來源：Wind資訊
2020年最後一個最「震蕩」的交易日「四巫日」如期到來，四巫日（Quadruple witching day）是指美國市場於季月（三月、六月、九月、十二月）第三個星期五，股指期貨、股指期權、股票期權以及單一股票期貨，都在當天同一時間到期交割。這四種資產類別同時交割會帶來劇烈的市場波動，多頭空頭相互博弈。
// 美股震蕩大 //
今年也不例外，名義價值2.5萬億美元標普500相關期權在12月18日到期，美股震蕩較大。
Wind行情顯示，道瓊工業指數最終以小幅下跌0.41%收盤，不過盤中曾一度下跌接近1%，這也是今年道指4次四巫日以全部下跌收工。其中3月大幅下挫4.55%，6月和9月份四巫日跌幅稍小，均在0.8%以上，12月份最小。
而納斯達克指數和道指並不一樣，今年表現較強。12月18日僅小幅下探0.07%，但盤中也是跌宕起伏。而今年6月份的四巫日當天甚至小幅上漲0.03%，今年實現三跌一漲。
另外標普500指數今年四次四巫日當天也是全部下跌，18日下探0.35%，而前三次跌幅分別是3月4.34%，6月0.56%和9月份1.12%，整體跌幅都不小。
而個股特斯拉一枝獨秀，再次創新高，大漲5.96%，報695美元。
//美元指數觸底反彈 //
在美股全面下跌中，美元指數於12月17日創出兩年多新低89.73後，18日有所反彈，而且盤中一度反彈到90上方，最終以上漲0.17%報收，反彈強勁。
//大宗商品受追捧 //
18日，國內商品期貨午盤大面積飄紅，動力煤漲停，鐵礦石創上市新高。而在A股市場，資源板塊同樣漲勢喜人。
因供應偏緊，動力煤期貨主力合約早盤漲停，站上700元/噸的關口。
華泰期貨認為，多地開始限電，動煤緊缺局勢短期難改。近期降溫使得供暖企業對用煤需求進一步擴大，電廠為保發電任務，各大電廠機組全開發電，電廠日耗逐步高升，庫存下降過快。下遊非電煤企業採購積極性不減，動力煤需求十分良好。但供給方面依然難以跟上，主產地受煤管票、安檢以及部分礦產能任務完成等限制，供應增加就十分困難，而港口可交割貨源緊缺，因此動力煤供給形式依然不容樂觀。雖然相關部門表示會通過增加供給來調節，但需要一定時間。
天風證券分析師彭鑫發布研報稱，目前煤價攀升至高位的支撐點有四：產地監管持續嚴格，煤礦產量釋放有限；秦皇島庫存持續低於歷史同期水平；進口煤政策5月後持續收緊，煤炭供給出現結構性短缺；「冷冬」降臨用電量激增疊加水力發電季節性衰弱在需求端給予強力支撐。
認為供給方面，在煤礦事故頻發的情況下，安全環保檢查將持續嚴格，煤炭產量難以出現大幅度提升。庫存方面，自9月份以來，秦皇島庫存穩定在500萬噸左右，處於歷史低位水平。根據歷史走勢看，秦皇島庫存將在3月後逐步出現上升趨勢。進口方面，由於每年年初都會有大量進口煤因配額原因開始集中通關，這將在一定程度上緩解國內供給短缺局面。需求方面，煤炭消費將在一季度末才會逐步進入消費淡季，需求支撐仍將延續。綜上，我們認為短期內煤炭價格中樞有望穩定高位，煤炭價格或在春節前後緩慢回落，2021年全年動力煤價將呈現前高后低的趨勢，價格中樞有望維持高位。
同樣大幅上漲的還有鐵礦石，連續多日站上1000元/噸。
中信證券分析師唐川林、胥洞菡、張柯發布研報稱，鐵礦目前的價格高位仍有政策壓制的風險，不過基本面的好轉並沒有結束，有望近期迎來頂部震蕩期。12月下旬和1月初是風險集中觀察期。
從基本面來看，鐵礦目前的幾大利好仍未完全兌現：
1、國內需求仍然旺盛，今年隨著終端工地趕工和製造業整體復甦帶來的利好，鋼廠訂單飽和，開工率持續維持在較高位置。對於鐵礦的剛需旺盛。
2、國內鐵礦石補庫需求仍未滿足。根據我們調研，鋼廠當前鐵礦石需求目前為15-20天左右，按照以往慣例，鋼廠需要在春節前後把庫存增加到25天左右，也就意味著在12月和1月份是鋼廠主要的補庫原料的周期。
3、海外需求的恢復，歐美疫情近期出現好轉，無論是海外終端還是鋼廠開工率均出現回升，對本來供應國內的鐵礦形成分流。東南亞地區需求訂單的好轉時海外鋼材市場的晴雨表。同時，海外主要以電路煉鋼為主，主要以高品礦煉鋼。
4、結構性問題突出，高品礦目前整體溢價率仍然高，海外大量消耗高品礦勢必會導致鋼廠因為成本因素選擇中低品，但是中低品礦需要消耗更多的焦煤焦炭，雙焦價格也處在極高位置。造成鋼廠進退兩難，高品礦的用量和價格難以降下去。
// 股票市場積極響應 //
資源價格的上漲，帶動A股順周期板塊同步起舞。18日煤炭板塊漲幅達5.67%位居首位，板塊中有多隻個股漲停。
本輪順周期持續性如何？取決於經濟恢復強度與持續性
國都證券發布研報認為，自7月中指數階段見頂後震蕩以來，科技成長與醫藥、必需生活品為代表的消費股，在估值溢價率提升至高分位數後，進入輪番調整期，而汽車、家電、上遊資源品、大金融等順周期板塊行業先後陸續啟動。
追根溯源其驅動力來看，主要取決於中期全球新冠疫苗接種進度及疫情防控效果、全球經濟恢復強度及其持續性。從長周期來看，以2008年金融危機為分界點，全球經濟由1996-2007共同繁榮期，轉入2008至今的趨勢衰退期，前後兩輪正好均為12年。展望未來，全球經濟除了低基數下的21年顯著恢復外，能否擺脫趨勢下行，保持平穩上行態勢？
綜合來看，一當前全球勞動人口佔比下降、貧富分化擴大、新一輪革新技術尚待暴發等要素驅動力疲弱；二主要發達經濟體宏觀槓桿率已高企、財政貨幣政策空間逼仄等制約因素；三全球多邊主義關係有待修復，經貿、投資自由化便利化條件仍待恢復，利於全球共同繁榮的政治地緣與經貿合作環境尚待緩和。以上驅動力、制約因素及合作環境改觀前，預計中期全球經濟仍難以擺脫壓力轉入穩定上行周期。
基於以上判斷，預計本輪順周期板塊行情的力度與持續性或有限，結合本輪全球經濟修復周期大概率見頂於21Q2，預計板塊行情或提前至21Q1階段觸頂。