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1.【單選題】市場分割理論中上斜收益率曲線表明( )。(第三章 價值評估基礎)
A.市場預期未來短期利率會上升
B.短期債券市場的均衡利率水平低於長期債券市場的均衡利率水平
C.市場預期未來短期利率既可能上升、也可能不變
D.市場預期未來短期利率保持穩定
2.【單選題】若1年期即期利率5%,市場預測1年後1年期預期利率6%,那麼按照無偏預期理論,2年期即期利率為( )。(第三章 價值評估基礎)
A.5%
B.5.5%
C.6%
D.6.5%
3.【多選題】下列有關利率期限結構的各種理論闡述中,正確的有( )。(第三章 價值評估基礎)
A.預期理論認為長期即期利率是短期預期利率的無偏估計
B.市場分割理論認為即期利率水平完全由各個期限市場上的供求關係決定
C.流動性溢價理論綜合了預期理論和市場分割理論的特點
D.預期理論假定投資者對某種到期期限的債券有著特別的偏好
4.【多選題】下列關於利率期限結構的表述中,屬於無偏預期理論觀點的有( )。(第三章 價值評估基礎)
A.人們對未來短期利率具有確定的預期
B.即期利率水平完全由各個期限市場上的供求關係決定
C.假定資金在長期資金市場和短期資金市場之間的流動完全自由
D.長期即期利率是未來短期預期利率平均值加上一定的流動性風險溢價
5.【單選題】有甲、乙兩臺設備可供選用,甲設備的年使用費比乙設備低2000元,但價格高於乙設備6000元。若資本成本為12%,選用甲設備有利的使用期至少為( )年。(第三章 價值評估基礎)
A.1
B.2
C.3
D.4
1.【答案】B。
解析:選項A是無偏預期理論對上斜收益率曲線的解釋。選項C是流動性溢價理論對上斜收益率曲線的解釋。選項D是無偏預期理論對水平收益率曲線的解釋。
2.【答案】B。
解析:2年期即期利率=[根號下(1+5%)×(1+6%)]-1=5.5%
3.【答案】ABC。
解析:預期理論認為長期即期利率是短期預期利率的無偏估計,選項A正確、選項D錯誤。市場分割理論認為即期利率水平完全由各個期限市場上的供求關係決定,選項B正確。流動性溢價理論綜合了預期理論和市場分割理論的特點,選項C正確。
4.【答案】AC。
解析:選項A、C屬於無偏預期理論的觀點。選項B屬於市場分割理論的觀點。選項D屬於流動性溢價理論的觀點。
5.【答案】D。
解析:已知:P=6000,A=2000,i=12%
6000=2000×(P/A,12%,n)
(P/A,12%,n)=6000/2000=3
查普通年金現值係數在可知:(P/A,12%,3)=2.4018,(P/A,12%,4)=3.0373
利用內插法:(3-2.4018)/(3.0373-2.4018)=(n-3)/(4-3) ,n=3.94(年)
說明甲設備的使用期應大於3.94年,選用甲設備才是有利的。
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