來源：財華網FinetHK
前言：
為優衣庫及森馬做衣裳的要來港股上市了。
3月23日，從事設計、加工及銷售紡織面料產品的亞東集團控股有限公司（簡稱：亞東集團）向港交所遞交了上市申請，擬將募資用於升級和提升現有生產線及技術能力；在江蘇省收購一間擁有年產能約10百萬米至15百萬米現有生產廠房的公司的控股權益來擴大產能；以及公司日常營運等。
這位「紡織工」的實力如何？
超九成收入來自紡織面料產品
據招股書披露，亞東集團的收益主要源自銷售紡織面料產品、加工服務兩部分。
2017-2019年，公司分別實現收入6.62億元（人民幣，單位下同）、8.61億元、8.67億元，其中銷售紡織面料產品的收益佔比分別為91.4%、93.3%、95%，加工服務的收益佔比分別為8.6%、6.7%、5.0%。
很明顯，亞東集團的營收主力主要為銷售紡織面料產品，並可分為兩大類：平紋布及燈芯絨，主要面向的客戶為服裝製造商及貿易公司，並由其進一步加工，從而為各服裝品牌提供成品。
於價格而言，截至2019年底每米平紋布的平均單價為18.4元，每米燈芯絨的平均單價為21.1元，加工服務的平均單價為每米4元。
而在成本端，與產品相對應的材料成本主要包括平紋及燈芯絨坯布、紡織染料、色劑及印染助劑等添加劑。
2017-2019年，公司的材料總成本分別為4.66億元、6.11億元、5.97億元，分別佔銷售總成本的80.4%、81.7%及81.0%。
其中，坯布的價格一般受棉花商品價格的影響，若未來材料價格上升，亞東集團可能無法將這部分風險轉嫁給客戶。
比較好的一點是，近幾年公司的整體毛利率呈現逐年增長態勢，由2017年的12.3持續增至2019年的14.9%。
未來前景幾何？
自21世紀開始，中國紡織染色及整理行業呈現持續上升趨勢，並在浙江省、江蘇省、廣東省、福建省及山東省等沿海地區，逐漸形成了五大產業群。
數據顯示，我國紡織染色及整理行業的市值由2014年的3746億元增至2018年的4320億元，複合年增長率約為3.6%。
近些年，全球經濟不確定性因素的增加令印染紡織品的需求疲軟，市場預測未來紡織染色及整理行業的增速有所放緩，預期市值將由2019年的4390億元增至2024年的5148億元，複合年增長率約為3.2%。
加之，隨著經營成本的不斷增加及環保法規的不斷收緊，一些規模小、低效且高汙染的紡織染色及整理供應商會相繼被淘汰出市場，行業集中度有望提升。
業內競爭者減少外，新進入者也會面臨愈來愈高的準入門檻兒。
要知道，紡織染色及整理流程包括多階段的生產流程，並需要投入多種類型的機器和設備，
新準入者需對生產設備及廢物處理設備作出巨大初始資本投入，新進入者進入市場可能會受阻。
不過眼下，亞東集團面臨的考驗還來自於新冠疫情的爆發，因延長企業停工時間及實施居家隔離等防控措施，零售業大受衝擊，紡織業因此也被牽連在內。
機遇與挑戰並存下，亞東集團在港交所能否實現「敲鐘」的願望？尚待觀望。
作者|神仙打架