來源：金融投資報
瑞幸咖啡最終被摘牌幾無懸念。上市公司因為財務造假被摘牌，投資者的損失並不由投資者來買單，而是由上市公司及相關的責任方來賠償投資者，這一點是尤其值得A股市場借鑑。
■皮海洲
5月19日晚，瑞幸咖啡發布公告稱，已於15日收到納斯達克股票市場公司上市資格部門的書面通知，該部門已經決定將瑞幸咖啡從納斯達克股市摘牌。
針對納斯達克市場的摘牌令，瑞幸咖啡方面表示，公司計劃向納斯達克聽證委員會申請舉行聽證會，在聽證會得出結論前，瑞幸咖啡股票將繼續交易。聽證會通常安排在聽證請求日期後的30至45天舉行。由於瑞幸咖啡造假事件得到了該公司本身的確認，也即財務造假屬實，因此，聽證會對於瑞幸咖啡來說不過是走過場而已，公司最終被摘牌幾無懸念。
從4月2日瑞幸咖啡自曝22億元財務造假事件，到5月15日該公司收到納斯達克股票市場的摘牌令，納斯達克市場在監管方面的動作堪稱雷厲風行。正如5月20日凌晨，瑞幸咖啡董事長陸正耀發布的個人聲明中所表示的那樣，納斯達克不等最終調查結果就要求公司退市，出乎意料。在瑞幸咖啡摘牌的問題上，納斯達克市場絲毫沒有拖泥帶水，真正表現出對於造假者的「零容忍」，這是值得A股市場借鑑的。
對於納斯達克市場的做法雖然陸正耀表示「深感失望和遺憾」，但這其實也是意料之中的，並不是納斯達克市場方面有意針對瑞幸咖啡，或有意針對中概股公司。因為對於上市公司財務造假，美國市場方面一貫都是嚴厲打擊，哪怕就是美國自己的公司也不例外。
比如，美國對安然公司的嚴厲處罰堪稱是美國市場打擊上市公司帳務造假的經典案例。安然公司是世界上最大的能源、商品和服務公司之一，也是當時美國的500強企業。2001年該公司財務造假事件東窗事發，結果該公司難逃退市破產的厄運。安然公司被美國證交會罰款5億美元，股票被從道瓊指數除名並停止交易，安然公司宣告破產。安然公司CEO傑弗裡·斯基林被判刑24年並罰款4500萬美元；公司創始人肯尼思·萊雖因訴訟期間去世被撤銷刑事指控，但仍被追討1200萬美元的罰款。安然公司的投資者通過集體訴訟獲得了高達71.4億美元的和解賠償金。
因為有了安然公司的前車之鑑，既然瑞幸咖啡敢於步安然公司後塵進行財務造假，那麼安然公司受到嚴懲的故事在瑞幸咖啡的身上重演也就是沒有懸念的事情。
如今，納斯達克市場對於瑞幸咖啡的摘牌令已出，如此雷厲風行的做法對於A股市場是一個啟示。今年以來，不論是高層還是監管部門都一再強調要堅決打擊上市公司財務造假行為。
但如何打擊上市公司財務造假？納斯達克市場用最快的時間發出摘牌令，這給A股市場做了示範。即把造假者踢出市場，這是對於財務造假者必須要有的明確態度，也是真正意義的上「零容忍」。還讓造假者在市場上混下去，這就是對造假者的縱容。
納斯達克市場對於瑞幸咖啡發出摘牌令，對於A股市場的啟示當然不限如此。尤其需要引起A股市場關注的是，摘牌令並不妨礙投資者的索賠。如在安然事件中，安然公司的投資者通過集體訴訟獲得了高達71.4億美元的和解賠償金。其中，三大投行花旗集團、摩根大通、美洲銀行因涉嫌財務欺詐被判有罪，向安然公司的破產受害者分別支付了20億、22億和6900萬美元的賠償罰款。上市公司因為財務造假被摘牌，投資者的損失並不由投資者來買單，而是由上市公司及相關的責任方來賠償投資者，這一點是尤其值得A股市場借鑑。