來源：金融投資報
國家統計局12月9日發布的數據顯示，11月全國居民消費價格指數（CPI）同比下降0.5%。這是2009年10月以來該數據首次出現同比負增長。
分析人士認為，隨著經濟逐步進入趨勢性運行軌道，明年CPI走勢大概率是下行後走穩，整體保持溫和上漲態勢。
兩大因素致CPI負增長
數據顯示，從環比看，11月CPI下降0.6%；從同比看，CPI下降0.5%。
在民生銀行(港股01988)首席研究員溫彬看來，兩大因素致11月CPI同比負增長。一是與基數效應有關。去年下半年以來，CPI漲幅在食品價格上漲帶動下持續走高，直到今年1月春節後才開始回落。二是食品價格同比增速由升轉降，成為帶動CPI漲幅超預期回落主因。
對下階段物價走勢，中信證券(港股06030)首席經濟學家諸建芳認為，短期內CPI漲幅仍面臨下降壓力，真正緩解可能要到明年二季度。
英大證券研究所所長鄭後成預計，明年CPI同比漲幅大概率呈「U型」走勢。
11月，扣除食品和能源價格的核心CPI繼續保持穩定，同比上漲0.5%，漲幅已連續5個月相同。諸建芳表示，CPI負增長不意味著國內基本面走弱，短期貨幣政策料不會作出調整。
需求改善對PPI形成支撐
數據顯示，11月，工業生產穩定恢復，市場需求持續回暖，工業品價格繼續回升。從環比看，11月全國工業生產者出廠價格指數（PPI）上漲0.5%，創年內最大環比漲幅。從同比看，PPI下降1.5%，降幅比上月收窄0.6個百分點。
「11月PPI改善符合市場預期，主要由生產資料價格降幅收窄帶動。」溫彬表示，一方面，隨著國內經濟持續復甦，工業生產持續向好，企業利潤改善信心增強，需求改善對PPI形成支撐。另一方面，國際油價於10月末見底回升，11月布倫特原油現貨每桶價格同比上漲28.4%。相關大宗商品價格上漲，帶動工業生產價格整體恢復。
諸建芳預計，12月PPI仍將穩步回升，明年一季度PPI將轉正。他表示，12月以來，國際油價有所回升，煤炭價格出現上漲，預計12月國內工業需求不弱，因此，PPI降幅有望進一步收窄，明年一季度PPI將轉正。工業企業盈利持續回升一定程度上幫助製造業企業投資內生增長動能恢復，明年製造業投資有望迎來內生性上行。