今年國慶期間，我們給大家帶來一份花了比較多的時間整理的《85隻債券、固收類的主動管理基金》，但是還是比較多，大家還是比較迷茫。同120位權益基金經理最後壓縮為34人精華版一樣，我們本期內容也做一個債和固收的「精華版」。
壓縮的標準如下：
1）基金經理管理期任職的時間越長越好，這樣它的收益和波動性更有代表性（太短則參考意義不大，要同時考察這隻基金歷史表現），而且一般債券基金經理比權益類基金經理的任職時間普遍較長些，越老越香；
2）業績和波動，在足夠長的時間內，年化業績不錯，最好還比較平均化，同時波動控制的比較好，則優選入選（如果收益很高，可以適度放寬波動的標準）；
3）規模越大越好，債基的規模恐懼症沒有權益類基金那麼大，不明顯；
4）規避規模過小的，尤其規模小、但機構佔比還比較大；
5）關注債市熊市的年份，看它的最大回撤情況，以確定我們可能承擔的極端風險，有歷史問題則規避。
6）看基金公司本身在債、固收上的投研能力、人才梯隊、歷史口碑。
最後我們挑選出30位優秀的債券、固收類基金。我們還是按不同類別，分別闡述：
這一類呢，主要是通過配置優質債券，通常是中高等級、中短久期、發行人多是國企央企（特別是金融機構）的信用債，或者中短久期的利率債。在承擔較小波動的前提下，爭取獲得高於貨幣類資產的收益。
然後有些純債會通過一些方法增加收益，比如拉長久期，降低債的等級要求，適度做些槓桿。另外在股市好的時候，還可能買些可轉債。這時波動也會加大。
在上次的基礎上，我們做精選後剩下的幾隻如下：
(數據來源：好買基金網，數據截止2020.9.29；5年以上更完整的業績，可以登陸基金公司官網或好買基金網查詢)
這些產品裡，管理期最短的都有近4年、最高的近8年，年化收益率高達5-8%，管理期的最大回撤也非常的可控。
鵬華固收團隊自2003年組建以來，已歷經17年不同市場風格的磨礪。劉濤是該「黃金戰隊」的名將之一，他的另外一隻鵬華豐融定期開放債券(000345)，4年124天年化收益率9%，最大回撤僅-2.93%。這隻上榜的開放式產品鵬華豐祿債券(003547)也是純債類的佼佼者，收益高，波動還控制的那麼好。
博時整體的固收管理規模在全市場位於前三的水平，在機構端的認可度非常高。陳凱楊/張李陵的博時信用債純債債券A(050027)也是老產品了，全市場連續4年得金牛。陳凱楊另外一隻博時雙月薪定期支付債券(000277)6年342天年化收益率8.38%，最大回撤-4.11%。還有，博時安康定開債LOF(501100)-定開、博時富益純債債券(003607)-開放式純債，等等，也都是不錯的產品。
上榜管理期最長的於澤雨，他的新華純債添利債券發起A(519152)，以及另外一支新華安享惠金定期債券A(519160)-定開型，也不錯。還有，十多年從業經驗的女中豪傑代宇的廣發雙債添利債券A(270044)，要好於另外一個很多人買的廣發聚利債券(LOF)A(162712)，這隻也是上榜的純債中規模最大的。
最後，祝松的鵬華產業債債券(206018)、馬龍的招商安心收益債券C(217011)，收益更高，但歷史波動也略大些。另外，馬龍的招商添利兩年債券(006150)-定開也非常厲害；另外一隻很多人買的招商產業債券A(217022)，波動率更小，但是有巨額贖回費，比其他純債贖回費率高0.75-1%，所以買這只需要持有更長時間才可以。
上述產品管理期年化的均值在6.39%，今年截至9月底收益均值在2.9%（備註，5月以來債市處於小熊市）。
這裡面持有除了第一類的純債、可轉債，還會買入一些股票，比如二級債基持有最多20%的股票；還有偏債類的混合型基金，股票佔比高些可能達到30-40%；還有可能參與股票市場打新的基金等。以此在承受一定的波動放大下，力爭獲得更高的收益。
這一部門將聚焦偏債這裡的中低波動產品。
(數據來源：好買基金網，數據截止2020.9.29；5年以上更完整的業績，可以登陸基金公司官網或好買基金網查詢)
除了前面第一部分提到的鵬華、博時，易方達、工銀瑞信在固收方面也是超級強的。
張清華/張雅君管理的易方達裕豐回報債券(000171)六年多的年化收益率超過了10%，張清華不僅債管的好，權益投資能力也不差，從而通過以債打底、股票增收，實現了偏債基金更好的收益率。他的另一隻產品--易方達豐和債券(002969)也不錯。
胡劍的易方達穩健收益債券B(110008)是偏債這裡規模次高的，管理8年多年化收益超過10%。除了2011年虧損-3.92%，其他14年裡全部正收益。另外，他的易方達裕惠定開混合發起式(000436)-定開型，收益更高、波動更小，另外易方達信用債債券A(000032)-純債，也還可以。
除了張清華、胡劍，易方達還有王曉晨的易方達增強回報債券A(110017)、以及波動更大的易方達雙債增強債券A(110035)，也都是不錯的偏債產品。
工銀瑞信的，歐陽凱/宋炳珅/魏欣的工銀瑞信雙利債券A(485111)是一隻老牌產品，是偏債這裡規模最高的，歷史上擇時非常厲害。
特別需要關注的，桂躍強/蔣利娟的泰康宏泰回報混合(002767)，它是股債二八分倉，交給固收（蔣利娟）和權益（桂躍強）兩個基金經理分別管理，作為一家保險公司背景的產品，配置能力較強。
馬強的長城新優選混合A(002227)，散戶持有為主，業績非常強勁、平均。馬強不僅收益好，關鍵他的回撤也是控制的很優秀，是偏債裡面最小的，而且每年的業績非常均衡，這很不簡單。
張雪的大摩強收益債券(233005)，除了11年小虧1%，其它每年都是較穩定、平均的正收益。另外一個大摩雙利增強債券A(000024)也還可以。這也是一個每年的業績比較均衡的產品。
饒剛/孔令超/徐覓管理的東方紅策略精選（001405）是一個偏債混合基金，股票佔比25%左右，也可以看成一個固收產品。另外兩款二級債基東方紅匯利債券A(002651)、東方紅匯陽債券A(002701)，規模都超30億，股票佔比在15%左右，更穩定些。饒剛以前在富國幹了十幾年，特別牛的風雲人物，後來去了東方紅，也撐起了東方紅在債這方面的大旗。
另外一位很多人關注的楊愛斌，鵬揚的總經理。這幾年也是在他的帶領下，鵬揚的固收業務做得風生水起。楊愛斌/焦翠管理的鵬揚匯利債券A(004585)雖然有一定的可轉債、股票，但走勢類似於一隻純債了，也是有意思（其實可以劃到本文第一部分，也可以做純債配置不錯的產品）。另一支鵬揚泓利債券A(006059)也差不多。
上述產品管理期年化的均值在7.82%，今年截至9月底收益均值在5.55%。
同樣是第二部分的資產，除了買入純債、可轉債，還會買入一些股票的二級債基、偏債混合型基金，本部分會更聚焦波動更大的債。它們可能股票佔比更大，可能可轉債佔比較多，導致歷史波動較大、虧損年度的虧損幅度較大，更適合更高風險偏好的投資者參與。
(數據來源：好買基金網，數據截止2020.9.29；5年以上更完整的業績，可以登陸基金公司官網或好買基金網查詢)
這裡我們做了比較大的精簡，有些類似第二部分中低波動偏債，就全部剔除了，保留了波動比較大的一些不錯產品，適合更高風險偏好的偏債投資者。這些產品都是有一定名氣的產品。比如：
張清華的易方達安心回報債券A(110027)2011.6月成立，14、15大放異彩好，隨後在16、18年也出現6%左右的年度虧損，已經相當於一個低波動的偏股混合型基金了。
張芊的廣發聚鑫債券A(000118)16、18年都出現5%左右的虧損。
過鈞的博時信用債券A/B(050011)11、13、17年都出現0.5-6.4%的虧損，主要看股市表現，相對於低波動的偏股混合型基金了。過鈞也是固收領域的大咖級人物。這隻產品也是一隻明星產品，管理期超過了11年。
杜海濤/宋炳珅/景曉達的工銀添頤債券A(485114)16、18年均出現虧損，跌幅1-4.5%。這裡的杜海濤是公募基金和固收領域的元老級人物。這隻產品也是一隻明星產品。
林樂峰的南方寶元債券A(202101)08年大跌16.7%，11、16、18年下跌1.5%-3.85%。南方寶元的股票佔比高達30%。
但是他們的歷史年化收益率，低的都有8-9%左右，高的10-17%。當然，波動也更大了，最大回撤多數在10%以上。
上述產品管理期年化的均值在11.4%，今年截至9月底收益均值在8.42%。
最後一部分是絕對收益類，就是除了上述資產之外，還會有一些通過ABS、定增、量化、套利等投資機會，降低波動的同時，還能保持不錯的收益；或者不以債券資產為基礎，但從風險收益特徵上與狹義的「固收+」有相似之處的資產，包含一些量化產品、養老FOF。
(數據來源：好買基金網，數據截止2020.9.29；5年以上更完整的業績，可以登陸基金公司官網或好買基金網查詢)
李建的中銀多策略混合A(000572)波動略大，另外一隻產品中銀新回報混合A(000190)也是類似。
譚昌傑的廣發趨勢優選靈活混合A（000215）每年都是正收益，收益也還均衡，但歷史回撤略大一點。
楊喆的交銀安享穩健養老一年FOF(006880)，成立時間不長，也非常不錯。交銀最近兩年在固收方面也是異軍突起，爆款頻出。
董偉煒／周華的光大保德信安和債券A(003109)、吳文明／趙楠楠的銀華匯利靈活配置混合A(001289)、杜曉海／朱斌全的海富通阿爾法對衝混合A(519062)、馬強的長城新優選混合A(002227)、張翼飛/李君的安信穩健增值（001316），這些都是每年收益非常的平衡，而且波動控制比較好，策略做的好，都沒法捨棄了，自由選吧。
還有個未列入的匯添富絕對收益定開混合A(000762)，因為定期開放的，這裡未列入了。
上述產品管理期年化的均值在8.2%，今年截至9月底收益均值在6.7%。
最後，我們也做了一個統計：如果均衡配置上述四大塊產品，歷年年化在8.5%，今年截至9月底可以達到5.9%。在債市不景氣下，這個收益率還是比較不錯的。
另外，我們一直講資產配置，債、固收類資產是必不可少的環節。我們一直引用格雷厄姆的話，哪怕再極端的投資者，股市表現再好，你也要至少持有25%的債券、固收類的資產（區間是在25-75%），永遠給自己留有餘地。同時因為股債搭配，可以減小組合的波動，讓你可以把資產組合拿的更久些，從而獲得投資的複利收入。
最後，也希望更多的朋友能收穫投資的樂趣，哪怕只投資一些中低波動的債類、固收類的基金產品，長期來看，依然能積累起驚人的長期投資收益！
好了，本期內容就到這裡，期待我們下次復盤時，這些基金的收益能更上一層樓。而在N年後，我們再次統計之時，期待這些基金能夠維持過往的榮光，給大家的口袋帶來沉甸甸的投資回報！
今天說的這些債券基金、固收產品，你買了嗎？歡迎留言，分享你的看法~
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