在即將到來的2021年，隨著新冠疫苗接種工作持續推進，全球經濟復甦預期增強，美聯儲維持極度寬鬆的貨幣政策，美元指數有望延續2020年開啟的下行走勢，不排除開啟結構性熊市的可能，貶值幅度或不小於5%。
自3月份觸及近十八年低點0.5510以來，澳元兌美元匯率已經累計上漲近28%，澳洲疫情趨於平穩，且亞太經濟復甦，給澳元提供了強有力支撐。美國病例數繼續激增，也將利好澳元兌美元匯率。匯價在2021年有望升至0.80——澳洲聯儲極有可能認為該水準被高估。
三大理由繼續看空美元
2020年一季度，因新冠疫情蔓延到歐美國家，進而在全球大爆發，美元指數從94關口上方迅速躥升至103關口附近。但隨著美聯儲下調聯邦基金利率至0附近，並且美國政府推出規模數萬億的疫情紓困法案，美元指數步入漫漫熊市，2020年累計跌幅逾6%。
3月15日，為了因應新冠疫情對於經濟的衝擊，美聯儲宣布調降基準利率1個百分點，至0%-0.25%目標區間，這是美聯儲在不到兩周內的第2次降息。美聯儲祭出零利率，並引導規模達7000億美元的量化寬鬆(QE)計劃。
3月27日，因應2019冠狀病毒病疫情的兩萬億美元紓困案，美國眾議院以口頭方式表決，最終順利通過這份美國史上最大規模的刺激經濟措施，總統川普其後在白宮籤署生效。
5月28日，隨著喬治·弗洛伊德之死引發的示威浪潮蔓延全國，明尼阿波利斯進入緊急狀態，國民警衛隊被派遣到當地。
11月3日，2020年美國總統選舉開始投票。在拜登被宣布獲勝後，川普做出了數個選舉舞弊的指控，至今不承認敗選。
美元指數不僅在2020年有可能時隔兩年後年線重新大幅收跌，而且跌勢遠未到盡頭。2021年繼續看空美元的理由建立在以下預期：疫苗控制住疫情後全球經濟明年復甦、復甦基金提振低迷的歐洲經濟增長以及新興市場反彈。
花旗銀行表示，美聯儲將持續實施極度寬鬆的貨幣政策，當人們廣泛接種了行之有效的新冠疫苗後，我們相信這將催化美元下一輪結構性下跌趨勢。疫苗的廣泛接種可能導致明年美元貶值多達20%。
黑石(Blackrock)投資長Rick Rieder表示：「市場是對的，我認為美元之後會再跌。」他表示，美元作為首要儲備貨幣總是會有「自然而然的買盤」，但這並不能阻止美元在歐元和新興市場貨幣走強時至少適度貶值。
債券巨頭品浩(PIMCO)投資總監Dan Ivascyn有著類似的看法：「我們確實預計美元將進一步走軟，這與我們對明年全球經濟復甦的觀點一致。從策略角度來看，無論是相對於發達市場貨幣還是某些新興市場貨幣，品浩的多個投資組合均低配美元。」
摩根資產管理首席全球策略師David Kelly表示：「全球其他地區與美國之間重新出現增長差距，這應會壓低美元，」他估計過去10年全球GDP增速僅比美國高出0.4%。
利多因素顯著消退
支撐美元的一大因素——川普任內發起的貿易衝突——在川普離任後將消退。拜登受到許多工會的支持，這些工會希望政府保障就業並在基礎建設方面支出，同時拜登也面臨農戶及美國企業調降關稅以及降低與對外貿易緊張關係的要求。
拜登在國會的30餘年生涯一直支持自由貿易，在此期間加強全球化被視為是通向繁榮之路。當全球經濟走出衰退時，市場往往會看到美元貶值，很多情況下還是相當大幅度的貶值。
當選總統拜登還提名美聯儲前主席耶倫出任財政部長。耶倫曾呼籲增加政府支出以提振美國經濟走出疫情造成的深度衰退。美國財政寬鬆基調也不會有啥變化。美聯儲已經宣布將容忍通脹達到並超過2%一段時間。這意味著未來幾年，美聯儲利率將維持低位。
ING首席經濟學家Carsten Brzeski在一份研究報告中表示：「美聯儲表態暗示，將容忍美國經濟在復甦後短暫過熱。我們預計，美元在2021年將再跌5-10%。」
丹麥盛寶銀行外匯策略主管John Hardy表示：「耶倫被提名為財政部長，其帶來的長期影響顯然對美元不利。但美國政府使用資金須得到國會批准，美國參議院將繼續在共和黨控制下，拜登政府能否通過其議程，仍然存在一些關鍵問題。」
Aviva Investors多資產與宏觀投資長Peter Fitzgerald表示：「任何其他央行實際上很難比美聯儲還要鴿派。」他指的是相對於其他央行，美聯儲擴張資產負債表的舉措。
日元很難加速升值
美元兌日元連續第五年走低，2020年累計跌近5%。隨著新冠疫情蔓延，東京奧運會延期舉行，日本政府更迭，市場動蕩不斷加劇，美元兌日元顯然處於長期下跌趨勢中。
3月24日，由於受到2019冠狀病毒病疫情影響，國際奧林匹克委員會與日本國政府決定將2020年東京奧運會延期舉行，保留「東京2020」的名稱不變。本屆奧運會為現代史上首屆延期舉行的奧運會。
8月28日，時任日本首相、日本自由民主黨總裁安倍晉三突然以健康問題為由宣布辭職。
9月16日，經日本國會指名選舉和日本天皇德仁任命，菅義偉就任日本首相併組成菅義偉內閣。
11月9日，輝瑞公布數據顯示，在大規模試驗中，疫苗阻止了90%的感染。
但儘管到2021年，日元作為避險貨幣的角色可能繼續對美兌日元構成壓力，但各種因素表明，這種跌勢將是漸進的，途中偶爾會出現大幅反彈。
日本和離岸投資者可能會逢低買入美元兌日元貨幣對。日本養老基金最近成為外國債券的忠實買家，這種情況很可能會持續下去，而且在美債收益率反彈的協助下，或許其他投資者也會加入買進行列。
從103到100的每個整數關卡應該都會吸引不錯買盤。美元兌日元可能暫時在100-105的區間交投，若突破105.00，料將見到大量來自投機客及日本出口商的賣盤湧現。
但滙豐銀行經濟學家稱：「隨著美國長債收益率重新走強，圍繞日本投資者對外國資產進行套期保值甚至放慢購債外國資產的討論看起來可能會消失。這種資金流向可能會持續下去，並導致日元疲軟。所有這些都表明日元的表現不那麼具有彈性，我們認為美元兌日元將在未來一年中逐漸上漲。」
美元兌加元或跌至1.25附近
美元兌加元2020年初曾快速跳升至四年新高1.4668。但隨著美元轉跌以及石油價格從低位反彈，美元兌加元逐步震蕩轉跌，目前累計跌幅近0.8%。尤其是自11月初以來，作為加拿大主要出口產品之一的石油價格已飆升了逾30%，原因是新冠疫苗研發前景向好，目前已投入應用，有望促進全球經濟增長。
3月13日，加拿大央行宣布將基準利率下調50個基點至0.75%，以應對新冠肺炎疫情蔓延和國際油價暴跌等對加拿大經濟造成的巨大衝擊。
3月18日，加拿大啟動限制入境政策，除加拿大公民、永久居民和其直系親屬，以及美國公民、外交官、航空公司機組人員可入境外，其餘人士限制入境。
4月21日，NYMEX原油期貨現貨月合約跌出史無前例的負價格。
加元在最近兩個月已經重新上漲，走勢前景有望進一步改善，原因是全球不確定性的降低，加元將受益於國內經濟刺激措施和新冠疫苗接種獲批。
加拿大財政部長Chrystia Freeland預測，通過新冠疫情救助措施，加拿大預算赤字將達到歷史性的3820億加元(約合2970億美元)。他並補充說，一旦疫情得到控制，該國還將推出1000億加元的刺激計劃。
Capital Economics的加拿大高級經濟學家Stephen Brown說：「首先，我們認為市場共識遠遠低估了加拿大經濟復甦的前景，鑑於今年提供了大量政策支持，我們認為加拿大的復甦前景將優於其他許多經濟體。」
Monex Europe and Monex Canada外匯市場分析師Simon Harvey表示：「由於風險偏好提高，加元將反彈。」儘管新冠疫情促使加拿大各省加大力度，限制企業生產和人們出行，但Harvey仍期望高儲蓄率和強大的疫苗接種訂單，以及財政刺激措施，以支持經濟復甦。
花旗銀行分析師認為，未來幾個月美元兌加元將下跌。未來六至十二個月，該貨幣對將跌至1.25附近，而且美元走軟也將成為加元上漲重要的驅動力。
澳元有望升向0.80
自3月份觸及近十八年低點0.5510以來，澳元兌美元匯率已經累計上漲近28%，澳洲疫情趨於平穩，且亞太經濟復甦，給澳元提供了強有力支撐。美國病例數繼續激增，也將利好澳元兌美元匯率。
3月3日，澳洲聯儲宣布將利率下調至0.5%，以應對新冠肺炎疫情帶來的經濟影響。
3月20日，澳洲對全球關閉了邊境：即除澳洲公民和永久居民包括直系親屬(配偶或者孩子)，其他任何人都不可入境澳洲。
11月3日，為幫助澳大利亞從疫情帶來的衰退中恢復，澳聯儲將官方現金利率降低到創紀錄的0.1%，為歷史最低點。
到明年6月份，儘管經濟增長和風險環境更為樂觀，但各國央行在評估其實現通脹目標時仍面臨重大挑戰，並且由於它們在短期融資方面缺乏靈活性，只能繼續擴大資產負債表。
澳洲聯儲已經決定延長購債計劃六個月，並進一步增購債券1000億美元。西太平洋銀行的經濟學家樂觀預計，澳元兌美元匯率在2021年將升至0.80，而且澳洲聯儲有可能認為該水準被高估。
西太平洋銀行稱：「對於2021年，我們的預期是，澳洲聯儲將維持其收益率曲線控制方法，以三年期債券利率作為現金利率目標，並輔以兩輪量化寬鬆，增購債券1000億美元。」
法國巴黎銀行分析師預計，2020年澳元匯率對將保持穩定。他們在最新預測中解釋說：「由於對基本金屬價格積極看漲，中國經濟復甦仍然是澳元的關鍵因素。我們認為，這些驅動因素大多數都是由市場定價的，澳元兌美元將徘徊在當前水平附近，接下來的三個月和十二個月，價格波動中樞均為0.73。」
花旗銀行分析師指出：「鑑於澳聯儲似乎不願實施負利率政策，貨幣政策變化不太可能成為澳元的重大負面催化劑，澳元未來走勢風險偏上行，未來三個月、六個月和12個月預期分別為0.74、0.76和0.77。」
紐元將漲破0.75關口
儘管在2020年初因新冠疫情突襲，紐元美元一度創下近十一年低位0.5466，但隨後匯價轉升，至今累計上漲近5%。與其他主要經濟體相比，紐西蘭當局應對冠狀病毒危機措施得當，紐西蘭經濟表現也令人印象深刻，進而為紐元走強提供了基本支撐。美國大選結果也暗示，全球貿易形勢有望得到緩和，有利於出口導向型的紐西蘭經濟。
3月16日，紐西蘭聯儲緊急降息75個基點。
6月9日，開始解除所有防疫限制措施，只保留邊境管制。
12月16日，紐西蘭副總理兼財政部長羅伯遜表示，由於政府應對新冠疫情反應迅速，紐西蘭2021年經濟反彈力度將好於此前預期。
疫情爆發之前，旅遊業佔據紐西蘭GDP的比重超過6%。新冠疫苗投入應用對紐西蘭經濟具有重要意義，因為它可使政府有信心在2021年底之前按照目前的計劃向遊客重新開放邊境，可能會為紐西蘭的經濟復甦提供重要動力。
西太平洋銀行紐西蘭策略主管Imre Speizer領銜的團隊表示，預計紐西蘭經濟將保持近期的積極復甦勢頭，紐元應繼續受益於投資者因新冠疫苗接種工作展開而提升的風險偏好。
紐西蘭聯儲已經表示，預計不會像曾經設想的那樣下調現金利率至低於零的水準。紐西蘭聯儲主席奧爾說，企業倒閉、失業和不良貸款都低於他們幾個月前的預期，而事實證明，經濟活動的勢頭要強於預期。
西太平洋銀行的經濟學家預計，到2021年中期，紐元兌美元預計將升破0.75大關。即便紐西蘭聯儲未來推出新的貨幣寬鬆措施，那也只能放慢紐元的升值步伐，而不會扭轉匯價升勢。
整體來看，在2021年的外匯交易中，筆者傾向於做空美元，做多非美貨幣，而非美貨幣中樂觀看多澳元和紐元，溫和看多加元，謹慎看多日元。
（文章來源：匯通網）