頂著昔日「休閒零食第一股」光環的上海來伊份股份有限公司（以下簡稱「來伊份」；603777.SH）在零食賽道似乎跑不動了，前三季度不但延續了上半年的虧損，且營收僅為29.99億，遠遠落後於三隻松鼠的72.31億及良品鋪子的55.3億。
《每日財報》注意到，來伊份近年來獲得了較多的政府補助，但仍難掩「增收難增利」的窘境。深陷產品質量安全、盈利能力不佳等多重危機之中，如今的來伊份該如何再續往日光輝呢？
業績「掉隊」，市值縮水超七成
近期，來伊份、良品鋪子、三隻松鼠三家零食上市企業陸續發布了2020年三季度財報。從財報來看，三家企業均出現了淨利下降的情況。
良品鋪子前三季度營收達55.29億元，同比增長1.29%；淨利潤為2.64億元，同比下降16.15%。三隻松鼠亦是如此，前三季度營收72.31億元，同比增長7.7%，淨利潤2.64億元，同比下滑10.62%。
而同期，來伊份實現營收29.99億元，同比增長2.9%；淨虧損達3758.7萬元，同比下滑349.46%，成為三家中業績下滑幅度最大的一家休閒零食企業。在市值方面，來伊份的表現也與良品鋪子、三隻松鼠存在較大差距。
Wind數據顯示，截至2020年12月14日收盤，良品鋪子、三隻松鼠的市值分別為239.8億元、196.5億元，而來伊份的市值僅為45.48億元。和同行比較，來伊份已掉開了數個身位。
對於業績虧損情況，來伊份在業績公告稱表示，主要因為拓展渠道導致費用上升所致。值得注意的是，2018年和2019年，來伊份合計收到政府補助4638.56萬，是其兩年淨利潤之和的2.26倍。
截至2020年11月16日，今年來來伊份已經陸續發布了15條得到政府補助的公告，累計獲得政府補助2728.45萬元。儘管來伊份獲得了大量的政府補助，卻依然難挽救其歸母淨利潤虧損擴大的態勢。
此外，來伊份的盈利能力也受到外界質疑。今年9月，該公司一個月內獲得政府補助109.30萬元，超出2019年全年淨利潤1037.07萬元的10%。
在此前的2018年、2019年，來伊份曾合計收到政府補助4638.56萬，是這兩年淨利潤之和的2.26倍；2020年上半年，該公司計入當期損益的政府補助為1761.05萬，是淨利潤的1.43倍。
《每日財報》注意到，來伊份上市四年來，股價已經下跌逾7成。Wind數據顯示，截至2020年12月14日，來伊份股價為13.49元/股，已經較上市初期2016年11月11日股價峰值58.05元/股，下跌76.76%。
錯失網際網路紅利，陷「增收不增利」怪圈
作為國內最老牌的零食企業，來伊份的歲數比目前在A股上市的其他零食企業都要大得多。在上世紀90年代，創始人施永雷、鬱瑞芬夫婦靠著3000塊的彩禮錢，來到上海創業。
到了1999年，第一家來伊份門店在上海誕生，憑藉著口味出眾、品類繁多的堅果和零食，來伊份迅速躥紅。產品覆蓋堅果炒貨、肉製品、豆製品、果乾果蔬等近1400種品類。
憑藉著更早深耕零食市場的優勢，早年的來伊份在零食行業中佔有絕對的主導地位。截至2018年9月，已在江、浙、滬、京、津等18個省直轄市擁有連鎖門店總數2663家。
當眾多零食企業聚焦新零售的時候，來伊份卻依舊堅持以線下門店為重心，而這也讓其吃到了苦果。許多企業憑藉網際網路實現了彎道超車，例如三隻松鼠和良品鋪子，來伊份逐漸被後浪們超越，錯過了最重要的網際網路紅利。
2016年10月12日，來伊份在上海證券交易所主板上市，成為「主板零食第一股」。雖然最早創立休閒零食銷售模式，但來伊份卻在與「後浪」競爭中敗下陣來。
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