呼吸機不緊俏了 魚躍醫療的好業績還能持續多久?

2020-12-17 網易新聞

記者 | 範嘉智

年初新冠疫情爆發以來,全球呼吸器等抗疫產品供求失衡一度達到史無前例的水平,這也帶動一批公司業績突增。

受旗下呼吸機、額溫儀等產品收入及毛利雙雙高增的推動,魚躍醫療(002223.SZ)今年前三季度收入48.48億元,同比增加36.33%;歸母淨利潤15.10億元,同比增加111.84%。

不過,呼吸機供需失衡局面已經倒轉。今年9月美國衛生與公共服務部(HHS)宣布終止向飛利浦公司採購3萬臺呼吸機的合同。魚躍醫療等呼吸機概念股也從9月開始經歷了一波下跌。目前,魚躍醫療27.08元/股,為今年4月以來新低。市場究竟在擔憂什麼?

供需關係被打破

魚躍醫療旗下業務較為分散。從營收結構看,主要分為康復護理、醫用供氧、醫用臨床以及外貿航空四塊業務。

今年魚躍醫用供氧板塊表現十分出色。上半年,醫用供氧板塊收入11.64億元,同比增加59.52%;毛利率達66.13%,同比增加19.57%。呼吸機供不應求是主要原因。今年第二季度,海外呼吸機供不應求的局面達到頂峰。3月28日和4月1日,邁瑞醫療(300760.SZ)和魚躍醫療旗下呼吸機產品相繼獲得了美國FDA的EUA(緊急使用授權)認證,獲得向美國銷售呼吸機的準入資格。

進入秋冬季以來,海外新冠疫情再次加劇,但呼吸機未再現供需嚴重失衡。9月,美國衛生與公共服務部(HHS)宣布終止向飛利浦採購3萬臺呼吸機的合同。

後疫情時代對於抗疫類產品提供商而言,市場需求不可避免大幅減少,市場也已經提前反應了這點擔憂。

除此之外,魚躍醫療呼吸供氧板塊產品主要面向消費市場,市場容量以及毛利率均遠不及面向醫院市場的邁瑞醫療。

呼吸供氧主要指呼吸機與制氧機兩個品類。魚躍醫療主要為適用於阻塞性睡眠呼吸暫停綜合症(OSAS)的面向消費者的單水平呼吸機,以及面向臨床需求的雙水平呼吸機。

2019年魚躍醫療子板塊呼吸供氧毛利率達47.91%,同期邁瑞醫療「生命信息與支持類產品」板塊毛利率達63.41%。醫院市場對醫療器械性能要求較高,且價格敏感度較低。因此醫院市場作為器械板塊市場高點,一旦出現國產替代將明顯增厚業績。魚躍醫療並未從中分到一杯羹。

外部需求端減少,國內市場又不敵邁瑞醫療,魚躍醫療今年業績的暴增會是曇花一現嗎?

隱藏利潤?

魚躍醫療可能也意識到優異的盈利能力無法持續太久,從合同負債也可看出端倪。

今年起,新收入準則要求將原預收帳款,拆分為預收帳款和合同負債。魚躍醫療也表示,「在與客戶的合同中,公司將已收或應收客戶對價而應向客戶轉移商品或服務的義務列示為合同負債。當本公司履行向客戶轉讓商品或提供服務的義務時,合同負債確認為收入。」換而言之,合同負債即魚躍醫療已經手握的訂單卻尚未確認收入的資產。這部分合同負債可以在適當時候轉化為營收以及利潤,因此可以把合同負債科目理解為公司營收以及利潤「蓄水池」。從歷年合同負債以及預收帳款的數據看,可以感受到魚躍醫療業務景氣程度。

2020年以來,魚躍醫療合同負債明顯提高,前三季度分別達到5.25億元、10.05億元以及6.53億元。要知道,2019年之前,魚躍醫療該科目的餘額均未超2億元。如在以後年度魚躍醫療將這部分合同負債確認為收入,或許可以「平滑」未來的業績。

(原標題:財說 呼吸機沒那麼緊俏了,魚躍醫療的好業績還能持續多久?)

(責任編輯:楊斌_NF4368)

相關焦點

  • 呼吸機出貨量大增 魚躍醫療一季度淨利潤預增超五成
    4月9日,魚躍醫療(002223.SZ)發布2019年一季度預報,報告期內歸屬於上市公司股東淨利潤預計為3.70億元-3.82億元,同比增長50%-55%。同一時間,國內另一家呼吸機生產商邁瑞醫療(300760.SZ)發布2019年一季度業績預報,報告期營收預計為44.92億元-48.82億元,同比增長15%-25%;歸屬於上市公司股東淨利潤預計為12.57億元-13.58億元,同比增長超25%-35%。對於業績增長原因,上述公司均表示受新冠肺炎疫情影響,疫情相關產品熱賣。
  • 美國確診超16萬,呼吸機嚴重緊缺,全球瘋搶!口罩+呼吸機概念股業績...
    魚躍醫療,近年開發了彌散式制氧機、睡眠呼吸機、雙水平呼吸機等大批新產品。2020年3月披露,公司海外業務中呼吸機訂單增多。航天長峰,公司的醫療器械產品包括呼吸機,目前生產的呼吸機類型主要有急救轉運型呼吸機、高流量溼化呼吸治療儀、治療型呼吸機等。
  • 國家醫療新基建提速 魚躍醫療長期價值初現
    然而另一方面國家醫療新基建方向已然明確,魚躍醫療既身處「黃金賽道」,也得益於旗下各產品板塊的突破式發展,上半年的業績提速僅是踐行長期價值中的一個章節。魚躍醫療臨床表現亮眼 呼吸領域地位牢固歷經多年戰略調整後,魚躍醫療圍繞臨床屬性打造的業務結構優勢十分明顯,臨床板塊保持著持續、穩定的增長。
  • 魚躍醫療:目前公司制氧機產品需求波動不大,海外業務中呼吸機與...
    同花順金融研究中心3月27日訊,有投資者向魚躍醫療提問, 董秘您好,有四個問題想諮詢您,辛苦了。1.目前公司滿足歐盟標準的呼吸機目前的日均產能有多少臺。我司生產線是否飽和運轉。2.是否有新建生產線正在建設,預計何時投產,能提升多少產能。
  • 魚躍醫療接班人更迭 背後是家用醫療設備市場的洗牌
    報告期內,魚躍醫療經營業績增長較快,主要是各核心業務版塊保持較快增長。在家用醫療板塊方面,線上平臺業績增長突出,同比增速在40%以上。同時,線下平臺在人員、機構調整、終端精細化策略的影響下,恢復到10%以上的增長。
  • 魚躍醫療2020年的定量分析
    這樣的話這塊的增量就要看供不應求會持續多長時間是三個月半年還是一整年呢,我們假設是是半年吧,那前半年是1.8億,後半年假設還有30%增長是8000萬,全年是2.6億收入,血氧儀我不清楚去年的銷量今天肯定也至少是翻倍的增長,暫時假設有四千萬收入吧。這塊總計是3億收入,利潤率按16%算有小5000萬淨利潤。
  • 魚躍醫療失速
    然而,魚躍醫療(002223.SZ)作為同行業內上市公司,表現卻是毫無亮點可言,無論是二級市場還是業績狀況均要遜色許多。失速的魚躍醫療究竟發生了什麼?反觀同行業內的代表上市公司,不少表現均好於魚躍醫療。比如,邁瑞醫療體量要遠遠大於魚躍醫療,而前者增速仍顯著高於後者。財報顯示,2019年前三季度,邁瑞醫療實現收入123.79億元,同比增長20.43%;淨利潤36.71億元,同比增長26.74%。
  • 懶人之之系列之十四:魚躍醫療,藍海中的隱憂
    其客戶涵蓋了大部分公立醫院,擁有覆蓋眾多公立醫院渠道,能夠與魚躍醫療實現在「家用醫療器械和醫用高值耗材」領域的業務擴展和可持續發展。雖然上械集團擁有強大的產品線和臨床渠道優勢,但體制內身份並未帶來足以與之匹配的經營業績,其優質資產長期處於低效率運營狀態。
  • 魚躍醫療攜手醫院持續落地睡眠物聯網中心
    12月18日,魚躍醫療與首都醫科大學附屬北京安貞醫院共同成立的睡眠物聯網中心正式啟動,這也是魚躍與山東省立醫院、江西醫科大二附院、河北醫科大學三附院、無錫人民醫院、山西醫科大第二醫院相繼合作後的第六所中心。
  • 魚躍醫療,家用醫療器械龍頭
    其中血氧儀領域有一家非常有名的上市公司——魚躍醫療,今天老楊就帶您深入了解下這家醫療器械公司。魚躍醫療主要有三大業務,包括醫用臨床、醫用呼吸與供養、家用醫療。其中家用醫療板塊業績突出,2019 年上半年收入佔比已經高達 40.5%,收入增速為 24.5%。家用醫療板塊是魚躍醫療的傳統優勢板塊,在上市的前幾年裡經歷了高速增長期,隨後趨於平穩。
  • 調研|疫情影響下的魚躍醫療員工:員工三班倒上班 核心崗位員工每天...
    三班倒全天生產在因疫情導致呼吸機需求暴增的背景下,對魚躍醫療等國內呼吸機生產商而言也正經歷前所未有的挑戰,抗擊疫情的鬥爭中對「中國製造」速度和質量也進行這考驗,而中企為加速生產以保障全球供應,其背後的付出和堅持同樣不能忽視。
  • 魚躍醫療攜急救方案亮相全國急診會議
    由於除顫監護儀、AED、無創呼吸機、高流量呼吸溼化治療儀等是急診科必需的醫學裝備,魚躍醫療攜核心解決方案受邀參加。圖:魚躍德國普美康急救整體解決方案呼吸支持系列:高流量前景廣闊長期以來,魚躍醫療包含無創呼吸機、醫用制氧機、霧化器在內的呼吸支持類產品備受臨床認可。
  • 魚躍醫療以匠心深耕家用醫療行業,守護家人健康
    生活質量高,工作壓力強,使人們對健康的關注度節節攀升,魚躍醫療精確的覺察到了群眾對健康的需求,持續大力研發家用醫療品。家用醫療產品一直都是魚躍醫療醫療產品的中堅力量,這類產品實際上是一種小型的普及化的醫療產品,大多將是醫用產品小型化、電子化、智能化的整合創新產品,能夠有一定的診斷、預防、輔助治療、康復、保健等作用,應用方便、安全高效,對於居家中慢性疾病患者而言,使用上特別合適。
  • 聊聊大家比較關注的魚躍的幾個問題
    來源:雪球關於肺炎疫情涉及的產品衛健委第四版指南新型冠狀病毒指南中要求氧療,和阿爾法幹擾素霧化給藥等,涉及到$魚躍醫療(SZ002223)$產品包括無創呼吸機、霧化器、制氧機等。本次疫情涉及的產品對應的2019年營收大約18-19億元,其中制氧機對應去年收入大約9億多,中優利康相關產品(不是全部,有些產品需要湖北廠商提供原料沒法生產)大約3.5-4億元,額溫槍、耳溫槍、體溫計大約合計1.2-1.3億元,無創呼吸機大約1.6-1.7億元,霧化器1.8億,血氧儀和吸痰器幾千萬。相關產品的增量能有多少,因為情況比較複雜暫時不太好預估,以後再算。
  • 呼吸機哪個品牌好?看品牌看功能還要看使用體驗
    醫療技術的進步,讓曾經很專業的醫療用品,衍生出許多適合居家使用的家用醫療用品,在給人們帶來便利的同時,更好地呵護家人健康。比如,以家用呼吸機為代表的呼吸類產品,使睡眠呼吸暫停低通氣綜合症患者,在家中就可以接受機械通氣治療。那麼,當前市面上銷售的呼吸機哪個品牌好?
  • 家用呼吸機哪種好?三招教你選對呼吸機
    要想選出家用呼吸機哪種好,我覺得可以依照三大原則,把這三個方面考慮好了,就能找到好用的、適合你的呼吸機。一,看品牌和呼吸機類型到了今天,如果你對醫療器械市場有所了解,就會發現像魚躍等國產大牌實力越來越強,呼吸機做得越來越好,甚至後來居上,無論設計、品質和智能化程度都已經不輸國外品牌。所以在選擇呼吸機的時候,我認為完全沒必要再盲目迷信進口產品。
  • 「互動整合」魚躍醫療:海外呼吸機、額溫槍產品需求增長較多
    來源:金融界網站魚躍醫療:近期海外呼吸機、額溫槍產品需求增長較多魚躍醫療周三在互動平臺表示,近期公司海外業務中呼吸機、額溫槍產品需求增長較多,具體業績情況請關註定期報告。明泰鋁業:深耕鋁加工行業20餘年 產品涉及鋁板帶箔及鋁型材兩大門類明泰鋁業周三在互動平臺稱,公司深耕鋁加工行業20餘年,產品涉及鋁板帶箔及鋁型材兩大門類,種類豐富,廣泛應用於國民經濟的各行各業,包括且不限於醫藥包裝、新能源電池、特高壓輸電、軌道車體、汽車製造、機械製造等領域。防疫物資相關產品銷售情況,請關注公司定期報告。
  • 家用呼吸機哪種好?2020家用呼吸機盤點
    家用呼吸機又稱為無創正壓通氣呼吸機,是一種可用於家庭中的二類醫療器械,主要用於治療打鼾、睡眠呼吸暫停等睡眠障礙疾病以及慢阻肺、呼吸功能不全等肺部疾病。得益於家用呼吸機的卓越效果,一些國家已經將家用呼吸機納入醫保範圍。
  • 呼吸機廠商仨月賺近4億:國外想買先打全款,生產商坦言是短暫的瘋狂
    ,是一季度業績變動的主要原因。其中,據魚躍醫療董秘陳堅透露,消毒液和額溫槍等抗疫產品,在兩個月完成了過去10年的產量。 呼吸機則受到更多關注。由於新冠肺炎重症、危重症病人需要吸氧,加之疫情在海外持續擴散,自3月起,海外呼吸機需求激增。4月8日,工業和信息化部裝備工業一司副司長陳克龍表示,截至目前,主要生產企業累計向國外供應的呼吸機達到近1.8萬臺。
  • 魚躍醫療最新醫用呼吸設備亮相全國呼吸危重症學會
    我國呼吸治療領域的領軍企業——魚躍醫療,攜最新發布的高流量呼吸溼化治療儀,亮相此次頂級學術會議。高流量氧療是指一種通過高流量鼻塞持續為患者提供可以調控並相對恆定的吸氧濃度、溫度和溼度的氧療方式。因其在呼吸危重症學科尤其是新冠肺炎中的重大作用,被中華醫學會呼吸病學分會呼吸治療學組形成了專家共識。