百勝中國上市,肯德基港股新股,新股申購分析,中國餐飲行業分析
1.百勝中國入場費及募集資金規模
2.百勝中國保薦人業績
保薦人:高盛
3.基石投資者
公司已與若干投資者（統稱「基石投資者」，各自為一名「基石投資者」）訂立基石投資協議，據此，
百勝中國的基石投資詳見正式招股書。
4.中國餐飲行業分析
中國餐飲業
中國餐飲業的市場規模在過往數年穩定增長，由2014年的人民幣28,926億元增加至2019年的人民幣46,721億元，此期間的複合年增長率為10.1%。中國餐飲業有巨大的發展機會，2019年的人均食物開支約為每日人民幣16.4元，而美國則為每日人民幣102.6元。儘管中國餐飲業於2020年受到新冠肺炎疫情爆發影響，但預期行業會復甦並持續強勁增長，由2019年至2024年以約7.2%的複合年增長率增至人民幣66,136億元，主要由家庭開支上升、城市化率提高、外賣服務增長強勁及中國市場的數位化平臺及科技發展所帶動。
中國的餐廳可按經營模式分類為自營連鎖餐廳、加盟店及非連鎖餐廳。自營連鎖餐廳為多間在不同地點以相同品牌經營並共享企業擁有權的餐廳。加盟店為品牌擁有人向第三方運營商授出特許經營權以收取費用或許可費的餐廳，第三方運營商有權使用餐飲品牌及模式。非連鎖餐廳為單一獨立的餐廳。自營連鎖餐廳的增長速度最快，2014年至2019年的複合年增長率為12.3%，並預期於2019年至2024年繼續以最快的速度增長，複合年增長率為9.1%，主要由於自營連鎖餐廳品牌一般有較穩健的資本狀況及較高的品牌知名度，能更好地控制食品安全並提供優質的食品及服務。然而，與美國及其他發達市場比較，中國餐飲業處於早期發展階段，且中餐較難被標準化。因此，連鎖餐廳在中國的滲透率較低，特別是在低線城市的滲透率較低，於2019年，每一百萬人中僅有約332間連鎖餐廳，而美國則有約891間。由此可見，連鎖餐廳在中國的增長空間巨大。於2019年，中國的自營及加盟連鎖餐廳市場僅佔中國餐飲業的19.6%，遠低於美國的73.8%。下表載列中國餐飲業按經營模式細分的市場規模。
按服務類型，中國餐飲業一般可分類為快餐、休閒餐飲、正式餐廳及其他。快餐包括提供快餐及標準化食物的餐廳，只有少量或完全沒有堂食服務且用餐環境簡單。休閒餐飲指提供少量餐桌服務的餐廳。正式餐廳一般指傳統餐廳，由侍應提供周到的餐桌服務。於2014年至2019年，快餐及休閒餐飲細分市場的複合年增長率分別為11.4%及11.6%，較中國整體餐飲業增長更快，也是所有餐廳分類中增長最快的細分市場，並預期於2019年至2024年分別以8.3%及7.9%的複合年增長率持續快速增長。下表載列中國餐飲業按服務類型細分的市場規模。
中國餐飲業也可以按菜式分為三個細分市場，即中餐、西餐及其他菜式。中餐市場佔中國餐飲業的比重最大，2019年的市場份額為79.4%。中餐的市場規模由2014年的人民幣23,863億元增至2019年的人民幣37,108億元，複合年增長率為9.2%，並預期由2019年至2024年以複合年增長率6.5%增至人民幣50,732億元。西餐為迅速增長的細分市場，由2014年的人民幣3,889億元增至2019年的人民幣7,112億元，複合年增長率為12.8%，並預期以複合年增長率9.0%於2024年增至人民幣10,960億元。下表載列中國餐飲業按菜式細分的市場規模。
中國快餐細分市場
快餐細分市場是中國餐飲業中增長最快的餐廳服務類型之一，有巨大的發展空間。於2019年，中國每一百萬人中僅有約503間快餐餐廳，而美國則有約1,035間。隨著快餐細分市場迅速增長，其在中國整體餐飲業的佔比不斷增加，由2014年的約21.5%增加至2019年的約22.9%，並預期於2024年達到24.1%。受城市化水平提高及消費者對食品安全及快速方便的快餐的需求增加所帶動，快餐細分市場由2014年的人民幣6,228億元增至2019年的人民幣10,692億元，並預期於2024年增加至人民幣15,908億元。於2019年至2024年，預期西餐以複合年增長率8.7%增長，而中餐將以複合年增長率8.2%增長。於2019年，西餐佔中國快餐市場規模的25.5%，而中餐則佔70.7%。下表載列中國快餐按菜式細分的市場規模。
中國休閒餐飲細分市場
休閒餐飲細分市場在2014年至2019年是中國餐飲業中增長最快的餐廳服務類型，其於整體市場的佔比不斷增加，由2014年的約10.6%增加至2019年的約11.4%，並預期於2024年增至約11.7%。休閒餐飲的細分市場規模由2014年的人民幣3,063億元增至2019年的人民幣5,309億元，並預期於2024年增至人民幣7,761億元，主要受中國人口的消費升級及高質量用餐體驗更受重視所帶動。於2019年，西餐佔中國休閒餐飲市場規模的50.7%，而中餐的市場份額則為43.8%。於2019年至2024年，預期西餐及中餐均以複合年增長率7.9%增長。下表載列中國休閒餐飲於所示期間按菜式細分的市場規模。
中國的餐飲外賣服務市場
就交易總值(1)而言，中國的餐飲外賣服務市場於過去數年迅速增長，由2014年的人民幣1,424億元增至2019年的人民幣5,968億元，複合年增長率為33.2%，於2019年佔中國餐飲業的12.8%。中國餐飲外賣服務市場的交易金額預計將在2024年增加近一倍至人民幣12,700億元。餐飲外賣於中國迅速增長主要受在線餐飲外賣平臺及應用程式日趨普及，以及年輕一代的動態生活方式及用餐喜好改變所帶動。
肯德基及必勝客等連鎖餐廳為中國首批提供外賣服務的餐廳之一，他們能建立自有的數位化平臺或應用程式並提供適合外賣的菜式。受益於率先進入外賣服務領域，外送銷售額佔肯德基及必勝客總銷售額的比重較高。由於外賣服務的需求增加，更多餐廳尋求進入外賣服務市場，補充他們現有的堂食服務。但因為缺乏自有的外賣平臺，這些餐廳主要依靠美團及餓了麼等第三方外賣平臺。
餐飲外賣服務市場受2020年新冠肺炎疫情爆發影響的可能性較低，這是由於疫情期間顧客更願意訂購食物外賣而非堂食。預期具備強大外賣能力與平臺以及外賣服務收入貢獻比重高的餐廳受新冠肺炎疫情爆發的影響較小。
中國咖啡市場
中國咖啡市場正在迅速增長。中國咖啡市場的零售銷售收入（指咖啡產品經所有渠道售出的零售額）由2014年的人民幣223億元增至2019年的人民幣688億元，複合年增長率為25.3%。儘管增長迅速，但與美國及韓國相比，中國咖啡市場的滲透率嚴重不足。於2019年，中國每年人均僅消耗7.1杯咖啡，而美國及韓國則分別消耗390.7杯及353.0杯。受中國消費升級、新銷售模式的發展及咖啡飲用的習慣形成所帶動，預期中國咖啡市場將由2019年以複合年增長率24.5%增至2024年的人民幣2,058億元。
咖啡產品主要在咖啡店、超市及在線平臺等零售渠道出售。咖啡店在中國的市場規模（指咖啡店的總收入）由2014年的人民幣144億元迅速增長至2019年的人民幣500億元，複合年增長率為28.3%，這是由於咖啡飲用的習慣在中國逐漸形成。展望未來，預期中國咖啡店市場將於2019年至2024年以26.1%的複合年增長率增至2024年的人民幣1,595億元。
競爭格局
中國餐飲業
中國餐飲業高度分散，以2019年的系統銷售額計算，前五大公司的市場份額少於5%。於2019年底，中國餐飲業約有650萬至700萬家公司。以2019年的系統銷售額計算，百勝中國為最大的餐廳公司，其市場份額為1.4%。於2019年底，百勝中國在中國有9,200間餐廳。中國餐飲業的其他主要公司大部分為知名跨國公司或本地餐飲品牌。下表載列2019年中國前五大餐飲企業的若干資料。
中國的快餐市場
美國快餐市場前十大公司以2019年的系統銷售額計算合共佔39%市場份額，與其比較，中國的快餐市場高度分散，前十大公司以2019年的系統銷售額計算的市場份額為11.3%。於2019年底，中國的快餐市場約有300萬至350萬家公司。以2019年系統銷售額（包括加盟店及自營餐廳的銷售額）計算，肯德基為中國最大的快餐品牌，市場份額約為4.9%。肯德基於中國的主要競爭對手包括多家西式快餐公司。下表載列2019年中國前十大快餐品牌的若干資料。
中國的休閒餐飲市場
以2019年系統銷售額計算，中國的休閒餐飲細分市場前十大公司的市場份額約為4.7%，比中國的快餐市場更為分散。於2019年底，中國的休閒餐飲市場約有75萬至78萬家公司。以2019年系統銷售額計算，必勝客為中國最大的休閒餐飲品牌，市場份額為2.7%，以2019年餐廳數目計算亦為最大的休閒餐飲品牌。必勝客的主要競爭對手包括西式休閒餐飲品牌以及其他本地休閒餐飲品牌。以2019年系統銷售額計算，黃記煌為中國第二大的休閒餐飲品牌，市場份額為0.5%，以2019年餐廳數目計算亦為第二大的休閒餐飲品牌。下表載列2019年中國前十大休閒餐飲品牌的若干資料。
中國的快餐及休閒餐飲細分市場的主要市場趨勢。
科技升級及數位化。餐廳業務逐步增強科技應用及數位化，在重塑用餐體驗及餐廳經營中起到重要的作用。該等科技升級包括面向消費者的應用程式（例如移動和數字點餐及支付能力、經技術提升的市場推廣及會員計劃及自助點餐機）以及後勤創新（如科技驅動的供應鏈管理及人力資源管理）。
大數據及人工智慧。由於餐廳採用科技及建立數位化平臺，他們可收集並分析顧客行為數據以推出具針對性的市場推廣活動，增加客戶黏性及提升品牌忠誠度。例如，部分餐廳能追蹤不同菜式的受歡迎程度以精簡他們的菜單，向顧客提供人工智慧支持的菜單建議並為特定顧客提供優惠券及折扣。人工智慧亦使部分餐廳優化他們的經營及成本效益，例如智能存貨管理及食物外賣。大部分大型連鎖餐廳實行會員計劃以增加對顧客點餐模式及口味喜好的理解。截至2019年12月31日，本公司擁有逾2.4億會員，會員人數約為中國第二大會員計劃的三倍，及約為第三大會員計劃的四倍。
餐飲外賣。隨著手機的普及且中國消費者的生活方式變得更加繁忙，預期消費者對餐飲外賣的需求將持續增長，尤其是中國的快餐及休閒餐飲細分市場。預期可於堂食及外賣之間創造協同效應、提供快捷方便的餐飲外賣服務及於中國擁有高滲透率的餐廳可受益於此趨勢。此外，預期2020年新冠肺炎疫情爆發對可提供餐飲外賣服務的餐廳造成的影響較小。
行業整合。中國餐飲業及連鎖餐廳市場高度分散，有許多中小型的區域性公司。以2019年的系統銷售額計算，中國前五大公司僅佔中國餐飲業市場份額3.2%，而美國則為11.5%。市場分散的特性為規模較大的公司提供機會以整合擁有強大增長潛力的品牌並取得更高的市場份額。
食品安全。中國食品安全的法律法規將變得更為嚴格。例如，於2019年12月1日修訂及生效的《中華人民共和國食品安全法實施條例》（「經修訂實施條例」）。經修訂實施條例推出額外的監管措施，包括隨機監督檢查、經完善的食品安全違法行為舉報及獎勵制度、嚴重違反食品安全的食品生產者及經營者的黑名單制度以及違規處罰。
進入門坎及挑戰
儘管經營及管理一家餐廳可能並無重大進入門坎，但要成為大型連鎖餐廳品牌卻有重大的進入門坎及挑戰，包括以下各項：
維持增長及可觀的經濟效益的能力。隨著連鎖餐廳開設更多門店並擴大規模，要維持整體及單店的增長速度並獲得可觀的經濟效益會變得更難。開設新餐廳需要大量資金投資、管理監督及人力資源。擁有龐大餐廳網絡的大型連鎖餐廳一般不能維持與規模較小的連鎖餐廳相同的增長率。此外，連鎖餐廳可能會發現他們難以確保每家新餐廳都可獲得高客流量及營業額並成功避免其自營餐廳之間的相互競爭。由於在取得收支平衡或現金回收期前需要初始資本支出以開設餐廳及提升餐廳銷售，許多連鎖餐廳可能會發現他們難以在快速增長的同時維持健康的經營現金流量。
維持標準化及監管合規的能力。隨著連鎖餐廳的規模擴大，要確保所有餐廳門店進行標準化經營則變得更難，尤其是在食品質量、衛生及服務質量方面。管理龐大並有更多員工的餐廳網絡且確保所有餐廳門店及員工遵守多個司法權區的法律及法規變得更加困難。
科技投資。日新月異的科技發展重塑傳統用餐體驗並改變連鎖餐廳的經營方式。投資於科技基礎建設並採用新科技提供獨特用餐體驗的連鎖餐廳可為顧客提升方便程度並精簡業務，以降低成本並取得規模效益。
供應鏈管理。許多大型連鎖餐廳未必能夠管理他們的供應鏈以確保可按優惠價格隨時自合格供貨商購買新鮮及高質量的食材及其他原材料，並確保所需數量能及時送達其位於不同地區的所有餐廳。新市場參與者的主要進入門坎是缺乏管理大型業務的供應鏈並維持成本效益的豐富經驗。
5.百勝中國簡介
願景
我們的願景是成為全球最創新的餐飲先鋒。創新與科技是我們業務成功的主要支柱，使我們拓寬可持續發展的道路，提升顧客體驗並優化運營及成本效率。
概覽
根據弗若斯特沙利文報告，按2019年的系統銷售額計，百勝中國是中國最大的餐飲企業。我們於2019年的收入為88億美元，截至2020年6月30日有9,900多家餐廳。我們不斷發展的餐飲網絡包括旗艦品牌肯德基及必勝客，以及小肥羊、黃記煌、COFFii & JOY、東方既白、塔可貝爾及Lavazza等新興品牌。
本公司於2016年10月31日自YUM分拆，成為一家獨立上市公司。我們擁有肯德基、必勝客及（待達成若干協定的裡程碑後）塔可貝爾品牌在中國大陸地區（不包括香港、臺灣及澳門）的獨家經營和授權經營權，並完全擁有小肥羊、黃記煌、COFFii & JOY及東方既白餐廳品牌。肯德基於1987年即進入中國市場，為首個進入中國的全球主要餐飲品牌。經過30多年的經營，我們已在中國市場積累豐富的運營經驗。按2019年的系統銷售額計，我們已發展成為中國最大的餐飲企業，截至2020年6月30日有9,900多家餐廳，主要覆蓋中國1,400多個城市。
根據弗若斯特沙利文報告，按2019年的系統銷售額計，肯德基為中國領先及最大的快餐品牌。截至2020年6月30日，肯德基在中國1,400多個城市經營超過6,700家餐廳。肯德基主要與中國的西式快餐品牌競爭，如麥當勞、德克士及漢堡王，我們相信，截至2019年底，肯德基的門店數目約為其最接近的競爭對手的兩倍。
根據弗若斯特沙利文報告，按2019年系統銷售額及餐廳數目計，必勝客為中國領先及最大的休閒餐飲品牌。截至2020年6月30日，必勝客在中國500多個城市經營超過2,200家餐廳。我們相信，截至2019年底，必勝客的餐廳數目約為其於中國最接近的西式休閒餐飲競爭對手的五倍。
我們於2019年開設1,000多家新餐廳，過去五年平均每天開設超過兩家新餐廳。我們經營或特許經營餐飲品牌，截至2019年12月31日，約90%的餐廳由我們擁有及自營，為我們貢獻過往極具吸引力的投資回報。於收購以加盟為主的企業黃記煌的控股權益後，截至2020年6月30日，約85%餐廳由我們擁有及自營。
在過去的三十年中，不論是規模還是品牌忠誠度、開發能力、創新產品種類、業內領先的數位化及配送能力、完善的供應鏈管理系統、穩健的財務狀況、高素質的員工隊伍以及幹練而熱情的管理團隊，我們均已建立巨大的優勢。我們認為，該等競爭優勢難以複製，使我們能為顧客實現卓越的價值定位，並為股東帶來可觀的回報。鑑於我們核心品牌強大的競爭地位及我們在業務各方面踐行的創新及數位化，在中國經濟增長的背景下，我們預期新門店增長及同店銷售額增長將繼續推動系統銷售額增長，並幫助我們保持作為中國最大餐飲企業的領先地位。
我們矢志成為一家在經濟、社會及環境方面負責任的公司。根據我們的可持續發展戰略「打造負責任的生態體系」，我們已將可持續發展納入長期業務發展戰略「可持續發展平臺」，始終向顧客提供安全優質的產品，同時履行經濟、社會及環境可持續發展的承諾。因此，我們相信，我們為員工、顧客、業務夥伴、供貨商、小區成員、股東及其他人士等利益相關者帶來裨益。
競爭優勢
1)中國最大的餐飲企業，規模領先，品牌知名度高
2)獨有的本地化運營專業知識及開發能力，確保快速及可盈利的增長
3)引領創新餐飲模式，具有強大的數位化及配送能力，為顧客創造卓越的價值定位
4)憑藉世界一流的供應鏈管理及運營，致力於保障食品安全
5)在以創始人精神與創新精神為核心的企業文化驅動下，經驗豐富且充滿熱忱的高級管理層團隊及盡職盡責、銳意進取的餐廳管理團隊
6.百勝中國商業模式
肯德基
根據弗若斯特沙利文報告，按2019年的系統銷售額計，肯德基為中國領先及最大的快餐品牌。肯德基於1939年由哈蘭 山德士上校(Colonel Harland D. Sanders)在美國肯塔基州科爾賓鎮(Corbin)創辦，並於1987年在北京開設其於中國的第一家餐廳。截至2020年6月30日，超過6,700家肯德基餐廳遍布中國1,400多個城市。除原味雞外，肯德基在中國擁有以豬肉、海鮮、米飯、新鮮蔬菜、湯、粥、甜品等為特色的豐富菜單，亦包括現磨咖啡。肯德基亦通過早餐、咖啡、甜品及外賣努力提高不同時段的收入。肯德基主要與中國的西式快餐服務餐飲品牌競爭，如麥當勞、德克士及漢堡王，我們相信，截至2019年底，肯德基的門店數目約為其最接近的競爭對手的兩倍。
必勝客
根據弗若斯特沙利文報告，按2019年的系統銷售額及截至2019年12月31日的餐廳數目計，必勝客為中國領先及最大的休閒餐飲品牌，提供不同時段的食品，包括早餐、午餐、下午茶及晚餐。必勝客自1990年在北京開設首家中國餐廳以來發展迅速。截至2020年6月30日，超過2,200家必勝客餐廳遍布中國500多個城市。中國必勝客的菜單豐富，提供各類披薩、牛排、主菜、意面、米飯、小食、飲料及甜品。我們相信，截至2019年底，必勝客的餐廳數目約為其於中國最接近的西式休閒餐飲競爭對手的五倍。
其他品牌
除肯德基及必勝客外，我們的餐飲品牌組合亦包括小肥羊、黃記煌、COFFii & JOY、東方既白、塔可貝爾及Lavazza。
小肥羊。小肥羊起源於中國內蒙古，專營在中國尤其是在冬季深受歡迎的火鍋。截至2020年6月30日，小肥羊於中國及國際市場擁有260多家餐廳。其中，240多家餐廳為加盟店。
黃記煌。我們於2020年4月完成了對於黃記煌控股權益的收購。黃記煌於2004年創立，截至2020年6月30日在國內外擁有超過600家餐廳。黃記煌主要以加盟模式經營，為業內領先的燜鍋品牌。就本公司所知，本公司層面的核心關連人士並非黃記煌的賣方的控股股東。
COFFii & JOY。COFFii & JOY是我們於2018年開發的咖啡品牌，主打精品咖啡。於2020年6月30日，中國有55家COFFii & JOY門店。
東方既白。東方既白是中式快餐品牌，主要分布於繁華的交通樞紐。截至2020年6月30日，中國有11家東方既白餐廳。
塔可貝爾。塔可貝爾是全球領先的西式快餐品牌，專門提供墨西哥風味的食品，包括塔可、布裡特卷、芝士烤餅、色拉、玉米片及類似食品。我們於2016年12月在中國上海開設首家塔可貝爾餐廳。截至2020年6月30日，中國有九家塔可貝爾餐廳。
Lavazza。於2020年4月，我們與世界聞名的義大利家族咖啡公司Lavazza Group合作，並成立一家合資企業，以在中國探索及發展Lavazza咖啡店品牌概念。作為合作的第一步，我們已在中國上海開設一家Lavazza旗艦店。
餐廳網絡
經過30多年的運營，我們已於中國市場積累豐富的經營經驗。按2019年的系統銷售額計，我們已成為中國最大的餐飲企業，於2020年6月30日有9,900多家餐廳，覆蓋中國超過1,400個城市。
於截至2020年6月30日止六個月以及截至2019年、2018年及2017年12月31日止年度，我們分別開設348家、1,006家、819家及691家新餐廳，其中307家、742家、566家及408家為肯德基餐廳，19家、132家、157家及180家為必勝客餐廳。於2020年4月，我們完成黃記煌收購事項，截至2020年6月30日其有逾600家餐廳。
運營管理
餐廳管理
我們的餐廳管理架構因餐飲品牌及餐廳規模而異。一般而言，由我們運營的各家餐廳由餐廳經理連同一名或多名副經理管理。餐廳經理熟悉業務且訓練有素，大部分受過大學水平教育。區域經理定期監督及指導餐廳經理的表現。此外，高級運營負責人定期視察餐廳，以促進遵守系統標準及指導餐廳團隊。各家餐飲品牌均發布詳盡的手冊，亦可進行定製以符合當地法規及慣例。該等手冊載列餐廳運營各方面的標準及規定，包括食品安全及質量、食品處理及產品製備流程、設備維護、設施標準及會計控制程序（包括現金管理）。餐廳管理團隊負責各餐廳的日常運營以及確保遵守運營標準。各餐廳經理亦負責處理顧客投訴及緊急情況。
加盟店管理
截至2020年6月30日，我們約15%的餐廳為加盟店。我們的加盟計劃旨在提高一致性及質量，而我們有選擇性地授出特許經營權。加盟店提供資本，初期向我們支付加盟費用併購買或租賃土地使用權、樓宇、設備、招牌、座位、存貨及消耗品；以及長遠而言通過擴張再次投資業務。加盟店通過支付預付加盟費用及持續支付根據銷售額的百分比計算的許可費，以及就與我們的其他交易（例如購買食品及包裝物、廣告服務及其他服務）付款，為我們貢獻收入。
我們與加盟店訂立加盟協議。我們的加盟協議通常要求加盟店支付初始不可退還費用以及持續支付根據銷售額百分比計算的費用。經我們批准及向我們支付重續費用後，加盟店一般可在加盟協議屆滿後重續協議。根據加盟協議，加盟店有權按照我們的標準及規則使用與餐廳運營有關的操作手冊、程序及其他專業知識以及用於餐廳運營的商標及其他智慧財產權。我們培訓加盟店的員工，幫助確保其運營嚴格遵守加盟協議及我們的內部標準。我們或會於若干情況下終止加盟協議，其中包括加盟店不具償債能力、加盟店嚴重違反加盟協議以及未能保存準確的餐廳運營記錄。於加盟期間及於加盟協議終止後若干期限，加盟店不得從事與我們餐飲品牌性質相同或類似的餐飲業務。於往績記錄期間，我們並無經歷違反加盟協議而對業務運營造成重大不利影響的情況。
我們的加盟餐廳旨在提高一致性及質量。我們的加盟協議訂明具體的運營標準，與本公司自營餐廳規定的標準一致。與本公司自營餐廳相同的是，加盟餐廳亦須受到我們的內部質量審查及檢閱。與本公司自營餐廳相比，我們的加盟餐廳並無顯著的運營標準偏差異。
我們認為，與加盟店及其代表維持穩固開放的關係非常重要。為此，我們投入大量時間，與加盟店及其代表組織在產品、設備、運營改善及標準以及管理技術等業務的主要方面進行合作。日後，我們計劃繼續發展加盟店。
供應鏈管理
我們認為，供應鏈管理對於我們業務的可持續性至關重要，且我們致力於在供應鏈管理系統中應用數位化及自動化技術。我們內部的綜合供應鏈管理系統僱用近1,500名員工，包括約300名位於總部及地區辦事處的食品安全及質量保證員工。供應鏈管理團隊監督全價值鏈的所有參與者，包括上遊供貨商、物流中心、物流服務提供商及餐廳，涵蓋逾25套質量保證模塊、近900項原材料檢查、40個主要流程、200個檢查點、2,000類物流中心及貨車審查以及逾17,000類餐廳食品安全相關的質量檢查。
供貨商及採購管理
我們的質量保證部門主要負責供貨商層面的食材、包裝及小件商品的整體食品安全及質量管理。我們的採購管理部門主要負責採購及供貨商的日常管理。我們執行嚴格的供貨商資格認證流程，包括新供貨商的合規性檢查及實地審查，以確保供貨商符合我們的食品安全及質量控制標準。我們為採購的各種食材及消耗品制定詳細規格。所有供貨商均需與我們訂立質量保證協議，保證向我們提供的所有產品配方、原料規格、包裝規格及質量保證計劃文件全面遵守中國所有相關食品法律法規以及我們的技術標準。
就作為主要食材之一的家禽而言，我們為家禽供貨商建立上遊養殖管理系統，要求其按照我們的標準檢查及登記農場。僅完成農場登記的家禽方可獲加工並進入供應鏈。我們要求家禽供貨商實施獸藥註冊管理。我們每年邀請獸藥專家對供貨商使用的藥物進行合規性及科學審查，並提供持續改進的指導。我們與家禽飼養及安全專家合作，整合國內外先進的養殖技術、觀點、實踐及技術，編寫並出版了《百勝中國家禽飼養技術手冊》及《百勝中國關於家禽養殖使用獸藥的管理指南》。該等手冊與家禽供貨商共享，以支持其在該領域的學習及合規。
我們每年對包括禽肉及其他肉類、海鮮、蔬菜、調味料等其他主要材料在內的主要食材進行食品安全突擊測試。我們聘請第三方實驗室進行有關測試，符合相關標準的食材才能進入我們的供應鏈。質量保證部門亦定期對食品及飲料供貨商進行事先通知或突擊的實地審查，以評估供貨商管理體系是否有效，並對供貨商的食品安全及質量表現進行全面評估。根據評估結果，我們根據供貨商的表現將其劃分為T1、T2及T3，其中T1為優，T3為有待改善。我們對T1供貨商進行獎勵，向T2和T3供貨商提供改善諮詢，並淘汰不符合規定的供貨商，從而促進供貨商不斷改進。我們要求食品安全風險較低的原材料供貨商（如周邊產品及調味料）取得全球食品安全倡議認證。
物流管理
我們運營量身定製的全球一流的物流管理系統，該系統能適應大規模且覆蓋廣泛的先進信息傳遞以及快速的門店擴張。物流管理系統的部分主要特徵包括：(i)在所有物流中心實施定製倉庫管理系統，以實現對產品的端到端追蹤；(ii)每天可分揀及包裝超過70,000箱的自動分揀系統；(iii)可優化路線的運輸管理系統；(iv)採用物聯網及GPS技術，可實時追蹤所有卡車並收集卡車的數據，包括卡車位置和車載產品溫度，以確保產品質量及食品安全。
於2020年6月30日，我們在中國擁有由25個物流中心及6個集散中心組成的物流網絡。每個物流中心配備專業的質量保證專家，負責檢查倉儲設施以及收貨、分發和卸貨。該等中心執行統一標準，如物流中心審查及表現跟蹤，以嚴格審查包括物流中心及運輸在內的物流配送系統。
建立物流中心時，我們亦採用先進全面的冷鏈設計，以確保我們的冷藏冰箱、冰櫃及產品的溫度始終符合我們的標準。目前，我們部署超過2,100臺具備冷鏈儲存及運輸能力的冷藏車。所有冷凍及冷藏儲存和運輸車輛已配備溫度記錄儀，以追蹤及記錄運輸過程中的溫度變化。物流中心亦逐步配置倉庫管理系統，實現供貨商、物流中心到餐廳的產品追蹤，為供應鏈的完整性提供更多保證。各物流中心都配有全職的質量保證專家，負責檢查倉儲設施以及收貨、分發和卸貨。
食品安全及質量控制
食品安全是我們的首要任務。食品安全體系包括對我們餐廳及外賣系統中的員工實施嚴格標準及進行培訓以及對供貨商的要求。該等標準及培訓主題包括但不限於員工健康、產品處理、食材及產品溫度管理以及防止交叉汙染。我們的食品安全標準亦確保在新建或翻新現有餐廳時遵守中國適用的法律法規。2012年底，上海市食品藥品監督管理局對家禽供應管理的調查引發媒體關注。於2014年，中國的電視臺播放曝光供貨商上海福喜食品有限公司不當處理食品的報導。上海福喜食品有限公司為OSI集團的附屬公司，而OSI集團為餐飲行業許多企業的全球大型供貨商。這在中國引發了廣泛的新聞報導，動搖了消費者的信心及影響品牌使用。其後，上海市藥品監督管理局對此事件展開調查，指控OSI集團的非法活動。自2012年事件起及直至最後實際可行日期，我們並不知悉地方食品藥品監督管理局進行的任何調查。於往績記錄期間，並無出現食品安全及食源性疾病方面的負面宣傳對我們造成重大不利影響，而我們亦不涉及對我們造成重大不利影響的任何政府機關就我們菜品安全或餐廳衛生開展的任何調查。
我們於董事會層面設立食品安全委員會。食品安全委員會協助董事會監督本公司有關食品安全的操作、項目、程序及措施，並基於食品安全相關的整體舉措負責監控影響食品安全操作的趨勢、問題及顧慮以及由此產生的風險。詳情請參閱「董事、高級管理層及僱員」。食品安全部門及質量保證部門負責我們所有餐飲品牌的食品安全管理及合規管理。參閱「風險因素—與我們的業務及行業有關的風險—食品安全及食源性疾病問題可能對我們的聲譽及業務造成不利影響」。
食品安全部門會不時制定及更新有關食品安全的內部規定和標準。我們為餐廳提供的各類食品及飲料訂明詳細的食品質量檢驗標準，以確保最高的質量。質量保證團隊由約300名專業人員組成，直接負責食品安全和質量保證。每位餐廳經理負責其餐廳的日常食品質量及安全管理。區域經理亦將檢查食品安全和質量相關的標準和措施的執行情況。質量保證部門會定期實地考察每家餐廳。我們每年對主要菜品進行3,200多次質量檢查。我們亦於每家餐廳投資購買頂級設備，如高質量冷藏冰箱，並於餐廳及廚房設計中融入若干因素，以加強衛生及減少人為錯誤。我們要求所有餐廳員工參加並通過食品安全培訓及測試，重點關注日常運營中的衛生、疾病預防、食品安全及監管合規。
就外賣系統而言，我們已為肯德基及必勝客建立自有的外賣服務團隊。我們要求所有第三方外賣合作夥伴籤署並嚴格執行關於外賣食品的食品安全及質量操作的承諾書，當中對監管合規性、員工管理、餐飲要求、外賣設施、設備及嚴格管理第三方平臺食品作出明確的規定。例如，所有品牌的外賣食品使用防破壞蓋密封，以確保整個外賣過程中的食品安全。
我們為各餐飲品牌實施行業領先的餐廳經營標準與程序，以確保各餐廳執行一致的食品安全標準並提供質量與口味一致的食品。餐廳經營標準與程序包括接收原材料、食品和原材料存儲溫度的控制、保質期管理、解凍及烹飪過程、個人衛生以及廚具設備的清潔衛生。於營業時間內，餐廳經理負責食品安全的值班檢查，包括原材料管理、食品製作、清潔、衛生、個人衛生、設備維護及病蟲害防治。區域經理到訪其管理的餐廳時亦將檢查與食品安全及質量相關的標準及措施的執行情況。
質量保證部門定期對所有餐廳的食品安全及運營表現進行突擊檢查，涵蓋食品安全、產品質量和顧客服務。我們亦定期對主菜品進行產品質量檢查，並對餐廳的餐具、小器具、水、冰及食物進行微生物檢驗，以確保其符合規定的標準。
擴張管理
我們認為，中國境內有大量的擴張機會，我們將努力於現有及新城市擴大我們的業務版圖。我們的餐廳數目由2014年底的6,715家增加至2019年底的9,200家，複合年增長率約為6%，並進一步增加至2020年6月30日的9,954家。我們預期通過內生增長、增加加盟店及開發新餐飲品牌擴張業務。詳情請參閱「—業務策略」。
我們計劃於2020年開設800至850家新餐廳（不包括黃記煌），惟會根據目前無法預測的新冠肺炎疫情未來的影響而修改。我們的擴張策略系統性地專注於各城市層級的高潛力地區，包括進入現有城市和新城市內的新商業區。我們根據地點的潛力、財務回報和對附近門店的潛在影響單獨評估各潛在的餐廳地點。我們在選址過程中考慮的因素包括當地小區的經濟及人口的狀況和前景、消費模式、人均國內生產總值及人口密度、產生顧客流量的購物商場、學校及住宅區域等活動中心以及周邊地區的其他餐廳。我們亦考慮同一品牌下現有餐廳的顧客流量及相隔距離，以減少從現有餐廳產生的銷售轉移。預計於2020年肯德基及必勝客每個新餐廳各自的平均資本支出將保持相對穩定，約為人民幣2至3百萬元。
就加盟發展而言，於2019年，我們與中國石油化工集團公司（「中石化」）及中國石油天然氣集團有限公司（「中石油」）訂立戰略協議，以於中石化及中石油於中國運營的加油站內合作開設肯德基加盟店。中石化及中石油在中國總共開設超過50,000個加油站。截至2020年6月30日，我們於中石化或中石油運營的加油站開設七家加盟店。隨著中國車輛保有量持續增長，我們相信，加油站及高速服務區可為我們提供拓展運營及顧客群的良機。
7.百勝中國財務狀況
經營業績
利潤表
影響經營業績的主要因素
1)擴大餐廳網絡
經過30多年的經營，我們在中國市場積累了豐富的運營經驗。按2019年的系統銷售額計，我們已發展成為中國最大的餐飲企業，截至2020年6月30日有9,900多家餐廳，覆蓋中國1,400多個城市。下表載列於所示期間的餐廳總數及其變動。
2)同店銷售額增長
同店銷售額增長為業務整體實力的重要指標。下表載列於所示期間的同店銷售額增長（下降）。
3)系統銷售額增長
我們認為系統銷售額增長對投資者有用，可作為業務整體實力的重要指標，原因為其納入所有收入的推動力、本公司自營及加盟店的同店銷售額，以及店鋪的淨增長。
以下載列於所示期間的系統銷售額增長╱（下降）。
4)餐廳利潤及利潤率
下表載列於所示期間的餐廳利潤及餐廳利潤率。
於2019年、2018年及2017年，我們的餐廳整體利潤率分別為16.0%、15.7%及16.7%，主要由於該等期間必勝客的餐廳利潤率變動，而肯德基的餐廳利潤率維持相對穩定。截至2020年及2019年6月30日止六個月，餐廳整體利潤率分別為12.2%及16.7%，主要由於新冠肺炎疫情產生的不利影響。
經營業績
2019年與2018年比較、2018年與2017年比較及截至2020年6月30日止六個月與截至2019年6月30日止六個月比較之財務摘要呈列如下。系統銷售額及同店銷售額的百分比變動於下表呈列，不計及外幣換算的影響。
下表載列合併利潤表的部分數據及於所示期間的其他數據。
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8.募集資金用途
1.將用於擴大及深化我們的餐廳網絡。我們相信，我們的餐廳數目未來有潛力發展至20,000家或以上。我們將專注於現有及新城市擴大業務版圖，且正在追蹤800多個尚無肯德基或必勝客餐廳覆蓋的城市。我們將繼續重建及擴大我們的餐廳網絡，並探索各種新餐廳模式以支持擴張，包括旨在迎合不同顧客需求及適應不同場合的不同門店設計或服務模式。我們計劃繼續發展新興品牌，並專注於為這些新興品牌探索合適的業務模式、進行產品創新及運營升級。我們日後亦將繼續尋求核心及新興品牌的加盟機會，以豐富加盟店的門店組合。
2.將用於投資於(i)數位化及供應鏈；(ii)食品創新及價值定位；及(iii)優質資產。
3.將用作營運資金及一般企業用途。
9.計算百勝中國2019年的資本投資回報率
50億左右帳面價值產生10多億稅前利潤，這個生意一般，但是餐飲是體量很大的業務,能做到這體量已經是寡頭了。
綜上所述
百勝中國打新，如果沒其他好標的可以全力融資參與,有其他標的可以少量參與，但是應該賺不了多少錢,定價會參考美股。
大家有更多想法請分享出來,我們原則打新不炒新，新股上市都存在美化，A股的新股叫輔導,所以這些財務數據都是優化過的，真實性只能讓時間去證明,請大家用常識來做投資。
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