環球主題公園概念曾多次受到市場關注,豐華股份(600615)、陽光股份(000608)、華業資本(600240)、金融街、北京城建(600266)、首旅酒店(600258)、北京文化(000802)等相關公司望再度引起關注。
陽光股份:區域聚焦 期待業績改善
業績符合預期,結算成本及費用化財務利息大幅增加致虧損。 公司2015年上半年實現營業收入3.43億元,同比增長41%。營業成本1.14億元,同比增加189%;財務費用1.5億元,同比增加269%。由於營業成本與財務費用的大幅增加,公司淨利潤虧損0.15億元,與此前公布的業績預告一致(7月14日公司發布業績預告,預計淨利潤虧損1130萬元-2472萬元)。
結算收入增加,租賃收入有所減少。主營收入中,房地產開發銷售收入1.54億元,同比增長128%;房地產租賃業務收入1.19億元,同比減少14%。房地產開發銷售收入主要來自成都錦尚、北京陽光上東的項目結算。
區域聚焦,加快去化。公司開發項目集中在北京、天津和成都。公司持續推進並加速存量住宅項目的銷售。報告期內,成都九眼橋項目住宅部分已基本售罄,商住公寓部分也在持續去化中。天津楊柳青項目利用高爾夫球場開打及市場回暖形勢,重新包裝向市場推廣,並已經開始取得一些效果。
未來租金收入預期穩定。公司在北京、上海的辦公物業比重有所增加,資產結構更加合理科學,西直門項目、北苑項目、上海銀河賓館主樓的改造招商工作進展順利。公司未來租金收入更具有穩定性及可持續性。此外,公司上半年轉讓了北京朝陽路商業項目45%股權,實現小股操盤,將上海銀河項目裙樓收購股比從90%降至50%,緩解公司資金壓力的同時,積極探索輕資產模式。
加快融資步伐。公司5月起開始停牌,籌劃非公開發行股票事宜,擬增加在天津的物業規模。我們認為,公司加重布局天津,符合京津冀一體化戰略,將有助於改善公司業績。
結論:
公司重點布局北京、上海、天津等一線城市的商業資產,加快存量物業的去化。上半年公司出售部分項目股權度過難關。同時,公司部分高管的變更也為公司經營轉變與提升帶來保障。我們認為,公司最困難的時期已經過去,未來業績改善空間大。預計公司2015、2016年營業收入分別為19.5億元和25.5億元,淨利潤分別為1.1億元和1.5億元,eps分別為0.07元和0.11元,維持「強烈推薦」評級。
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