投資要點：
行情回顧：上周有色指數上漲0.96%，跑贏滬深300指數0.21pct。有色金屬子版塊中，除鎢、黃金、其他有色金屬和鉛鋅略微下跌外均上漲，其中稀土磁材和鋰上漲超5%。江西銅業、融捷股份、中國鋁業、天齊鋰業、和勝股份、正海磁材6隻個股漲幅高於10%，電工合金、宏創控股、華鈺礦業跌幅大於10%。
金屬追蹤：價格方面，上周倫滬兩市基本金屬呈現上漲趨勢，貴金屬價格呈現下跌趨勢。除倫鋁、倫鋅和滬鋅外，倫滬兩市基本金屬均上漲，倫銅價格上漲1.7%，倫鋁價格下跌0.9%，滬銅價格上漲4.8%，滬鋁價格上漲1.3%；金銀價格下跌2.1%至4.3%。庫存方面，倫鉛、倫鎳、滬鉛、滬錫小幅累庫，其他工業金屬均在去庫，倫銅庫存下跌3.4%，倫鋁庫存下跌1.25%，滬銅庫存下跌3.98%，滬鋁庫存下跌5.05%。其他金屬價格，上周鈷價整體穩定，正極材料及鋰產品中，磷酸鐵鋰上漲2.33%至44，000元，小金屬整體維穩，輕稀土和重稀土上漲幅度較大。
宏觀經濟：歐美二次疫情影響經濟復甦。上周公布的海外數據，除美國第三季度GDP和法國10月PPI略微向上外，其他10月與11月指標整體回落或不及預期，10月歐元區的M3較前值有所上升，歐盟寬鬆政策持續。國內經濟繼續處於復甦通道。10月工業企業利潤累計同比增加0.7，10月服務業貿易差額為-92.52億美元，均大幅高於前值，國內經濟持續復甦，經濟修復趨勢維持常態化。
周核心觀點及投資建議：
近年全球礦業資本開支和當前金屬庫均處於低位，隨著疫後經濟復甦，量價向上，有色配置價值明顯提升。具體而言，金價看中期通脹、銅價則受益於供給有序和疫後復甦，重點推薦礦產金/銅項目高質量增產，具備低位併購+高位勘探擴產能力的alpha礦金/礦銅企業；此外，電解鋁盈利能力有望高位維持，推薦電解鋁產能封頂背景下具備擴產能力的電解鋁企業，以及周期弱化、產品結構升級、盈利能力提升、財務穩健的鋁加工企業；鋰周期見底向上，重點推薦資源、鋰鹽和鋰電池業務處於增長新起點、鋰鹽加工優勢進一步鞏固的鋰業企業。