來源：新浪科技
北京時間11月19日晚間消息，網易（Nasdaq：NTES）今日發布了截至9月30日的2020年第三季度財報，淨營收為187億元人民幣（27億美元），同比增長27.5%。歸屬於網易公司股東的持續經營淨利潤為29.982億元人民幣（4.416億美元），上一季度和去年同期分別為45.378億元人民幣和41.342億元人民幣。基於非美國通用會計準則，歸屬於網易公司股東的持續經營淨利潤為36.692億元人民幣（5.404億美元），上一季度和去年同期分別為52.260億元人民幣和47.260億元人民幣。
財報發布後，網易CEO丁磊和CFO楊昭烜等公司高管出席了隨後舉行的財報電話會議，解讀財報要點，並回答分析師提問。
以下即為本次電話會議分析師問答環節主要內容：
摩根史坦利分析師Alex Poon：一個關於公司遊戲業務海外戰略的問題。我們看到，在疫情發生之後的九到十個月期間，很多國內的遊戲公司都在海外市場上取得非常不錯的業績，包括中國的一些RPG遊戲做得也非常成功，對於這個大趨勢，公司有沒有什麼新想法？公司計劃將海外業務拓展到哪些地區？計劃發行什麼類型的遊戲？在投資方面，公司手上握有非常多的現金，但是同時，市場競爭也非常激烈，因為大家都在出海，可否請管理層介紹一下這方面的情況。
丁磊：我們對海外遊戲市場一直以來都非常重視，除了我們在日本取得成功的《荒野行動》和《第5人格》，接下來我們還會有一些產品是針對海外市場的，比如說很快會上市的《哈利波特》，以及一些其他的題材的項目，SLG啊等等。我們在國外還有一個叫《UNO》（《一起優諾》），也取得不錯的成績的。我們也看到其他公司做得不錯，但是我們很有信心會做的比他們更棒更好。
高盛分析師Alexi Chen：一個關於遊戲的問題。公司遊戲組合的運營，強內容和IP的結合一直在非常良好的推進，公司如何看待整個行業的發展，不管是中國還是國外？可能會有投資者擔心國內遊戲市場的飽和，而公司一直在推出不同品類的遊戲，所以對於網易而言，機會更多地是不是還是在策略（遊戲）和二次元（ACG）方面？海外市場來看，很多強IP的遊戲在歐美市場是以策略型的遊戲去進攻的，請管理層分享一下公司對於市場整體的看法，以及未來三到五年的發展策略。
丁磊：我非常樂觀，你看索尼的PlayStation 5和Xbox在全球發售，到目前為止是搶購一空。這次疫情也讓很多人在家裡娛樂，不僅僅是看劇，也有很多人參與到互動遊戲裡來，所以我們對全球遊戲的市場是非常非常樂觀的，我相信這是一個非常好的產業。我們在這個行業裡做了20年，也積累了很多經驗，也有非常大的研發團隊和大量研發支出，所以我們很有信心，在未來，無論是中國還是海外市場取得更好的成績，我們希望海外市場，不光是日本，我們也希望在歐美取得巨大的成功。
花期分析師Alicia Yap：一個關於雲音樂的問題。關於中國音樂市場的趨勢，你是否覺得未來只會存在兩家音樂平臺，還是會有新的公司發展起來，帶動整個行業競爭更加激烈，網易雲音樂是否設立市場份額方面的目標？
丁磊：我們在這個行業裡耕耘了7年，中國現在聽音樂的習慣已經到了流媒體，已經很少人再去下載MP3或者去書店裡買CD。目前市場上是兩家，我們希望網易能夠取得領先地位，非常希望以自己的力量去推動中國原創音樂，我們既希望突破提供更多的中國出色的原創音樂，來獲得消費者對我們這個平臺的認同，我們也希望我們的知識能夠幫助到中國更多的原創獨立音樂人，能夠在網易的平臺上更好的發展。所以我認為未來的情景應該是兩家，或者有一家是遙遙領先。
瑞士信貸分析師：最近看到的一些遊戲正在經過非傳統的安卓渠道分發，比如說《原神》通過像嗶哩嗶哩和TapTap等遊戲社區渠道平臺上線發布，做的比較成功。現在遊戲分發渠道越來越多，還包括新的雲遊戲平臺等等，我們怎麼看將來這些渠道費用下降的空間？中期來講的話，對我們這個利潤率改善有何幫助？
丁磊：我們比較樂觀，因為中國是全世界遊戲發行成本最高的國家，很奇怪的是，安卓渠道的發行成本比國外貴將近70%，國外只要30%（分成），而我們中國目前是50% ，所以這裡的空間是非常的大，我們也很認同像米哈遊的《原神》通過自有的渠道進行發行，這是一個非常出色的發行市場動作，我也注意到昨天晚上蘋果也把對小公司的費用降低到了10%，從這些來看，發行渠道和內容提供商之間的博弈。相信在國外，谷歌也會考慮去跟進，國內有更多渠道提供發行。
海通國際分析師Natalie Wu：公司所增加的營銷費用裡面，有多少是同音樂業務相關的？多少遊戲相關的？如果我們把考拉售出相關的，以及有道業務去除的話，能夠看到這個季度的利潤率其實是比前一年低了四個點，除了利潤率相對較低的音樂業務貢獻更多營收之外，是不是公司對於其他的業務加大了投入？從中長期來看，公司如何看待音樂業務的收入構成和利潤率？
楊昭烜：公司三季度的營銷費用總額為34億，其中11.5億是在有道業務上的投入，剩餘23億是投入在其他業務上，其中絕大部分同遊戲業務相關，音樂，嚴選，媒體和其他業務上投入的營銷費用佔比很小，而不是說公司我們在回報率低的業務上進行了投入。關於持續提高的公司整體運營利潤率，一個很重要的原因，如同我之前給Binnie的解釋一樣，在有道和遊戲業務上的投資，我們認為時機比較合適，這部分的營銷支出會計入本季度財報，但是其所帶來的銷售額可能在下個季度的財報才會有體現。另外，遊戲營收中，PC遊戲和手遊業務貢獻的佔比相對穩定，但是在手遊營收中，一些測試發行的新品類遊戲，比如休閒類手遊《夢幻西遊》H5版本，跟既有的比如類MMORPG遊戲的手遊相比，利潤率還是有差別的，這就是你看到遊戲利潤率下降的原因。這讓我們會想起幾年前公司從PC遊戲到手遊的過渡，遊戲收入來源佔比的改變也導致了利潤率的變化，這都是計算上一定會有差異的問題，就看你希望或者敢於在哪些市場，哪些品類的遊戲上面取得什麼樣的市場份額了。公司音樂業務的利潤率目前還是處於虧損狀態，毛利率也是負的，因為音樂版權許可費用仍然非常高，但是由於公司音樂業務的創收能力不斷提高，規模效應也有利於利潤率的改善，使得我們的虧損率正在逐步縮窄。展望未來，我們認為宏觀環境對業務的發展是有利的，一是版權許可費水平趨於理性，二是平臺加入更多獨立音樂人的原創作品。期待在中國，二到三年之後，在線音樂會成為盈利能力非常不錯的業務。
傑弗瑞分析師Thomas Chong：公司音樂業務的付費用戶數和直播收入，哪個增長更快？從貢獻佔比來看，直播的佔比會不會更大？未來有哪些運營模式會有更大的增長空間？
楊昭烜：付費業務的增長勢頭非常不錯，本季度付費用戶數和付費比例都有不錯的增長，同已經公開相關數據的競爭對手相比，我們的付費用戶比例要好很多。整個行業來看，付費比例還比較低，只有個位數的百分比，上升空間非常大。直播是音樂業務創收的一個非常重要的手段，目前已經成為網易雲音樂非常重要的營收來源，公司也在不斷探索其他創收的方式，包括廣告。新業務模式是一個試錯的過程，這也是中國在線音樂市場讓人充滿激情的原因，中國市場不可能簡單地複製蘋果或者Spotify在其他地區的模式，我們需要同合作夥伴一起創造更多的業務模式，而這些模式在西方國家市場可能是不存在的。網易雲音樂不僅是播放歌曲的平臺，更是一個社交的場所，社交也是我們探索創收方式的一個重要方向。
滙豐分析師Bonnie Wong：關於公司銷售費用方面的問題。本季度公司的銷售費用增長很多，即使如果不計有道業務，公司銷售費用還是有環比增長，有沒有什麼結構上的原因導致了營銷費用的增長？海外發布遊戲的行動是不是也增加了營銷費用？如果未來繼續在海外發布一些大的遊戲，營銷費用是不是還有繼續上升的空間？
楊昭烜：有道剛剛先於網易一點發布了財報，解釋得也很清楚，那就是我們堅信，在繼續積極投入以獲得新用戶方面，目前的時機和業務情況都是合適的。考慮到公司在投資方面所抱持的謹慎原則，我們必將獲得非常不錯的投資回報率。雖然我們在有道業務的營銷費用上增加了投入，但是單位經濟效益確實也在提高，所以我們不會怯於加大投資，來擴大市場份額和用戶規模。不計有道業務，公司三季度營銷費用佔淨營收的比例為12.9%，相對於一些行業公司而言，這還是比較健康的一個水平。我們在營銷費用方面的策略非常直接，就是看投資回報率，公司內部對於回報率有強制的要求。除去有道業務上的投入，網易很大部分的營銷費用都是同遊戲業務相關的，是為了維持現有遊戲運營，延長其生命周期和改善銷售效率方面的支出，另外就是在新遊戲方面的支出，比如《夢幻西遊》H5版本，或者是為了需要發布的，新的遊戲品類。總的來說，在遊戲的海外拓展和新品類遊戲推廣方面，我們需要理性地制定營銷費用計劃，無論是網易進入哪些市場，推出哪些品類的遊戲，或者哪個具體的遊戲產品，在部署營銷費用方面，公司都會進行非常謹慎的計算。這裡面還有一個時間差的問題，有些時候營銷費用的支出會提前，而反映到銷售金額，可能會計入下個季度的財報。（天恆）