繼貴州茅臺之後，A股再添千元股！
石頭科技股票價格突破千元
今年2月21日，頭頂「科創板發行價第一」光環的石頭科技正式上市，其發行價格為271.12元/股。近十個月的時間過去了，石頭科技股今日盤中漲超4%，股價現已突破千元大關。截至午間收盤，石頭科技報收1020.01元/股，總市值達680億元。截止目前換手率為1.12%，成交金額1.81億元。
石頭科技成為2000年後A股市場繼貴州茅臺之後另一隻千元股，目前股價第三高的股票為邁為股份，午間收盤報收622.01元/股。
據悉，石頭科技成立於2014年7月，是一家專業從事智能清潔機器人等智能硬體設計、研發、生產和銷售的智能家電研發製造商，其主要產品為小米定製品牌「米家智能掃地機器人」、「米家手持無線吸塵器」，以及自有品牌「石頭智能掃地機器人」和「小瓦智能掃地機器人」。今年前三季度，石頭科技實現營業收入約為29.8億元，同比下滑1.66%；對應實現歸屬淨利潤約為8.99億元，同比增長54.49%。
去「小米化」求利潤增長已見成效
作為小米定製品牌「米家智能掃地機器人」的供應企業，石頭科技與小米關係匪淺。小米同時為石頭科技的客戶、分銷渠道。
根據招股說明書，石頭科技與小米的交易金額佔公司主營業務收入的比重較大，2016-2018年分別為100%、90.36%和50.17%。另外，小米還是石頭科技的間接股東。小米控制的天津金米投資合夥企業（有限合夥）持有石頭科技11.85%的股權。
截至三季度末，天津金米仍然位列石頭科技第三大股東之位，持股比例為8.89%。
然而，作為小米生態鏈中的一員，石頭科技利潤率提升一直受阻，其中米家品牌是最大阻力。由於米家品牌是與小米一起合作的，石頭科技在招股書中也提到，相關米家產品的都由小米進行終端銷售，也就是定價權在小米手上，小米曾承諾「綜合硬體利潤率」不超過5%，因而石頭科技的利潤率比行業平均水平要低。
上市後，石頭科技加快了去小米化進程，將對小米的依賴程度從2016年的98.6%降至今年上半年的13.7%。
根據最新數據，石頭科技毛利率從2016年的19.21%提升至今年三季度的51.25%，淨利率從2016年的-6.14%提升至今年三季度的30.18%。
石頭科技公司相關負責人對此表示，自有品牌佔比不斷提升，帶動了公司整體毛利率的提升；此外，公司推出的高價位段的新品銷量較好，以及掃地機器人行業整體滲透率的提升，也是推升公司毛利率的重要因素。
掃地機器人行業今年迎來加速放量期
據奧維雲網數據顯示，2016 至 2018 年我國掃地機器人零售量複合增長率為 49%，其增速遠超其他家電品類。2019第一季度至2020第一季度，行業經歷了連續 5 個季度的下滑。2020第二季度，受益於新一代 AI 視覺掃地機器人產品的推出，以及疫情後的消費復甦，行業重新回到正增長趨勢上。
中信證券表示，短期看，2020年三季度開始國內和海外市場形成景氣共振，四季度又疊加幾大購物節的催化。中期看，行業受益於技術迭代迎來量價齊升周期。長期看，兩家頭部企業（科沃斯和石頭科技）具有成為服務機器人平臺化公司的潛力。
方正證券認為，全球掃地機器人潛在市場規模是目前的3倍以上。石頭科技、科沃斯等國產品牌正不斷瓜分傳統霸主iRobot的市場份額，在歐洲，二者的市佔率已達9%和6%；在美國，國產品牌正抓住疫情帶來的發展機遇，產品加速放量，發展勢頭正勁。在方正證券的投資建議中，首推石頭科技，認為公司短期受益於海外疫情，海外收入也將延續高增；中長期技術創新將帶來增量市場，公司以研發見長並且在海外市場已積澱良好口碑，因而將優先享受到海外掃地機器人發展紅利。同時建議關注科沃斯，2019年以來科沃斯掃地機器人產品力穩步提升，聚焦中高端戰略初現成效，盈利能力改善空間大；添可洗地機在國內銷售火爆，盈利拐點有望提前出現。
安信證券研報表示，市場擔心今年掃地機器人行業的快速增長很大程度上受疫情刺激，高基數將影響明年行業的增長。但安信證券認為，疫情使得消費者居家時間延長，更加關注家庭生活品質，加速了掃地機器人普及率的提升，同時也讓更多消費者認識到掃地機器人的技術迭代。疫情紅利下的短期增長有望推動消費者對掃地機器人認知的持續。龍頭公司重視研發，推新速度較快，並因為當前掃地機器人普及率較低，在新品刺激下，行業需求提升的確定性較高，安信證券對掃地機器人行業明年的增長持樂觀態度。
值得注意的是，掃地機器人行業市佔率第一的科沃斯年初至今股價漲幅超240%，總市值為393億元，動態市盈率為146倍，石頭科技動態市盈率為62倍。
來源： 證券時報網 陳書玉
審讀：喻方華