來源：匯通網
6月3日（周三），多倫多大學商學院院長麥克萊姆（Tiff Macklem）走馬上任，接替了波洛茲，成為加拿大央行的新任行長。近期加拿大因疫情和油價大跌而出現經濟衰退，而政府對這位新任行長幫助加拿大擺脫危機寄予厚望。雖然有分析師表示，現在猜測麥克萊姆的政策傾向還為時過早，但牛津經濟研究院認為，加拿大央行將繼續實施前所未有的貨幣刺激措施，以幫助緩衝對個人和企業造成的衝擊，並支持正在出現的經濟復甦。蒙特婁銀行認為，麥克勒姆對加元的關注將不及波洛茲，儘管這並不意味著他將不那麼鴿派。
加拿大央行新行長正式上任，無奈面臨嚴峻經濟和債務問題
麥克萊姆於1961年出生於魁省蒙特婁，在富人區Westmount長大，就讀於私立名校Selwyn House School。他的父親是珠寶集團Birks的財務長。他於1983年畢業於皇后大學，獲得經濟學學士學位，在西安大略大學獲得碩士學位和經濟學博士學位。
前行長波洛茲表示離任對他來說「苦樂參半」，並稱在麥克萊姆正式接任時，加拿大央行將得到強有力的掌控。據悉，麥克萊姆作為觀察員參加了6月3日的加拿大央行會議，同時也贊同維持利率不變的決定。不過，在麥克萊姆擔任加拿大央行行長的7年任期開始之際，很難想像會出現比這更糟糕的經濟形勢。
在疫情蔓延和油價暴跌引發戰後最嚴重的經濟衰退後，加拿大有四分之一的勞動力失業。幾乎可以肯定，未來幾個月將有數萬家加拿大企業倒閉，這將給加拿大經濟帶來持久的損害。加拿大經濟在危機爆發前就已經陷入困境，而且被認為滯後於美國經濟的復甦。
對於剛出任加拿大央行行長的馬克勒姆來說，這將意味著，他要在一個政府、企業和家庭債務總額超過GDP300%的國家中，測試債務積累的極限。加拿大已經是世界上負債率最高的國家之一。
為了應對經濟放緩，這位新行長將保持央行90年歷史上最寬鬆的金融環境。經濟學家預計，在可預見的未來，加拿大央行將把基準利率維持在接近於零的水平，並保持經濟現金充裕。
加拿大銀行購買了3440億加元（2540億美元）的政府債券和其他資產，使其資產負債表佔加拿大GDP的比例從危機前的5%上升到現在的20%。這是一個充滿風險的情況，但許多人認為，馬克萊姆是唯一有資格處理這一問題的人。
專家肯定麥克萊姆很有能力
加拿大豐業銀行首席經濟學家佩羅（Jean-Francois Perrault）表示：「馬克勒姆有很強的常識，他非常聰明，他能夠非常清晰地闡述觀點，且擁有堅韌不拔的判斷力。」
現年58歲的馬克勒姆是一位經濟學家、央行行長、政府官員和商業內幕人士。就在十多年前，他還是全球應對金融危機的關鍵設計師，當時他是時任財政部長費海提（Jim Flaherty）的高級助手。2010年，危機期間的加拿大央行行長卡尼（Mark Carney）任命馬克萊姆為他的副手，他一直擔任這個職位，直到2014年離職，隨後擔任羅特曼管理學院的院長。
新行長將需要利用自己廣泛的經驗來應對最緊迫的挑戰：在為聯邦政府的大規模緊急支出計劃提供資金的同時，確保央行不會放棄對貨幣政策的控制。
6月2日，羅森博格研究與聯合公司（Rosenberg Research & Associates Inc）的經濟學家羅森伯格（David Rosenberg）表示，最重要的事情是儘可能地保持加拿大央行的獨立性，同時不要參與挑選贏家和輸家的遊戲。」
馬克勒姆是一位頗有成就的經濟學家，他在20世紀90年代一直在加拿大央行工作，直到2000年成為研究部主任。
他的前同事形容他是一個迴避教條、在政策上採取務實態度的人，但他不會偏離傳統思維太遠。
例如，馬克勒姆主張對2008-09年的危機採取強有力的全球財政應對措施，然後又迅速轉而支持在衰退過後控制赤字。他是加拿大央行2%通脹目標的堅定支持者，但也表現出了在形勢需要時採取靈活措施的意願。
在某種程度上，他將需要決定，什麼時候通脹壓力的重新抬頭，或者對債務上升的擔憂，會讓廉價貸款變得難以站得住腳。隨著聯邦政府越來越依賴最後貸款為其赤字融資，這可能會變得更加困難。
經濟學家赫斯比（Andrew Husby）稱， 一旦開始討論財政整頓的必要性，就會面臨艱難的選擇。實現這一目標的時間是2021年末或2022年。即便是在疫情控制樂觀的情景下，赤字支出恢復到危機前的最低水平也是不太可能的。要想獲得持續的政策支持，其中一個代價可能是該國原始的主權債務評級。
IMF的數據顯示，到2020年年底，加拿大政府的一般預算將接近GDP的12%，而危機前幾乎是收支平衡。IMF跟蹤的其他主要發達經濟體中，沒有哪個會出現更大的年度財政波動。
這正是馬克勒姆的經濟學背景可能派上用場的地方，因為他的「內部技術官僚」幫助他引導加拿大央行穿越政府債務融資的政治雷區。
多倫多大學校長格特勒（Meric Gertler）稱：「馬克勒姆當然是一個非常善於分析和提供證據的人，這一點在他作為學院院長所做的每一件事上都很明顯，他將給銀行帶來同樣的前景。他將成為加拿大經濟的出色管家。」
麥克勒姆或維持非常規政策立場，直至經濟完全復甦
有分析師表示，因為馬克勒姆曾經擔任央行副行長，在當前環境下這是個應對經濟衰退的相對有利的因素，現在猜測他的政策傾向還為時過早，不知道他會不會還像以前一樣擔心家庭財務槓桿的問題。
不過，牛津經濟研究院加拿大經濟部門主任斯蒂洛（Tony Stillo）稱，由於全球疫情和相應的管控措施，加拿大正處在歷史性的經濟萎縮之中。
因此，該機構預計，加拿大央行將繼續實施前所未有的貨幣刺激措施，以幫助緩衝對個人和企業造成的衝擊，並支持正在出現的經濟復甦。
簡單來說，斯蒂洛預計，新任加拿大央行行長馬克勒姆將維持非常規政策立場，直至經濟完全復甦。
有分析認為，雖然當前的公共衛生危機與金融危機有很大的不同，但馬克勒姆將有機會使用他上次在加拿大央行任職期間僅作為理論構建進行討論的工具。
當然，短期內麥克勒姆接任行長可能不會與當前的貨幣政策出現重大分歧。在最新的講話中，麥克勒姆拒絕透露具體細節，直到他真正坐上行長的位置，但他表示，他同意波洛茲的看法，即利率已處於最低水平。
麥克勒姆上周五在新聞發布會上表示：「負利率會帶來破壞性影響，我對0.25%的利率下限感到滿意。」他指出，目前的情況需要採取前所未有的應對措施。他稱：「我們對此次疫情的了解不多。加拿大央行將繼續提供必要的流動性。」
值得留意的一點是，麥克勒姆可能不像波洛茲那樣傾向於將匯率問題納入政策決策。
蒙特婁銀行的首席經濟學家波特（Doug Porter）表示，可以說，麥克勒姆對加元的關注將不及波洛茲，儘管這並不意味著他將不那麼鴿派。
當麥克勒姆制定復甦計劃的時候，加拿大央行仍然有一些選擇。例如，他可以實施前瞻性指引、量化寬鬆或更具目標性的信貸寬鬆政策，以確保公眾受益於低利率的影響。不過，就目前而言，這新行長支持這樣一種觀點：特殊情況需要特殊的政策措施。
匯通網分析認為，加拿大央行新行長剛剛上任，不會與當前的貨幣政策出現重大分歧。雖然預測其政策傾向仍有難度，但能肯定的一點是，麥克勒姆滿意低利率，但會推行各種政策刺激經濟復甦，這對加拿大經濟和加元形成支撐，從而打壓美元兌加元走勢。
當加拿大央行6月3日維持利率在0.25%時，對未來經濟前景相對樂觀。該銀行指出，疫情影響已經見頂，並指出了果斷和有針對性的財政行動的作用，並修正了其短期預測，顯示第二季度經濟萎縮幅度沒有那麼嚴重。因為加拿大央行暗示，經濟已經避免了最壞的情況，加元隨之上漲，導致美元兌加元下滑，一度觸及1.3481的近3個月低點。
按照道明證券的高級外匯策略師伊薩（Mazen Issa）的說法，投資者接下去要關注美元兌加元能否守住200日均線（目前在1.3464）。他目前認為，圍繞加元有很多利好消息，但匯價能守住該支撐位。在市場將目光明顯轉向基本面之前，加元可能不會出現大漲。