來源：零壹財經
作者：洪偌馨
隨著消費網際網路的流量紅利消逝，人工智慧、大數據、雲計算、物聯網等新技術的日趨成熟和進入商用階段，網際網路這項通用技術在各個產業價值鏈中的位置不斷提升。
其實，這一變化在傳統金融行業尤為突出。
從早期，我們談論金融科技時聚焦於C端產品和用戶的體驗的改變，到後期，隨著它與產業融合的深入，金融機構、金融市場甚至金融監管也在隨之改變。當然，這種產業變革既催生了新的機會，也伴生了不少的挑戰。
在11月17號，中國金融四十人論壇和金融城聯合舉辦的2018全球金融科技（北京）峰會的峰會上，中國人民銀行研究局局長徐忠就提到，金融科技在全球範圍內已是一個普遍發展趨勢。
在這個過程中也體現了移動通訊、雲計算、大數據、人工智慧、區塊鏈技術對金融行業的影響。而金融科技的影響已經從支付、身份管理、徵信、信息安全等金融設施領域開始，並深入到風險管理、金融資源配置等核心業務環節。
而作為一個受到嚴監管的行業，金融產業網際網路（更準確地說是金融科技化）則是一個更為複雜，更需謹慎面對的挑戰。其中，那些有機會、有能力深度參與到這個過程中的BigTech（大型科技公司）也自然受到了更多的關注。
在周六的這場主題為「創新與監管」的峰會上，多位監管人士都在演講中提到了BigTech，以及它所伴生機會的挑戰。
1、效率、機會與產業網際網路
從過去幾年金融科技的發展中，我們已經可以深刻感受到，它對於金融行業在提升效率、優化體驗、以及金融普惠上的重要價值。
徐忠在發言中提到，信息不對稱始終是金融中介要處理的核心問題之一，技術創新將新的信息形態，比如網際網路平臺收集的關於客戶端的非財務信息，以及新的信息處理方式，比如人工智慧的算法，引入了金融中介的活動。
技術進步使得一些原先屬於企業的軟信息變成了硬信息，也就是定性信息定量化，分散信息進行網際網路採集和傳播集中化，並通過技術手段來收集分析，從原先關係型貸款的場景可以向交易型貸款轉化。
而北京大學數字金融研究中心主任黃益平則在談及解決民營企業融資難問題時提到了金融科技的重要作用，他列舉了網商銀行的例子，377個員工一年服務了500萬家小微企業。
在他看來，線下靠軟信息，線上靠大數據，線上線下結合。技術可以降低成本、提高效率，進而更有效地緩解民營企業融資的困境。要靠市場化的手段，而非單純行政的手段來優化金融資源的配置。
除了前面提到的金融科技在用戶金融服務（包括個人和企業）方面帶來的改變，隨著它與傳統金融產業的融合與深化，金融科技對於金融機構和金融市場的影響也是巨大了。
徐忠提到，2016-2017年，出現了金融科技公司與中小銀行合作的助貸模式，一些金融科技公司通過網際網路渠道接觸到客戶，並通過大數據分析了解他們的還款能力，但沒有放款資格。而一些中小銀行有可貸資金，但缺乏優質貸款客戶，因此金融科技公司可以將自己掌握的客戶資源推薦給中小銀行。
所以，一些大技術公司在向金融領域滲透時，可以憑藉自己的客戶資源、資金實力、技術能力形成規模效應和較強的市場支配能力，通過與銀行的合作，可以推動普惠金融的發展。
央行國際司司長朱雋也在演講中表示，大型科技公司和傳統銀行並不是相互排斥的，事實上，其發展也為金融業提高效率提供了難得的契機：
「大型科技公司在技術、數據要求更高的業務以及耗費資本比較少的服務上具有天然的優勢，比如說零售業務還可以根據用戶畫像推出適合自身的業務平臺，推出業務產品，而且很多大型科技公司已經成功推出了類似貨幣市場基金的產品，讓客戶提高閒置資金的收益率。
面對BigTech的競爭，傳統銀行可以結合自身比較優勢，在市場重新劃分後，更加專注於風險和回報相對較高的資本密集型業務，比如說批發融資。BigTech還有助於促進金融業的融資，為應對BigTech的競爭向客戶提供更好的金融服務。
而傳統銀行在鞏固自身優勢的同時，還大多加大了技術上的投入，以高盛為例，近年來高盛不斷加大科技投入，通過自主研發推出在線消費貸款平臺，為零售客戶提供個性化在線貸款存款和服務。
同時還開發了機構客戶平臺，向機構客戶提供市場分析、風險管理以及交易服務。還加大了對科技公司的投資，不斷收購金融科技公司，以提供更多的技術支持。傳統金融業還可以和BigTech開展合作，提供創新型的服務，實現互利共贏。
比如說雙方可以設立合資企業，結合各自的比較優勢，整合業務流程，傳統金融機構專注於產品金融端的內容，藉助科技公司拓展客戶渠道，而BigTech則側重於分析客戶的需求，打造細分的用戶界面。目前在中國工農中建四大行已經分別與百度、阿里、騰訊和京東達成戰略合作，就是雙方攜手合作的一個範例。」
2、邊界、挑戰與市場的穩定
當然，就像硬幣的兩面，機會總是伴生著挑戰。
在產業網際網路的發展過程中，最常見的一個爭議就是：邊界。例如，談及網際網路模式時，經常會出現「馬太效應」（即，強者愈強）、平臺模式、規模經濟等關鍵詞，所以網際網路總是容易跟無邊界的擴展、顛覆，甚至壟斷掛鈎。
而這一點落在強監管的金融領域，爭議和矛盾就更加突出了。隨著這些年科技與金融的深度融合與發展，整個金融市場和金融監管面臨了不少新的課題，而這兩者的調整又往往需要較長的周期。
在峰會上，多位監管人士都在發言中提到了隨著金融科技變革的深化，用戶隱私、網絡安全、市場競爭、社會分配、監管套利、金融穩定等問題都值得持續關注和改進。這個挑戰不只是對於那些市場參與者，更是對於監管者的考驗。
以市場競爭為例，朱雋談到，Fintech在發展過程中可能會產生這一問題，雖然它也像傳統金融機構一樣提供期限轉換、信用轉換等服務，但是它不像傳統銀行業一樣，需要滿足資本充足率等監管要求。
今年在歐洲推出了開放銀行業的規定，要求銀行分享金融數據，而這個要求並不適用於BigTech公司，這就使得後者在獲取和分享數據方面和銀行享有不對等的監管待遇，從而產生監管套利，獲得競爭優勢。長遠看，金融科技的發展如果不能得到適當的引導，反而會降低效率，加劇不平問題。
再比如多位嘉賓提到了一個詞「羊群效應」，這也是網際網路的發展特性與金融產業結合所帶來的一個無法規避的問題。過高的市場集中度，經營模式和算法的趨同等可能會給金融行業帶來一些潛在的風險。
在朱雋看來，典型如BigTech公司，實行混業經營，個別公司已經具備控股集團特徵，增加了跨風險、跨市場、跨領域傳播的可能性。尤其與金融機構的合作也在加深，如果風險管理不到位，面臨市場衝擊時可能會出現羊群效應，放大金融體系的周期性。
徐忠談及這個問題時則列舉了債券交易的例子，近年以來，越來越多的電子交易平臺產生，金融市場扁平化了.一方面提高了效率，交易之間的利差收窄了，但另一方面，一旦市場出現波動、出現問題時，就出現了羊群效應。在危機的時候，會使得利差一下子擴大很大。
此外，朱雋還提到了金融科技發展對於貨幣政策制定和實施的影響。她認為，貨幣政策傳導方面，金融科技發展將加劇金融業的競爭，使市場對利率的反應更加靈敏，從而提高貨幣政策的有效性。
但是隨著技術進步，無形資產佔公司資產比重不斷上升，可能會削弱貨幣政策的實施效果，在貨幣政策目標方面，金融科技也可能通過算法技術及時調整商品和服務的價格，使價格變化更加頻繁，從而對通脹帶來一定的影響。
細細地看完了這場峰會的很多嘉賓發言，有不少啟發。關於金融科技的崛起、顛覆、風險，很多金融業人士、監管人士都有非常深入的思考，這也是我們關注這個行業發展的另一個維度。
我想，任何一個新技術的應用，每一次產業的升級都必然會伴生很多問題，但解決和克服這些問題的過程本身就是蛻變的一部分，不是嗎？
版權聲明：本文僅代表作者觀點，不代表零壹財經立場。本文系作者授權零壹財經發表，未經許可，不得轉載。
--/ END /--