出品｜虎嗅大商業組
作者｜房煜 虎嗅主筆
題圖｜虎嗅
五一小長假之前，姍姍來遲的2019年度永輝超市財報終於出爐。作為中國商超行業的龍頭之一，永輝的表現一直備受業內關注。而疫情的影響以及生鮮業態的井噴，使得投資圈也對生鮮零售賽道的下一步發展充滿好奇。而永輝的這一份財報，不僅可以解釋永輝這一年來發展的態勢，也對生鮮食品行業的整體發展做出了提示。
作者通讀財報後，並結合了早先時間另一行業龍頭高鑫零售（大潤發）的2019年財報，先說幾個基本結論。
第一，中國超市龍頭整體轉型方向為生鮮食品超市，過去大賣場所謂「大而全」的定位應該說已經完成歷史使命，會逐漸淡出歷史舞臺。
第二，中國超市龍頭的主戰場，不在北上廣深，得低線市場者得天下。
第三，阿里系控制的大潤發（這裡指超市品牌，並不僅僅是上市公司）將與背後有騰訊支持的永輝超市在2021年左右，迎來中國零售業一哥（註：指單一品牌，所以未考慮華潤萬家）的千億對決。
規模與創新，都要
總的來說，永輝超市交出了一份不錯的答卷。永輝超市（601933.SH）公布了2019年年報及2020年一季報。財報顯示，2019年永輝超市實現營業收入848.77億元，同比增長20.36%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為15.64億元，同比增長5.63%。在核心財務數據實現高增長的同時，永輝超市依然保持穩健擴張的態勢。2019年，永輝超市新開超市門店205家，儲備超市門店244家。截至2019年底，永輝超市的超市業務已進入24個省市，超市業態門店達911家。
本圖數據來自2019年永輝超市財報
值得注意的是，這裡所說的新增門店數量205家，僅僅是超市業態。在新業態mini方面，報告期內 2019 年 mini 新開門店 573 家，閉店 44 家，覆蓋 19 個省份，其中重慶、四川、福建 mini 店數分別突破 100 家。
同時閉店信息也是一個重要指標。此前曾有自媒體稱，從2019年到2020年4月份，永輝超市關了349家門店。這一來源不明的數字令人詫異。根據《永輝超市第四屆董事會第十八次會議決議公告》），永輝超市其實閉店只有1家（黑龍江佳木斯解放路店）。不過，迅速開店又迅速試錯的mini店在2020年有較大幅度調整，僅僅第一季度，就關店達74家。不過，就2019年財年而論，即使把超市與mini混為一談，開店數量也遠遠大於關店數量。
如果有人看過2019年高鑫零售的年報，也一定會對其中的一個數字印象深刻。2019年，大潤發新開7家門店，關閉5家，相當於淨增長只有2家。但是，這並不意味著大潤發乃至高鑫零售的業績不理想。兩者的比較我們後面再說。這至少說明一點，永輝超市仍舊看重「開店」這一線下實體零售業的基本動作對增長的拉動作用。
這裡面或許有兩方面的原因。
第一，針對龐大的中國大陸本土市場，永輝超市希望實現有縱深感的全覆蓋。早在2018年財報，永輝就提到了，「實現了一至六線城市全覆蓋」。而分戰區來看，永輝超市的三大主戰場分別為福建市場、重慶市場和四川市場。以上三地，Bravo門店和mini門店雙雙過百。其中，四川市場也是在2018年就超過了北京市場，名列內部三甲。
有覆蓋是一方面，有密度又是一回事。這一季2019年零售業的財報，仍舊是幾家歡樂幾家愁。但是值得注意的是兩家偏安一隅的區域零售商業績十分亮眼。一家是四川的紅旗連鎖，一家是山東的家家悅。紅旗連鎖2019年公司實現營業收入78.2億，同比增加8.3%；而歸母淨利潤為5.2億元，同比大漲59.97%。家家悅2019年營業收入153億元，同比增長19.9%。歸屬於上市公司股東的淨利潤4.58億元,同比增長6.43%。這兩者一個淨利潤同比大增，一個營收同比大增，都讓同行羨慕。
這說明什麼，第二點，深耕重點市場，遠比在市場上撒胡椒麵強。2020年，永輝超市把過去劃分的十大戰區又進行了合併，將十大戰區合併為七大戰區。也是要更加集中優勢兵力，增加對重點區域市場的滲透。
抱歉，這裡沒有北京、上海、廣州、深圳。在這一點上，大潤發與永輝在整體戰略上是一致的。根據高鑫零售財報，大潤發的三四線門店佔比加起來超過60%。
永輝的七大戰區，或許讓人會想到沃爾瑪的七大分區。下面要說到沃爾瑪，根據永輝2018年財報，「根據 Euromonitor 關於中國大陸行業市佔率的排名， 目前公司居於高鑫零售、華潤、沃爾瑪之後排名第四位，但增速是所有上榜公司中最快的。」到了2019年，「預計 2019 年公司將居於華潤、高鑫零售之後排名快消連鎖第三位，增速依然是最快之一。」
這意味著，永輝超市在超市業態的市場份額方面已經超越沃爾瑪，位列快消零售前三強。而眾所周知，華潤零售還包括華潤蘇果，因此，以單品牌而論，未來中國超市零售業的雙雄爭霸，就在永輝與大潤發之間展開。
財報裡還有一些值得注意的信息點，但外界無法得知內情。比如，截至 2019 年 2 月 2 日止，永輝彩食鮮已收到各股東本公司、珠海高瓴、寧波紅杉認繳出資款人民幣 75,000 萬元，增資完成後，累計實收資本為 80,000萬元，本公司出資金額佔實收資本總額的比例為 43.75%，喪失了對原子公司永輝彩食鮮的控制權。自 2019 年 2 月 1 日起，永輝彩食鮮不再納入合併報表範圍。（註：永輝永輝投資有限公司已更名為永輝彩食鮮發展有限公司）。
這是否意味著，彩食鮮也像以前的永輝雲創一樣，開始單飛了。
從創新的角度而論，無論是線下的MINI業態還是線上的到家業務，永輝超市都進行了積極的布局。不過，若是與同行做一對比，仍有求同存異之處。
千億對決
根據2019年高鑫零售的財報，截至2019年12月31日，集團總銷售營收為1018.68億元，較2018年的1013.15億元增加5.53億元，增幅為0.5%。其中，來自銷售貨品的收入為912.79億元，同比下滑4.5%；租金收入所得收入為40.78億元，同比增長7.1%。此外，集團經營溢利48.90億元，同比增幅為4.1%；權益股東應佔溢利28.34億元，同比增幅為14.4%。
可以看到，自2018年財報之後，高鑫零售繼續在千億門檻徘徊，增幅有限，若去掉歐尚，單獨看大潤發的業績，則印證本文前述所言，大潤發和永輝仍舊在千億規模的競賽中。大潤發或許領先永輝兩個身位，但尚未撞線成功。
雖然這份財報重，銷售貨品收入還有不小下滑，但是外界仍舊給與高鑫零售這一份財報諸多讚譽，特別是老帥黃明端（高鑫零售CEO、康成投資（大潤發）董事長）回歸之後，陸戰之王並非浪得虛名，更何況這一次陸戰之王還在「空戰」證明了自己。
根據中國連鎖經營協會的報導，在2019全零售大會領袖峰會閉門會上，黃明端表示，經過2018年的改造，在2019年上半年「生鮮一小時達」模式在大潤發已經提前走通。據高鑫零售2019年年報顯示，2019年，高鑫零售生鮮電商業務已全面實現盈利。
對於線上業務，永輝同樣重視，永輝超市李國總裁接受虎嗅專訪時，強調了永輝要成為新一代消費者手機裡的永輝。而據財報顯示，永輝超市線上業務實現銷售額 35.1 億元，同比增長 108%，佔比 4.4%，同比提高 2%。其中，京東到家連接公司超市門店 485家，新增 155 家。永輝生活 APP 和小程序，已覆蓋 24 個省，為永輝用戶提供 5158 萬次在線服務，年底月活數 506 萬。
這說明，永輝的超市到家一方面增速喜人，另一方面佔總體營收貢獻還比較小，作為業績增量貢獻有限。從模式上說，和大潤發全面接入阿里系統不同，永輝一方面藉助京東到家這樣的第三方平臺，另一方面，也在發展自己的永輝生活APP。而從科技永輝的定位來看，永輝的全渠道和零售智能化，也更多是要走自力更生之路。通讀這份財報，你幾乎看不得騰訊的身影。
另一方面，在對於大賣場或者說超市的類目調整組合上，雙方又英雄所見略同。那就是突出生鮮食品。
在2019年，永輝一個比較大的動作，是減少了本來高毛利的服裝商品佔比。例如根據永輝財報，「公司 2019 年的綜合毛利率為 21.56%，比 2018 年下降 0.58%。主要是高毛利率的 品類服裝佔比繼續縮小，從 2.06%下降到 1.56%。」
而大潤發也早就開始在生鮮食品之外的類目上大作手術，重塑品類結構，最終的目的是重塑用戶心智。最大的動作其實是家電板塊交給蘇寧管理。黃明端表示「作為一個大賣場應該花更多的時間在生鮮上，我們希望能夠成為生鮮食品領域的專家。」換句話說，原來以家電、紡織、品牌百貨、生鮮、快消為主的一站式大賣場定位，轉型成為更專注於生鮮和食品的大賣場。
這句話，永輝應該也是同意的。更何況， 生鮮供應鏈一直是永輝的最強項。
至此，中國商超零售未來三五年的大格局，其實已經清晰可見。
首先，有能力實現全國布局且真正覆蓋從一線到六線市場的連鎖品牌，無非就這麼三四家（還會有盒馬嗎），第一集團呼之欲出。
第二，全渠道發展仍舊是未來三五年的重點，但是各家做法不同。
第三，總的來說，泛生鮮食品概念的超市才是未來的主流，大賣場業態未來的主要任務，將是存量改造。
考慮到疫情的影響，或許2021年，才是永輝和大潤發競逐千億寶座的決戰之年。