2020年12月CFA考試難度分析!

根據CFA協會官網的最新消息，已經確定12月CFA考試共70個考場被取消！由於取消的全部是國外考場，國內考場都穩穩的，於是就有考生評論說：感覺競爭更激烈了

很多同學都是第一次考CFA，對CFA考試的難度都不是很了解，學姐想說能順利參加12月考試的考生都是幸運的，最熟悉的紙筆考試，超長的備考時間，一年」光速「持證的機會.只要考生們認真備考，通過考試不是難事！接下來跟著學姐來看看：2020年CFA考試難度究竟有多大？從難易程度上講，其應該是三個等級考試中相對簡單的。雖然其涉及的知識深度一般，但是內容卻相當廣泛，涵蓋了4000多個金融知識點。
CFA一級（知識/理解）：CFA一級考試側重投資工具、財務報表分析和投資分析管理基礎，使學員具備基礎的金融投資分析知識體系。CFA二級雖然在知識領域上和一級基本重合，但對理解深度的要求則比一級高很多，而且題目設置的技術難度也有明顯提升。CFA二級（估值/分析）：CFA二級考試側重資產評估分析、股票估值、固定收益、衍生品投資，針對案例考察如何對產品進行有效定價和投資組合分析。考試形式是針對案例分析投資績效和收益變化。三級在上午的考試裡是要寫Essay的，包括IPS，計算，簡答等需要「表述」的問題，而這一點，恰恰是大部分中國考生的要害，就我自己的觀察，大部分考生不能通過考試大抵都是因為上午的Essay部分完成的不好。
1.三級考試最難考的第一點：在於你的英語寫作水平和習慣是不是能適應CFA考試的需要。2.第二點在於其知識體系的龐雜。CFA三級在知識的廣度和生僻程度上較一級和二級上升較多，其所涉及的諸如行為金融，個人和機構投資者，估值，衍生品，業績評估，GIPS等的專業性都較強。3.在於你有沒有足夠的時間和精力去複習和準備。知識系統龐大、每一個科目所需要的時間也大大增加，不僅要深刻理解還要熟練應用。

劃重點：權重15%沒有變化，知識體量大致沒有變化，將職業道德心中一桿秤的原則貫徹到底~
新增點：Reading1新增兩個小知識點，都是professionalism內容的補充，對投資管理以及其專業性有了新的要求，不過不用擔心，這兩個小知識在以前學習Profession的時候就已經學習過了，我可以摸著良心說考生們絕對不會感到任何壓力~    劃重點：權重10%不變！掐頭去尾刪除兩個reaing！ 數量的變化真可謂是減負！減負！減負！本來有8個Reading，一口氣刪除其中2個，四捨五入拿A的概率大大增加！變化點：刪除Reading7：Discounted Cash Flow Applications以及Reading13：Technical Analysis；Hond on！別高興的太早，還帶來一個消息，新增了一個難度不小的知識點：協方差的檢驗；這本來是二級數量的內容！總的來說，佔比權重沒有變化，單個知識點的得分性價比卻大大增加了，真是喜大普奔。具體變化：數量刪除的Reaing13技術分析，集體下嫁到了組合，此外，組合還新增了資產管理行業、組合管理業績指標以及environmental, social, and governance (ESG)的相關內容。繼去年協會為組合新增Fintech後，今年也大筆一揮的讓組合接納了數量刪除的內容，蒼天啊！真可謂是小小的佔比，大大的夢（lei）想（shui）。    劃重點：這四個科目權重沒有變化，分別是15%、11%、6%、6%，內容稍作調整，總體來說學習結構以及難度沒有任何的影響。財報：由於今年國際會計準則變化較大，協會也隨之跟進，更新了部分章節關於會計準則的內容。讓我們與時俱進學起來~固收：只是增加了一個小的知識點：計算不同付息頻次下債券的年利率。所以2020年固收的重點仍然與19年情況一致！另類：知識點也刪除了一個：關於另類投資的種類！其他不變哦~衍生：2020年一級衍生基本沒有變化，只是增加了兩個小的知識點和刪掉了一個小的知識點。增加的知識點為：1. 考察看漲期權和看跌期權在到期時候的價值及買方賣方到期時的利潤，2. 計算資產的遠期價格，當淨成本為正負或者零時。溫馨提醒：刪掉的知識點本身並不是重點內容，所以考生們不需要在衍生科目複習上有大的調整，但是仍然需要重點掌握此次新加的考察內容。 

2020年CFA二級考綱變化內容

2020年CFA二級各個reading的考試權重相較於2019年沒有發生任何的改變，整體內容上的變化也不是很大，個別科目的改動主要是刪除內容和知識點框架的重新整合，增加的內容多為近些年的熱點話題。道德：僅保留19年新增的案例分析，刪除19年之前的案例分析。公司金融：刪除公司表現、治理和商業倫理整個reading；刪除公司治理絕大多數內容；

公司金融增加了ESG在投資分析中的考量；

組合新增有關ETF的內容；

2020年二級道德考綱刪除了兩個Reading，但是知識點完全沒有變動，刪除的兩個Reading是案例分析的case，可以理解為二級道德在考查的知識點上沒有變化，重心依然是七大準則二十二條細則。

 

 

二級數量主體內容並沒有較多的改變，主要是針對知識框架結構進行了順序上的調整。

去年新增的金融科技的內容單獨整合到了study session 3，機器學習和大數據項目分別以兩個單獨的reading列示，並在去年的基礎上進行了擴展。由此可見數量中金融科技的地位再一次得到了提升。

 

 

 

對於考試重點內容考綱要求沒有發生任何變化，就不太重要的兩個reading進行了刪改。

刪除公司表現、治理和商業倫理這個reading

對於公司治理這個reading的考綱要求進行改寫，僅保留了少數內容，並新增更多ESG相關內容的考察。

 

 

刪除衍生品策略這個reading ，從原來的3個reading變為2個reading，保留原來的衍生品定價和估值等重點內容，並且保留的內容考綱要求沒有發生變化。

 

 

2020年二級組合考綱內容發生較大變化，原本重複一級的IPS相關內容被完全刪除，替換為一個全新的Reading是關於ETF的內容，不過要求掌握程度不高，以「描述」為主。

變化最大的是最後一個reading，在原來的基礎上新增了原三級"trading & execution"的主體內容，並新增了一條"calculate and interpret"的考綱要求（詳見下圖），所以2020年考試這個reading的重要性應該會有顯著提升。

2020年CFA三級考綱變化解讀

2、總體上難度變高了。個人和機構IPS變簡單了，但是衍生，風險和另類都變難了，其中另類和風險基本重寫。3、二級衍生學得好的同學有福了。新增的知識點以策略和風控為主，把部分原來二級涉及策略的內容挪到三級，把部分三級和策略風控不相關的內容挪到二級去了。4、考綱首次加入兩個Study Case，協會的風格越來越接近FRM了...2、新增framework for ethical decision- making基本沒有什麼變化，但是要注意2020年新的GIPS準則將發布新增內容比泰勒法則要難一些，畢竟泰勒法則的內容一二級就講過了，但是經濟學整體框架和難度基本不變1、新增了Rebalancing strategy2、新增了對於 investment governance considerations的描述外匯管理的內容一點不變的挪到衍生去了，總體難度和框架不變1、新增volatility skew and smile的分析3、刪除了期權策略中butterfly spread和box spread4、刪除了interest rate cap，interest rate floor和interest rate collar關於Effective annual rate的計算5、刪除了對於target Bata，equivalent cash等的計算和分析難度提高不少。新衍生考綱基本把計算相關的內容都刪了，刪了之後三級整體就沒有什麼很複雜的計算了。期權策略經過刪減後已經和原二級考綱相同了，而新的二級考綱裡面已經把期權策略刪除了，所以期權策略難度總體下降了，但是新增volatility smile的內容比期權策略要難。刪去原來全部內容，新增兩個READING對衝基金策略和另類投資資產配置難度更高了。原來的內容涉及更多另類產品，但都淺嘗輒止。新的另類考綱主要都考對衝基金，考察更多另類投資的策略和風險1、增加了advertising個人投資者的相關內容總體難度變化不大，改動的都是簡單的知識點，對於IPS有了更多的細化
總體難度降低了，很多知識點的要求從discuss降為describe
1、新增Reading：manager selection刪除內容和新增內容難度總體差不多，所以難度總體不變。當然，這個科目難度本來在三級中就屬於比較簡單的。
新版的風險管理裡面沒有關於VaR的內容了，整體計算量降低了，難度也降低了。

其實學姐覺得你只要把金融知識熟練掌握，考過CFA考試是沒問題的，大家加油！

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▎本文內容來源：高頓金融分析師，高頓CFA學術團隊，圖片來源：高頓圖庫。如需引用或轉載請聯繫原作者授權，如有侵權，請添加微信號：cfawx666議定處理！