巴菲特之道--他是用什麼方法成為世界首富的？

2020-10-20 富貴成長記

       富貴把巴菲特的選股方法總結為四大類投資準則。本文整理的很多內容來源於《巴菲特之道》，並有引用得到裡面的一些總結。


普通人使用巴菲特的方法，或許不會成為億萬富翁，但一定會提升自己的長期投資水平，成為更好的投資者。

接下來將為你講三個重點：

一是股神之路：巴菲特怎麼形成自己的投資觀？

二是選股之道：巴菲特喜歡選擇什麼樣的公司？

三是買賣之法：巴菲特在投資交易時奉行什麼樣的思維方式？

先看第一個問題，巴菲特怎麼形成自己的投資觀。他主要是深受三個人的影響，分別是：格雷厄姆、費雪、芒格。我們來分別介紹一下。

第一個是班傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）。我們對格雷厄姆也不陌生，他是巴菲特在哥倫比亞大學商學院讀書時的老師，也是證券分析行業的開山祖師，被譽為「華爾街教父」。他寫了兩本書，《證券分析》和《聰明的投資者》，其中《證券分析》這本書被稱為「投資者的聖經」。巴菲特看到這兩本書的時候，還不到20歲。他頓悟投資的真諦，投身格雷厄姆門下，系統學習價值投資理論。

那價值投資思想主要講什麼呢？這也是格雷厄姆給巴菲特投資觀的影響，主要有三點：一是買股票就是買公司；二是打折買股票；三是如何看待市場波動。

1. 買股票就是買公司。年輕時的巴菲特跟大部分股民一樣，認為股票不過就是一張有價格的交易紙片，但遇到格雷厄姆之後，他開始認識到，股票的背後是實實在在的公司。不論是買入100%還是10%，還是買入一股，代表的都是公司相應的份額。因為交易者們把眼睛過多地放在了股價的漲跌中，而忘記了股票的本來意義。

2. 用打折的價格買股票。你可能聽過這麼一句投資名言：一是不要虧損，二是不要忘記第一條。這話最初來自格雷厄姆。那怎麼才能不虧損呢？格雷厄姆的方法是，買價格比價值低得多的股票，買的時候就先保證把錢賺了。一家公司有一個大概的真實價值，這取決於公司的資產、利潤、分紅、未來前景等等。如果股價大大低於這個真實價值，那投資者買入之後，就會比較安全；就算看錯了，也能留有餘地，更不容易虧損。

3. 怎麼看待股市的波動。格雷厄姆創造了一個寓言角色，叫做市場先生。市場先生每天都會來投資者門口，給股票報個價格。可他情緒不是很穩定，有時樂觀，有時悲觀，所以報價時高時低。可股票代表的企業，真實價值並不會大起大落，天天在變。投資者要做的就是始終保持理性，無視或者利用市場先生帶來的機會。

憑藉從格雷厄姆身上學到的這三點要訣，巴菲特早期的投資生涯非常順利，操盤的私募基金也發展得非常快。但是隨著資金的增長，他也發現了格雷厄姆方法的問題，就是重價格不重質量。買來的公司常常是經營困難、前景堪憂，必須要自己去想辦法給搞破產了，才能清算企業資產，把錢收回來。

這時候，巴菲特的投資風格逐漸轉向了第二個人——菲利普·費雪（Philip A. Fisher）。費雪跟格雷厄姆一樣，也是個價值投資者。但兩人在選股方面，風格完全不一樣。格雷厄姆強調企業的便宜程度，而費雪更側重企業的成長性，更願意用好的價格買好公司和成長股。打個比方，格雷厄姆是用五毛錢去買現在值一塊錢的東西。而費雪則是花一塊錢，去買一個未來幾年值十塊錢的東西。

為了找到這樣一個未來更值錢的公司，費雪強調兩點：一是買好公司，二是選擇好的管理層。為此，費雪和格雷厄姆的企業研究方法也不太一樣。格雷厄姆更傾向於定量地分析企業的財務報表數據，他甚至說投資者不應該去見公司高管，以免被影響。可費雪就更喜歡做定性研究，他主張投資者要去調研、觀察企業的經營管理。費雪特別看重一個企業的競爭壁壘，也就是後來巴菲特說的企業「護城河」。

巴菲特很早就接觸並認同了費雪的理論，但真正讓他擺脫原有的慣性思維，轉變投資風格的，是第三個人——查理·芒格(Charlie Munger)。芒格對巴菲特來說，既是搭檔，也是導師。

芒格對巴菲特的主要影響有兩個：一是為好品質買單，從格雷厄姆的便宜貨思想轉向費雪的好公司思想；二是多元思維模型，用多學科的知識體系武裝自己的頭腦。

1978年，芒格和巴菲特的投資公司合併，兩人正式成為搭檔，併合力打造出全球最龐大的投資帝國。每年的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會，兩位老爺子都會端坐檯上，連續幾個小時回答股東們的各種問題，也成為投資界一年一度的奇觀。

現在我們了解的芒格不僅是巴菲特的搭檔，還是一位擁有多元思維智慧的大思想家。芒格在很多知識領域均有涉獵，包括科學、歷史、哲學、心理學、數學等等，並把這些知識運用到投資決策和工作生活的各個方面。

這就是第一個重點問題，我們回顧了巴菲特的股神之路：他從格雷厄姆那裡學到了買股票就是買公司的思想，從費雪那裡理解了買成長股比買便宜股更有價值，並與芒格搭檔，開始為公司品質買單，逐漸形成了自己特有的投資系統。

這就是股神巴菲特投資觀的形成過程，以及他的投資觀。因為《巴菲特之道》內容經典深邃，富貴不想因為篇幅原因把一些重要的觀點和對大家有幫助的洞見刪除，將用三個篇幅把股神老爺子股票交易之道的精髓呈現給大家。明天會給大家更新《巴菲特交易之道》第二篇。

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