來源：e公司
近期海外疫情超預期擴散，3月16日，美股出現第三次下跌熔斷，這是一個月內美股第三次熔斷，創造了歷史記錄。從2月20日至今，標普500下跌幅度約30%。歐洲股市下跌更為明顯，歐洲stoxx50下跌約32%，義大利、希臘、奧地利等相關指數下跌逾40%。
近些年來中國資本市場外資佔比越來越高。不少分析人士擔心，如果歐美本土金融市場大幅波動，外資可能會由於贖回和保本土需要而被動減持，認為全球金融市場劇烈波動對於A股還是有不小的影響。
對此，3月17日下午，九圜青泉科技首席投資官陳嘉禾做客e公司「財經明星會」時表示，受疫情影響歐美股市大跌不會持續很久，且A股長期趨勢是向上的。
本次疫情對A股影響較小
陳嘉禾，九圜青泉科技首席投資官。2006年畢業於牛津大學歷史系，同年加入平安資產管理公司，2008年加入信達證券，曾任首席策略分析師、研發中心執行總監、管理委員會委員。2019年加入九圜青泉科技，負責公司投資業務。其本人擅長借古鑑今，從歷史和宏觀的角度總結投資經驗、進行價值發現。
在接受採訪時，陳嘉禾表示，本次新冠疫情對於全球股票市場的而言，對中國A股的影響較小。從疫情爆發的1月中旬至今，上證綜指從3127點下跌到2779點，下降幅度約11%。「不少投資者覺得A股跌得不少，但是和外圍市場比起來，根本跌得不算多。」
從歐美疫情大幅蔓延的2月中旬至今，標普500下跌幅度約30%。歐洲股市下跌更為明顯，歐洲stoxx50下跌約32%，義大利、希臘、奧地利等相關指數下跌逾40%。
在對於A股是否會受海外市場拖累的問題上，陳嘉禾稱：「我認為，受海外市場拖累的是H股。雖然H股很多企業的運營是在內地，但是投資者主要是海外。歐洲的股市跌40%，香港跌20%，會使歐洲基金的香港持倉被動上升。因為歐美的公募機構有一套詳細的標準，當一部分持倉過高時，相關標準會讓他們不得不減持香港市場。 」
對於歐美市場未來走勢，陳嘉禾比較樂觀：「疫情繼續蔓延的概率沒有大家想像的那麼嚴重。疫情與其他天災不一樣，比如說發生大規模地震，會直接摧毀基礎設施。疫情對於現代社會來說，一旦重視並開始調動社會力量控制，影響可控。比如說，國內目前基本控制住，日本韓國也基本控制住。武漢形成了很好的樣板，提前一個多月告訴了大家這個病毒的致死率、傳播路徑以及防疫手段等重要信息。歐洲本次的蔓延主要是前期沒有足夠重視，造成傳染。隨著防控手段的介入，當整個社會開始動員起來的時候，疫情最終會得到控制，歐美股市的下跌不會持續很久。」
A股長期趨勢向上
在如今國外市場大跌，A股相對獨立的行情下。越來越多分析者認為，A股市場未來將長期走牛。對此，陳嘉禾也是認同的。
「實際上，只要不是遭受類似於戰爭、國家政權更替這種翻天覆地的破壞性大事件，一個正常的資本市場都是長期向上的。雖然A股這麼多年都徘徊在二千多點附近。但是當初的A股非常貴，擁有很高的市盈率。2000年左右，A股市場的平均市盈率在六十多倍，在當時，AH股同時上市的公司，A股平均價格是H股的15倍。」陳嘉禾論述道。
陳嘉禾認為，雖然A股的點數在與二十年前相比並未有太大漲幅，但是A股這些年一直在消化估值。「A股的平均估值從當年的60倍一直消化到如今的10倍，估值一直在向下壓，而基本面卻一直在往上走，這種情況不可能永遠持續下去，一旦估值消化到合理水平後，就變成了基本面繼續往上走，然後估值開始停住甚至是往上移，會看到一個較長的牛市。」
對於A股估值現在是否已經到了合理水平這個問題，陳嘉禾稱：「A股估值目前比較分化。比如，上證50、滬深300的估值是歷史較低的水平。在另一方面，比如說科技主題、晶片主題等，目前估值較高。整體來看，A股的估值處在一個比較低的位置。」此外，他補充道：「需要注意的是，如果把H股也算進來看，目前A股的平均估值還是比H股高不少，現在一些歷史上非常知名的，奉行價值投資的基金經理都買了不少港股。」
那麼，如何在目前這個歷史時期買入合適的資產。
陳嘉禾表示，他看好價值投資。首先要看透將要投資的資產。看透資產並非單純只看財務數據，需要了解方方面面。例如，中國的白酒企業做得很好，但是印度的白酒企業就做不起來。如果拿著國內對於白酒的概念去印度買白酒就會虧錢。其次，不要加槓桿。「以我和不少投資者的交流來看，不少人認為1倍槓桿不算高，跌50%才會被強平，並且認為市場不會出現如此大的跌幅。但是歐洲現在的情況就是，有的市場在兩個星期就跌了快50%。一旦被強平，那麼之後的漲幅都和你沒關係了。」
具體到個股上，陳嘉禾認為符合長期投資價值的公司一般有四個緯度，即估值相對較低、不是明顯的夕陽行業、公司在行業中具有優勢和管理者水平較高。這幾個因素需要相互衡量，且根據情況具體分析。「比如水泥行業，在房地產放緩後，我們很多人看空整個水泥行業。但是我們沒想到的是，水泥有很強的地域因素，可以在一個地域形成壟斷，一些優秀的水泥股票同樣走勢很好。」此外，陳嘉禾還更偏好能清楚看懂運行邏輯的公司。「如果一家公司在介紹自己的賺錢邏輯時，說了一個特別複雜的故事，且鏈條特別長，那要十分注意了。」
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