摘要：英特爾將在周四收盤後公布第一季度業績。分析師預計，與2018年第一季度相比，公司收益將持平。
近幾個月來，分析師已轉向不那麼樂觀的立場，而短期利率已升至去年9月以來的最高水平。
在經歷了艱難的第四季度後，晶片行業自聖誕前夜低點以來已大幅反彈。iShares PHLX Semiconductor ETF （SOXX）已從低點上漲了48%以上，最近達到高點。英特爾（INTC）預計將在周四收盤後公布業績。分析師預計該公司將公布每股盈利0.87美元，營收為160.2億美元。每股收益預期與2018年第一季度的0.87美元相匹配。
在過去三年裡，英特爾的收益以每年24%的速度增長，但分析師預計該公司2019年的收益將下降1%。該公司第四季度的利潤同比增長19%。
英特爾的銷售增長速度比盈利增長速度要慢。過去三年的年增長率是8%，第四季度增長了9%。分析師預計，第一季度銷售將持平，甚至略有下降。
英特爾的管理效率測量非常強。該公司擁有30%的股本回報率和11.6%的資產回報率。利潤率為34.1%，營業利潤率為32.8%。
上周，當英特爾宣布退出5G晶片業務時，該公司股價大漲。該聲明發布的同一天，蘋果（Apple）和高通（Qualcomm）宣布就專利糾紛達成和解。
目前的反彈軌跡與2017-2018年的反彈相似
英特爾的技術面顯示，該股正處於強勁的上漲趨勢，較12月26日的低點上漲了35%以上。這波漲勢已導致該股從超賣轉為超買。10周RSI在12月並未超賣，但目前已達到超買水準。
令我印象深刻的是，由於整體市場急劇下滑，晶片行業整體損失15%，英特爾在第四季度並沒有下跌。英特爾去年第四季度總計虧損0.14%，最嚴重的回調僅為10.3%。SOXX在最低點下跌了21.5%。
我們可以看到該股在2015-2017年期間是如何在趨勢通道內走高的。從17年7月的低點開始，該股開始猛漲，反彈的軌跡變得更加陡峭。從17年7月的低點到18年6月的高點，英特爾的股價上漲了77.9%。
與大多數其他晶片公司不同，英特爾從6月高點回落至10月中旬，然後在第四季度進行了整合。去年12月的低點是43.24美元。如果該股從去年12月的低點上漲相同的百分比，那麼該股將上漲近77美元。它可能在明年達到這一水平，但我認為我們將看到一些回落和整合的過程。
圖表中目前的格局與我們在2017年8月至10月期間看到的情況類似，在經歷小幅回調之前，該股曾連續10周上漲。目前，英特爾在過去12周中有10周取得了進展，在我看來應該會有所回落。
對英特爾的信心已經不那麼樂觀
近幾個月來，隨著股市的大幅上漲，我有點驚訝地發現，市場情緒已稍稍偏離了看漲的一面。這並不是一個巨大的轉變，因此我說「不那麼樂觀」而不是說「更悲觀」的原因。目前有38位分析師跟蹤該股，給出16個「買入」評級、15個「持有」評級和7個「賣出」評級。這使得買入率達到38%。這不僅低於英特爾質量公司的平均水平，也低於1月份的51.4%。
短期利率目前為2.90，處於平均水平。與其他股票相比，該比率可能處於平均水平，但當前的數據是英特爾自9月中旬以來的最高水平，當時該比率為3.11。
儘管這一比率一直在上升，但其原因是日均交易量下降，而非空頭興趣激增。目前賣空的股票有5,390萬股，但年底賣空的股票有6,840萬股。日均交易量從3090萬降至1860萬。
如果因為分子增加而不是分母下降而導致比率增加，這將更像是一個看跌信號。在這種情況下，分子和分母都下降了，但交易量下降的百分比更大。
英特爾的看跌/看漲比率為0.71，目前有327316個看跌期權和460492個看跌期權。這是一個平均的看跌/看漲比率，但它與1月份財報公布前的比率完全相同。儘管該股收益超過預期，但該股在1月份確實下跌。
總體而言，市場人氣略低於1月份業績報告公布前的樂觀情緒。分析人士已轉向更為懷疑的姿態，空頭利息率更高，但並不是因為賣空股票增加。看跌/買入比率與1月份持平。
對英特爾的總體看法
鑑於強勁的基本面和上行趨勢，很難不對英特爾不抱樂觀態度。這些基本特徵正是我在對衝阿爾法策略中推薦的股票所追求的——強勁的盈利增長、穩健的銷售增長和出色的管理效率衡量指標。
由於日、周指標超買，技術面確實令我有些擔心。我預計該股將經歷小幅回調，或像2017年第四季度那樣進行整合，在恢復上行趨勢之前，剛剛走出超買區域。
令我感到鼓舞的是，市場情緒已轉向一種更為懷疑的立場。作為一名反向投資者，我不喜歡投資那些有著極其樂觀讀數的股票。儘管市場情緒遠未過度悲觀，但這種轉變令人鼓舞，這意味著預期可能沒有那麼高。
長期以來，英特爾的每股收益和營收都高於預期，但外界的反應卻並不一致。在過去五份收益報告中，該股曾兩次上漲，兩次下跌，而且在一份報告發布後並沒有出現真正的下跌。去年4月的盈利報告相當有趣。該股在報告發布後的第二天開盤上漲4.5%，但最終在當天收盤時將所有漲幅全部收回，收盤時小幅下跌。
正如我所說，我看好英特爾的長期前景，但我不打算在報告公布前買入。投資者對收益的反應太過不可預測，即使該股在收益公布後上漲，也並不總是保持收益。如果該股在未來幾周小幅回調，我可能會考慮將其納入投資組合。我認為在52.5美元到55美元之間購買是安全的。
本文源自美股研究社