光伏逆變器是太陽能光伏系統的心臟，其主要功能為將太陽電池組件產生的直流電轉化為交流電，併入電網或供負載使用。由邏輯控制電路，濾波電路與以及逆變電路組成，其中逆變電路為逆變器核心。
工作原理：
光伏組件產生的直流電，先經過直流濾波電路，去除電流波動和電磁幹擾，進入逆變電路，在逆變電路中現將直流電轉換為交流電，再將不規則的交流電整流為正弦波交流電，再由輸出端的濾波電路濾除逆變過程中產生高頻幹擾信號，從而併入電網或者直接供應負載。
光伏逆變器市場競爭格局
隨著市場的發展，全球逆變器市場集中度持續提升。2019年以出貨量計算CR5接近50%，其中國內廠商華為與陽光電源佔據榜首並包攬35%的份額，第3-5名分別為德國老牌逆變器企業SMA、美國最大的逆變器企業Power Electric及義大利逆變器企業FIMER，國內逆變器廠商上能電氣和錦浪科技分列第6名、第10名。
由於不同細分市場的產品單價差異懸殊，以銷售金額來看， 2019年SolarEdge與華為以16%的市場份額並列榜首，陽光電源僅以8%市場份額位列全球第4，前5名廠商出貨金額佔據總份額接近60%。
光伏逆變器市場國內主要上市公司
陽光電源(300274.SZ)
公司覆蓋全系列逆變器產品，核心產品光伏逆變器先後通過TV、UL、CSA等多家國際權威認證機構的認證與測試，已批量銷往全球120多個國家和地區，在印度、日本、韓國、馬來西亞、泰國、越南/美國、墨西哥/巴西/澳大利亞/歐盟大部分國家均有海外分公司駐點。
公司逆變器業務銷售容量從2015年的8.1GW增長至2019年的16.4GW，2020年預期銷售容量接近25GW。銷售收入從2015年的21.7億元增長至2019年的44.9億元。公司業務主要以國內銷售為主，近年來海外銷售佔比不斷提升，2019年海外出貨量接近50%。
錦浪科技(300763.SZ)
公司專注小型組串式逆變器市場，側重海外市場發展，形成長期穩定的海外渠道基礎。在研發和產品產業化過程中，已經擁多項國內外授權專利和首創技術，並先後在英國、美國、澳大利亞、巴西、南非、印度、墨西哥、西班牙、荷蘭、羅馬尼亞等地設立全球辦事處和技術售後服務中心；是全球第一家獲得第三方權威機構美國PVEL可靠性測試報告的逆變器企業。
公司逆變器業務銷售容量2018年達到2.19GW，銷售收入從2015年的1.8億元增長至2019年的11.4億元。
固德威(688390.SH)
公司主營併網逆變器及儲能逆變器等20多個系列產品，功率覆蓋0.7~80kW，產品遠銷德國、義大利、澳大利亞、韓國、荷蘭、印度、比利時、土耳其、墨西哥、巴西等全球80多個國家和地區。2019年全球光伏逆變器出貨量排名位列第11名，市場佔有率為3%。
由於國內光伏「531」政策影響行業戶用市場需求，公司逆變器業務銷售容量近年來呈下降趨勢，從2016年的2.33GW降至2018年的1.78GW。但公司積極開拓海外市場，銷售收入在2019年恢復正增長至8.7億元，海外銷售收入佔比仍保持快速增長的趨勢。
上能電氣(300827.SZ)
上能電氣主營集中式大型光伏地面電站所配套的大功率集散式逆變器，國內客戶主要為國電投集團、國家能源集團、國家電網、華電集團、華能集團等大型央企集團；公司於2017年在印度設立工廠，並以此為立足點將業務逐步輻射到東南亞、中東、非洲等光伏發電新增投資增長較快的國家。
公司逆變器業務銷售容量從2015年的3.3GW增長至2019年的4.9GW，銷售收入從2015年的3.5億元增長至2019年的8.5億元，其中海外銷售容量佔比快速提升，2019年佔據30%的份額，海外業務拓展順利，銷售收入佔比近2年來顯著提升。
全球光伏逆變器市場展望
2019年我國逆變器產量佔全球市場的80%以上，出口量佔全球45%以上，但前6家中國企業營收只佔全球的30%。原因是國產逆變器多數集中在低價的國內市場和海外地面電站市場，主要覆蓋單價和盈利能力最底部的賽道。而面向海外工商業分布式和戶用等高附加值的藍海市場，我國企業仍有巨大開發潛力。
展望未來5年全球逆變器行業的價格趨勢和需求，全球光伏新增裝機從2020年的122GW增長到2025年的346GW（CAGR13%)，相應地光伏逆變器市場規模從458億元增長至1096億元。
2019年我國出貨金額排名前6名逆變器企業華為、陽光電源、錦浪科技、固德威、古瑞瓦特、上能電氣合計銷售額約為177億元，佔全球的30%左右，未來仍有很大提升空間。考慮到華為已經退出美國逆變器市場，德國老牌企業SMA面臨成本較高和接連虧損的困境，預計除華為以外的行業前五家中國企業有望5年內實現合計份額從15%提升至30%以上，合計銷售額從88億元提升至324億元，年均複合增長率達到21%。
投資策略：
重點關注全球光儲龍頭陽光電源，公司2019年海外逆變器出貨量首次超越國內，同時今年在國內市場地位也有望衝擊第一，實現行業地位的進階升級。未來公司將憑藉良好的品牌美譽度、研發技術實力向海外高端市場發力。
國內集散式逆變器新秀上能電氣，公司為國電光伏大型逆變器行業領先者，及時布局儲能系統業務。研發出自艾默生體系，提供全系列光伏逆變和儲能系統解決方案。
不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。