作者丨 繆凌雲
來源丨野馬財經
距離曾經轟動整個資本市場的萬寶之爭，已經過去了兩年的時間。
這期間，萬科A最終花落深地鐵，王石也辭去了董事長一職，一個時代落下了帷幕。
但姚老闆和「寶能系」的資本故事，則遠未結束。
股價攀升，萬科A浮盈500億
2018年開年以來，房地產版塊走出了一波高潮。作為行業龍頭的萬科A，股價同樣步步攀升，在1月8日盤中一度觸及36.96元/股，創出歷史新高。
上圖為萬科A股今年股價圖
從2015年下半年開始，通過旗下鉅盛華等平臺，「寶能系」陸續將萬科A（000002.SZ）25%的股份收入囊中。根據彼時一系列權益變動報告書梳理，總計耗資應在450億元左右。
而截至2018年1月12日，萬科A報收35.55元/股。若以此價格計算，兩年前強勢入局的「寶能系」，浮盈已然超過500億元。
在這之後，雖然一年的解禁期也早已過去，但「寶能系」一直穩坐釣魚臺，沒有進行減持。外界對之的報導也從「平倉線危機」，變為「浮盈100億」、「浮盈200億元」……再到如今的「浮盈500億」。
與此同時，從萬科A披露的12月份銷售狀況來看，其月度銷售面積首次突破400萬平方米，月度銷售額年內第二次突破600億元，全年銷售額5300億元，創下了歷史新高，可謂表現搶眼。看來和王石同為地產企業家的姚老闆，對行業趨勢的把握還是頗為精準的。
當然，雖然沒有減持股票，但通過對持有股票進行質押，「寶能系」同樣從萬科A獲取了大量資金。截至2018年1月5日，鉅盛華持有萬科A共計8.39%的總股本，其中7.78%的總股本處於質押狀態。
從上圖可以看出，鉅盛華對部分所持股票在進行著循環質押，而隨著股價的不斷攀升，通過這一途徑可以獲取的資金規模自然也在相應放大。
例如2017年12月20日，此前質押的0.34%股份解除了質押，但僅僅兩天後，這筆股份又被質押了出去。
如此操作之後，質押的基準價格便從1年半前的20元/股左右，變為了30元/股。
對於如此操作，寶能集團相關人士向野馬財經表示，股票的質押、解質押都是正常的財務安排，並沒有其它刻意考慮。
曾在國泰君安負責過資金託管工作的廖恆同樣對野馬財經(微信公號：ymcj8686)分析，「循環質押」股票是資本市場上較為常見的操作方式。而萬科A股價的上漲，則客觀上給予了包括寶能在內的股票質押方更大的轉圜空間。
兵鋒轉向，「寶能系」布局新能源汽車
一方面，通過對持有萬科A股份的質押，「寶能系」套現了大量的資金；另一方面，在A股遇挫後，其將目光轉向了一個全新的領域——新能源汽車。
早在2017年3月20日，一家名為「寶能汽車」的公司悄然註冊成立，註冊資本10億元，控股股東即為寶能集團。
並且，寶能汽車旗下13家子公司，從地域來看遍及華南、華東、華北多地；從產業鏈來，投資、技術、銷售也一應俱全。
2017年10月19日，寶能集團與杭州市富陽區政府籤訂項目合作框架協議，擬投資140億元，建設包括包括新能源汽車生產、測試、研發、總部樓宇及電機、電池、電控「三電」等配套核心零部件生產基地。12月26日，寶能集團廣州新能源汽車產業園區項目動工，總投資300億元.
且根據觀致汽車外方母公司Kenon相關公告，寶能集團同意以9.77億美元（約65億元人民幣），總計受讓觀致51%的股份，成為控股股東。
除此之外，野馬財經還發現一個頗有意思的事情。包括韶能股份（000601.SZ）、中炬高新（600872.SH），以及同樣是在2015年強勢拿下的南玻A（000012.SZ），「寶能系」旗下多家上市公司都在汽車零部件領域頗有建樹。其中中炬高新不僅專業生產汽車精密鍛件，還與國家高新技術綠色材料發展中心合作成立了子公司，主要從事鎳鎘、鎳氫系列電池產品，掌握了新能源汽車電池的核心技術。
這也就意味著，其實早在2015年，新能源汽車剛剛風起之時，「寶能系」就已經開始了自己的行兵著棋。一步步將零部件製造、整車製造能力拿到手中，而後2017年集中爆發，不僅一舉拿下觀致，跨過了整車製造資質這最後一道門檻，而且在全國各地迅速布局產業園區，等待釋放產能。
利用資本的力量，「寶能系」在短短兩年內完成了新能源汽車領域的後來居上。在廣州園區動工儀式上，姚振華亦放言，要「用10-15年時間將寶能汽車打造成為具備強大競爭力和國際影響力的汽車集團」。
港股平臺，姚建輝參股博彩公司
除了萬科A的浮盈以及新能源汽車市場的連續落子外，還有一家與「寶能系」相關的公司吸引了市場的注意——中國金洋（1282.HK）。
中國金洋原名世達科技，公告顯示，2015年，通過一次股權配售，姚建輝、前海人壽及葉偉青以一致行動人的身份，合計持有72.49%的股份，拿下了上市公司控股權。
其中，姚建輝為姚振華的弟弟，曾經擔任寶能集團副總裁，現為寶能控股的董事長；葉偉青則為鉅盛華董事長。
如此看來，「寶能系」與中國金洋的關係似乎較為密切。因此，2018年1月5日，中國金洋發布公告稱購買了一家博彩公司藍鼎國際（0582.HK）股份時，有媒體即作出了「寶能系進軍博彩業」的解讀。
不過，中國金洋隨即回應稱，公司乃獨立運作香港上市公司非「寶能系」，且此次購入股份比例僅為1.74%，是一次普通的二級市場交易。
的確，倘若單純從二級市場投資角度來看，各大券商也對博彩類股票未來發展持看好態度。平安證券在一份《2018年投資策略》研報中即分析，博彩板塊經歷2014年-2015年的調整，以及2016年的恢復期，2017年開始進入新一輪中長期景氣周期。
……
2016年中，「寶能系」曾經喊話萬科，稱「做長期戰略財務投資人」，如今來看，這句話已然實現。
如今，除了在萬科A財務上的巨大收穫外，你認為產業鏈布局已經健全的「寶能系」，能否在群雄並起的新能源汽車領域異軍突起，歡迎在評論中留言。