12月9日至10日，中信建投證券股份有限公司（601066，以下簡稱「中信建投」）2021年資本市場峰會在廣東深圳舉行。
中信建投表示，展望2021年，宏觀經濟方面，2021年中國經濟增速、流動性、利潤將先後越過高點，之後迎來增長、通脹、政策和資產價格低波動率時代。其中，貨幣政策預計將慢踩剎車，財政政策也將邊際收緊。
A股市場方面，中信建投預期，2021年市場的整體收益水平，將顯著低於2019年和2020年，全年市場走勢將呈現出一波三折的特徵，明年最主要行情或在一季度。
2021年中國經濟增速、流動性、利潤將先後越過高點
具體來看，宏觀經濟方面，中信建投指出，2020年GDP增速中樞為2.1%，基準預期下，2021年GDP增速中樞為9.5%。節奏方面，全年將呈現出從20.1%的高點回落至5.6%水平的趨勢，同時年底回到潛在增長率附近。2021年，中國經濟增速、流動性、利潤將先後越過高點，之後迎來增長、通脹、政策和資產價格低波動率時代。
中信建投進一步指出，預計明年1月CPI數據將轉為負值，而後走高到6月起再開始回落並震蕩，年CPI同比低於1%，全年呈現出M形走勢。PPI將同比改善，預計明年二季度轉正，年PPI同比約為1.5%。
政策層面，中信建投認為，預計經濟企穩後，2021年政策重心將轉向風險防控，去槓桿穩槓桿重要性將提升。總體看，在跨周期調節、把好貨幣總閘門的基調下，社融增速和M2（廣義貨幣供應量）增速將陸續見頂回落。同時，貨幣政策預計將慢踩剎車、相機抉擇，財政政策也將邊際收緊。
中信建投表示，受需求驅動，製造業投資明年將整體回暖。其中，製造業投資對中短期需求反應有限，更多關注中長期需求。因此，製造業投資重點行業將聚焦在大消費、戰略新興產業、高端製造業。
此外，中信建投強調，2021年國內改革開放將繼續深化。下一步，中國將在以要素市場化為主的經濟體制改革，以及更大範圍、更寬領域、更深層次的高水平對外開放上，加大力度、加快進度、拓展深度。
2021年A股市場走勢將一波三折，行情在一季度
A股市場方面，中信建投預計，經濟復甦後，貨幣政策正常化帶來的流動性邊際收緊，將主導市場。同時，信用風險暴露、人民幣升值影響出口等因素，也將對經濟和市場產生影響。因此，2021年市場整體收益水平將顯著低於2019年和2020年，全年市場走勢將呈現出一波三折的特徵。
中信建投進一步指出，明年A股市場全年最主要的行情，或在一季度，同時三季度可能也存在著小反彈。因此，建議投資者降低預期，在防範風險的前提下，把握一季度的行情。
配置方面，中信建投表示，短期來看，由於經濟復甦和利率上行主導市場，全球定價的有色金屬、石油產業鏈、全球航運等周期行業將持續佔優，建議投資者2021年關注石油、有色金屬等資源板塊。另一方面，在信用和貨幣邊際收緊的情況下，低估值、充裕的現金流仍然稀缺。因此，消費板塊和保險板塊也相對佔優。
中信建投進一步指出，長期來看，經濟升級將主導結構型的機會，因此科技和消費，仍值得投資者長期布局。
風格方面，中信建投認為，從2015年以來，A股投資者結構發生了顯著的變化。在外資不斷流入A股市場，公募和私募基金不斷發展壯大背景下，A股投資者機構化趨勢不斷凸顯，龍頭公司的持股進一步集中。預計這一趨勢，2021年將繼續持續。同時，從資本市場建設來看，提升上市公司質量背景下，盈利能力強的行業龍頭公司，也會持續獲得龍頭溢價。因此，風格方面，建議投資者堅持各領域的龍頭策略。
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