2020-11-03 13:47:02 來源:證券市場紅周刊 作者:佚名
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記者 | 齊永超
11月首個交易日，兩市迎來開門紅。家電、汽車等消費股繼續開啟強勢上漲。這似乎「驗證」了券商金股的含金量。
目前，中信建投、國元證券(000728,股吧)、天風證券等券商11月金股池陸續發布。綜合來看，券商對於11月的行情預期整體偏樂觀，「基本面因素將提振A股估值，重啟A股中期慢漲。」在行業配置方向上，經濟復甦下的順周期以及消費修復的大消費主題成為重要主線，而這也與當前市場的熱門主線保持同步。
A股中期慢漲或重啟
順周期邏輯將繼續演繹
10月市場先揚後抑，其中，上證、深證與創業板10月分別上漲0.2%、2.55%與3.15%。由於國慶節因素，兩市成交額降至11.9萬億元，但這相較於2019年10月同期7.6萬億元的成交金額明顯增加。10月31日，國務院金融委重磅發聲，將全面實行股票發行註冊制，建立常態化退市機制。而在全面註冊制加速推進下，市場風格有望進一步向優質龍頭「看齊」。11月首個交易日，以家電等優質白馬股開啟「逼空行情」，這或許正代表了這種風格的演繹。
而放眼11月，市場行情將如何？據《紅周刊(博客,微博)》記者梳理最新券商披露的十一月策略顯示，機構整體對市場表達出樂觀預判。多家機構認為，11月在經濟復甦、「十四五」規劃、企業盈利改善等多重因素「提振」下，A股估值有望迎來提振。而經濟復甦下的順周期以及消費修復的大消費主題成為券商「眼中」的十一月重要主線。
太平洋證券研報表示，國內經濟延續復甦趨勢，需求端持續發力。在外圍風險和融資分流影響邊際緩和後，基本面和外資等將支撐A股向上。對於順周期的邏輯，海通證券(600837,股吧)認為，進入三季度後，全國已經逐步開展正常的經濟生產活動，早周期行業業績開始改善。按照這個邏輯推演，四季度後周期行業業績有望繼續改善，比如金融、地產等。此外，中信證券(600030,股吧)、東北證券(000686,股吧)等券商均將順周期列為十一月重要策略主線。
如中信證券研報認為，11月A股將漸入佳境，進入持續兩個月的內外部擾動真空期，基本面持續改善將繼續驅動增量資金入場，從而打破當前流動性的弱平衡格局，重啟A股中期慢漲。繼續聚焦順周期和低估值板塊，關注「十四五」規劃綱要可能超預期主線。東北證券研報觀點指出，10 月以來，市場行情持續震蕩，但從結構上來看，順周期所受市場關注度較前期明顯提升。10 月底隨著三季報基本披露完畢、十九屆五中全會閉幕，預計盈利修復、「十四五」規劃，以及四季度的季節因素所指向的順周期行業，將會成為 11 月的行業配置主線。
另外，東北證券認為，在順周期行業中，大金融板塊更值得關注。其主要邏輯包括以下因素：(1)從基本面來看，目前金融盈利並不佔優；CPI-PPI 剪刀差上行是更加重要的指標，目前並不滿足，除非該值短期下行放緩疊加金融估值修復需求，可能帶來金融短期佔優。(2)從流動性來看，M1-M2 剪刀差迅速上行短期對金融板塊有明顯提振，這與目前的情況基本相符(見圖1、圖2)。(3)從數量指標來看，市場自 6月以來就已經具備切換至金融風格的部分條件，但並不顯著。(4)日曆效應和基金換倉更具解釋力，Q4 基金經理風險偏好的下降使得低波動行業更受青睞，11月大金融行業預計仍有一定表現。
圖1 2015年以來，M1與M2餘額 數據來源：Wind
圖2 2015年以來M1-M2增速差 數據來源：Wind
十一月金股聚焦順周期、消費與低估
以及三季度業績改善明顯的績優股
進一步梳理來看，在券商的11月布局主線中，順周期、消費與低估主線等成為重點細分領域。而在該「主線」的基礎上，三季度業績改善明顯的績優股成為入選券商「法眼」的重中之重。
太平洋證券在行業配置上主張圍繞經濟復甦(補庫存、可選消費)+「雙循環」。其研報觀點認為，低估值但業績有持續改善空間的銀行、保險；低估值且邊際需求良好的化工、有色、機械、地產；「科技+製造內循環」的光伏、新能源汽車、5G基建、雲計算以及「消費內循環」中可選消費中的汽車、消費電子、家電、家居是十一月重要關注主線。中信證券表示，順周期板塊主要包括受益於全球經濟復甦和弱美元的有色金屬和化工，還有受益於國內消費修復的酒店、白酒、家電、汽車、家居等。低估值板塊主要包括保險和銀行。
通過梳理銀河證券、華泰證券(601688,股吧)、中信建投等在內的券商推出的123隻十一月樣本金股來看，汽車、醫藥生物、金融、電子、傳媒以及化工、電氣設備、機械設備等幾大方向個股最為集中，而這也與券商的十一月布局方向保持了一致性。如汽車行業中的長安汽車(000625,股吧)、江鈴汽車(000550,股吧)、常熟汽飾；醫藥中的振德醫療(603301,股吧)、長春高新(000661,股吧)、智飛生物(300122,股吧)、大參林(603233,股吧)、司太立(603520,股吧)；金融股中國平安、招商銀行等均被券商「相中」。
另據記者梳理顯示，包括恆立液壓(601100,股吧)、藍思科技(300433,股吧)、招商銀行、和而泰(002402,股吧)以及中國太保(601601,股吧)、京東方A、瀘州老窖(000568,股吧)、萬科A等部分個股同時入選2家及以上券商的金股池。如恆立液壓分別入選國元證券、銀河證券十一月金股池，藍思科技分別獲得中信建投、太平洋證券共同青睞，招商銀行被中信建投、中泰證券同時「看好」。(見表1)
表1 券商十一月金股池(部分) 隨著三季報披露收官，其中第三季度業績改善明顯的公司，成為券商納入金股的重要看好邏輯。一組統計數據顯示，券商120餘只金股中，其中第三季度業績實現增長的公司佔比接近9成，該數值遠高於市場略超6成的平均值，券商十一月金股普遍具有良好的業績表現。
如國元證券推薦的恆立液壓，公司第三季度實現營收18.67億元，同比增長79.38%，超第二季度同比增速，歸母淨利潤同比增長率達到了97%。另外，天風證券推薦的瀘州老窖，第三季度實現歸母淨利潤15.95億元，同比增長52.55%。除此之外，券商推薦的長安汽車、海爾智家(600690,股吧)、海信家電(000921,股吧)等均在第三季度實現了良好的業績增長。(見表2)
結合二級市場表現來看，截至11月2日收盤，10月以來獲得券商納入十一月金股池且第三季度實現業績增長的公司，股價平均實現了6%漲幅，整體跑贏了同期大市。
表2 獲券商納入十一月金股池且第三季度業績增長股(部分) (文中提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。)
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