最近多數大宗商品上漲，少數如橡膠油脂等還很強，化工在去庫的歡呼聲中也在上漲，棉花也跟隨上漲，下遊似乎走貨也在加快，棉花價格還能繼續上漲麼?供需大格局是怎樣的?
首先是供給端，儘管目前下遊需求在不斷恢復，但是庫存仍是農產品中相比較差的，昨日，國際棉花諮詢委員會(ICAC)發布的9月份全球產需預測稱，疫情之下棉花市場復甦程度有限，產量和庫存高企，消費增長緩慢。調整後產量為2505萬噸(+29)，消費量為2435萬噸(+49)，期末庫存為2271萬噸(-18)，很多人對此沒有概念，通俗來講，這個庫存用全球用一年的，即不算新棉的情況下，用一年，所以目前雖然在去庫存，但是庫存過於龐大，這會對未來的上漲空間形成限制。
然後是產量端，即新棉，這兩天新疆開始全面解封，當然也是新棉開始採摘的時間，目前確切的產量也難以預估，但是因為面積削減，預估今年棉花產量有所下調。
當然，這個只能做預測值，產量略減少的格局應該是不會變。另外一個是美棉，因為中美第一階段的貿易協議，中國對美棉的採購可能會讓國內去庫存節奏變慢，但是會對美棉起到支撐，相當於國內基差可能變弱，但是期貨價格會處於一個緩慢爬升的趨勢。9月1日國家發展改革委發布消息，2020年發放棉花進口滑準稅配額40萬噸，全部為非國營貿易配額，且限定用於加工貿易方式進口。
接下來進口棉將會不斷，美棉會成為期貨盤面的一個風向標。而美棉目前正在受到颶風影響，美國農業部8月31日發布的美國棉花生產報告顯示，截至8月30日，美棉蕾鈴率為93%，前周為88%，去年同期為95%，5年均值為95%。美棉吐絮進度為29%，前周為22%，去年同期為34%，5年均值為26%。美棉優良率為44%，前周為46%，去年同期為48%;其中得州優良率為29%，較前周持平，差苗率為42%，較前周增加5個百分點。有機構預測本周優良率可能繼續下調。
然後來講需求端，據統計，2020年7月我國出口紡織紗線、織物及製品159.769億美元;2020年1-7月我國出口紡織紗線、織物及製品900.804億美元，同比增長31.3%;2019年1-7月我國出口紡織紗線、織物及製品686.309億美元。但是，需要注意的一點是，服裝出口4676億元，下降13.8%，這表明大環境的需求並沒有完全恢復正常，而且因為中美的摩擦，美帝開始對新疆指手畫腳，製造各種謠言，據說還指著個牛棚說是集中營，徒增笑話，但是中美的摩擦始終是一個定時炸彈，讓下遊需求恢復不到一個高點。
再說說其他的，比如印度，印度棉也有舉足輕重的影響，最近棉花回調也有印度下調拍儲底價的影響。而對於國內，最近也開始流傳收儲的消息，這個消息其實很早就有，比如豆油白糖等都有些傳聞，而棉花肯定是新棉上市開始，此舉也會對國內市場起到一定的託底作用，且增加了戰略儲備，一舉兩得，但是確切的消息還需等待。
總的來說，棉花今年並不具備大行情的特徵，庫存大，消費恢復緩慢，大漲或者大跌的極端行情基本不會出現，行情有一定的階段性，或者波段操作對於投資來說更加合適，而目前多頭最有利的條件是，價格還很低，所以短期做多頭還是有利可圖。
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