新年第一個交易日，兩市成交額再破萬億，三大指數大漲，百股漲停再現。白酒、新能源車、光伏、軍工等等，行業龍頭在抱團資金的入駐下強者恆強，一些二線龍頭也是開啟了補漲。研報菌認為未來在註冊制和基金規模愈發壯大下，這樣的現象會愈演愈烈。精選賽道和個股，耐心持有，相信時間會贈予厚報！
脫水回顧：
今日內容：
Ⅰ
5G+AI加持！這個產業國產替代進程加速？
作為人工智慧最前沿的領域之一，視覺類技術是人工智慧企業的布局重點，機器視覺代替人眼可以在識別、測量、定位和檢測等多種場景下實現多種功能。
機器視覺產業鏈上遊主要為LED、CCD、CMOS、光學材料、電子元器件、五金結構件等原材料，下遊主要為運用機器視覺技術的設備製造行業和終端用戶，所涉範圍包括汽車、醫藥、電子、半導體等等，幾乎包括國民經濟的方方面面。
其中，電子信息製造行業自動化、標準化程度高，是機器視覺技術應用較早，也是最大的下遊市場。人口老齡化、勞動力成本上升，機器視覺在降低人員成本支出、提升生產製造效率方面優勢顯著。近年來，中國的電子製造廠商和代工廠商大量採購自動化、智能化設備取代人工，以應對中國勞動力成本的日益上升。疊加AI+5G等技術快速普及，機器視覺設備在這一過程中得到了快速應用。隨著「中國製造 2025」強國戰略的提出，我國機器視覺領域的規模將保持穩定快速增長。
根據前瞻產業研究院，全球機器視覺市場規模從2008年的25億美元增長至2017年的70億美元，年複合增速12.3%。我國機器視覺市場在技術和資本助力下，增長速度在2016年後快速增加，國內市場複合增長率20%+遠超全球機器視覺行業規模增速。得益於中國製造業的龐大體量，國內機器視覺需求旺盛，行業快速爆發。
在關鍵零部件方面，國產替代是大勢所趨。整個機器視覺系統成本構成中，零部件及軟體開發佔據了80%的比例，是產業鏈中絕對的核心環節和價值獲取者，目前核心領域主要是基恩士、康耐視等國際廠商掌握，國產化比例較低，國產替代空間巨大。細分拆解，核心零部件和軟體又可以再細分為光源、鏡頭、工業相機、圖像採集卡、圖像處理軟體等。
國內上市公司中，奧普特在產業鏈方面布局最為完全，成立之初便以機器視覺核心部件中的光源產品為突破口，進入了當時國際品牌所壟斷的機器視覺市場。目前擁有38大系列、近1000款標準化產品，並在全球多個國家實現銷售。此外，公司在視覺系統、鏡頭、工業相機等領域也有布局。
海康威視是國內領先的視頻產品和內容服務提供商，目前已發展成為面向全球的移動機器人、機器視覺產品和算法平臺的研發和提供商，也是國內外知名的工業機器視覺企業。
Ⅱ
業務多元化發展！電梯+減速器雙翼發展的綜合性龍頭！
上海機電：公司是我國電梯行業的龍頭企業，控股股東是上海電氣集團股份有限公司，實際控制人是上海市國資委。公司業務涉及電梯製造、冷凍空調設備製造、印刷包裝機械製造、焊接器材製造、合同能效管理、人造板機器製造和工程機械製造七大領域，公司不僅擁有「上海三菱」這一著名品牌，而且與有著「世界空調之父」之稱的美國開利公司共同組建、經營其在華企業，形成了品牌優勢和規模優勢，帶動了公司其它領域的共同發展，形成了機電一體化產業板塊，具有強勁的發展勢頭。
標籤：多元化發展、減速器行業壁壘高、電梯龍頭企業、國企控股
看點：
1)業務多元化發展，液壓機器有望成新增長點
公司主要業務包括電梯業務、印刷包裝業務、液壓機器人業務、焊接業務、能源工程業務等。其中電梯業務在營收中佔比最大，2019年業務在營收中的佔比達到9成以上。未來隨著國內機器人滲透率的提升，公司液壓機器業務有望成為業績新的增長點。
2)老舊小區改造，電梯更新需求穩步提升
老舊小區改造有望貢獻增量需求，後市場服務收入或是新的成長點，加裝電梯、後市場服務需求推動電梯行業總體容量穩中有升。公司推出全生命周期一站式加裝電梯服務，2019年加裝量增長超過30%，加裝電梯將持續為公司成長貢獻增量。
3)行業壁壘極高，佔有國內減速器市場絕對領先優勢
上海機電與全球減速器龍頭納博特斯克合資成立了上海納博特斯科傳動有限公司和納博特斯克(中國)精密機器有限公司等二家子公司，負責減速器的研發生產和銷售，精密減速器製造對材料、設備、工藝等多個環節都有嚴格要求，具有明顯的投資門檻高、技術難度大等特點，行業壁壘極高。長期以來全球工業機器人減速器市場一直呈現高度集中狀態。全球減速器市場呈現出以日本企業一派獨大的高度集中化局面。納博特斯克在RV減速器出貨量上穩居國內市場份額第一，在國內減速器市場佔有絕對領先優勢。
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參考資料：
1、20210103-華西證券-通信：工業機器視覺，5G AI加持，國產化替代進程加速
2、20200823-華泰證券-上海機電(600835.SH)：電梯需求修復，Q2利潤穩健增長
3、20201026-東吳證券-上海機電(600835.SH)：營業質量持續改善，Q3業績略超預期
（文章來源：九方金融研究所）