引言：
昆明的城中村改造，用波瀾壯闊來形容，至少從城市面貌的變化上講，一點也不為過，382個城中村改造尚在進行中，但其改變的，除了昆明的城市面貌，很多人的生活也因此而改變。譬如城中村的村民們搖身一變成了居民，有些成了百萬、千萬富翁，有的還在堅守在自己的蝸居裡成了釘子戶，也有的因為城中村改造的一座房屋隔斷了親情。本系列所要陳述的，是從開發商的角度切入，從冰山一角窺視城中村改造中給開發企業、投資人帶來的改變。
正在進行的昆明城中村改造，是一場浩大的房地產造城運動，從2008年2月啟動伊始，就蜂擁進了大大小小很多房地產開發企業。本來就是一個資金高度集中的行業，一些如雨後春笙般冒出來的項目公司從最開始就沒有雄厚的資金準備和心理準備，跌宕起伏的房地產行業的發展軌跡，讓不少介入其中的開發企業，深陷泥潭。
深陷泥潭的主要原因，就是資金。房地產行業，是一個資金高度集中的行業，需要不斷的資金進行接棒，推動項目順利進行。可是，房地產行業又是一個高風險行業，尤其受政策、市場變化影響最大。近一兩年來，房地產融資收緊，非實力企業，很難從正常渠道獲得資金，於是，高成本的民間融資開始泛濫，其不可持續性成了城中村改造中資金不能準時接棒導致開發企業資金斷裂的一大原因。再加上2014年開始的市場調整，銷售遇阻，資金滾動更加難上加難。
艾亭地產沸城所暴露出來的問題，如果說是城中村改造中資金斷裂的一個極端個案，那麼還有一些城中村改造企業，在資金斷裂後債權人接手也算是有了善終的新開端。當然，也有些企業，靠山很硬，融資之門路廣闊，幾億幾十億的資金可以源源不斷支撐，成了被更大多數吃了上頓沒下頓的企業羨慕嫉妒恨的目標，比如雲南城投旗下那些參與城中村改造的子公司們。
如果用比較公關性的語言來形容昆明城中村改造，可以這樣說：「整體有序推進」，當然，如果用記者觀察到的現象來補充的話，可以說：「個案撲朔迷離」。
昆明城中村改造系列觀察之一
昆明市五華區下馬村城中村改造項目——沸城，從土地開發開始就受到廣泛關注，而在隨後的建設期由於工程進度緩慢更是受到各方質疑，「沸城變廢城」的議論一直伴隨著工程建設。而近期有市民發現沸城好像又停工了，兩棟主體建築外的腳手架已經拆除。近日記者通過實地走訪得知那兩棟樓體早已於去年年底停工，而承建商和開發商已經終止合同，目前正在進行帳務核算。
工地現場：兩棟已停工，一棟建建停停
當日小編乘車到達項目現場後發現工地一片安靜,工地圍牆上的「艾亭地產」字樣已經褪色斑駁，兩棟建至18層的樓體腳手架已經拆除，透過臨街但緊鎖的工地大門可以看到工地空無一人，場地上碼放著一些建築材料。工地靠近工人宿舍一邊的一棟樓體上層腳手架還在，但也未在施工。隨後小編向一位在宿舍休息的張姓工人詢問了情況。
張師傅說他是江蘇廣宇的，江蘇廣宇是那兩棟已停工樓體的承建商，另一邊的樓體是江蘇建工（承建）的，地基是官房地基（承建）的。據張師傅表述，江蘇廣宇所承建的樓體早在去年年底就已停工，停工後江蘇廣宇開始和艾亭地產清算帳務，結算錢款，因為是年底關於農民工工資的事情，當時五華區政府還出面調停，促成了一個艾亭地產在一個月內算清帳務的協議，但直至現在，由於艾亭地產方面的一推再推，帳務仍未清算清楚。江蘇廣宇的工人們早已轉場其他工地，只留下了相關管理人員結算帳務，這一留眼看就近半年，但事情的解決還是遙遙無期。張師傅表示他們打算近期再和艾亭地產方面接觸一次，如果艾亭地產仍是無法給出具體時間表，江蘇廣宇方面將請求第三方機構介入清算帳務。
停工樓體
張師傅稱艾亭地產尚欠江蘇廣宇總款項2000萬左右，而在去年還未停工時艾亭地產就已經開始每月拖欠應付款項，推諉時間越來越久，所欠款項也越來越多，最終導致去年年底停工。
當被問及樓體腳手架為何拆除時，張師傅表示，當時廣宇方面曾多次詢問並表示可以將腳手架等設施轉租給接手的承建商，但艾亭地產方面並未明確表態，隨後讓廣宇將其拆除。「可能是因為艾亭地產短期內無法再次開工。」
張師傅說工地並未完全停工，靠近宿舍的這棟建築屬於江蘇建工承包的，但同樣因為資金問題工程是建建停停，進展緩慢。小編走訪當日下午工地就處於停工狀態，宿舍院子裡可以聽到工人們打牌的吆喝聲和說笑聲。
現場公示牌
艾亭地產：江蘇廣宇管理不善而終止合作
對於停工的原因，記者隨後走訪了艾亭地產，得到了銷售部副經理張先生的回覆。據張經理回憶，停工樓體是春節前後停工的，是因為江蘇廣宇在管理和施工上存在一些問題，為保證建築質量艾亭地產才提出終止合作，目前在進行帳務核算。至於核算進展，因為涉及其他部門，具體情況暫不了解，但據說大部分已經核對清楚，現在正在進行細節的敲定。
談及工程進度，張經理說，「沸城」的確是「好事多磨」。由於沸城是城中村改造，有很多諸如拆遷、資金、方案修改等問題導致整體工程進度緩慢。目前工地未拆除部分還有十幾戶住戶，不過大體已經談妥，將在6、7月結束拆除，開始大面積建設。而目前江蘇建工在建樓體的「建建停停」一方面是因為工程排期的問題，另一方就是由於拆遷未結束，工作面受限而無法大面積開工。至於已停工的樓體，艾亭將在和廣宇帳務核算結束後，擇優選擇承建商儘快開工建設，目前主要是為核算帳務「保護現場」。
最後張經理表示，項目計劃年內開盤，不過因為大部分是回遷安置房和協議團購房，投放市場銷售的不多，工程整體將2015年底或者2016年上半年主體成形。
關於江蘇建工的進度緩慢是因為資金問題還是工作面問題，建工方面拒絕回應，但建工工人卻笑稱「都有」。
在建樓體
江蘇廣宇：艾亭地產拖欠款項2000多萬
隨後記者又聯繫到江蘇廣宇方面的項目經理候先生進行了解。候經理表示目前和艾亭地產正在進行帳務核算，6月可以結束核算。提到終止合同的事情，候經理表示是因為艾亭地產資金不到位的問題，無法滿足合同要求導致廣宇的工期一拖再拖，廣宇才提出終止合同。艾亭地產拖欠款項大致2000多萬，不過具體數目還沒核算出來。
關於工期進度緩慢的問題，候經理說道，江蘇廣宇是在2011年8、9月份進駐工地的，但目前才建了2棟18層樓體，主要是艾亭地產資金和規劃的問題。由於規劃和圖紙的問題，中途曾停工300多天。
小編曾打算向艾亭地產帳務核算部門了解相關情況，但艾亭地產行政部表示需要聯繫領導進行安排，截止發稿暫未得到回應。
何時交房？
沸城是五華區下馬村城中村改造項目,據報導, 項目擬總投資約24億（後更改為約55億），涉及908戶（後更改為約1188戶）拆遷戶，拆遷總建築面積約27.25萬（28萬）平方米。項目總用地面積約183.962畝。改造後的下馬村將建設成綠化率達到40%以上，集居住、商業、休閒、娛樂等功能為一體的現代化社區，形成一個嶄新的城市生活公園。其中含6000餘戶住宅，4層地下停車室，還將在改造區域內考慮獨立設置18班級幼兒園、社區醫療衛生服務中心、文化體育中心、生鮮便民超市、城市公共綠地、垃圾中轉站及汙水處理設施等，為片區居民提供最完善有效的現代城市生活服務。
這個規劃誘人的項目卻從一開始就問題不斷。項目於2009年7月份開始大規模拆遷，2010年5月回遷安置房建設儀式啟動，項目開始進入實質性建設，並宣稱2012年交房；2013年2月艾亭地產和江蘇建工籤署協議，艾亭地產表示回遷房交房時間為2013年年底；同時沸城項目也是昆明公交集團職工團購房，共預訂房源2000餘套，2013年底有媒體報導參加團購的職工每戶從2009年至當時已分4次向雲南艾亭地產交納共20萬元的預付款。通過資料和實地情況可大致得出，沸城項目工地停工的兩棟樓體屬於回遷房，開工於2010年5月，當時計劃2012年上半年交付使用，後於2013年更改交付時間為今年年底（工地告示牌顯示開工2012年3月，計劃竣工2013年10月），目前建至18層，規劃45層；目前斷斷續續在建至18層左右的樓體包含公交公司職工團購房，約開工於2013年初。
沸城由沸點到廢城的議論不斷吸引著大眾的關注，但此次因項目再次停工而走訪得到的消息又要讓很多等待的人繼續等待下去。停工的原因雙方各執一詞，未大面積開工的原因也是撲朔迷離，規劃20餘棟6000多戶的沸城的交付時間只能是未知的等待，雙方帳務6月份能否如期結算結束，新承建商何時入駐，未拆遷部分能否在2個月內拆除，拆除後工地是否會進入大面積施工，接下來又會出現哪些問題，什麼時候能交付使用，等等疑問。
「沸城」事件回顧
當小編上網查閱下馬村城中村改造項目相關訊息時發現，此項目一開始便備受關注，而被命名為「沸城」的、進展緩慢的它總不時引來或將淪為「廢城」的議論。資料整理如下：（資料來自網絡）
項目簡介
據悉，沸城項目擬總投資約24億（後更改為約55億），涉及908戶（後更改為約1188戶）拆遷戶，拆遷總建築面積約27.25萬（28萬）平方米，預計2013年回遷安置房交付使用。
下馬村項目北至教場北路、南至白雲路、西至昆明軋鋼廠、東至龍泉路，改造範圍包括下馬村老村地塊、新村地塊、成都軍區昆明北教場第二幹休所部分地塊、省五建等，項目總用地面積約183.962畝。改造後的下馬村將建設成綠化率達到40%以上，集居住、商業、休閒、娛樂等功能為一體的現代化社區，形成一個嶄新的城市生活公園。其中含6000餘戶住宅，4層地下停車室，還將在改造區域內考慮獨立設置18班級幼兒園、社區醫療衛生服務中心、文化體育中心、生鮮便民超市、城市公共綠地、垃圾中轉站及汙水處理設施等，為片區居民提供最完善有效的現代城市生活服務。
2009年7月
五華區下馬村城中村改造項目拆遷啟動儀式舉行，標誌著村民觀望已久的下馬村城中村改造正式進入實質性拆遷階段。
2010年5月
五華區城中村舊城改造回遷安置房建設儀式在下馬村啟動。下馬村城中村舊城改造項目回遷安置房建設工程的啟動，標誌著下馬村改造工作已進入實質性建設階段。據稱，下馬村城中村舊城改造項目回遷安置房預計在2012年上半年完成建設並交付村民使用。
2013年2月
雲南艾亭房地產開發有限公司，與江蘇省建工集團有限公司籤署合作協議，這意味著項目將迎來大面積開工。施工現場已有兩棟回遷房在建。
雲南艾亭地產也對下馬村城中村改回遷安置房的交付使用時間給出一個比較明確的說法2014年底。
2013年11月
因沸城遲遲未有大規模開工跡象，團購了沸城的公交公司職工要求艾亭地產公布開工和交房時間。（2009年4月昆明公交集團有限責任公司（以下簡稱昆明公交集團）與雲南艾亭房地產開發有限公司籤訂五華區下馬村城中村改造項目合作協議，合作的內容包括拆遷、徵地及建設等內容。昆明公交集團職工共預訂房源2000餘套。）從2009年至今分4次已向雲南艾亭房地產開發有限公司交納了共20萬元的預付款，房子交付未有時間表。
昆明城中村改造系列觀察之二
蔣家營，穿金路和白雲路交匯處，早在2011年初，就啟動改造，因為「充分利用片區空地和閒置用地，先建設回遷安置房後啟動拆遷，開創了片區改造新模式」，而被媒體聚焦報導。
三年過去了，這個開創了改造新模式的項目近況怎麼樣了呢？
從招聘到資金斷裂傳言
近日記者發現，昆明恆圳房地產有限公司從7月初開始，陸續分三次發布十多個崗位的招聘信息，從總工程師助理、銷售主管、置業顧問到保潔員，涉及較廣。昆明恆圳房地產有限公司，正是蔣家營城中村改造項目的開發企業，蔣家營改造後，會呈現兩個項目：「金恆財富廣場」和「金恆財富大廈」。
一個進行了三年多的項目，一個被多次報導「即將開盤」的項目，為何在此時突然展開大量和項目推進有關的招聘？
從表面上看，這可能是因為項目進程發生重大進展，進入新周期，比如上市銷售等。但是否也存在另一種可能，就是項目開發企業發生了重大變故呢？
重大變故的猜測，並非沒有根據，這要從近日記者獲得的一個消息說起。日前，一位昆明樓市專業人士向記者爆料稱，蔣家營改造項目，因資金鍊斷裂而被債權人接手，涉及資金超10個億。
不同尋常的股權變更
根據這個未經證實的信息，記者通過查詢得知，蔣家營改造企業昆明恆圳房地產有限公司，在今年5月23日發生過一次股權變更。恆圳，原由兩位法人股東和一位自然人股東黃××共同出資3660萬元於2012年12月註冊成立，在今年5月23日股權發生變更，佔股15%的昆明木生農業開發有限公司、佔股64%雲南盛唐房地產開發有限公司兩個法人股東退出，這兩個法人股東的全部股權79%全部由一個新增自然人股東楊××接手。
這樣，蔣家營改造項目開發企業昆明恆圳，由此變成了兩個自然人股東執掌的企業，即楊××和黃××。但企業法人是由一位叫蘇××的擔任。
楊××是不是就是傳言中接手的債權人呢？為了弄清楚其中的真實情況，記者小編近日來到昆明恆圳公司，儘管沒有找到相關負責人獲取到證實信息，但在前臺牆壁上，我們發現了另外一家公司名稱和昆明恆圳並列出現，那就是雲南宏澳投資有限公司，一家由三位自然人出資5000萬元於2008年10月成立的公司。
雲南宏澳投資有限公司，在2011年4月蔣家營因「先建後拆」創新模式而被昆明日報報導的文章中就出現過，當時的新聞報導中是作為「參與改造企業」出現。但是，2013年1月25日，蔣家營兩宗地J2012-023-A1、J2012-023-A2，卻是被昆明恆圳房地產開發有限公司以3.78億元拿下。
這兩家公司是一種什麼樣的關係？從2011年初蔣家營改造起初的雲南宏澳投資有限公司，到2013年1月拿下地塊的昆明恆圳房地產開發有限公司，通過小編在昆明恆圳房地產開發有限公司前臺牆壁上並列的名字，我們至少可以推測，近年來被認為是由昆明恆圳房地產開發有限公司負責的蔣家營項目「金恆財富廣場」和「金恆財富大廈」，其實是由宏澳投資與恆圳地產共同推進。
這兩家公司，正是通過黃××聯繫在一起，因為宏澳投資和恆圳地產都有一位共同的自然人股東，就是黃××。黃××在恆圳今年5月23日股權變更中，並沒有發生變化，前後都是以21%的股權佔比參與在恆圳地產中。
三家公司的法人：蘇××
在蔣家營城中村改造中，我們到現在的調查，發現和四家公司有關：雲南宏澳投資有限公司、昆明恆圳房地產開發有限公司、昆明木生農業開發有限公司、雲南盛唐房地產開發有限公司。後兩者為昆明恆圳地產的前法人股東，現已退出。
雲南盛唐房地產開發有限公司，是一家宣威註冊成立的公司，至少從股東構成裡面，我們沒有發現和前三家公司的直接聯繫。而昆明木生農業開發有限公司，2008年5月設立，註冊資金1000萬元，佔95%股權的大股東就是蘇××。
蘇××，儘管其控制的昆明木生已經退出昆明恆圳，但目前仍然是昆明恆圳地產的法人，同時，他還是昆明木生的法人、雲南宏澳投資的法人。
至此，我們似乎可以看明白，退出蔣家營城中村改造企業昆明恆圳的，主要是蘇××（昆明木生）和雲南盛唐房地產開發有限公司，而新增自然人股東楊××接手了他們79%的全部股權。但蘇××以法人身份成為雲南宏澳、昆明恆圳、昆明木生之間的紐帶。
傳言中因資金鍊斷裂而被債權人接手的蔣家營改造項目，是否就是指楊××的進入呢？楊××是債權人嗎？
金恆財富廣場售樓部：舊人已去新人將來
為了證實傳言和理清幾家公司的關係，記者來到金恆財富廣場。金恆財富廣場售樓部大門內鎖，從側門進入後只見到幾位保潔阿姨在。保潔阿姨表示，項目置業顧問等工作人員已在8月初撤離，據說新的人員將在9月份進駐，目前只有她們幾位每天掃掃衛生。問及撤離的原理，阿姨表示她們不知道。小編問到是不是換老闆了，阿姨只是點了點頭沒有說話。
項目工地上一切施工正常進行中，3棟回遷房均已封頂，只剩1棟外立面未建造；3棟商業物業樓體正在建設中。據現場工人介紹，金恆財富廣場建設大致從2011年開始，建設期未有中斷，一切順利的話將於明年交付，但開發商目前對承建商有近1億元款項拖欠。
為了解具體情況，小編又來到位於春城商務中心的恆圳地產公司，但前臺告知小編，所有與項目相關部門都在售樓部，這裡只是後勤等部門，沒有相關領導能介紹採訪。對於小編表示剛從售樓部過來，前臺表示，售樓部沒人，她也沒有辦法。問及公司股權變動，前臺表示，未接到公司關於股權變動的通知，無法回答。小編注意到前臺牆壁上標註的公司名依次為雲南宏澳投資有限公司，昆明恆圳房地產開發有限公司，雲南俊凰企業管理有限公司，前臺表示這幾家公司是一家公司，都在這裡辦公。問及是統一的行政部門還是獨立工作，前臺只表示是一家公司。
雖未能從恆圳得到明確的股權變動信息，但售樓部的歇業、銷售主管和置業顧問等的招聘以及註冊信息都表示昆明恆圳地產的所有權已發生變化，蔣家營城中村改造項目金恆財富廣場、金恆財富大廈已經易主。
昆明城中村改造系列觀察之三
房地產企業開發項目，在整個開發周期表上，開發商要做的，就是一道資金「填空題」，一環接一環，很多個空格，需要接棒資金填不斷補上。當正常的房地產融資渠道被封堵，對很多開發企業來說，他們就只好轉向各種融資成本巨高的民間借貸。
就如城中村改造系列一中所說，昆明城中村改造如今貼切的關鍵話語是「個案撲朔迷離」。「個案撲朔迷離」，皆因在項目開發周期表上，一筆筆接棒資金等待填空，每一個空填上了，項目就能推進一步，一旦接棒資金無法完成節點上的填空，於是類似艾亭地產、蔣家營恆圳地產的事情就要發生，要麼崩盤，要麼被債權人接手。上篇文章中，相比艾亭地產沸城所展現的慘烈現實，蔣家營項目金恆財富廣場易主或被債權人接手可算是城中村改造中資金斷裂的一個極端個案的溫和結局。
當然，慘烈終究是慘烈。在昆明房地產行業市場調整、銷售遇阻、資金運轉難上加難的背景下，去考究誰人賺錢最多顯得意義不大，再高的開盤銷售數據不過是在此時此刻的資金緩衝，亦或是拿銷售作營銷噱頭罷了。賺錢最多拿不準，但半年報等多種公告數據卻能清晰告知你昆明樓市誰是最能借錢的人。
的確，相比融資困難的慘烈，在另一端，有些企業不需要在行業市場陷入泥潭之時沾染渾水。他們融資門路廣闊，幾億幾十億的資金可讓項目獲不斷支撐，和很多房地產企業無米下鍋亟待資金輸血而苦苦支撐相比，融城昆明湖開發商雲南城投子公司龍江，就是2014年昆明樓市裡城中村改造企業的另一個樣本，同樣是缺錢，但從來又都不缺錢；同樣是借錢，只因渠道不同，龍江的融資成本就可以遠遠低於民間借貸。原因很簡單，因為其母公司雲南城投，是一家國有控股上市企業，總能通過各種金融渠道，借道相對較低成本的資金。
昆明湖融資內外兼修
能在逆勢中運籌帷幄是需要資金來源內外兼修，龍江地產是典範，只因身後背靠雲南城投。位於盤龍區北京路延長線北部山水新區（盤龍區政府前行900米）的中壩上壩城中村改造項目融城昆明湖，在如今市場環境下同樣資金短缺，但龍江地產「家底殷實」，作為雲南城投子公司不懼缺金風暴，多次出招融資，觀其內外兼修氣勢便可明晰。
A.來自外界的融資
①彩雲之南15億元融資解燃眉之急
據2014年4月14日雲南城投公告了解，雲南城投控股股東雲南城投集團聯合多方發起組建的彩雲之南城鎮化發展基金合夥企業（有限合夥），對雲南城投下屬公司雲南城投龍江房地產開發有限公司、雲南城投龍瑞房地產開發有限責任公司、昆明市盤龍區城中村改造置業有限公司及關坡二期項目以股權加債權的形式進行投資，投資金額為60億元。
具體情況是，彩雲之南城鎮化發展基金合夥企業（有限合夥）以股權及股東借款方式向龍江公司提供資金約 15 億元，用於「融城昆明湖」項目建設，其中：3.75 億元以股權方式進入（其中的 6,000 萬元用於向龍江公司增加註冊資本後持有龍江公司 23%的股權；剩餘 3.15億元作為龍江公司的資本公積），11.25 億元以股東借款方式提供。龍江公司本次融資期限原則不超過3年，3年屆滿時，龍江公司可申請延期，是否延期由彩雲之南城鎮化發展基金合夥企業（有限合夥）決定，延期不得超過1年。
今年6月26日，雲南城投公告已實際取得彩雲之南城鎮化基金首期投資資金 48.5 億元。其中龍江公司實際取得融資13.5億元，剩餘1.5億元將根據云南城投龍江房地產開發有限公司項目推進逐步到位。
這是龍江公司為了推進融城昆明湖項目，在今年開啟的第一筆公開渠道的融資資金。
②中信銀行9.8億元貸款錦上添花
2014年8月29日晚間雲南城投發布公告稱，為滿足項目開發的資金需求，龍江公司通過中信銀行昆明分行取得委託貸款 9.8 億元，期限 3 年，年化融資綜合成本 9.5%，本次融資的增信措施為：雲南城投提供全額連帶責任保證擔保；龍江公司以持有的約 451.94 畝土地提供抵押擔保。
值得一提的是，9.8億元的龍江公司融資是雲南城投繼上半年完成約80億融資後，在下半年再次開啟融資序幕的行動之一。事實上，8月29日晚雲南城投公告另一信息是深圳市紅塔資產管理有限公司擬通過銀行以委託貸款方式向雲南城投提供10億元的融資，期限2年，年化融資綜合成本11%。
至此，雲南城投今年以來完成融資約100億元，可以說是昆明樓市最能借錢的房地產開發公司，足於令眾多苦苦在資金鍊條上掙扎的房地產企業羨慕嫉妒恨。
B.來自內部的往來款
①城投龍瑞14.8億元內部往來款
據8月9日公布的雲南城投龍瑞房地產開發有限責任公司2014年1-4月審計報告了解（如上圖），龍瑞房地產開發有限責任公司2014年1-4月「其他應收款金額前五名單位情況」中，曾以「內部往來款」名目對雲南城投龍江房地產開發有限公司給予了14.8億元的資金支持，數據顯示，此筆款項，龍江公司應在兩年內歸還。
之所以為「內部往來款」，在「與本公司關係「中描述很清晰：受同一控股股東控制的其他企業。龍瑞、龍江同為雲南城投旗下子公司，因此，內部往來款事實上是雲南城投內部兄弟子公司的資金流轉。
②盤龍城中村改造置業3.7億元土地返款
和上面同樣，8月9日，雲南城投昆明市盤龍區城中村改造置業有限公司2014年1-4月審計報告同時出爐，從昆明市盤龍區城中村改造置業有限公司報表「其他應收款金額前五名單位情況」中，盤龍區城中村改造置業有限公司以「土地返款」給予雲南城投龍江房地產開發有限公司3.7億元支持。
值得一提的是，8月8日雲南城投公告，雲南城投置業股份有限公司擬以4550萬元收購昆明市盤龍區國有資產經營投資集團有限公司（原名盤龍區國有資產經營投資公司，「國資公司」）持有的昆明市盤龍區城中村改造置業有限公司（「盤龍城改公司」）20%的股權。雲南城投將繼續對盤龍城改公司開發的項目進行後續投資。實際上，城投全權控股盤龍城改。
回歸龍江融資，事實上「融資內功」無非是雲南城投旗下子公司之間的相互資金流轉支持。相比來自外部的融資、借貸，來自內部的資金應更順暢。
綜上所述，綜合已到帳、未到帳，全部用於龍江公司昆明湖項目建設的，除了彩雲之南城鎮化發展基金合夥企業（有限合夥）以股權及股東借款方式向龍江公司提供資金約 15 億元，8月29日晚雲南城投開啟下半年融資序幕下9.8億元通過中信銀行昆明分行取得的委託貸款外，還有14.8億元來自城投龍瑞的「內部往來款」以及來自盤龍城改的3.7億元土地返款資金。綜合來看，龍江公司融城昆明湖項目目前共取得項目開發資金43.3億元。
從龍江公司取得項目開發資金的情況來看，融城昆明湖因項目體量巨大，對資金需求量也就同樣巨大。今年7月底，融城昆明湖20棟房源5950元均價放出，入進來看就顯得很合理。融城昆明湖太需要通過項目儘快變現，獲取產品銷售資金，來接棒項目的後續開發，也要靠銷售變現，來儲備還款資金，儘管融資成本相比很多城中村改造企業民間借貸低，但終歸是要還的。
融資通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進行資金融通的活動。而龍江的融資也絕非融資的個例，並無其它隱藏意義，融資即代表著缺錢，也就是龍江需要資金流支持。
房地產行業，是一個資金高度集中的行業，需要不斷的資金進行接棒，推動項目順利進行；房地產行業又是一個高風險行業，受政策、市場變化影響最大。融城昆明湖項目體量本身不小，且相比周邊成熟樓盤，可謂新上加新。還未見未來先開賣未來，連續幾個月融資不斷，龍江儘管身後雲南城投錢路開闊，但錢的缺口好像無法完整填補，昆明湖缺錢路漫漫。2014年樓市調整對很多項目來說都是雪上加霜，昆明湖也不例外，大量內債外債背負在身，資金成本高昂，如果市場沒能好轉，銷售去化不足，價格再度探低並非無可能。
這是計劃關於昆明城中村改造企業現狀探究的第三個樣本。艾亭地產的沸城，恆圳地產的金恆財富廣場，龍江地產的融城昆明湖，都有「缺錢」的相同點，而命運卻截然不同。