發行摘要
發行價：10-12美元，發行1250萬股，
考慮超額配售權15％選擇，
最高募集資金：12*1250*（100+15）％=1.725億美金
承銷商：摩根史坦利、美銀美林、高盛集團
路演管理層
創始人、董事長、法人：張曉俊，上財、GMAC、人行
創始人、CEO：林佳元，上財、GMAC、中行
CFO：張永毅銀河證券、中德證券、上海證券交易所
引領汽車自動化服務平臺
與滴滴、騰訊、泰康、微眾銀行都有合作，彼此是戰略合作夥伴關係
37667家汽車經銷商、734336萬C端汽車客戶、29家其他行業參與者、11家金融機構
汽車交易價值鏈覆蓋、盈利能力強、輕資產模式
燦谷當前的交易數據、營收和淨利潤數據
2016年車貸業務182,406筆，2017年434,881筆，環比2.38倍
2016年收入4.34億RMB，2017年收入10.52億，環比增長2.42倍
2016年放貸103億RMB，2017年放貸266億，環比增長2.58倍
2016年淨利潤1.33億RMB，2017年淨利潤3.49億RMB，環比增長2.62倍
目標市場
最大圈：中國4.3萬億汽車銷售及後市場總容量；
第二圈：新車、二手車交易規模3萬億
第三圈：新車市場交易規模2.5萬億
第四圈：汽車金融（車貸）交易規模1.2萬億
最終燦谷服務貢獻其中260億，佔比車貸規模的2.16％
獲取不同市場的方式
車貸行業主體：燦谷、汽車電子商務公司、銀行汽車金融租賃公司
米字星標識行：燦谷優勢在於強大的經銷商網絡
循環標識行：燦谷優勢在於交易價值鏈融資
嘆號標識行：燦谷優勢在於多元化融資助力信用風險
上升標識行：燦谷優勢在於30％+淨利潤升級平臺
服務及解決方案
A：汽車金融便利化
服務覆蓋：汽車經銷商、上遊金融機構&；汽車消費者、在線平臺（如汽車之家）
B：汽車交易便利化
服務覆蓋：汽車經銷商、汽車消費者、主機廠、在線平臺
C：汽車後市場便利化
服務覆蓋：汽車消費者、銀行保險服務、其他後市場服務
29000家4S店體系，其中，燦谷合作了25％，7314家
85000家非4S店體系（綜合店），其中，燦谷合作了21％，18199家
整體覆蓋：25513家，整體（中間）燦谷覆蓋中國網絡的22.37％新車網絡，此外，燦谷還覆蓋近9000家二手車經銷商。
優質多樣的資金來源
來自合作方的微眾銀行佔比25％；
來自平臺夥伴汽車之家、上海銀行1％
來自多家金融機構：晉城銀行、江南農商行、工行等
長期無風險資產為主
2018年二季度風險敞口（未償還貸款餘額）
無風險餘額佔比：63.7％
風險承擔餘額佔比：36.3％
燦谷與滴滴的合作模式
Pre-IPO階段
滴滴出行投資燦谷，佔股14.8％，2018年3月完成投資，從一個城市開始試點合作，未來計劃更多城市發展
燦谷核心競爭力
強大的線下服務能力、全國性經銷商服務網絡、大規模、穩定、廉價的第三方資金、實力（車貸）業績保障
滴滴出行合作內容
第一階段：汽車金融、租賃和GPS安裝
第二階段：滴滴車隊採購
第三階段：汽車後市場服務，如:滴滴車隊保險
五大投資亮點
1、市場地位和機會：中國快速增長的低水平服務汽車市場的領導力
2、平臺強度：技術與數據驅動的潛力平臺
3、優質的資金渠道：金融機構點對點服務模式
4、行業壁壘：大而強的經銷商網絡
5、強大的外部增長驅動力：戰略合作夥伴推動
行業地位
低服務高增長市場中22％的份額，具有市場領先地位
市場增長前景
金融機構:燦谷針對汽車金融市場亟待解決的問題，提供高質量的汽車銀行貸款，從而獲得資金方堅實合作。
汽車營銷商：燦谷提供優質服務，幫助銷售更多車輛並提升服務效率，從而獲得汽車經銷商長期信任。
汽車消費者：燦谷提供充滿吸引力的金融購車方案，給予客戶優質交易體驗，從而獲得汽車消費者長期信任和二次購買。
傳統模式和燦谷的模式
傳統模式：申請資料繁瑣（10項）、銀行現場審核、周期長（1周）、紙質籤約、長流程及漫長等待。
燦谷模式：100％電算化申請、人臉識別系統、件均2小時批覆、電子籤約、快速線下服務，半天完成。
實現：金融機構（資金方）、汽車經銷商和汽車消費者的三贏，不斷提升服務和運營效率----2016-2017年營業利潤率提升2.2％
燦谷通過技術和大數據的方式提供的服務
技術羅列
移動APP、遠程信息設備、銀行體系深度整合、經銷商信息系統
數據羅列
37600+汽車經銷商，734000+汽車消費者，29TB信息數據、13TB汽車金融申請和貸款履約數據
驅動服務升級
汽車交易服務效率、客戶金融產品升級、汽車經銷商SAAS解決方案、供應鏈金融服務
金融解決方案
依託數據和技術集中驅動系統----燦谷點對點服務
依託龐大經銷網絡、移動申請系統、行業經驗&；數據助力提高授信、落地授信服務能力、遠程信息資產保全燦谷提供服務
提高效率、資產分級、多元化貸款組合、卓越的信貸過程。
燦谷平臺資金合作夥伴----工行全國4010網點、上海銀行278個網點、江南農商行53個網點，晉城銀行14個網點，微眾銀行13個網點
主要特徵：銀行服務模式、低風險信貸產品、微眾銀行平臺合作打通更多銀行渠道（據悉：微眾銀行資金來源於各類銀行間拆借）、與眾多銀行強強合作。
資金來源：不再贅述
銀行支持燦谷原因：經銷商反欺詐系統、強大落地風控團隊、結合傳統和替代數據風控模型和多年資產管理經驗
嚴格的經銷商篩選體系：實地拜訪、經銷商黑名單、重大訴訟案件的第三方數據修復
信貸包銷：信用評估（所有權模型+所有權數據，後面看不清楚）和抵押品登記（100％GPS安裝+車輛當地車管所抵押）
六階段逾期資產管理：從還款提醒到法律訴訟
M3+逾期率：2016年的0.39％降低到2017年的0.34％，該指標和分母基數有一定的聯繫，因為2017年業務規模爆發增長，後期數據有待進一步觀察。
30.6％審批拒絕率指標，69.7％逾期催收指標。
全國網絡覆蓋
強有力的經銷商網絡：30個省，353個城市，37600合作經銷商，22％的市場份額。
合作經銷商特徵：一二線城市29％，四五六線城市佔比71％、4S店佔比20％，非4S店佔比80％
燦谷的戰略價值：連結自動交易價值鏈，在欠發市場獲得先發優勢，網絡效應凸顯，建立交易閉環。
資源車採購-->；線上線下經銷商網絡-->；零售客戶金融產品-->；維修、保養、保險產品-->；經銷商SAAS系統、供應鏈金融
經銷商銷量30％增長（通過汽車金融），2018年1季度同比2017年1季度，經銷商數量增長88％，2017年經銷商單產31.8個合同，2017年經銷商單產195萬貸款金額。
持續優化合作經銷商生產率，自營經銷商佔比：2016年46％，2017年59％，2018年一季度64％。
燦谷與滴滴、泰康、騰訊、微眾銀行的合作
滴滴合作：前文有
泰康合作：車險效率提升；燦谷賦能泰康：車險合作提效、客戶基盤共享、數據提效；泰康賦能燦谷：保險靈活服務。
騰訊合作：IT入口基礎建設；燦谷賦能騰訊，助力線上交易閉環；騰訊賦能燦谷：數據、技術和強大後臺支持。
微眾合作：資金合作支持；燦谷賦能微眾：汽車買賣和經銷商入口；微眾賦能燦谷：銀行團資金支持。
主要策略
1、吸引更多平臺參與者
2、汽車交易鏈增值服務
3、客戶全生命周期開發
4、數據與技術持續投入
5、深化與戰略股東合作
交易流程
從2010年成立，到展望2019年，中間2010-2016年的年鑑有所缺失。可以推測，主體戰略和核心競爭力的形成還是在2017年。
新的策略
甲殼蟲：目標與40-50家主機廠合作+小吉普：更多外資、國產品牌主機廠進入+工行：更多國內銀行和金融合作夥伴介入
燦谷核心競爭力
1、龐大的四五六線網絡助力主機廠4S店渠道下沉
2、金融渠道豐富，成本低
3、深耕多年，助力產品升級
價值創造
1、資金方夥伴：多元化貸款模式&；優質資產分類
2、主機廠：延伸銷售渠道，通過金融促進銷售暴增
3、汽車消費客戶：獲得高效、便捷購車金融方案
與泰康的合作方式
客戶意外險，2018年6月份，銷售23383單，滲透率95％。盜搶險，2018年6月份，銷售9831單，滲透率40％
產品優勢
1、汽車金融的潛在高附著率
2、極低的獲客成本
3、高度可擴展性
4、高利潤率
燦谷的財務亮點
1、營收規模指數級增長
2、規模經濟效應始凸顯
3、極強持續的盈利能力
4、引人注目的單位產能
營收數據
車貸臺次：2016年1季度到2018年1季度，同比9倍
融資額：2016年1季度到2018年1季度，同比9.4倍
總收益：2017年環比2016年的2.4倍
季度營收：2018年1季度同比2017年1季度的1.3倍
成本情況
成本構成：佣金和獎勵費用、人員成本和其他
從2016年總成本佔比39.2％下降到2017年的36.7％，從2017年1季度總成本佔比38.1％下降到2018年1季度的32.5％。
銷售、市場、管理費用
從2016年的17.1％上升到2017年的20.4％，從2017年1季度的16.5％上升到2018年1季度的24.7％。費用類上升，是否代表燦谷在業務推廣、市場廣宣和管理層建設上投入了更多？
研發成本
從2016年1.2％上升到2017年的1.8％。從2017年1季度的1.2％上升到2018年1季度2.6％，季度同比可以凸顯燦谷在技術、數據以及SAAS系統開發層面開始逐步加大投入。
利潤情況
毛利潤、息稅前利潤EBIT、淨利潤
盈利能力
自從2016年以來穩定費率維持3.9％-4.2％之間，成本控制維持在1.1％-19％之間，營業成本控制在0.7-1.1％之間，大概相當於壞帳撥備0.1％，經營收入1.8％，稅收0.4％，淨利潤率1.3％。
新的商業模式
滴滴出行合作:佔股14.8％，享受優先權，滴滴APP渠道O2O鋪設產品。
工行業務合作：目標市場一二線城市10000-15000家4S店合作，40-50家主機廠業務合作。
保險增值服務：前文已有。
危機應對
國產品牌銷量2018年上半年，增長率同比2017年下滑。主機廠通過汽車金融公司，加大金融貼息，衝擊燦谷市場份額。改變經銷商覆蓋模式，直營團隊駐店服務，有效規避廠家政策風險，4S店佔比下降。
合作經銷商數量，從2017年4季度的34634家提升到2018年2季度的40282家。引入新的激勵方案，引入工行作為戰略合作夥伴。4、5、6月臺次分別為：20539臺、23254臺和24586。
與Creensky、易鑫集團的對比
資產負債
風險控制情況
2016年期初提取1.71億壞帳撥備，到年底1.5億撥備劃轉到2017年，到2017年底期終餘額130億，劃轉到2018年Q1期初數據，過程有點複雜。
90+（M3）貸款逾期比率
時點數據：2016年12月31日0.39％，2017年12月31日0.34％，2018年3月31日0.46％