超凡股份:公司更名長期意義深遠 買入評級

　　[摘要]

　　■事件：2017年10月10日公司召開第一屆董事會第二十八次會議，（1）審議通過《關於投資設立廣州超凡智慧財產權服務有限公司的議案》，公司擬設立全資子公司廣州超凡智慧財產權服務有限公司，註冊資本300萬元；（2）審議通過《關於修改公司章程議案》，公司因經營發展需要，擬更名為「超凡智慧財產權服務股份有限公司」。

　　■擬更名為「超凡智慧財產權服務股份有限公司」，長期意義深遠：公司2007年布局全國市場，2011年拓展專利業務，2013年搭建網際網路系統正式向網際網路轉型，2015年掛牌新三板，2017年6月進入創新層，從布局全國市場開始至今的10年，公司一直深耕智慧財產權行業，業績增速顯著，近三年營收/淨利潤CAGR分別為57%/100%。在下一個重要的10年的開局之年，公司因經營發展需要，擬更名為「超凡智慧財產權服務股份有限公司」，一方面是有利於公司的資質申請、提高中標概率以及便於全國市場拓展，另一方面也彰顯了公司管理層的大格局和智慧財產權全產業鏈一體化服務的雄心。

　　■擬成立廣州全資子公司，夯實華南地區實力：公司出資300萬元擬設立廣州超凡智慧財產權服務有限公司，將會進一步加快公司在華南市場特別是廣州市場的開拓力度，進一步完善全國市場布局，增強公司綜合實力。根據公司2016年年報披露，公司在佛山和深圳都設立了全資子公司，此次設立廣州全資子公司，我們認為三方合力將會全方位帶動公司華南地區業務的開展，增厚公司業績可期。

　　■投資建議：我們持續看好公司：（1）公司深耕智慧財產權行業十多年並打造智慧財產權全產業鏈一體化的解決方案，有較深的護城河；（2）智慧財產權行業的四大推動力（專利保護的加強、研發投入的增加、有質量的經濟增長和國家政策紅利）在一起發力，推動行業快速發展；（3）公司積極向後智慧財產權市場轉型，諮詢業務進一步擴大，智慧財產權成為了企業核心競爭要素及核心資產。我們預計公司2017年-2019年的收入增速分別為54.5%、39.4%、30.0%，淨利潤分別為46.3、58.2和90.0百萬元，成長性突出，維持買入-A投資評級。

　　■風險提示：智慧財產權行業政策不確定性風險；核心人員變動風險。