個餐廳，由餐館店主承包配送，但Grubhub忽略了許多中小型商戶並不具備配送能力，這也一定程度上成為了其市場擴張的阻礙。
由於美國"地廣人稀+人工費用高"的特點，外賣巨頭在很多小城市很難擴張，直到2018年，Grubhub還以43%的市場佔有率穩坐第一把交椅。
轉折點發生在2019年，DoorDash斥資約4.1億美元完成對Caviar的收購，隨後快速實現反超，它於2019年5月首次超過Grubhub，從Grubhub手中奪走了市場龍頭的「交接棒」，成為美國外賣江湖的新一代掌門人。
DoorDash之所以能夠如此迅速地改寫美國外賣市場的格局，一方面是憑藉「平臺+配送」的重資產打法，乘著這兩年零工經濟的潮流， DoorDash開始進行更加有效的進行社會的人力分配，吸收社會閒散資源，以眾包的形式完成配送。
另一方面，是深耕下沉市場，在美國，向中小城市的滲透成本和運營難度很大，尤其外賣行業還面臨相對高額的人工費。DoorDash採用地推打法，在招股書中稱更傾向於在郊區市場和較小的都市地區發力，其在郊區市場的市場佔有率已達58%。地域上，目前，美國四大平臺最後形成了各自為陣的割據局面。其中Grubhub仍然堅守在包括波士頓和紐約的東北陣地，Uber Eats一直向南打到了亞特蘭大和邁阿密，Postmates在西部洛杉磯獨自稱王，而DoorDash則一路高歌猛進在全美各地均搶佔了一席之地。
另外，DoorDash此次迅速發展也得益於疫情推動。近年來，美國外賣市場發展緩慢，從在消費者層面來看，一方面，由於收取佣金，銷量好的餐廳並不會接入網上，同時與中國的外賣顧客相比，美國的消費者也的確承擔了更高的費用，在線上訂單中，除了食品費用和配送費以外，他們還得另外支付消費稅、服務費、手續費以及小費。另一方面，外賣配送效率極低，在美國這種地廣人稀的國家，DoorDash最快也要45分鐘。對消費者而言，外賣體驗並不好，對美國人來說，叫外賣大多是為了滿足個性化的口腹之慾，遍地的fast foodchain和每周一次的日用品採購習慣讓外賣並沒有機會成為主流產業。
儘管如此，DoorDash指出，9月份其平臺上的美國消費者僅佔美國總人口的不到6％。有資料顯示，中國外賣行業的滲透率為6.1%，線上化率為74%;美國的外賣滲透率為12.5%，線上化率約為6%。根據Statista的數據顯示，截至6月底，美國外賣市場的總規模（GMV）相比去年同期翻了一番，預計今年成為繼中國之後的全球第二大外賣市場。這也意味著，DoorDash還有很多發揮空間。
重資產模式雖然為各大平臺搶佔外賣市場立下了汗馬功勞，但人力成本居高不下也成為外賣平臺無法跨越的沼澤地帶，美國騎手小哥的收入主要是由三部分組成，超過20%的配送費、12.5%的基礎佣金，不超過17.5%的推廣費，三項加起來佣金費率約在30%左右。而中國外賣配送佣金在15%-20%。可以看出美國的外賣配送服務人力成本較高。另外美國當地政府還曾提出要求將騎手納入正式員工範疇，支付固定工資這將進一步加重人工成本，DoorDash已經引入了來自愛沙尼亞公司Starship Technologies研發的一款自動配送機器人，並開始在加利福尼亞州首次進行投放使用，這一局面或有望改善。
不過，美國市場已經 「三強」格局，隨著Uber Eats與Postmates聯手，Grubhub有Just Eat Takeaway在背後撐腰，二者共同與DoorDash形成抗衡之勢， DoorDash面臨的競爭壓力也不小。隨著DoorDash上市，美國外賣格局的排位戰才剛剛拉開。