機構：信達證券股份有限公司研究員：王舫朝
事件：截至7月8日19點，共有38家券商公布2020年6月財務數據。合計實現營收335.11億元，同比+45.64%，環比+82%，合計實現淨利潤129.48億元，同比+75.67%，環比+74.42%。今年累計營收1516.79億元，同比+24.92%，累計淨利潤630.13億元，同比+28%。從淨利潤來看，16家券商環比增長超100%，單月淨利潤居前的券商為國泰君安（11.17億元，同比+20%，環比+65%），廣發證券（10.96億元，同比+34%，環比+16%），中信證券（10.17億元，同比+40%，環比+129%），中信建投（10.04億元，同比+122%，環比+221%），華泰證券（9.73億元，同比+110%，環比+114%）。
點評：
6月交易量顯著上升，主要指數上漲，全業務條線業績靚眼。經紀：2020年6月交投活躍，滬深兩市成交額14.46萬億元，日均成交額7230億元，環比+16.18%，同比+57.58%。信用業務：兩融日均餘額始終保持萬億以上，6月日均餘額11191億元，環比+4.21，同比+21.73%，截至6月底股權質押規模45153億元，環比+7.06%，同比-5.16%。投行：6月股權融資業績靚眼，為全年業績打下堅實基礎。6月IPO規模260億元，同比+148%，環比+62.7%，再融資規模716億元，同比+214%，環比+26.3%。債券承銷規模6428億元，同比+20%，環比+7.6%。自營：6月主要指數上行，6月滬深300上漲7.68%，上證綜指上漲4.64%，創業板指數上漲+16.85%，中證債指數-1.07%，券商板塊跑贏滬深300指數1.93%。
資本市場改革持續推進，股權融資帶來增量業務。自2019年證監會提出「深改12條」以來，資本市場改革政策頻出，《新證券法》修訂、再融資新規的落地、創業板改革並試點註冊制、新三板改革設立精選層等均為提升直接融資比例打開政策空間，券商投行將直接受益，頭部券商優勢明顯。與此同時，7月以來券商板塊集體拉升，已進入自我強化，交易量的放大將帶動經紀、兩融、自營等業務條線，全年業績可期。建議關注中金公司、中信證券、華泰證券、國泰君安及網際網路券商東方財富。
投資評級：流動性寬鬆、衍生品擴容、探索註冊制改革，資本市場改革加速推進，多重積極因素對行業形成政策紅利，維持行業「看好」評級。
風險因素：監管政策收緊、市場競爭加劇、中國經濟超預期下滑等。
【來源：東方財經網】
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