道明證券(TD Securities)看好貴金屬，預計黃金將在2021年至2022年期間持續上漲，白銀2021年也將升至30美元。然而，荷蘭銀行(ABN AMRO)分析師提示應關注市場目前倉位，認為金價的前景並非全無風險。
基本面利好消息豐富，黃金持續上漲前景樂觀
道明證券商品策略師表示：「黃金愛好者可能不需要再等太久，就能看到令人信服的金價上漲。承諾利率接近於零，收益率曲線保持平穩，這應該會成為一個利好催化劑，因為這將限制短期和長期利率，同時財政刺激和疫苗將推動經濟正常化。這表明市場應該會看到通脹預期的上升，從而導致實際利率再次下降，黃金前景樂觀。」
策略師指出，整體形勢仍非常有利於金價保持在2000美元以上。即使計劃的疫苗接種項目進展順利，也要到2021年才能實現群體免疫，經濟恢復正常。與此同時，第二波新冠病毒感染破壞經濟，導致美國乃至全球經濟活動在很長一段時間內低於潛力水平。從新增冠狀病毒病例和經濟數據來看，2021年初形勢嚴峻。從歷史上看，這意味著黃金的大好時機，風險偏好下降。除此之外，各國將採取更多的財政刺激措施，這將提振通脹預期，並對2021年的黃金有利。
考慮到珍妮特·耶倫(Janet Yellen)被提名為美國財政部長一職，拜登政府的政策很可能應該向強勁的財政刺激政策傾斜。這應該會繼續維持對貨幣貶值的擔憂，這是投資者購買黃金避險的關鍵原因之一。
荷蘭銀行(ABN AMRO)高級貴金屬策略師喬吉特。布爾(Georgette Boele)在一份2021年展望報告中表示，隨著整個金融市場形成「新常態」，黃金將繼續獲得支持。儘管經濟情緒的改善可能會影響黃金作為避險資產的吸引力。投資者仍面臨新的轉變，因為即使全球經濟從新冠疫情中復甦，預計各國央行也不會收緊貨幣政策。
布爾在研究中表示：「我們預計美聯儲將在未來幾年保持低政策利率。美聯儲還將限制美國國債收益率的上升，以支持經濟，事實上，我們預計2021年美國國債收益率會走低。如果通脹預期維持在當前水平，美國公債收益率走低將導致美國實際收益率走低。這顯然對美元不利，對金價有利。」
市場仍有不確定性，交易時提醒關注市場目前倉位
儘管所有跡象都指向未來12個月金價將升至2100美元，但道明證券建議投資者，實現這一目標的道路將是坎坷的。
如果經濟復甦與貨幣政策收緊和利率上調的預期同時出現，金價就有走軟的趨勢。但如果經濟復甦，但貨幣刺激措施仍存在，且美國實際收益率下降，金價就有上漲的趨勢。這也是我們的基本情況。然而我們處在一個特殊的環境中，正常的關係受到了挑戰。
儘管荷蘭銀行看好黃金，但布爾補充稱，黃金的前景並非沒有風險。她在報告中強調的一個主要看跌因素是市場目前的倉位，尤其是在交易所交易產品方面。
她指出，ETF的總頭寸仍然很大。自10月15日達到峰值以來，股價僅下跌了4%。這些倉位仍比年初高28%，比2012年12月20日的峰值高29%，簡而言之，黃金仍是一種擁擠的交易。2013年，36%的未償ETF頭寸被清算，導致金價下跌了30%。這些頭寸仍然存在風險。
道明證券對白銀的展望也同樣樂觀，預計明年將升至30美元
當有有利於黃金的環境時，白銀往往會表現良好。因此，它應該會像黃金一樣，對有利的宏觀經濟、貨幣環境和財政驅動力做出積極反應。
道明證券預期表示，由於其波動性，預計白銀明年的表現也將超過黃金。在目前的黃金白銀比率為77的情況下，對比其長期的相對價值，銀價目前尚處於較低位置。
除了宏觀驅動因素之外，疫情後的工業復甦也將使白銀受益。超過60%的白銀需求來自工業來源，該行表示，在綠色能源基礎設施、脫碳和電氣化方面的支出應該都有利於白銀，因為白銀廣泛用於太陽能電池板和幾乎所有的電路。
（文章來源：匯通網）