來源：金融界網站
中信證券：徐濤 鄭澤科 胡葉倩雯
集成電路設計企業「兩免三減半」所得稅優惠政策延續，表明國家大力扶持IC產業發展的決心，我們認為國內半導體板塊核心邏輯仍是十年維度的「自主可控」。預計後續國家針對集成電路產業仍將加大政策、資金支持，改善國內集成電路產業「缺芯少魂」現狀，重點推薦匯頂科技、兆易創新、聖邦股份、中芯國際、韋爾股份。
集成電路設計企業「兩免三減半」稅收優惠政策延續。
2019年5月17日，財政部及稅務總局發布《關於集成電路設計和軟體產業企業所得稅政策的公告》，根據公告，依法成立且符合條件的集成電路設計企業和軟體企業，在2018年12月31日前自獲利年度起，可享受兩免三減半所得稅優惠。本政策並非全新出臺，早在2011年便有相關優惠政策，本次針對IC設計及軟體企業的所得稅優惠內容並未變化，但將有效期延長一年至「2018年底」，彰顯政府對集成電路產業的高度重視和發展決心。
本次政策利好2018年首度盈利的IC設計企業，創業類、中小型IC設計企業最受益。
我們梳理了目前申報科創板的半導體公司，暫未發現有公司新受益於本次稅收優惠政策的延續，展望未來，後續科創板IC設計類公司中，於2018年首度盈利的企業將顯著受益。我們認為本次優惠政策的延續更大程度上利好非上市IC設計類企業，旨在推進行業發展，扶持中小企業加速成長，對於盈虧線附近的創業類公司、中小型集成電路設計公司等意義重大。
上市公司來看，多家企業已多年來持續享受相關優惠政策。
我們統計了電子行業相關上市公司享受所得稅優惠的情況，目前行業內的所得稅優惠政策主要有10％、兩免三減半/五免五減半、15％三檔，優惠政策稅率依次提高，其中第三種優惠認定門檻相對較低，覆蓋範圍更廣。我們統計了板塊部分公司歷年來的所得稅優惠稅率情況，從2012年到2018年間，絕大多數上市公司均享受了所得稅優惠政策，其中半導體設計及軟體上市企業適用稅率最為優惠。
風險因素：
執行效果不佳；技術變革風險；下遊需求波動。
投資策略。
集成電路設計及軟體企業的「兩免三減半」所得稅優惠政策延續，利好2018年首度獲利的IC設計及軟體企業，同時，我們預計相關部門正抓緊研究完善下一步促進集成電路和軟體產業向更高層次發展的支持政策，我們認為政策環境將更快推動國內集成電路行業的發展，國內半導體板塊核心邏輯仍是十年維度的「自主可控」。
預計後續國家針對集成電路產業仍將加大政策、資金支持，改善國內集成電路產業「缺芯少魂」現狀。我們建議關注產業鏈中自主可控的核心受益標的，重點推薦匯頂科技、兆易創新、聖邦股份、中芯國際、韋爾股份。