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原標題:
優刻得:立信會計師事務所（特殊普通合夥）關於
優刻得科技股份有限公司向特定對象發行股票申請文件的審核問詢函的回覆
立信會計師事務所（特殊普通合夥）
關於
優刻得科技股份有限公司
向特定對象發行股票申請文件
的審核問詢函之回復
信會師函字[2020]第
ZA938號
上海證券交易所：
根據貴所於
2020年
11月
13日出具的《關於
優刻得科技股份有限公司向特
定對象發行股票申請文件的審核問詢函》（上證科審（再融資）
[2020]8號）（以
下簡稱「審核問詢函」）相關問題的要求，立信會計師事務所（特殊普通合夥）
（以下簡稱「申報會計師」）作為
優刻得科技股份有限公司（以下簡稱「
優刻得」、
「發行人」、「公司」）向特定對象發行股票的申報會計師，對審核問詢函中涉
及申報會計師的相關問題逐項回復如下：
特別說明：
1、如無特別說明，本審核問詢函回覆中所涉及的簡稱或釋義與《募集說明
書》中相同。
2、本審核問詢函回覆中若出現合計數尾數與所列數值總和尾數不符的情況，
均為四捨五入所致。
3、本所沒有接受委託審計或審閱發行人
2020年
1月至
6月期間的財務報
表。以下所述的核查程序及實施核查程序的結果僅為協助
優刻得回復貴所問詢目
的，不構成審計或審閱。
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審核問詢函之回復
問題
1.2：根據申報材料，
優刻得青浦數據中心項目（一期）系公司由機櫃
租賃向自建模式轉變，主要服務於
長三角地區的客戶。上海周邊遊戲、在線旅
遊等對於網絡延遲敏感的客戶會選擇接近其所在地的數據中心，公司與攜程、
小紅書、拼多多等上海本地知名網際網路企業均進行了深入的業務接洽。募集說
明書披露，由於投入規模大、建設周期長，且未來整體市場環境尚存在不確定
性，公司本次募投項目可能出現實際業績不達預期的情況。
請發行人說明：（
1）報告期內公司來自
長三角地區數據中心業務的收入及
佔比情況，尚未確認收入的在手訂單情況或意向性訂單情況；與上述本地知名
網際網路企業的業務接洽進展，是否籤訂具有法律約束力的業務合同；（
2）目前
在華東地區擁有的伺服器數量及其伺服器使用率情況以及本次募投項目將要投
入的伺服器數量，自建
IDC模式相比全租賃模式成本費用節約情況，自建數據
中心是否會改變發行人現有業務開展模式，並結合
IDC行業產能現狀量化分析
擴充產能的必要性；（
3）結合本次募投項目的經營模式及盈利模式、同行業可
比公司的盈利情況，分析本次募投項目收益情況，及具體測算過程、測算依據；
（4）公有雲服務及混合雲服務的市場競爭格局，市場容量，產品價格變動趨勢，
未來市場環境不確定性的具體體現；（
5）公司產品的主要競爭對手，公司與可
比競爭對手關於主要產品、性能、下遊客戶、市場地位、市場佔有率、競爭優
劣勢等的比較情況；（6）結合前述情況論證本次募投項目新增產能的消化風險。
請保薦機構和申報會計師核查募投項目的效益測算結果是否具備謹慎性及
合理性，並發表意見。
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【發行人回復】
（一）報告期內公司來自
長三角地區數據中心業務的收入及佔比情況，尚
未確認收入的在手訂單情況或意向性訂單情況；與上述本地知名網際網路企業的
業務接洽進展，是否籤訂具有法律約束力的業務合同
1、
長三角地區數據中心業務收入及佔比
報告期內公司來自
長三角地區數據中心業務的收入及佔營業收入的比重情
況如下表所示：
單位：萬元
收入區域
2020年上半年
2019年
收入佔比同比增速收入佔比同比增速
長三角地區
13,834.99 15.18% 121.86% 15,013.70 9.91% 41.81%
營業收入
91,153.43 100.00% 30.50% 151,491.76 100.00% 27.58%
收入區域
2018年
2017年
收入佔比同比增速收入佔比同比增速
長三角地區
10,587.54 8.92% 48.88% 7,111.61 8.47% -
營業收入
118,743.32 100.00% 41.39% 83,979.97 100.00% -
註：上述數據中心業務收入包括計算、網絡、資料庫、數據分析、存儲、雲分發
等，其中雲分發業務的收入按照
長三角地區雲分髮帶寬量佔公司全部雲分髮帶寬
量的比例折算。
如上表，報告期內公司在
長三角地區的業務收入增速較快，在營業收入中的
佔比逐年提升。
2、公司尚未確認收入的在手訂單情況
（1）公有雲業務
公司公有雲業務的主要業務流程為：①客戶訪問雲服務網站，完成註冊程
序和實名認證；②登錄雲計算控制臺，根據需求新建資源，包括資源配置、數
量、期限、付費方式等，確認訂單；③根據付費方式支付訂單後使用產品，或
者先使用產品後付費。
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公有雲模式最重要的特點之一便是用戶可以隨時使用雲廠商提供的雲資源，
根據實際的資源耗用量或使用時長進行結算，以降低其
IT資源成本。因此客戶
不會在實際業務發生/資源耗用之前，與雲廠商籤訂明確金額的業務訂單，公司
不存在在手訂單的概念。
但同時，雲資源是用戶業務處理、數據存儲的核心支撐，客戶具有高粘性、
高
ARPU值、轉換成本高的明顯特點，一旦大客戶引入之後，切換雲廠商的成
本很高。報告期內公司
長三角地區的業務收入快速增長，收入佔比大幅提升，因
此相關客戶雖未與公司籤署約束未來業務的訂單，但基於雲計算模式的特性及公
司產品的高留存率（報告期內公司用戶平均次月留存率為
88.85%、90.66%、92.36%
及
94.34%），預計該等客戶未來仍將持續貢獻收入。公司在
長三角地區的收入
有充足保障。
（2）混合雲業務
公司本次
優刻得青浦數據中心項目（一期）申請過程中就收到部分客戶的關
注。目前公司已經收到了多家客戶的合作意向函，機櫃需求量合計超過
3,000架。
公司本次募投項目已收到的合作意向函相對充足，可以覆蓋募投項目對應混合雲
業務的產能。
3、與主要客戶的業務接洽情況
2020年上半年公司來自於網際網路細分行業頭部客戶的收入實現了快速增長，
該類客戶的雲計算資源消耗巨大，在公司
長三角地區的業務量均有相當的規模，
未來預期該類客戶在
長三角地區仍將有持續的收入貢獻。此外，公司已經和攜程、
拼多多、嗶哩嗶哩等知名滬上網際網路客戶籤署了正式的業務合同，開展了持續穩
定的雲計算業務合作。當前公司仍在繼續同其他上海本地網際網路企業進行進一步
業務洽談。
就本次募投項目的混合雲業務而言，包括上述企業在內的諸多網際網路公司都
對本次的混合雲業務表達了合作意向，但由於混合雲業務客戶一般需實地考察數
據中心情況後正式籤訂業務合同，上述接洽客戶仍處於意向狀態。
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對於發行人正在進行業務洽談的客戶信息及公司擬重點拓展其華東地區雲
計算業務的存量大客戶信息為公司重要的商業秘密，發行人已申請信息豁免披露，
本次信息豁免披露不會影響投資者對發行人當前主要業務情況以及公司本次募
投項目盈利能力的了解及理解，且符合相關規定，不會對投資者決策判斷構成重
大障礙。
（二）目前在華東地區擁有的伺服器數量及其伺服器使用率情況以及本次
募投項目將要投入的伺服器數量，自建
IDC模式相比全租賃模式成本費用節約情
況，自建數據中心是否會改變發行人現有業務開展模式，並結合
IDC行業產能現
狀量化分析擴充產能的必要性
1、公司華東地區伺服器數量、使用率情況以及本次募投項目將要投入的服
務器數量
報告期末公司在華東地區擁有的伺服器數量及其使用率情況如下表所示：
單位：臺
地區
交付伺服器
數量
佔比
上線伺服器數
量
佔比
伺服器使用
率
上海地區
A機房
108.00 2.60% 92.00 2.45% 85.19%
上海地區
B機房
631.00 15.20% 441.00 11.74% 69.89%
上海地區
C機房
1,538.00 37.05% 1,487.00 39.59% 96.68%
上海地區
D機房
707.00 17.03% 667.00 17.76% 94.34%
上海地區
E機房
1,101.00 26.52% 1,011.00 26.92% 91.83%
杭州地區
66.00 1.59% 58.00 1.54% 87.88%
合計
4,151.00 100.00% 3,756.00 100.00% 90.48%
註：1、上述交付伺服器數量、上線伺服器數量為公司截至
2020年
6月底數據。
2、公司伺服器使用率
=上線伺服器加總數/交付伺服器加總數。
報告期末，公司華東地區的伺服器數量為
4,151臺，相較於公司華北地區
28,837臺伺服器的數量較低，主要原因系上海地區的機櫃資源長期處於供不應求
的狀態，導致上海地區機櫃的平均租賃成本較其他地區更高。以
2020年
10月為
例，公司在華東地區的
13A的機櫃平均租賃成本為
4,500元/月，較華北地區的
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4,121.69元/月高出
9.18%；公司在華東地區的
20A機櫃平均租賃成本為
6,990.32
元/月，較華北區的
6,578.47元/月高出
6.26%。因此公司在業務發展初期便選擇
將業務重心放在華北地區。
但是，華東地區作為國內的主要節點，一直以來對於雲計算服務具有海量的
需求，雖然機櫃租賃成本較高，但仍是公司長期關注和著力開發拓展的業務市場。
公司在華東地區的業務起步較晚，但過去幾年的業務持續增長，2017年至
2020
年
6月底，公司華東地區的伺服器數量從
1,784臺提升至
4,151臺，複合增速為
40.19%，公司預計未來幾年伺服器數量將持續增長。
綜上，華東地區和華北地區均為我國數據中心需求旺盛的地區，但由於華東
地區機櫃資源相對稀缺，且公司在華東地區的起步較晚，導致公司在華東地區的
伺服器數量較少。未來隨著公司實現機櫃自建，機櫃使用成本不斷降低，公司在
華東地區的整體布局將可以向華北地區看齊，華東地區的伺服器數量存在較大提
升空間。相較當前華東地區與華北地區
24,686臺伺服器的差距，公司在本次募
投項目的
12,000臺伺服器部署完成後仍有較大的伺服器部署空間。
公司本次募投項目預計投入伺服器
12,000臺，具體情況如下所示：
單位：臺
服務主要用途型號數量
雲主機
A 4,368.00
雲主機
B 2,352.00
雲資料庫
A 858.00
雲資料庫
B 462.00
雲內存存儲
A 120.00
雲內存存儲
B 60.00
雲硬碟
C 2,580.00
管理伺服器
1,200.00
合計
-12,000.00
2、自建
IDC模式相比全租賃模式的成本費用節約情況
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公司自建數據中心一方面可以實現根據實際使用電量繳納電費，節約電費成
本，另一方面可以節約租賃模式下
IDC供應商獲取的利潤，降低成本費用。根
據公司測算，公司自建機櫃成本較機櫃租金減少
45.64%；自建數據中心模式下
單臺伺服器綜合成本較機櫃租賃模式下降
17.35%。
對於發行人數據中心模式的成本計算過程及測算結果為公司的重要商業秘
密，發行人已申請信息豁免披露，本次信息豁免披露不會影響投資者對自建數據
中心模式優勢的了解及理解，且符合相關規定，不會對投資者決策判斷構成重大
障礙。
3、自建數據中心是否會改變發行人現有業務開展模式
公司本次自建數據中心提供的公有雲及混合雲服務均為報告期內已經開展
的服務類型，公司現有的服務內容及盈利模式均不會發生重大改變。本次數據中
心建設完成後，公司業務依然以公有雲業務為主，同時通過自建數據中心，公司
可以進一步降低公有雲業務的成本，加強自身混合雲服務的能力。
機櫃租賃模式下，公司將自主採購的伺服器放置於租用的數據中心機櫃中，
以網絡傳輸設備進行內部網絡的連接，對上述底層基礎資源進行虛擬化，為用戶
提供雲計算產品。公司向第三方數據中心租賃機櫃，租賃機櫃的數量由實際上線
的伺服器數量決定，公司的業務規模取決於租賃的機櫃資源規模。
隨著公司營業收入的快速增長，數據中心租用模式愈發顯現出成本高、整合
難等弊端，與此同時北京、上海等地紛紛設置能耗指標，數據中心供應持續緊縮，
未來一線城市高等級、大規模的數據中心將日益成為稀缺資源，因此公司在數據
中心布局上轉向租建結合的模式。
公司自建數據中心主要基於以下幾個因素考慮：
（1）伺服器從分散放置到統一部署，自建數據中心帶來規模效應
公司租賃模式下，各個
IDC供應商的機櫃資源有限，公司只能將伺服器分
散置於不同
IDC供應商的租賃機櫃中，伺服器復用率較低，難以實現規模效應。
在數據中心自建的模式下，公司可以將伺服器全部部署於同一個數據中心，服務
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器的冗餘資源可以得到充分利用，實現高復用率。公司自建數據中心，在雲計算
業務上可以形成規模效應，進一步降低邊際成本。
（2）滿足客戶一次性大量需求，自建數據中心便於公司大客戶拓展
在機櫃租賃模式下，公司實際可以部署的伺服器數量受到公司租賃機櫃的數
量限制。如出現客戶一次性業務需求量較大的情況，公司無法在短期內完成機櫃
租賃和相應伺服器的部署，可能造成公司客戶流失。為預防上述情況發生，公司
此次進行數據中心自建，可以滿足客戶一次性大量需求，有利於公司業務的進一
步拓展。
（3）機櫃使用成本更低，自建數據中心模式更具經濟性
如前述「2、自建
IDC模式相比全租賃模式的成本費用節約情況」中測算，
公司自建機櫃成本較機櫃租金減少
45.64%；自建數據中心模式下單臺伺服器綜
合成本較機櫃租賃模式下降
17.35%。通過自建數據中心公司可以有效地降低機
櫃使用的成本。
綜上，公司採用自建數據中心和租用相結合的方式，是隨著自身業務規模的
不斷擴張，從成本優化和保障客戶服務的角度所進行的必要投入，公司現有業務
的經營模式和盈利模式不會發生重大變化。
4、結合
IDC行業產能現狀量化分析擴充產能的必要性
根據中國信通院《雲計算發展白皮書（2020年）》，2019年我國雲計算整
體市場規模達
1,334億元，增速為
38.6%。其中，公有雲市場規模達到
689億元，
相比
2018年增長
57.6%，預計
2020-2022年仍將處於快速增長階段，到
2023年
市場規模將超過
2,300億元；私有雲市場規模
2019年達
645億元，較
2018年增
長
22.8%，預計到
2023年市場規模將接近
1,500億元。
而另一方面，在節能減排的大背景下，為實現能耗控制，北京、上海、深圳
等一線城市陸續出臺
IDC節能政策，在總量限制基礎上推進綠色數據中心建設，
嚴格控制
IDC能耗的新增長，核心城市
IDC成為稀缺資源。2019年
1月，上海
市經信委、發改委出臺《加強本市網際網路數據中心統籌建設的指導意見》，明確
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新建網際網路數據中心，單項目規模原則上應不低於
3000個機架，且平均單機架
功率不低於
6千瓦。到
2020年，全市網際網路數據中心新增機架數嚴格控制在
6
萬個以內。
因此，近年來上海等一線城市單體大規模
IDC出現了供不應求的局面。根
據賽迪數據，2019年中國數據中心機架數量為
227萬個，上海市在用數據中心
機架數為
34.8萬架，但需求規模已超過
41萬架，存在較大需求缺口。
預計未來一段時間，由於銀行、金融公司、網際網路企業等數據中心的重要客
戶資源持續向上海等一線城市集中，用戶客群數量增加，網絡延遲、運維等需求
提升，一線城市的數據中心需求仍將持續保持旺盛。
（三）結合本次募投項目的經營模式及盈利模式、同行業可比公司的盈利
情況，分析本次募投項目收益情況，及具體測算過程、測算依據
1、本次募投項目的經營模式及盈利模式
公司本次募投項目的主要產品為公有雲及混合雲產品。
其中公有雲產品通過公共網際網路對外提供服務，客戶可以按實際資源耗用量
購買使用，為企業節省購買、管理和維護本地硬體及應用程式基礎架構的昂貴成
本，由雲服務商負責系統的管理和維護工作。本次募投項目的公有雲業務，公司
自主採購伺服器、網絡傳輸設備等硬體資源，放置於自建的數據中心機櫃中，以
網線和網絡模塊等耗材進行數據中心內部網絡連接，向基礎網絡提供商租賃帶寬
資源實現與外部公共網絡的連接，同時公司承擔伺服器運行所耗用的電費。公有
雲業務的盈利主要來自於產品的銷售收入與前述成本費用之間的差額。
混合雲業務方面，公司根據用戶租用機櫃的數量、時長確定付費金額，收取
混合雲服務費用。混合雲業務的盈利主要來自於混合雲服務費用與相關成本費用
（主要是機櫃、房屋折舊及電費）之間的差額。
2、同行業可比公司的盈利情況
近年來，我國的雲計算市場規模快速增長，公司與阿里雲、騰訊雲、金山雲
等行業可比公司的業務收入均處於快速增長期，其中阿里雲與金山雲均處於虧損
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狀態，騰訊雲的盈利情況在其集團公司的財報中未以獨立口徑披露。以阿里雲、
金山云為代表的行業可比公司盈利情況如下：
項目（百萬人民幣）
2020年度
1-6月
2019年度
2018年度
2017年度
阿里雲
Adjusted EBITA -521 -1,399 -615 -473
營業收入
24,562 35,525 11,168 5,566
Adjusted EBITA/營業收入
-2.12% -3.94% -5.51% -8.50%
金山雲
淨利潤
-752 -1,111 -1,006 -714
營業收入
2,926 3,956 2,218 1,236
淨利率
-25.69% -28.09% -45.37% -57.79%
數據來源：wind，
註：
1、阿里雲營業收入及
Adjusted EBITA為其季度報告披露累計計算的自然年度數據，對應每年的
1月
1日
至
12月
31日；金山雲數據同為自然年度的
1月
1日至
12月
31日
2、阿里雲
Adjusted EBITA計算公式為：Adjusted EBITA=營業利潤+股份支付+無形資產攤銷
由上表可知阿里雲與金山雲以各自口徑披露的盈利數據均為虧損，但隨著其
業務規模的不斷提升，行業市場容量及下遊需求的不斷擴大，阿里雲的
Adjusted
EBITA/營業收入及金山雲的淨利率均呈現不斷提升趨勢，這符合公有雲企業的
商業模式，即以前期較高的資本投入不斷打開市場以形成規模效應，之後通過降
低產品成本，以具有性價比、差異化、定製化的產品和服務打開獲客渠道，不斷
獲取新客戶、留存老客戶，提供增值服務，吸引生態合作夥伴，以提升利潤空間。
因此未來隨著客戶群體不斷擴大、生態逐漸豐富、規模效應更加明顯，形成
良性循環，雲計算行業企業將總體實現規模化盈利。未來我國的雲計算產業非常
廣闊，市場格局也更分散化，公司此次募投項目系公司主營業務面向客戶群體的
進一步覆蓋、豐富和滲透，為公司業務在華東地區市場的拓展和規模的擴大提供
基礎支持，也為公司未來的規模化盈利添磚鋪路。
3、本次募投項目的收益情況及具體測算過程、測算依據
（1）項目預計效益
項目財務效益指標數據如下：
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項目單位對應值
內部收益率（靜態、所得稅後）
% 12.79
財務淨現值（ic=12%）萬元
3,945.77
投資回收期（含建設期）年
8.13
（2）具體測算過程、測算依據
①收入測算
公有雲業務方面，本次募投項目擬使用
1,000個機櫃，單個機櫃可承載
12
臺伺服器，結合公司當前每臺伺服器承載的主要公有雲產品（包括雲主機、雲數
據庫、雲內存存儲、雲硬碟）數量及配比情況，測算出本次數據中心項目合計可
承載的不同類別公有雲產品數量，並結合機櫃的建設部署進度、不同產品的銷售
單價測算公有雲的收入金額。測算中假設未來公有雲產品價格呈現下降的價格趨
勢。
混合雲業務方面，本次募投項目擬使用
2,000個機櫃，結合當前上海區域的
機櫃租賃單價、本次數據中心項目混合雲機櫃建設部署進度情況，測算混合雲的
收入金額。測算中按照市場相同規格機櫃的平均租賃價格確定機櫃租金的具體金
額。
本次募投項目未來收入測算情況如下表所示：
單位：萬元
項目
T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6
營業收入
-25,735.32 62,955.97 77,591.30 74,184.23 74,184.23
②成本測算
主營業務成本：包括折舊攤銷、電費、網絡費用、配套費用、專線費用成本、
運維費用等。上述成本中，折舊按平均年限法計算，基建折舊年限按
30年計算，
殘值率為
5%；機電工程折舊年限按
10年計算，殘值率為
5%；變電站工程折舊
年限按
35年計算，殘值率為
5%，設備折舊年限按
4年計算，殘值率為
5%；土
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地使用權攤銷年限按
50年計算，殘值率為
0。另外，電費、網絡費用、專線費
用等按照募投項目相關產品預測收入對應的資源耗用量進行測算。
本次數據中心項目中管理費用的測算主要為擬投入管理人員的薪酬；銷售費
用中員工薪酬按照擬投入銷售人員薪酬測算，其餘部分參考公司
2018-2019年相
關費用佔營業收入的比例測算。
成本測算分析表如下所示：
單位：萬元
項目
T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6
主營業務成本
107.47 25,997.96 43,026.42 45,672.01 45,672.01 45,672.01
運維費用
-360.00 540.00 1,604.80 1,604.80 1,604.80
折舊攤銷費用
107.47 12,126.33 22,081.58 23,662.38 23,662.38 23,662.38
電費
-7,966.42 11,949.64 11,949.64 11,949.64 11,949.64
網絡費用
-5,040.00 7,560.00 7,560.00 7,560.00 7,560.00
配套費用
-390.00 780.00 780.00 780.00 780.00
專線費用
-115.20 115.20 115.20 115.20 115.20
銷售費用
-3,558.83 6,777.36 7,655.48 7,451.05 7,451.05
管理費用
534.11 1,205.61 1,846.75 1,271.81 1,271.81 1,271.81
③本次募投項目效益測算的謹慎性、合理性
為便於更好的比較本次募投項目效益測算的謹慎性，公司選取同類型數據中
心項目進行對比分析，具體如下：
公司名稱項目名稱內部收益率
光環新網北京房山綠色雲計算數據中心二期
14.07%
上海嘉定綠色雲計算基地二期
12.01%
燕郊綠色雲計算基地三四期
13.74%
長沙綠色雲計算基地一期
13.80%
同類型數據中心項目平均數
13.41%
同類型數據中心項目中位數
13.77%
本次募投項
目
優刻得青浦數據中心項目（一期）
12.79%
補充流動資金
-
回復第
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綜上，公司本次募投項目相關效益指標略低於同類型數據中心項目，效益測
算具有謹慎性、合理性。
（四）公有雲服務及混合雲服務的市場競爭格局，市場容量，產品價格變
動趨勢，未來市場環境不確定性的具體體現
1、公有雲服務及混合雲服務的市場競爭格局及市場容量情況
（1）公有雲服務
根據中國信通院數據，2019年我國雲計算整體市場規模達
1,334億元，增速
為
38.6%。其中，公有雲市場規模達到
689億元，相比
2018年增長
57.6%，預計
2020-2022年仍將處於快速增長階段，到
2023年市場規模將超過
2,300億元。
圖：2017-2023年中國雲計算市場規模
數據來源：中國信息通信研究院
隨著雲計算市場需求持續增長，行業規模也在不斷擴大。行業主要廠商如阿
裡雲、騰訊雲、天翼雲、
AWS等基於多年的經營，其自身產品線也較為豐富，
技術服務不斷提升，並憑藉自身的規模效應，議價能力顯著增強，已取得市場優
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勢地位。公司作為中立雲計算服務商，憑藉創新的雲計算技術、完善的產品線、
優質的服務在行業中贏得了較高的品牌美譽度，成為行業內有力的參與者。
（2）混合雲服務
由於國內混合雲仍處於一個初步發展的階段，採用混合雲的企業比例較低，
目前並無權威機構統計國內的混合雲市場規模。根據中國信通院調查數據，
2016
年我國採用混合雲的企業在所有企業中佔比為
5.3%，2019年已達
9.8%，上升
4.5%；2016年我國採用混合雲的企業在全部上雲企業中的佔比為
11.8%，2019
年已達
14.8%，上升
3%。
目前國內主要公有雲服務商在紛紛踏入混合雲領域，部分私有雲服務商也通
過與
IDC服務商的合作提供混合雲或託管雲類型的服務。國內混合雲服務商主
要如下：
類型雲服務商
阿里雲
優刻得公有雲切入混合雲
騰訊雲
百度雲
AWS
華為
中國電信
IDC服務商布局混合雲
中國聯通首都在線私有雲服務商延伸混合雲浪潮
當前混合雲的競爭格局由公有雲企業來主要領導，公司在混合雲領域的競爭
對手同樣包括阿里雲、騰訊雲、百度雲、華為等領先公有雲廠商。作為國內領先
的公有雲服務商，在混合雲市場公司也逐步開始發力，將成為混合雲領域的強有
力競爭者。
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2、公有雲及混合雲的產品價格變動趨勢
從中短期來看，公有雲行業的競爭較為激烈，產品價格整體呈下降趨勢，但
與此同時，主要雲計算廠商也在不斷加大科技創新投入，紛紛推出高性能和高附
加值的雲計算產品，該類產品的單價通常較高。混合雲業務方面，各主要廠商紛
紛加碼數據中心的建設，產品同質性較高，但由於目前下遊市場快速發展，需求
旺盛，且數據中心特別是一線城市的數據中心建設受能耗指標約束，存在較大的
缺口，預計中短期內一線城市的機櫃價格仍將維持較高水平。
長期來看，技術不斷發展，雲計算產品性價比不斷提升，且隨著新基建戰略
下數據中心投入不斷增加，預計雲計算產品降價將成為大的發展趨勢。
3、未來市場不確定性的具體體現
（1）大型雲計算企業為求市場空間可能大幅降價
隨著雲計算市場需求持續增長，行業規模在不斷擴大，早期布局雲計算行業
的一些大型企業如阿里雲、騰訊雲等，基於多年的經營，具有明顯的競爭優勢，
對業務體量較小的雲計算企業而言，上述大型企業憑藉其規模效應和強勁的資本
實力，相較其他競爭對手有更大的降價空間。未來如出現上述大型企業為擠佔市
場空間，通過壓縮自身利潤甚至虧損的方式來壓低產品價格，可能導致市場上產
品價格的進一步下降。
（2）網際網路行業增速放緩影響雲計算行業發展
目前公司下遊網際網路行業的業務增速較快，但隨著經濟增速的放緩，未來的
網際網路行業增速情況存在一定的不確定性，如未來網際網路行業增速出現下滑，會
導致雲計算行業整體增速放緩，行業龍頭企業憑藉其品牌優勢、市場優勢、技術
優勢，在獲取客戶方面存在更強的競爭能力，其他中小型雲計算廠商可能面臨市
場份額進一步下降的風險。
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（五）公司產品的主要競爭對手，公司與可比競爭對手關於主要產品、性
能、下遊客戶、市場地位、市場佔有率、競爭優劣勢等的比較情況
1、公司主要競爭對手基本情況
公司雲計算產品在國內的主要競爭對手基本情況如下表：
名稱基本情況
阿里雲
阿里雲創立於
2009年，是全球領先的雲計算及人工智慧科技公司，為
200多個
國家和地區的企業、開發者和政府機構提供服務。
2017年
8月阿里巴巴財報數
據顯示，阿里雲付費雲計算用戶超過
100萬，阿里雲在全球
18個地域開放了
49個可用區，為全球數十億用戶提供可靠的計算支持
騰訊雲
騰訊雲基於
QQ、微信、騰訊遊戲等海量業務的技術錘鍊，從基礎架構到精細
化運營，從平臺實力到生態能力建設，騰訊雲將之整合併面向市場，使之能夠
為企業和創業者提供集雲計算、雲數據、雲運營於一體的雲端服務體驗
華為雲
華為雲是華為的雲服務品牌，將華為
30多年在
ICT領域的技術積累和產品解決
方案開放給客戶，致力於提供穩定可靠、安全可信、可持續創新的雲服務，賦
能應用、使能數據、做智能世界的「黑土地」，推進實現「用得起、用得好、
用得放心」的普惠
AI。
金山雲
金山云為金山集團旗下雲計算品牌，是全球領先的雲計算服務提供商，創立於
2012年，在北京、上海、成都、廣州、香港和北美等全球各地設立數據中心及
運營機構
電信雲
中國電信云為用戶提供雲主機、雲存儲、桌面雲、專屬雲、混合雲、
CDN等全
線產品，同時為政府、醫療、教育、金融等行業打造定製化雲解決方案
資料來源：公司官網
2、公司與主要競爭對手的產品及性能對比
公司公有雲產品與主要競爭對手的對比情況如下：
產品核心技術指標
優刻得阿里雲騰訊雲
①熱補丁加載技術
②加載虛擬機鏡像的磁碟
漂移技術
創建並發
能力
分鐘級別創
建
1000臺主
機
分鐘級別創
建
1000臺主
機
分鐘級別創
建
300臺主
機
雲主機
UHost
③存儲設備
IO分配技術
④在線變更網絡盤掛載類
型技術
⑤虛擬機的心跳檢測技術
⑥基於網絡的可隨需突破
磁碟
I/O上限的技術
⑦動態查詢目標進程熱補
丁信息的技術
⑧塊設備的連續數據保護
技術
備份能力
開啟數據方
舟，可支持
12小時秒級
備份，24小
時內每小時
整點備份，3
天內每天零
點備份
一天之內有
24個快照時
間點可供選
擇，可以創建
多份自動快
照
自動快照時
間點可具體
到每小時
-
每天
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產品核心技術指標
優刻得阿里雲騰訊雲
SSD雲
硬碟
塊設備的分布式存儲技術
平均時延
0.5-3ms 0.5.2 ms 0.5-2ms
單盤
IOPS 2.4萬
2.5萬
2.4萬
帶寬
260 MB/s 300 MB/s 260 MB/s
並發連接
1.2億
未查詢到公
開信息
1.2億
負載均
衡
ULB
虛擬化四層負載均衡技術
包量每秒
3000萬
未查詢到公
開信息
600萬
帶寬
40Gb/s
未查詢到公
開信息
40Gb/s
每秒新建
連接
80萬
未查詢到公
開信息
未查詢到公
開信息
資料來源：阿里雲、騰訊雲產品性能指標來自於其官方網站的產品文檔
私有雲產品由各雲服務商根據用戶的需求進行定製，不同客戶購買的產品性
能指標差異較大，公司於公開信息渠道未查詢到同行業公司同類產品的性能指標
數據；安全屋產品是公司報告期內新推出的產品，產品較為新穎，根據公開渠道
查詢未發現同類型產品或性能指標數據。
3、公司與競爭對手下遊客戶的比較情況
公司的主要競爭對手阿里雲、騰訊雲、中國電信、AWS、金山雲都是大型
集團下屬的子公司或者業務部門，其雲計算業務中相當比例服務於自身集團的業
務。公司與主要競爭對手下遊客戶的對比情況如下：
雲服務商服務客戶所屬行業合作客戶舉例
阿里雲
新零售、交通及物流、網際網路、金融、醫療健
康、製造、政府、教育與科研機構、能源、商
業服務、文化產業、通訊和運營商、自然資源
完美日記、菜鳥網絡、民生
銀行、雲棲小鎮、
貴廣網絡、
攀鋼集團等
騰訊雲
遊戲、金融、醫療、電商、視頻、
O2O、微信、
旅遊、移動應用、政務、在線教育、企業
新東方、鬥魚、數字廣東、
富途、
永輝超市等
中國電信工業、醫療、政府、教育、交通、物流、園區
中國鐵建、嘉興第一醫院、
扶貧辦中國社會扶貧網、雲
南陽光幼兒園、曹操專車等
AWS
廣告與營銷、汽車、包裝消費品、教育、能源、
金融服務、遊戲技術、政府、保健與生命科學、
製造業、媒體和娛樂、非營利組織、電力與公
用事業、零售、電信、旅遊與服務行業
大眾集團、芝加哥大學、殼
牌、英國司法部、迪士尼等
金山雲
醫療、金融、教育、音視頻、遊戲、政務、媒
體、交通物流
香港大學深圳醫院、小米、
長虹佳華、
拉卡拉等
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雲服務商服務客戶所屬行業合作客戶舉例
優刻得教育、金融、遊戲、移動社交、政務企業、新
零售、視頻直播、醫療健康、
AI+IOT
瑞思英語、中國郵政儲蓄銀
行、紫龍遊戲、
wifi萬能鑰
匙、中國移動、羊城晚報等
註：上述內容均為根據官網整理。
4、公司與主要競爭對手市場地位、市場佔有率的比較
根據
IDC發布的《中國公有雲服務市場（
2020上半年）跟蹤》，
2020年上
半年國內公有雲服務整體市場規模達到
84億美元，同比增長
51%。2020年上半
年國內公有雲
IaaS和
PaaS廠商中，阿里巴巴、騰訊、華為、中國電信、AWS
位居前五，合計佔總體市場份額的
76.70%。具體情況如下圖所示：
報告期內，公司市場份額相比上述行業巨頭較小，隨著各大雲計算廠商在公
有雲方向不斷加碼，未來行業內各主要雲計算廠商在市場份額方面的競爭會更加
激烈，公司可能面臨市場份額一定程度下降的風險，公司已在募集說明書「五、
與本次發行相關的風險因素」之「（一）對公司核心競爭力、經營穩定性及未來
發展可能產生重大不利影響的因素」中補充披露如下：
5、雲計算市場競爭進一步加劇導致發行人市場份額一定程度下降的風險
我國雲計算市場中，阿里雲、騰訊雲、中國電信及
AWS等頭部企業已佔據
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大部分市場份額，上述行業巨頭背靠集團
資源優勢，在業務規模、品牌知名度、
業務體系、資金實力等方面具有明顯優勢。近年來雲計算市場的競爭不斷加劇，
發行人市場份額也出現了一定程度的下降。相比阿里雲、騰訊雲等行業巨頭，
發行人目前業務體量較小。上述市場競爭加劇的趨勢短期內可能進一步持續，
發行人存在由於激烈競爭導致市場份額一定程度下降的風險。
5、競爭優勢
相比阿里雲、騰訊雲、中國電信、
AWS、金山雲，公司主要優勢如下：
（1）定位中立。阿里雲、騰訊雲、中國電信、
AWS、金山雲都為大型集團
公司控制下的子公司或者下屬業務部門，而上述集團公司的業務範圍超過了雲計
算範疇，比如電商、網絡社交、遊戲、軟體等等，均屬於雲計算的下遊行業。而
公司專注於雲計算領域，不從事下遊客戶的業務，因此不會與客戶發生業務上的
競爭，從而更專注於給客戶提供優質的產品和服務。
（2）公司從研發、產品到服務始終秉持「客戶為先」的理念，研髮根據客
戶反饋向下貼近底層技術，向上提供差異化產品靠近客戶需求。即使是中小客戶，
也能根據客戶的需求推出適合行業特定及客戶自身業務特性的專業解決方案。服
務層面，公司通過前端業務部門「銷售人員、架構師、服務經理」鐵三角組合，
以及後端技術支持部門對客戶提供一對一工程師支持服務，而競爭對手主要為大
型企業集團下屬子公司或者業務部門，相比之下公司更加注重以客戶為先，響應
客戶需求的速度更快，提供靈活且定製化的服務。
（3）產品類別上，公司除了提供雲主機、雲資料庫、雲硬碟等通用雲計算
產品外，還先後研發了數據方舟、羅馬、Ustack、數據安全屋、PATHX等差異
化產品，上述差異化產品基於公司領先的技術和對客戶需求的深度理解，成為公
司產品體系中的標杆產品。
6、競爭劣勢
相比阿里雲、騰訊雲、中國電信、AWS、金山雲，公司主要劣勢如下：
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（1）上述競爭對手依託自身集團的
資源優勢，一方面可以為集團內其他業
務版塊提供雲計算服務，另一方面集團也可為上述競爭對手提供渠道導流。相比
之下公司在業務來源、獲客渠道上相對處於劣勢。
（2）產品層面，以阿里云為代表的雲計算服務商提供從基礎雲計算到物聯
網等多維度的產品線，公司目前在專注
IaaS層的同時逐漸向私有雲、下一代
PaaS、
人工智慧領域拓展,但現階段產品體系豐富度相比阿里雲等行業巨頭仍有一定差
距。
（3）目前阿里雲在公有雲市場中已佔據超過
40%的市場份額，規模效應帶
來的成本、資源等優勢也較明顯，議價能力也更強。公司的業務規模相較競爭對
手仍較小，在規模優勢、議價能力方面處於劣勢。
（六）結合前述情況論證本次募投項目新增產能的消化風險。
公司當前在
長三角地區的業務發展增速較快，在
長三角地區業務收入佔公司
營業收入的比例持續上升。截至
2020年
6月底，公司在華東地區的伺服器共計
4,151臺，主要原因為
長三角地區機櫃供不應求，數據中心的成本較高，且公司
在
長三角地區業務發展起步較晚。公司本次募投項目擬用
3年時間，通過自建數
據中心增加在華東地區的伺服器數量，利用自建數據中心的成本優勢，進一步增
加在華東地區的業務收入。公司在當前公有雲及混合雲需求不斷增長的市場環境
下，憑藉自身的中立屬性及產品端的差異化優勢，可以有效消化本次募投項目的
新增產能。
【申報會計師核查】
1、申報會計師履行了以下核查程序：
（1）與公司相關負責人進行訪談，了解本次募投項目與前次募投項目的區
別、公司華東地區現有業務情況及潛在業務機會、行業市場情況等；
（2）查閱本次募投項目的備案文件，核查本次募投項目實施主體情況，查
閱本次募投項目實施主體的營業執照、工商檔案等文件，核查本次募投項目實施
主體已取得的經營資質；
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（3）查閱本次募投項目可行性研究報告及募集資金使用測算表，核查本次
募投項目的具體內容，包括投資構成明細以及投資數額的測算依據；
（4）與公司相關負責人進行訪談，了解本次募投項目的市場競爭格局、市
場容量、產品價格變動趨勢、未來市場環境不確定性等情況，並獲取相應合同；
（5）查詢同行業上市公司相關公告，了解同類業務的基本情況。
2、基於上述核查程序，會計師認為：
申報會計師結合本次募投項目投入及效益測算表、公司華東地區現有業務情
況及潛在業務機會、行業市場情況及同類型數據中心案例，分析核查了此次募投
項目的效益測算的謹慎性及合理性。公司
長三角地區的業務收入快速增長，且行
業市場容量未來將不斷擴大，伺服器投入與自建數據中心的測算情況參考了市場
行情及同類型數據中心的情況，符合公司現有業務的實際情況及戰略發展方向。
經核查，申報會計師認為本次募投項目的效益測算結果具備謹慎性及合理性。
問題
2：關於前次募集資金使用
發行人於
2020年
1月
20日完成首次公開發行並上市，募集資金淨額為
183,992.50萬元，截至
2020年
6月
30日，累計投入募集資金金額為
8,141.28
萬元，募集資金僅投入使用
4.42%。其中，對內蒙古烏蘭察布數據中心項目投入
115,819.41萬元。本次募集資金相較前次
IPO募集資金的時間間隔少於
18個月。
請發行人說明：（
1）首發募集資金只少量投入募投項目實際建設的原因，
是否按照預計進度推進，是否存在延期；（
2）測算首發募集資金是否將出現大
量閒置、結餘及其金額；（
3）請結合日常運營需要、公司資產負債結構與同行
業公司的對比情況，說明在持有大額貨幣資金、閒置募集資金的情況下，
18個
月內再次融資的合理性和必要性；（
4）本次募投項目與前次募投項目內蒙古烏
蘭察布數據中心項目的關係，是否影響前次募投的訂單消化能力；（5）結合
IPO
募投項目相關的信息披露內容，分析本次募投項目選址上海與前次募投項目選
址的理由是否存在矛盾。
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請申報會計師核查（
1）-（4）並發表意見。請保薦機構根據《科創板上市
公司證券發行上市審核問答》第
1問，核查並發表明確意見。
答覆：
【發行人回復】
（一）首發募集資金只少量投入募投項目實際建設的原因，是否按照預計
進度推進，是否存在延期；
1、首發募集資金少量投入募投項目建設的原因分析
公司前次募集資金總額為
194,395.50萬元，扣除發行費用後，募集資金淨額
為
183,992.50萬元。截至
2020年
6月
30日，上述募集資金的具體使用情況如下
表所示：
單位：萬元、%
序號實際投資項目
實際投入
募集資金
擬投入
募集資金
佔比
1多媒體雲平臺項目
2,733.38 22,359.54 12.22%
2
網絡環境下應用數據安全流通平
臺項目
326.10 3,557.00 9.17%
3新一代人工智慧服務平臺項目
913.41 57,119.69 1.60%
4
內蒙古烏蘭察布市集寧區
優刻得數據中心項目（一期和二期）
4,168.39 100,956.27 4.13%
合計
8,141.28 183,992.50 4.42%
註：公司於
2020年
7月將募集資金置換預先投入募投項目的自有資金
7,478.87
萬元，本表實際投資金額包含前述預先投入募投項目的自有資金
7,478.87萬元。
截至
2020年
6月
30日，前次募投項目的累計投入募集資金金額為
8,141.28
萬元，佔擬投入募集資金總額的比例為
4.42%，主要原因為：①公司
IPO募集資
金到帳時間相對較晚；②受春節及疫情影響，部分產品到貨較慢，且疫情導致項
目建設復工時間較晚等，具體如下：
（1）IPO募集資金到帳時間相對較晚，到帳前公司對項目投資有所控制
回復第
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公司於
2019年
3月召開臨時股東大會審議通過
IPO募投項目建設的相關議
案，後於
2019年
9月通過上市委會議審核，於
2020年
1月正式上市。因此
IPO
募集資金實際於
2020年
1月才到帳，較公司最初預期的到帳時間更晚。同時公
司處於業務快速擴張期，自有資金有限，截至
2019年底帳面實際貨幣資金僅
87,475.30萬元，除進行募投項目建設外，仍需使用資金維持公司正常運營。因
此在
IPO募集資金到帳之前，公司對於募投項目的實際投入有所控制，投資進
度較為緩慢。
（2）募集資金到帳後受春節假期及新冠疫情影響，復工建設需要時間
公司募集資金到帳後，即遇春節假期及上半年的新冠肺炎疫情，公司部分募
投項目的實際實施進度有所放緩，具體如下：
①新一代人工智慧服務平臺項目
從供給層面來看，公司主要伺服器設備需要依賴英偉達顯卡進行運算處理。
受疫情影響，英偉達舊版本顯卡的出貨量和出貨時間受到一定程度的不利影響，
而英偉達新版本顯卡的上市時間也有所推遲。公司採購周期變長，因此放緩了採
購節奏。
從需求層面來看，公司人工智慧服務平臺客戶面向
AI公司、高校及智能制
造企業。上述客戶均不同程度的受到了疫情影響。AI企業的下遊客戶如零售、
安保等受疫情衝擊較大，因此
AI企業整體的採購量受影響；高校客戶受疫情影
響均採取了延期復學的政策；智能製造企業上半年延期復工復產。這些因素均導
致公司對於該項目的投入受到影響。
②內蒙古烏蘭察布市集寧區
優刻得數據中心項目（一期和二期）
內蒙古烏蘭察布市集寧區
優刻得數據中心項目（一期和二期）土建原計劃於
2020年
2月開始，受新冠疫情和烏蘭察布冬歇影響，相關土建工作推遲至
2020
年
5月初陸續開始，公司對於該項目的投入進度受到影響。
2、公司前次募投項目按照預計進度推進，不存在延期的情況
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8-2-23
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公司
IPO募集資金到帳時間較晚，且資金到帳後即遇到春節及新冠肺炎疫
情，導致前次募集資金實際投入金額較少，疫情得到控制後，公司明顯加快了
IPO
募投項目的投入，截至
2020年
10月底，針對前次募投項目，公司已累計投入募
集資金
25,770.94萬元，佔募集資金擬投入總金額的比例為
14.01%，投資速度不
斷提升。
公司目前在按照預計進度推進募投項目的建設，不存在延期的情況。根據募
投項目的下一步投入計劃，公司預計截至
2020年底的投入情況如下表所示：
單位：萬元、%
序號前次募投項目
截至
2020年
底預計總投
資金額
募集資金擬
投入金額
募集資金投
入比例
1多媒體雲平臺項目
18,837.69 22,359.54 84.25%
2
網絡環境下應用數據安全流通平臺項
目
637.53 3,557.00 17.92%
3新一代人工智慧服務平臺項目
3,592.78 57,119.69 6.29%
4
內蒙古烏蘭察布市集寧區
優刻得數據
中心項目（一期和二期）
15,196.00 100,956.27 15.05%
合計
38,264.01 183,992.50 20.80%
如上表所示，公司預計截至
2020年底，實際投入的募集資金金額將達到
38,264.01萬元，佔募集資金總額的比例為
20.80%，後續投資速度明顯高於公司
前期投資進度，前次募投項目按照預計進度推進，不存在延期的情況。
截至目前，上述募投項目均處於正常建設過程中，公司後續將會按照既定的
計劃完成項目建設，不會出現項目建設延緩的情形。
（二）測算首發募集資金是否將出現大量閒置、結餘及其金額；
公司首發募集資金使用情況如下表所示：
單位：萬元
序號實際投資項目
募集後承
諾投資金
額
截至
2020
年
10月
31
日累計投
入
截至
2020
年
10月
31
日資金結
餘金額
預計截至
2020年底
的累計投
入
預計截至
2020年底
資金結餘
金額
1多媒體雲平臺項目
22,359.54 13,347.40 9,012.14 18,837.69 3,521.85
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序號實際投資項目
募集後承
諾投資金
額
截至
2020
年
10月
31
日累計投
入
截至
2020
年
10月
31
日資金結
餘金額
預計截至
2020年底
的累計投
入
預計截至
2020年底
資金結餘
金額
2
網絡環境下應用數據
安全流通平臺項目
3,557.00 498.53 3,058.47 637.53 2,919.47
3
新一代人工智慧服務
平臺項目
57,119.69 3,440.28 53,679.41 3,592.78 53,526.91
4
內蒙古烏蘭察布市集
寧區
優刻得數據中心
項目（一期和二期）
100,956.27 8,484.73 92,471.54 15,196.00 85,760.27
合計
183,992.50 25,770.94 158,221.56 38,264.01 145,728.49
註：上述資金結餘未考慮利息及手續費等。
如上表所示，截至
2020年
10月
31日，前次募投項目公司累計投入募集資
金
25,770.94萬元，尚未使用的募集資金
158,221.56萬元；公司預計截至
2020
年底，募集資金投入金額將達到
38,264.01萬元，留存的募集資金為
145,728.49
萬元。
目前，公司前次募投項目均按照計劃在有序投入，公司「多媒體雲平臺項目」、
「網絡環境下應用數據安全流通平臺項目」及「新一代人工智慧服務平臺項目」
在不斷獲取新的業務協議，並按照預計業務規模採購伺服器及配套設備，公司預
計至
2020年底，上述三個項目將累計投入金額
23,068.00萬元；「內蒙古烏蘭察
布市集寧區
優刻得數據中心項目（一期和二期）」土建工作正在持續推進，未來
會繼續進行機電項目的招標工作，預計至
2020年底，該項目將累計投入
15,196.00
萬元。
公司對前次募投項目的市場環境、相應客戶結構及募投項目的測算依據進行
了評估，認為上述幾項均不存在重大變化，公司預計首發募集資金不會出現大量
閒置、結餘的情況。
（三）請結合日常運營需要、公司資產負債結構與同行業公司的對比情況，
說明在持有大額貨幣資金、閒置募集資金的情況下，
18個月內再次融資的合理
性和必要性；
報告期內，公司資產負債率指標與同行業公司的比較情況如下：
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公司名稱
2020年
6月
30日
2019年
12月
31日
2018年
12月
31日
2017年
12月
31日
高升控股
51.22% 53.35% 42.06% 5.94%
網宿科技15.66% 16.45% 27.28% 22.31%
深信服37.51% 36.20% 34.09% 39.92%
奧飛數據66.83% 57.79% 33.03% 32.59%
數據港72.93% 70.51% 62.11% 47.00%
可比公司均值
48.83% 46.86% 39.71% 29.55%
公司
19.91% 20.94% 20.17% 28.28%
2017年末、2018年末、2019年末和
2020年
6月末，公司合併口徑的資產
負債率分別為
28.28%、20.17%、20.94%和
19.91%，資產負債率維持在相對較低
水平並整體呈現逐年降低趨勢，主要原因為公司仍處於業務高速發展期，主要依
靠股權進行融資。報告期內公司主要資產為伺服器設備，通過抵押貸款等方式獲
得資金的利率較高，而公司當前的股權結構較為穩定，通過股權融資可以在不影
響公司治理結構的基礎上順利實現融資。
公司短期內再次融資進行項目建設的必要性及合理性如下：
1、公司貨幣資金主要為
IPO項目募集資金，可用於新建項目的資金較少
截至
2020年
6月
30日，公司貨幣資金餘額為
197,149.44萬元，交易性金融
資產餘額為
64,035.78萬元。扣除存放於公司
IPO募集資金專戶中的
185,693.48
萬元，公司帳面可供用於新項目建設的資金共計
75,491.74萬元。綜合考慮公司
日常的生產性資金支出安排及外部融資資金來源，公司完全依靠自有資金建設本
次募投項目的資金缺口較大，需通過本次向特定對象發行股票的方式獲得資金支
持。
2、公司通過抵押貸款等方式進行融資的利率較高
報告期內公司主要資產為伺服器設備，通過抵押貸款等方式獲得資金的利率
較高，而公司當前的股權結構較為穩定，通過股權融資可以在不影響公司治理結
構的基礎上順利實現融資。
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3、雲計算行業的特殊屬性決定公司需要不斷擴大市場規模
雲計算行業當前處於高速發展的階段，根據中國信通院數據，
2019年我國
雲計算整體市場規模達
1,334億元，增速為
38.6%，其中公有雲市場規模達到
689
億元，相比
2018年增長
57.6%，預計
2020-2022年仍將處於快速增長階段，到
2023年市場規模將超過
2,300億元。雲計算行業具有明顯的規模效應，大型企業
可以通過自身的規模效應，讓業務運營的邊際成本不斷下降，增強自身議價能力，
對客戶產生更大的吸引力。雲計算行業的這一特性決定了公司必須通過不斷融資，
擴大自身產能，以不斷提高自身的規模效應，實現規模盈利。
4、青浦數據中心項目的建設具有緊迫性
上海地區的能耗指標獲取較難，數據中心資源供不應求。上海作為國內一線
的超大型城市，本身面臨著土地、電力、網絡等資源的日趨緊張，為此上海市政
府嚴格控制各類指標，上海的數據中心機櫃指標的競爭更加激烈。根據上海市經
信委發布通知，本次包括公司在內的
12家企業共獲得
3.6萬個機櫃指標，需要
儘快投產運行，公司本次向特定對象發行股票募集資金，就是為了能夠順利進行
項目建設投產，確保按照上海經信委的要求推進項目實施。
綜上，公司目前的資金主要為
IPO募集資金，需用於
IPO募投項目的建設，
可供用於本次募投項目建設的自有資金較少，同時公司通過銀行貸款等方式融資
利率較高，公司本次募投項目具備時間上的緊迫性，項目投產後長期可有效擴大
公司的業務規模，提升盈利能力。因此公司
18個月內再次融資具備合理性和必
要性。
（四）本次募投項目與前次募投項目內蒙古烏蘭察布數據中心項目的關係，
是否影響前次募投的訂單消化能力；
1、與前次募投項目內蒙古烏蘭察布數據中心項目的關係
本次數據中心項目為公司自建數據中心計劃的延續，與公司
IPO募投項目
「內蒙古烏蘭察布市集寧區
優刻得數據中心項目（一期和二期）」類似，通過在
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上海建立數據中心，更好地服務於
長三角地區的客戶，能夠滿足公司大客戶規模
化需求及定製化要求，可以有效支撐公司雲計算業務發展，增強公司當前公有雲
業務的整體盈利能力，同時公司還可以進一步拓展混合雲業務，有利於公司整體
盈利能力的提升。
但與此同時，公司本次青浦數據中心項目與前次募投項目內蒙古烏蘭察布數
據中心項目在定位上存在一定差異。
①募投項目建設地點不同，面向客戶區位不同。公司前次募投項目位於內蒙
古烏蘭察布，本次募投項目位於上海青浦。行業內企業客戶在選擇數據中心的過
程，一般都會針對自身業務需要，在適當半徑內選擇數據中心。因此前次募投項
目主要服務於公司華北地區的客戶，本次募投項目主要服務於公司華東地區特別
是上海市的主要客戶。
②兩次項目提供產品存在差異，適用客戶類型不同。公司前次募投項目地烏
蘭察布具有氣候優良、電費較低等特點，但烏蘭察布與公司主要客戶所在地北京
有一定距離，因此主要面向
AI算法訓練、海量內容存儲類業務的客戶；本次募
投項目地位於上海青浦，在網絡時延、網絡帶寬及網絡維護能力方面均具有優勢，
可以為客戶提供優質的網絡服務，特別是適用於需要將伺服器置於技術團隊辦公
場所較近的「熱數據」型企業，以及上海及周邊地區企業的在線遊戲、在線旅遊、
在線教育、在線電商及金融等對於網絡時延較為敏感的業務需求。二者在客戶群
體的選擇上具有差異。
2、本次募投項目不會影響前次募投的訂單消化能力
如前述「1、與前次募投項目內蒙古烏蘭察布數據中心項目的關係」中，公
司本次數據中心項目與前次募投項目
「內蒙古烏蘭察布市集寧區
優刻得數據中心
項目（一期和二期）
」相比，在面向客戶區位及適用客戶類型方面存在不同。本
次募投項目與前次募投項目的相關性較弱，相對獨立，在未來客戶及訂單上不存
在競爭關係，不會影響前次募投的訂單消化能力。
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（五）結合
IPO募投項目相關的信息披露內容，分析本次募投項目選址上海
與前次募投項目選址的理由是否存在矛盾
公司數據中心建設選址的整體策略為優先選擇在一線城市如北京、上海等地
建立數據中心，作為數據中心的前端，以滿足對網絡時延非常敏感但對價格相對
不敏感的客戶的需求，比如遊戲類業務；同時會選擇在一線中心城市距離
500
公裡範圍以內的地區部署數據中心，該地區的網絡時延相對較長，但綜合成本較
低，適合於對網絡延時要求不高但對價格相對敏感的客戶，比如高密度計算、海
量存儲類業務。
公司前次募投項目選址烏蘭察布，符合公司對一線城市周邊區域建立數據中
心的指標要求：①烏蘭察布距離北京
300公裡，時延相對寧夏、山西等其他數
據中心選址地較短；②烏蘭察布地區自然條件優越，全年平均氣溫較低，毗鄰
大同、準格爾等我國主要產煤區，地區內電力成本低廉，同時當地土地、房屋價
格較低，能夠有效降低數據中心的綜合成本。同時，國內外知名雲計算及網際網路
公司如華為、阿里、蘋果、快手均選址烏蘭察布建立數據中心。
由於北京、上海地區機櫃指標較難獲得，公司此前並未有獲取相關機櫃指標
的機會。
2019年底至今，上海地區放出部分機櫃指標，公司積極申請並最終獲
批
3,000個機櫃建設指標，符合公司整體策略中對於一線城市數據中心建設的要
求，可以滿足網絡時延要求高、需要將伺服器置於技術團隊辦公場所較近的「熱
數據」型企業的需求。同時，以阿里云為代表的雲計算公司近年來也不斷在上海
地區自建或者合作建設數據中心。
綜上，公司兩次選址均符合公司數據中心建設的整體策略，是公司綜合考量
網絡服務質量、網絡成本、地方政策等因素做出的決策，兩次選址的目標客戶類
型不同，選址的理由不存在相互矛盾的地方。
【申報會計師核查】
1、申報會計師履行了以下核查程序：
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（1）取得公司前次募投項目可行性研究報告、前次募集資金使用情況鑑證
報告、募集資金實際投資明細表、報告期內的年度報告，了解前次募投項目相關
情況；
（2）檢查前次募集資金專戶的
2020年
1-6月之間的減少總金額，按項目檢
查付款原始憑證、合同或協議及審批記錄等支持性文件；
（3）與公司相關負責人進行訪談，了解本次募投項目與前次募投項目的區
別，公司華東地區現有業務情況及潛在業務機會、行業市場情況；
（4）通過公開渠道收集關於公司同行業公司的業務情況及行業資料。
2、基於上述核查程序，會計師認為：
首發募集資金按照預計進度推進，目前不存在延期的情況，亦不存在大量閒
置及結餘。公司
18個月內再次融資具有合理性和必要性。本次募投項目與前次
募投項目內蒙古烏蘭察布數據中心項目同屬公司戰略規劃的必然選擇，但在區位
及客戶群體方面存在差異，不會影響前次募投的訂單消化能力。
問題
3：關於上市公司經營風險
2017年、2018年、2019年及
2020年
1-6月，發行人分別實現淨利潤
5927.99
萬元、7714.80萬元、
2080.91萬元和
-7782.19萬元；發行人主營業務的毛利率
分別為
36.44%、40.02%、29.02%、16.44%。同時，存貨周轉率、應收款周轉率、
淨利率、淨資產收益率等財務指標亦出現較明顯惡化。發行人上市後即出現業
績虧損以及毛利率等財務指標大幅下滑的情況。公司主營業務毛利率及銷售淨
利率下降較快主要系開拓視頻娛樂、在線教育、電商等行業的大客戶。雲計算
產品降價成為長期趨勢、行業龍頭企業憑藉其規模效應及資本實力可能會為擴
大市場份額進一步增加產品降價幅度。
請發行人結合市場競爭格局及變化趨勢、公司的競爭地位、未來產品定價
等披露：（
1）報告期內主要產品或服務的毛利率變化情況，並與同行業公司對
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比分析公司毛利率等財務指標大幅下滑的原因；（2）開拓的大客戶的銷售金額、
佔比、為獲客降價以及對公司上半年業績的具體影響；（
3）結合本次募投項目
投資周期、固定資產折舊情況等，分析「
優刻得青浦數據中心項目（一期）」
對公司主營業務和財務狀況的具體影響，在利潤率持續下降的情況下仍不斷加
大固定資產投資力度，是否會造成虧損擴大及持續的虧損，並就盈利變化趨勢
及其拐點進行合理預計，對相關財務風險進行風險提示。
請申報會計師核查並發表意見。
【發行人回復】
（一）報告期內主要產品或服務的毛利率變化情況，並與同行業公司對比
分析公司毛利率等財務指標大幅下滑的原因
公司已在募集說明書「一、發行人基本情況」之「（七）報告期內主要產品
或服務的毛利率變化情況」中補充披露如下：
（七）報告期內主要產品或服務的毛利率變化情況
雲計算特別是公有雲企業的商業模式是以前期較高的資本投入不斷打開市
場以形成規模效應，之後通過降低產品成本，以具有性價比、差異化、定製化
的產品和服務打開獲客渠道，不斷獲取新客戶、留存老客戶，提供增值服務，
吸引生態合作夥伴，以提升利潤空間。公司一直以來遵循在擴大市場份額，積
累規模效應的目標的前提下兼顧利潤的發展戰略，上市前企業發展由於自有資
金的限制，只能通過經營性現金流擴張業務，因此採用了租賃機房結合直銷的
模式，短期內實現了微盈的狀態，但該種模式不利於公司在馬太效應較強的雲
計算行業長期發展。
上市後，公司資金量相較之前更加充沛，除了公司自有經營性現金流外，
公司上市後也可以通過更多資金融資方式加大投入，更快的擴展業務規模及市
場份額。在當前新基建逐漸成為國家層面的戰略核心，包括數據中心建設在內
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的新基建支撐
5G、人工智慧和工業網際網路快速發展並在逆周期調節中承擔更重
要角色的背景下，結合當前疫情大環境下企業對於雲計算的需求快速增長，公
司秉持一直以來的發展戰略，優先擴大業務體量規模，積累規模效應。公司業
務收入維持快速增長，但同時包括毛利率在內的盈利指標有一定程度的下滑，
具體情況如下：
1、報告期內主要產品或服務的毛利率變化情況，
報告期內，公司主營業務毛利主要來自公有雲業務板塊，佔主營業務毛利
的比例分別為
98.61%、89.27%、85.22%和
79.62%，呈現逐年下降趨勢，報告
期內，公司各業務板塊的毛利率情況如下：
項目
2020年
1-6月
2019年度
2018年度
2017年度
公有雲
16.44% 31.26% 41.85% 39.44%
混合雲
18.47% 19.29% 25.52% -3.98%
私有雲及其他
10.54% 24.69% 44.67% 24.48%
主營業務毛利後
16.44% 29.02% 40.02% 36.44%
2、與同行業公司對比分析公司毛利率等財務指標大幅下滑的原因
（1）公司毛利率等財務指標大幅下滑的原因
公司主營業務毛利率下滑的主要因素包括：
1）價格下調導致的主要產品或
服務自身毛利率的下降；
2）低毛利的業務收入佔比快速提升導致的主營業務整
體毛利率下降；
3）伺服器的升級換代及公司疫情期推出免費雲產品引流等大環
境因素導致公司整體毛利率的下降。
1）因價格下調導致的主要產品或服務自身毛利率的下降
公秂
2019年以來為適應市場行業規律與趨勢，以及吸引大客戶引流的戰略
考慮，對公有雲產品單價進行下調。其中
2019年以來公司開始發力為網際網路頭
部客戶提供
CDN，基於上述網際網路頭部客戶和公司業務合作量快速攀升，公司
給予對方一定的價格折扣優惠。上述降價策略雖然短期內會影響毛利率，但是
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長期來看一方面可以引入大客戶並後續可以為其提供更高附加值的雲計算產品
服務，另一方面隨著客戶類型的不斷豐富，不同客戶在使用雲計算資源的時點、
有利於提高毛利率。
2020年
1-6月公司三款核心產品收入佔比合計為
56.37%，平均單價相較
2019年分別下降了
23.84%、14.84%、22.91%。核心產品的價格下降構成主要
產品服務毛利率下降的原因之一。
2）低毛利的業務收入佔比提升導致的主營業務整體毛利率下降。
公司通過
CDN產品引入了一些網際網路細分行業頭部客戶，上述客戶
CDN
產品需求巨大，針對上述客戶公司提供一定折扣優惠，以
CDN業務產品為切入
點發展這些行業頭部客戶，挖掘潛在的業務增長機會，為後續高毛利雲計算產
品的銷售奠定基礎。
公司
CDN業務收入佔比自
2018年以來不斷擴大，
2020年上半年
CDN收
入佔比相比
2018年提高了
19.26的百分點。由於
CDN的毛利率相對較低，低毛
利
CDN產品佔公司收入比例的提高構成公司整體毛利率下降因素之一。
3）伺服器的升級換代及公司疫情期推出免費雲產品引流等大環境因素導致
公司整體毛利率的下降
A.伺服器的升級換代
公司伺服器採購部署和升級換代。一方面公司推出新一代主機類產品
—快
傑雲主機及對應的資料庫、存儲等配套產品。該產品相較公司之前產品性能更
優、利潤率更高，對應的底層伺服器資源公司也進行了進一步升級換代。另一
方面公司順應市場趨勢，對整體存量的伺服器資源升級整合，購置新機型替換
部分舊機型。
但大量客戶的產品升級、遷移需要時間，在遷移過程中更需要額外的冗餘
資源進行備份，以保證客戶遷移動作中數據的安全性、業務的穩定性。因此公
值得以交叉互補，進一步提高公司產品服務即計算網絡等資源的復用率，
谷峰值
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司上半年核心的伺服器資源出現部分冗餘，影響了資源利用效率，也是公有雲
毛利率下降的原因之一。但上述冗餘是公司產品升級換代過程中的必然，會導
致公司業績有短期的不利影響，但長期來看會進一步增強公司盈利能力。
B.公司疫情期推出免費雲產品引流
今年上半年爆發的新冠肺炎疫情，一定程度上影響了公司的部分客戶的實
際經營與發展。為了支持抗擊疫情相關的科研項目，以及幫助部分受疫情嚴重
影響的行業的中小客戶順利渡過疫情，公司為部分用戶提供免費雲計算服務支
持。
（2）與同行業可比公司的對比分析
公司同行業可比公司毛利率具體情況如下：
單位：%
公司名稱
2020年
1-6月
2019年度
2018年度
2017年度
高升控.
26.19 28.57 21.17 32.56
網宿科技25.21 25.15 33.24 35.39
深信服68.80 72.19 73.32 75.50
奧飛數據29.94 20.64 26.55 28.99
數據港38.26 36.46 29.77 40.11
金山雲
5.18 0.19 -9.03 -9.56
可比公司均值
32.26 30.53 36.81 42.51
公秂
16.44 29.04 39.48 36.47
深信服主要經營安全業務和私有雲業務，與公司私有雲業務類似，公司私
有雲業務規模較小，收入佔比低。
奧飛數據為網際網路運營商，為三大運營商提
供
IDC託管運營服務。高升控股同時經營
IDC、虛擬專用網絡業務、雲分發業
務，同時經營公司的上遊產業和同行業競品；
數據港經營
IDC業務，是雲計算
行業的上遊企業。上述公司與公司業務不完全可比。
網宿科技收入主要來自雲
分發業務，與公司雲分發業務類似，但公司雲分發業務佔比較低。
2019年網宿
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科技雲分發業務收入佔比為
90.51%，2020年
1-6月雲分發收入佔比為
94.68%。
網宿科技專注云分發業務，因此涉及客戶的多樣性較公司更為豐富，多類型的
客戶可以錯峰使用，帶寬資源復用率高，因此會有較高的
CDN毛利率。金山雲
主要從事雲計算業務，
2019年其公有雲服務收入佔比為
87.43%，CDN收入佔
比為
54.02%，由此可見金山雲的
CDN收入佔比遠高公司，其銷售毛利率也較
公司更低。
（二）發行人開拓的大客戶的銷售金額、佔比、為獲客降價以及對公司上
半年業績的具體影響；
公司已在募集說明書「一、發行人基本情況」之「（八）發行人開拓大客戶
的情況及為獲客降價對公司上半年業績的影響」中補充披露如下：
（八）發行人開拓大客戶的情況及為獲客降價對公司上半年業績的影響
1、發行人開拓的大客戶的銷售金額、佔比情況
2020年上半年同比
2019年上半年收入快速增長的前十大客戶，合計增加的
銷售金額為
22,928.52萬元。上述客戶
2020年上半年合計銷售金額
31,107.12萬
元，收入佔比
34.13%，相比
2019年上半年.
11.72%提高了
22.41的百分點。
公司近兩年開拓的大客戶收入實現了快速增長，開拓效果顯著。
2、為獲客降價對公司上半年業績的具體影響
2020年上半年收入同比快速增長的前十名客戶中有部分客戶因降價而對公
司上半年業績產生影響，公司模擬測算了
2020年上半年上述客戶如以其
2019
年購買產品的平均折扣率，購買對應產品產生的銷售金額
1（即
2020年上半年購
買的量不變，但適用
2019年的折扣率），相比
2020年上半年其實際產生的銷售
金額合計高出
3,593.44萬元；即因為降價的影響，上述客戶對公司的毛利影響
金額為-3,593.44萬元。
1註：模擬測算.
2020年
1-6月銷售金額
=2020年
1-6月的實際銷售金額
/2020年該客戶購買產品服務的折
扣率*2019年該產品服務平均折扣率
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通過降價引入大客戶後，一方面後續可以為其提供更高附加值的雲計算產
品服務，另一方面隨著客戶類型的不斷豐富，不同客戶在使用雲計算資源的時
點、峰值谷值得以交叉互補，進一步提高公司產品服務即計算網絡等資源的復
用率，有利於提高毛利率。
對於發行人主營業務中降價的核心產品名稱及相關價格信息，和發行人近兩
年開拓的大客戶具體銷售情況，屬於公司較為重要的商業秘密，發行人已申請信
息豁免披露，本次信息豁免披露不會影響投資者對發行人毛利率下降原因以及降
價獲客整體情況的了解及理解，且符合相關規定，不會對投資者決策判斷構成重
大障礙。
（三）結合本次募投項目投資周期、固定資產折舊情況等，分析「
優刻得青浦數據中心項目（一期）」對公司主營業務和財務狀況的具體影響，在利潤
率持續下降的情況下仍不斷加大固定資產投資力度，是否會造成虧損擴大及持
續的虧損，並就盈利變化趨勢及其拐點進行合理預計，對相關財務風險進行風
險提示
1、結合本次募投項目投資周期、固定資產折舊情況等，分析「
優刻得青浦
數據中心項目（一期）」對公司主營業務和財務狀況的具體影響，在利潤率持
續下降的情況下仍不斷加大固定資產投資力度，是否會造成虧損擴大及持續的
虧損，並就盈利變化趨勢及其拐點進行合理預計
本次公司向特定對象股票募集資金將用於
優刻得青浦數據中心項目（一期）
（以下簡稱「本項目」）和補充流動資金，具體如下：
單位：萬元
序號項目名稱項目總投資額募集資金擬投入金額
1
優刻得青浦數據中心項目（一期）
190,000.00 160,000.00
2補充流動資金
36,500.00 36,500.00
合計
226,500.00 196,500.00
數據中心是為計算機系統（包括伺服器、存儲和網絡設備等）安全穩定持續
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運行提供的一個特殊基礎設施，該空間一般包含以下基礎設施：建築物、電力電
氣系統、製冷系統、監控管理系統、安防系統和裝修裝飾工程等。
公司已在募集說明書「一、發行人基本情況」之「（九）本次募投項目對發
行人主營業務及財務狀況的影響及公司盈利情況的預計」中補充披露如下：
（九）本次募投項目對發行人主營業務及財務狀況的影響及公司盈利情況的預
計
1、本次募投項目對公司主營業務和財務狀況的具體影響
①本次募投項目對公司財務狀況的影響
公司本次募投項目的損益情況如下表所示：
單位：萬元
項目第一年第二年第三年第四年第五年
營業收入
-25,735.32 62,955.97 77,591.30 74,184.23
營業成本
107.47 25,997.96 43,026.42 45,672.01 45,672.01
其中：機房伺服器折舊
-12,018.87 21,974.11 23,554.91 23,554.91
土地攤銷
107.47 107.47 107.47 107.47 107.47
稅金及附加
---198.43 184.12
銷售費用
-3,558.83 6,777.36 7,655.48 7,451.05
管理費用
534.11 1,205.61 1,846.75 1,271.81 1,271.81
財務費用
-----
營業利潤
-641.58 -5,027.07 11,305.45 22,793.57 19,605.24
所得稅
--845.52 3,419.04 2,940.79
稅後利潤
-641.58 -5,027.07 10,459.93 19,374.53 16,664.45
註：以上測算數據不構成業績預測
由上表可知，公司本次募投項目前五年新增折舊分別為分別為
0萬元、
12,018.87萬元、21,974.11萬元、23,554.91萬元、23,554.91萬元，新增攤銷金額
為每年
107.47萬元。
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財務影響方面，本次募投項目第一年和第二年預計虧損，虧損金額分別為
641.58萬元、5,027.07萬元，項目從第三年開始實現盈利，第三年至第五年盈利
金額分別為
10,459.93萬元、19,374.53萬元及
16,664.45萬元。
因此本次
優刻得青浦數據中心項目（一期）短期內在第一年及第二年對公
司盈利情況會有一定影響，中長期看預計第三年開始實現規模化盈利，有助於
大幅度改善公司的盈利能力。
②本次募投項目對公司主營業務的影響
本次項目為公司自建數據中心計劃的延續，通過在上海建立數據中心，更
好地服務於
長三角地區的客戶，能夠滿足公司大客戶規模化需求及定製化要求，
可以有效支撐公司雲計算業務發展，增強公司當前公有雲業務的整體盈利能力，
同時拓展混合雲業務，有利於公司整體盈利能力的提升。本次募投項目對公司
主營業務的具體影響如下：
A. 從業務本身上看，本次
優刻得青浦數據中心項目（一期）主要服務面向
網際網路公司、一般企業及政府部門等客戶提供公有雲及混合雲服務。本次募投
項目實施前公司主營業務也包括公有雲、混合雲等產品服務，因此本次募投項
目不會導致公司的主營業務發生變更或重大變化。
B. 從客戶群體上看，公司存量客戶以華北區域客戶偏多，公司前次募投項
目位於內蒙古烏蘭察布，主要服務於公司華北地區的客戶，本次募投項目位於
上海青浦，主要服務於公司華東地區特別是上海市的主要客戶。因此本次募投
項目是對公司主營業務面向區域客戶群體的進一步覆蓋和滲透。
C. 從產品類型上看，公司前次募投項目地與公司主要客戶之間距離較遠，
適用對價格比較敏感的客戶；本次募投項目地與公司
長三角客戶的距離較近，
對於上海周邊的部分需要存儲和使用
「熱數據
」的企業而言，在實際的企業經營
中，客戶往往傾向於在接近技術團隊辦公場所的數據中心完成系統部署，以便
於日常維護及及時應對突發事件；對於遊戲、在線旅遊、在線電商、在線教育
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及金融等對於網絡時延非常敏感的行業，客戶也希望能夠選擇更加接近自身所
在地的數據中心，以提升自身的使用體驗。因此本次募投項目的實施也是針對
上海及周邊地區客戶群體多樣化的需求，對業務產品板塊布局進行進一步豐富
完善。
D．業務模式上，公司前期主要通過租賃機房的模式開展業務，此次募投項
目自建數據中心，較租賃模式下可以更有效地提升規模效應，降低業務成本，
包括降低伺服器等設備的採購運營成本，集中運營提升資源整合調度能力，對
不同類型客戶的互補性需求進行整合，以及分攤技術開發投入、管理成本等。
另一方面憑藉差異化的核心競爭能力，公司已累積一大批高度穩定、具備高成
長性的差異化用戶，通過自建數據中心可以進一步降低業務成本、服務更多類
型客戶、增強產品競爭能力，可以有能力以較快的速度獲取更多的具有成長性、
有價值的新客戶。
綜上，本次募投項目系對公司主營業務產品類型及面向客戶群體的進一步
覆蓋、豐富和滲透，不會導致公司的主營業務變更或對其產生不利影響。
2、本次募投在利潤率持續下降的情況下仍不斷加大固定資產投資力度，可
能會造成公司中短期的持續虧損甚至虧損進一步擴大，中長期看本次募投項目
將有助於公司的未來規模化盈利
（1）公司存在中短期的持續虧損甚至虧損進一步擴大的風險
根據前述分析，本次
優刻得青浦數據中心項目（一期）在第一年及第二年
的虧損對公司盈利情況會有一定影響，在當前公司利潤率持續下降的情況下仍
加大固定資產投資力度，可能會造成公司中短期的持續虧損甚至虧損進一步擴
大，中長期看，預計本次募投項目第三年開始實現規模化盈利，有助於大幅度
改善公司的盈利能力，加速公司規模化盈利的提前到來。
（2）盈利拐點的預計
雲計算特別是公有雲企業的商業模式是以前期較高的資本投入不斷打開市
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場以形成規模效應，之後通過降低產品成本，以具有性價比、差異化、定製化
的產品和服務打開獲客渠道，不斷獲取新客戶、留存老客戶，提供增值服務，
吸引生態合作夥伴，以提升利潤空間。
阿里雲、騰訊雲、金山雲等行業巨頭目前同樣尚處於巨額投入進行跑馬圈
地，快速擴大市場份額的階段，尚處於未盈利狀態；但長期來看，參照國外的
雲計算巨頭
AWS的發展歷程，隨著巨頭業務體量的不斷擴大，依靠規模效應將
會實現規模化盈利。例如，
2017年至
2019年，阿里雲經調整
EBITA佔營業收
入的比重分別為
-8.50%、-5.51%、-3.94%，虧損比例逐漸縮小，金山雲也隨著
收入規模的擴大毛利率不斷提升。
結合行業的發展邏輯與公司的業務情況，分析如下：
1）雲計算公有雲企業的基本商業邏輯是先投入再規模盈利，公司未來將通
過以下四個方面不斷擴大市場份額規模
A.網際網路大客戶：考慮到雲計算行業對於
信息安全、信息保密的極高要求，
多雲部署已成為行業公認的發展趨勢。特別是網際網路行業頭部大客戶與雲計算
行業巨頭背後集團公司的業務板塊多有重合競爭，其對於多雲部署的需求也更
為迫切。近年來公司不斷引入網際網路細分行業頭部大客戶，未來也會憑藉公司
「中立」定位等核心競爭優勢成為更多網際網路大客戶的核心雲計算供應商之一。
B.成長型網際網路企業：成長型網際網路企業對優質、貼身的雲服務有強需求，
且行業龐大較為分散，行業巨頭難以全面覆蓋，該類客戶數量較多，單客戶收
入相對較小，行業巨頭通常不會像對頭部客戶一樣給予超低價格折扣或者其他
支持。公司可以憑藉優質的服務、靈活的產品能力和敏捷的開發能力，形成差
異化優勢。例如公司是最早結合成長型網際網路企業需求開發混合雲產品的雲計
算廠商之一，後續也將在
PathX、UCloudStack、快傑雲主機、羅馬等一系列滿
足雲計算市場新興需求的產品的基礎上不斷差異化研發出貼合成長型網際網路企
業需求的優質產品服務，成為成長型網際網路企業的首選雲計算供應商。
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C.政府客戶：政府客戶對定製化服務有較高需求，這也是公司相較擁有大量
標準化產品的行業巨頭的優勢，公司在業界率先提出數據所有權和使用權分離
的概念，推出安全屋產品，確保數據所有權不變情況下實現數據安全共享，公
司可以憑藉安全屋這一差異化產品為切入點，為政府部門搭建大數據
+雲計算相
關平臺。公司可以利用在廈門、上海市政府項目的成功經驗和示範效應，以及
公司的內資架構優勢，重點拓展政府數據開放市場。
D．傳統企業客戶：傳統企業高度重視定製化服務能力、數據安全性、架構
穩定性，且價格敏感性低，行業巨頭針對網際網路企業客戶的低價競爭策略對傳
統企業的效果有限，且傳統企業類型眾多，針對傳統企業領域行業難以呈現寡
頭壟斷的格局。公司已經成功拓展了諸多知名的傳統企業客戶，其中包括智能
製造領域中的
VIVO、
海康威視等重點大客戶；教育領域中的北京外國語大學、
廈門大學等重要傳統教育客戶等等；未來公司憑藉中立、純內資、以客戶為先、
定製化服務等差異化的競爭優勢，以及傳統企業不斷上雲這一大的行業背景，
不斷拓展傳統企業客戶。
2）隨著業務體量的擴大和規模效應的初步顯現，「成本端
+產品端+客戶端」
的優化升級將會不斷提升利潤空間
A．客戶端：不斷提升客戶
ARPU值，引入新的大客戶後，一方面公司可
以為其提供包.
PaaS產品在內的更高附加值的雲計算產品服務，另一方面隨著
值得以交叉
谷客戶類型的不斷豐富，不同客戶在使用雲計算資源的時點、峰值
互補，進一步提高公司產品服務即計算網絡等資源的復用率，有利於提高毛利
率。
B．產品端：公司專注
IaaS、PaaS產品研發，不斷推出差異化、高附加值、
高毛利的產品；安全屋、
PathX、UCloudStack、快傑雲主機、羅馬等一系列滿
足雲計算市場新興需求的產品已完成研發，例如「快傑」雲主機，作為最新一
代雲主機產品，「快傑」採用最新一代
Intel V6 CPU，運算性能較上一代提升
了
15%；採用自研網絡增強技術，網絡轉發功能達到上一代雲主機.
10倍；存
儲採用
RDMA雲盤技術，吞吐性能最高提升了
48倍，網絡與存儲性能在業界
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達到領先。該產品的整體利用率相對較於普通雲主機提升
50%以上，產品利潤
率相較於普通雲主機大幅提升。
C．成本端：
2019年以來公司的伺服器利用率下降系階段性資產投入導致的
短期結果，將逐漸恢復正常。未來，公司將著力通過以下措施優化業務成本，
提升資源利用率：①進一步提升資源運營管理能力，加強對基礎設備、資源的
統籌協調，保障基礎設備資源與用戶業務需求相匹配，通過
AIOPS智能運維人
工智能算法，精準調取分配各種資源，實現資源的靈活釋放收縮，根據客戶的
需求可以做到即時調整用量，最大程度上降低閒置資源的浪費。減少資源閒置；
②不斷提升專項技術能力，利用技術手段提高資源利用率，在相同的底層設備
資源基礎上售賣更多的產品，降低成本；③實現全自動化運營，自主快速定位
運營過程中的問題，提高現網穩定性，智能化容量管理，在一定程度上降低了
人力成本。
綜合上述分析，隨著公司在各個領域客戶的拓展、自身業務規模體量不斷
擴大和規模效應的累積，「成本端
+產品端+客戶端」不斷優化升級可以提升利潤
空間，因此合理預計公司中長期內可能實現規模化盈利，預計盈利拐點在
2023
年或
2024年，模擬測算如下：
1）模擬測算假設條件
A．收入模擬條件
根據中國信通院《雲計算發展白皮書（
2020年）》，2019年我國雲計算整體
市場規模達
1,334億元，增速為
38.6%。其中，公有雲市場規模達到
689億元，
相比
2018年增長
57.6%，預計
2020-2022年仍將處於快速增長階段，到
2023年
市場規模將超過
2,300億元。
2020年
1-9月公司實現收入
163,781.33萬元，同比
2019年
1-9月收入增長
52.87%。公司主營業務中核心業務為公有雲。綜合行業增速背景及公司自身業
務情況，
2020年收入增速按
2020年
1-9月收入增速測算，
2021年以後分三種情
形測算，分別為低增速情景
20%，中增速情景
35%和高增速情景
50%。
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高增速實現的背景為：①行業層面傳統企業上雲將成為雲計算行業增長的
核心動力，開啟雲計算新一輪增長周期。②公司進一步不斷引入行業頭部大客
戶，成為更多行業大客戶的核心雲計算供應商之一，並通過安全屋等差異化產
品及定製化服務不斷拓展政府領域及傳統企業客戶。公司若能按照自身經營策
略及服務現有大客戶的成功經驗，後續不斷引入行業頭部大客戶，並在傳統企
業上雲的大背景下進一步拓展傳統企業客戶，則在未來幾年能實現較高的收入
增速。
中增速實現的背景為：公司保持當前自身中立、純內資的定位以及行業領
先的產品性能和技術能力等核心競爭力，在當前的業務布局下維持對重點行業
及成長型網際網路企業的進一步滲透，即可實現業務的中速增長。
B．毛利模擬條件
2020年
1-9月公司的毛利率為
11.44%，考慮到
2021年募投項目的折舊攤
銷以及與市場的競爭性降價依然可能存在，因此假設公司
2021年的毛利率將會
進一步下降為
8%，2022年起毛利率回調為
12%，2023年募投項目開始產生效
益，公司收入規模進一步擴大，規模效應不斷提高，毛利率進一步提升到
16%。
上述毛利率假設是基於公司歷史上的財務數據、業務經營現狀及未來的發展戰
略預測。實際情況中，未來有望實現更高的毛利率，主要是由於隨著公司收入
端的快速增長，客戶類型的不斷豐富帶來的資源使用率的提高、成本的不斷優
化、募投項目自建機房提升規模效應降低業務成本、高附加值雲計算產品服務
的持續研發銷售（例如快傑雲主機等），低毛利業務收入佔比不會進一步大幅度
提高等因素的支撐。
C．費用模擬條件
2020年
1-9月公司的期間費用為
36,350.67萬元，同比增長
17.84%。2020
年全年期間費用假設增速為
17.84%，2021年以後在公司收入低增速的情境下，
期間費用的年增長率為
15%；在公司收入中增速的情境下，期間費用的年增長
率為
20%；在公司收入高增速的情境下，期間費用的年增長率為
25%；上述假
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設基於公司歷史上的期間費用增速數據。
2）模擬測算結果
根據模擬測算，公司實現收入高速增長的情境下，
2023年扭虧為盈並可實
現規模化盈利；中增速情境下，
2023年小幅度突破盈虧平衡點實現微盈；低增
速情境下，2024年可實現小規模盈利。
能否達成業務目標的影響因素在於整體行業的收入增速和行業競爭對手的
經營策略，以及公司客戶的拓展、成本的優化等方面，如上述因素低於預期發
展、則公司實現盈利的時點將具有不確定性。
註：上述測算為公司根據歷史上的財務數據、業務經營現狀及未來的發展
戰略預測、行業發展情況的簡單模擬測算，不構成盈利預測和業績承諾。
2、對相關財務風險進行風險提示
發行人已在募集說明書「五、與本次發行相關的風險因素」之「（二）對本
次募投項目的實施過程或實施效果可能產生重大不利影響的因素」中補充披露如
下：
發行人募投項目
優刻得青浦數據中心項目（一期）計劃總投資
19億元，其
中擬使用募集資金投入金額約
16億元。本次募投項目預計在第一年及第二年虧
損，可能會對公司盈利情況會有一定影響，在當前公司利潤率持續下降的情況
下加大固定資產投資力度，可能會造成發行人中短期的持續虧損甚至虧損進一
步擴大；預計本募投項目於第三年起開始盈利。由於
優刻得青浦數據中心項目（一
期）投入規模大、建設周期長，且未來整體市場環境尚存在不確定性，公司本次
募投項目可能出現實際業績不達預期的情況，導致發行人利潤持續下滑的風險。
【申報會計師核查】
1、申報會計師履行了以下核查程序：
（1）查閱了同行業可比上市公司的招股說明書、定期報告及雲計算行業研
究報告等公開披露資料；
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（2）獲取並查閱了公司報告期內的客戶銷售清單明細、成本明細清單，產
品價格明細清單，查閱了發行人的定期報告，並對毛利率的變動因素進行了分析；
（3）就公司經營業績及毛利率變化的原因、大客戶拓展情況訪談了公司的
相關負責人；
（4）查閱了發行人的募投可行性分析報告、測算數據等資料，結合公司的
定期報告財務數據等信息進行綜合分析。
2、基於上述核查程序，會計師認為：
（1）發行人關於報告期內主要產品或服務的毛利率變化情況，並與同行業
公司對比分析公司毛利率等財務指標大幅下滑的原因的分析說明及披露真實、準
確；
（2）發行人關於開拓的大客戶的銷售金額、佔比、為獲客降價以及對公司
上半年業績的具體影響的分析說明及披露真實、準確；
（3）發行人關於本次募投項目對公司主營業務和財務狀況的具體影響及利
潤率持續下降的情況下仍不斷加大固定資產投資力度，是否會造成虧損擴大及持
續的虧損的分析說明及披露真實、準確；並已就盈利變化趨勢及其拐點進行合理
預計，對相關財務風險已補充進行風險提示。
問題
4：關於補充流動資金
發行人本次向特定對象發行股票擬募集資金總額不超過
200,000萬元，其
中
4億元擬用於補充流動資金。報告期內資產負債率低於同行業可比公司。
請發行人說明：（
1）結合「
優刻得青浦數據中心項目（一期）」非資本性
支出金額情況，測算本次募投項目中實際補充流動資金的具體數額，及其佔本
次擬募集資金總額的比例；（
2）若前述比例超過
30%，結合《科創板上市公司
證券發行上市審核問答》第
4問，充分論證補流高於
30%的合理性；（
3）本次
補流資金是否會用於
IPO募投項目，是否直接或間接增厚前次募投項目效益；
回復第
45頁
8-2-45
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審核問詢函之回復
（4）結合公司貨幣資金餘額及使用安排、資產負債率等財務指標及同行業對比
情況，論證補流資金規模的合理性。
請保薦機構根據《科創板上市公司證券發行上市審核問答》第
4問，核查
並發表意見；請申報會計師核查並發表意見。
答覆：
【發行人回復】
（一）結合「
優刻得青浦數據中心項目（一期）」非資本性支出金額情況，
測算本次募投項目中實際補充流動資金的具體數額，及其佔本次擬募集資金總
額的比例；
優刻得青浦數據中心項目（一期）各項投資構成中，資本性支出及募集資金
投入情況如下：
單位：萬元
序號項目名稱總投資額
募集資金
投入金額
自有資金
投入金額
是否為資本
性支出
1工程建設費用
180,579.40 160,000.00 20,579.40是
1.1土地購置費
5,373.44 -5373.44是
1.2場地建造費
93,987.00 82,921.88 11,065.11 是
1.3機房設備
81,218.96 77,078.12 4,140.84 是
2基本預備費
3,611.59 -3,611.59 -
3鋪底流動資金
5,809.02 -5,809.02否
合計
190,000.00 160,000.00 30,000.00
如「問題
1：關於本次募投項目」之「
1.1」之「（二）結合公司現有同類項
目單位產能投資額，說明本次募投項目投資數額的測算過程，測算依據及謹慎性」
之「1、
優刻得青浦數據中心項目（一期）投資數額的測算過程、測算依據」中
的回覆，公司青浦數據中心項目（一期）的土地購置費、場地建造費及機房設備
費均屬於資本性支出；基本預備費為公司針對上述工程建設費用中可能出現的不
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46頁
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確定情況的不可預見費用，如工程建設費用無法滿足投入，公司可使用基本預備
費進行工程建設，如工程建設費用可以滿足實際需求，則基本預備費不做使用，
公司會使用自有資金進行基本預備費的投入。本次項目鋪底流動資金為非資本性
支出，不使用本次募集資金，公司將使用自有資金投入。
公司已於
2020年
12月
8日召開第一屆董事會第十八次會議審議通過，將部
分財務性投資從本次募集資金總額中扣除，本次發行募集資金總額從不超過
200,000.00萬元調整為不超過
196,500.00萬元，募集資金用於補充流動資金的金
額由
40,000.00萬元調整為
36,500.00萬元，用於補充流動資金的金額佔本次募集
資金總金額的比例
18.58%。
（二）若前述比例超過
30%，結合《科創板上市公司證券發行上市審核問
答》第
4問，充分論證補流高於
30%的合理性；
由（一）可知，本次募集資金中公司補充流動資金項目的金額為
36,500.00
萬元，佔公司本次擬募集資金總額的比例為
18.58%，不超過
30%的比例，符合
《科創板上市公司證券發行上市審核問答》的相關要求。
（三）本次補流資金是否會用於
IPO募投項目，是否直接或間接增厚前次募
投項目效益；
公司
IPO募集資金使用情況如下表所示：
單位：萬元
序號實際投資項目
募集後承
諾投資金
額
截至
2020
年
10月
31
日累計投
入
截至
2020
年
10月
31
日資金結
餘金額
預計截至
2020年底
的累計投
入
預計截至
2020年底
資金結餘
金額
1多媒體雲平臺項目
22,359.54 13,347.40 9,012.14 18,837.69 3,521.85
2
網絡環境下應用數據
安全流通平臺項目
3,557.00 498.53 3,058.47 637.53 2,919.47
3
新一代人工智慧服務
平臺項目
57,119.69 3,440.28 53,679.41 3,592.78 53,526.91
4
內蒙古烏蘭察布市集
寧區
優刻得數據中心
項目（一期和二期）
100,956.27 8,484.73 92,471.54 15,196.00 85,760.27
合計
183,992.50 25,770.94 158,221.56 38,264.01 145,728.49
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註：上述資金結餘未考慮利息及手續費等。
截至
2020年
10月
31日，公司前次募投項目累計投入
IPO募集資金
25,770.94
萬元，尚未使用的募集資金
158,211.56萬元；公司預計截至
2020年底，累計募
集資金投入金額將達到
38,264.01萬元，留存的募集資金為
145,728.49萬元。公
司前次募集資金仍有部分尚待使用，可以滿足未來一定期間內項目建設對於資金
的需求，如有不足部分，公司將通過銀行貸款等形式進行自籌，前次募投項目有
充足的資金來源保障，將按照公司的建設計劃有序投入。
此外，公司前次募集資金存放於募集資金專戶中，公司會對本次和前次募集
資金投入和使用情況進行嚴格監控，不會造成募集資金混用的情況。補流資金從
專戶支出之後，公司將逐筆確定資金的具體流向，並定期進行資金使用情況匯總，
以確保公司本次補流資金不投向
IPO募投項目。
綜上，本次補流資金不會用於
IPO募投項目，亦不會直接或間接增厚前次募
投項目的效益。
（四）結合公司貨幣資金餘額及使用安排、資產負債率等財務指標及同行
業對比情況，論證補流資金規模的合理性。
1、公司資產負債率指標與同行業的比較
報告期內，公司資產負債率指標與同行業可比公司比較情況如下：
公司名稱
2020年
6月
30日
2019年
12月
31日
2018年
12月
31日
2017年
12月
31日
高升控股
51.22% 53.35% 42.06% 5.94%
網宿科技15.66% 16.45% 27.28% 22.31%
深信服37.51% 36.20% 34.09% 39.92%
奧飛數據66.83% 57.79% 33.03% 32.59%
數據港72.93% 70.51% 62.11% 47.00%
可比公司均值
48.83% 46.86% 39.71% 29.55%
公司
19.91% 20.94% 20.17% 28.28%
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2017年末、2018年末、2019年末和
2020年
6月末，公司合併口徑的資產
負債率分別為
28.28%、20.17%、20.94%和
19.91%，資產負債率維持在相對較低
水平並整體呈現逐年降低趨勢，主要原因為公司仍處於業務高速發展期，主要依
靠股權進行融資。報告期內公司主要資產為伺服器設備，通過抵押貸款等方式獲
得資金的利率較高，而公司當前的股權結構較為穩定，通過股權融資可以在不影
響公司治理結構的基礎上順利實現融資。
因此，公司的流動資金需求主要依靠股權融資及經營性現金流提供支持。
2、公司的貨幣資金餘額、使用計劃及佔用情況
截至
2020年
6月
30日，公司貨幣資金餘額為
197,149.44萬元，交易性金融
資產餘額為
64,035.78萬元。扣除存放於公司
IPO募集資金專戶中的
185,693.48
萬元，公司帳面可供用於新項目建設的資金共計
75,491.74萬元。綜合考慮公司
日常的生產性資金支出安排及外部融資資金來源，公司完全依靠自有資金建設本
次募投項目的資金缺口較大，需通過本次向特定對象發行股票的方式獲得資金支
持。
3、公司流動資金缺口規模測算
本次項目中補流資金金額使用營運資金周轉率法進行測算，營運資金周轉率
法以預計的營業收入和營業成本為基礎，綜合考慮公司主要流動資產和流動負債
的周轉率，對構成企業日常生產經營所需流動資金的主要經營性流動資產和主要
經營性流動負債分別進行測算，進而預測企業未來期間生產經營對流動資金的需
求程度。
①主要計算公式
預測期流動資產=貨幣資金+應收帳款+應收票據+存貨+預付帳款
預測期流動負債=應付帳款+應付票據+預收帳款
預測期營運資金佔用=預測期流動資產-預測期流動負債
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營運資金缺口=預測期營運資金佔用-基期營運資金佔用
②
2019年公司主要的流動資產和流動負債周轉比率
項目周轉率項目周轉率
貨幣資金周轉率
1.67存貨周轉率
40.39
應收款項周轉率
6.31應付帳款周轉率
4.93
預付帳款周轉率
168.94預收款項周轉率
10.96
③資金需求測算結果
公司管理層根據過往
3年營業收入的複合增長率，結合公司主要的流動資產
和流動負債周轉比率測算，2023年公司經營營運資本佔用額為
267,831.23萬元，
與
2019年營運資金佔用相比，營運資金缺口為
190,103.42萬元。
綜上，公司本次募集資金補充流動資金的金額具有合理性。
【申報會計師核查】
1、申報會計師履行了以下核查程序：
（1）查閱本次募集資金投資及效益測算表；
（2）覆核資金需求的測算過程及結果；
（3）查詢同行業上市公司相關公告；
（4）與公司相關負責人進行訪談。
2、基於上述核查程序，會計師認為：
公司本次募集資金補充流動資金金額及其佔本次擬募集資金總額的比例具
有合理性。本次補流資金不會用於
IPO募投項目和直接或間接增厚前次募投項
目效益。公司本次募集資金的補充流動資金金額具有合理性。
問題
5：關於財務性投資
募集說明書中未披露發行人是否存在財務性投資。
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請發行人說明：（
1）報告期至今，公司實施或擬實施的財務性投資及類金
融業務的具體情況；（
2）最近一期末是否持有金額較大、期限較長的財務性投
資；本次董事會前
6個月內發行人新投入和擬投入的財務性投資金額，相關財
務性投資是否已從本次募集資金總額中扣除。
請保薦機構、會計師及律師結合《科創板上市公司證券發行上市審核問答》
第
5問，核查並發表意見。
答覆：
【發行人回復】
（一）報告期至今，公司實施或擬實施的財務性投資及類金融業務的具體
情況；
1、財務性投資及類金融業務的定義
根據《科創板上市公司證券發行註冊管理辦法》（以下簡稱《註冊辦法》）
規定，申請向不特定對象發行證券，除金融類企業外，最近一期末不存在金額較
大的財務性投資。
對於財務性投資，《上海證券交易所科創板上市公司證券發行上市審核問答》
指出：
（1）財務性投資的類型包括但不限於：類金融；投資產業基金、併購基金；
拆藉資金；委託貸款；以超過集團持股比例向集團財務公司出資或增資；購買收
益波動大且風險較高的金融產品；非金融企業投資金融業務等；
（2）類金融業務指除人民銀行、銀保監會、證監會批准從事金融業務的持
牌機構以外的機構從事的金融業務，包括但不限於：融資租賃、商業保理和小貸
業務等；
（3）圍繞產業鏈上下遊以獲取技術、原料或渠道為目的的產業投資，以收
購或整合為目的的併購投資，以拓展客戶、渠道為目的的委託貸款，如符合公司
回復第
51頁
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主營業務及戰略發展方向，不界定為財務性投資；
（4）金額較大指的是，公司已持有和擬持有的財務性投資金額超過公司合
並報表歸屬於母公司股東的淨資產的
30%（不包含對類金融業務的投資金額）；
（5）審議本次證券發行方案的董事會決議日前六個月至本次發行前新投入
和擬投入的財務性投資金額（包含對類金融業務的投資金額）應從本次募集資金
總額中扣除。
2、報告期至今，公司實施或擬實施的財務性投資及類金融業務的具體情況
（1）類金融業務
報告期初即
2017年初至本審核問詢函回復出具之日，公司不存在融資租賃、
商業保理、小貸業務等類金融業務。
（2）財務性投資
報告期初即
2017年初至本審核問詢函回復出具之日，公司實施或擬實施的
財務性投資包括無錫重元優雲創業投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱「重元
優雲」）以及青島中金甲子智能互聯產業股權投資基金（有限合夥）（以下簡稱
「青島中金甲子」），公司投資上述兩家合夥企業系公司在業務生態產業鏈資源
的投入整合考慮，以投資為紐帶觸達主營業務上下遊的產品技術或業務客戶；考
慮到業務的協同效應，投資產業鏈上下遊也是市場慣常做法。公司通過此間接投
資一方面是基於成本端的考量，另一方面也是公司的投資策略，可以藉助專業機
構的投資經驗輔助投資判斷。
上述涉及財務性投資的具體情況如下：
1）無錫重元優雲創業投資合夥企業（有限合夥）
2020年
10月，發行人與
蘇州工業園區重元貳號股權投資管理中心（有限合
夥）（以下簡稱「重元貳號」）、
蘇州工業園區元禾重元貳號股權投資基金合夥
企業（有限合夥）籤署了《無錫重元優雲創業投資合夥企業（有限合夥）合夥協
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議》，共同投資設立了重元優雲。
重元優雲成立於
2020年
10月
19日，住所位於無錫惠山經濟開發區智慧路
5號北
1908室，經營範圍為「一般項目：創業投資（限投資未上市企業）；以
自有資金從事投資活動（除依法須經批准的項目外，憑營業執照依法自主開展經
營活動）」。
重元優雲普通合伙人暨執行事務合伙人為重元貳號，發行人作為有限合伙人
之一，認繳出資
2,000萬元。
發行人投資企業重元優雲屬於《上海證券交易所科創板上市公司證券發行上
市審核問答》界定的「投資產業基金」，屬於財務性投資。
2）青島中金甲子智能互聯產業股權投資基金（有限合夥）
2020年
11月，公司與中金甲子（北京）投資基金管理有限公司（以下簡稱
「中金甲子」）籤署了《青島中金甲子智能互聯產業股權投資基金（有限合夥）
有限合夥協議》，公司擬作為有限合伙人之一，入夥青島中金甲子。
青島中金甲子成立於
2020年
6月
5日，住所位於山東省青島市即墨區移風
店鎮安定街
2號，經營範圍為「股權投資、投資管理、資產管理、投資諮詢。（未
經金融部門許可不得開展吸收存款、融資擔保、代客理財等金融業務）。（依法
須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）」。
青島中金甲子普通合伙人暨執行事務合伙人為中金甲子，發行人作為有限合
夥人之一，認繳出資
1,500萬元。
公司投資企業青島中金甲子屬於《上海證券交易所科創板上市公司證券發行
上市審核問答》界定的「投資產業基金」，屬於財務性投資。
（3）其他對外投資
報告期初即
2017年初至本審核問詢函回復出具之日，公司其他對外投資的
具體情況如下：
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報告期初至今，公司未發生過其他投資產業基金、併購基金；拆藉資金；委
託貸款；以超過集團持股比例向集團財務公司出資或增資；投資金融業務等情況。
報告期初至今，公司交易性金融資產基本均為為期不超過
3個月的結構性存
款以及極少數理財產品。其中為期不超過
3個月的結構性存款，保本且不屬於理
財產品；極少數理財產品具體指公司於
2017年上半年曾購買兩筆
招商銀行理財
產品，根據其產品說明書及
招商銀行理財產品評級文件，上述兩項產品為
5級風
險定級中的第
2級（5為最高風險，1為最低），即產品風險評級
PR2（穩健型），
收益率較低，期限短，不屬於收益波動大且風險較高的金融產品。前述結構性存
款和理財產品收益率及風險都較低，因此不屬於財務性投資。
綜上，報告期初至今，公司實施或擬實施的財務性投資包括對重元優雲、青
島中金甲子兩家合夥企業的投資，公司合計投資
3,500萬元，佔最近一期公司合
並報表歸屬於母公司股東的淨資產的比例為
1.03%。截至目前，公司已繳付對重
元優雲的出資，並已籤訂入夥青島中金甲子的協議，但尚未繳付出資。
（二）最近一期末是否持有金額較大、期限較長的財務性投資；本次董事
會前
6個月內發行人新投入和擬投入的財務性投資金額，相關財務性投資是否
已從本次募集資金總額中扣除。
1、最近一期末是否持有金額較大、期限較長的財務性投資
截至
2020年
9月
30日，公司主要資產情況如下：
（1）交易性金融資產
2020 年
9 月末，公司交易性金融資產金額為
10,022.44萬元，主要系公司
利用閒置資金購買的短期的銀行保本理財，即在
中國銀行股份有限公司上海分行
購買的結構性存款
10,000萬元，持有期限較短為
2020/9/4至
2020/10/9，不屬
於「購買收益波動大且風險較高的金融產品」等財務性投資。
（2）其他應收款
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2020 年
9 月末，公司其他應收款金額為
2,467.89萬元，主要為公司青浦項
目的土地保證金和履約保證金，不涉及財務性投資。
（3）其他流動資產
2020 年
9 月末，公司其他流動資產金額為
9,873.01萬元，全部為公司待抵
扣增值稅。
（4）其他權益工具投資
2020 年
9 月末，公司不存在其他權益工具投資。
（5）長期股權投資
2020 年
9 月末，公司合併報表不存在長期股權投資。
（6）其他非流動金融資產
2020 年
9 月末，公司其他非流動金融資產金額為
426萬元。主要系公司對
外投資的兩家參股公司，上海珩宏科技有限公司及合肥智能語音創新發展有限公
司。上述兩家公司具體情況如下：
參股公司
名稱
持股比例成立日期
控股方/執行
事務合伙人
主營業務
上海珩宏科
技有限公司
20.0000%
2018年
8月
22日
梁智珩
信息技術、計算機科技、電子科技
領域內的技術開發、技術轉讓、技
術諮詢、技術服務，計算機網絡系
統工程服務，計算機系統集成，計
算機維修，計算機軟體及輔助設備
的銷售，網頁設計。【依法須經批
準的項目，經相關部門批准後方可
開展經營活動】
合肥智能語
音創新發展
有限公司
10.0685%
2019年
10月
9日
科大訊飛股份
有限公司
智能語音技術開發、技術諮詢、技
術服務、技術轉讓；科技企業創業
服務；計算機軟、硬體開發、生產
和銷售；系統工程、信息服務、電
子產品、計算機通訊設備研發、生
產、銷售；安全技術防範工程；設
計、製作、代理、發布廣告；移動
通信設備的研發、銷售；圖書、電
子出版物銷售。（依法須經批准的
項目，經相關部門批准後方可開展
經營活動）
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公司對外投資的兩家參股公司，上海珩宏科技有限公司及合肥智能語音創新
發展有限公司均為科技及信息技術行業的企業：
1）上海珩宏科技有限公司主要從事基於自研的移動端短視頻拍攝、視頻及
圖片編輯、人臉識別及手勢識別特效處理、視頻拼接、播放等功能於一體的移動
端
SDK，與公司對象存儲、CDN分發業務板塊存在生態上的業務協作關係。
2）合肥智能語音創新發展有限公司由
科大訊飛聯合安徽淘
雲科技、
寒武紀、
中科類腦、訊飛啟明、
優刻得、重慶重郵科技開發公司等單位共同出資成立。其
承接國家各部委主持的國家科技攻關和產業化項目，開展智能語音相關產業前沿
技術及產業關鍵技術的創新研究工作，確保國家在智能語音技術領域的領先地位，
保持核心技術的持續自主創新和發展。圍繞智慧教育、智慧醫療、智能客服、智
能家居、智慧政務等行業需求，協同相關領域上中下遊企業、高校及科研院所以
市場化機制聯合開發，提供智能語音定製化解決方案。與公司的主營業務及戰略
方向緊密相關。
因此，公司參股上述兩家公司不屬於《上海證券交易所科創板上市公司證券
發行上市審核問答》中規定的從事類金融業務、投資產業基金、併購基金等財務
性投資情形。
綜上，截至最近一期末
2020年
9月
30日，公司未持有金額較大、期限較長
的財務性投資。
2、本次董事會前
6個月內發行人新投入和擬投入的財務性投資金額，相關
財務性投資是否已從本次募集資金總額中扣除。
2020年
9月
11日，公司召開了第一屆董事會第十六次會議通過本次向特定
對象發行股票方案，本次董事會前
6個月內公司新投入和擬投入的財務性投資金
額參見本題「（一）報告期至今，公司實施或擬實施的財務性投資及類金融業務
的具體情況；」之「
2、報告期至今，公司實施或擬實施的財務性投資及類金融
回復第
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業務的具體情況」。
本次董事會前
6個月內公司不存在新投入和擬投入的財務性投資情況，本次
董事會後公司分別於
2020年
10月份及
11月份籤署了投資入夥重元優雲以及青
島中金甲子的協議，公司合計投資
3,500萬元，佔最近一期公司合併報表歸屬於
母公司股東的淨資產的比例為
1.03%。截至目前，公司已繳付對重元優雲的出資，
尚未繳付對青島中金甲子的出資。
公司已於
2020年
12月
8日召開第一屆董事會第十八次會議，經會議審議通
過，將該部分財務性投資從本次募集資金總額中扣除，本次發行募集資金總額從
不超過
200,000.00萬元調整為不超過
196,500.00萬元，募集資金用於補充流動資
金的金額由
40,000.00萬元調整為
36,500.00萬元，其餘金額不變。
【申報會計師核查】
1、申報會計師履行了以下核查程序：
（1）査閱並取得了發行人報告期內的審計報告、財務報告等相關資料，並
對公司資產結構等科目進行分析；
（2）查閱上海證券交易所及證監會關於財務性投資的相關規定及問答；查
閱發行人定期報告、理財產品申購單；獲取發行人及子公司的銀行帳戶開立清單，
以及發行人銀行帳戶名稱、存放方式、餘額、利率、受限情況等明細情況；
（3）對公司報告期至今、本次發行相關董事會決議日前六個月內以及最近
一期末，公司實施或擬實施的財務性投資情況進行了核查；了解公司購買理財產
品、對外進行投資的主要目的。獲取並查閱了購買理財產品明細清單以及涉及財
務性投資的合夥協議等相關文件資料。
2、基於上述核查程序，會計師認為：
（1）2020年
9月
11日董事會前
6個月內發行人不存在新投入和擬投入的
財務性投資情況，該董事會後至今，公司存在實施或擬實施的財務性投資，且經
發行人第一屆董事會第十八次會議審議通過，發行人截至目前的新投入或擬投入
財務性投資金額已從本次募集資金總額中扣除；
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（2）最近一期期末，發行人不存在持有金額較大的財務性投資（包括類金
融業務）的情形；
（3）結合《科創板上市公司證券發行上市審核問答》第
5問，發行人涉及
財務性投資的情況及本次發行方案符合相關監管要求。
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