劃重點：
1Netflix預計，2020年一季度將新增700萬付費用戶，主要從來自有線電視流失用戶中獲得，並不害怕迪士尼的入局。 22020年，Netflix將繼續製作不同類型的作品，並進一步在這些電影、劇集上進行投資，以提升產品的質量。 3新興市場方面，Netflix在歐洲、中東和非洲市場看到了巨大的機遇，實施因地制宜的定價策略以期尋求收入的最大化。
騰訊科技訊 Netflix（納斯達克證券代碼：NFLX）周三發布了該公司截至2019年12月31日的第四季度財務報表。財報顯示，Netflix第四季度總營收為54.67億美元，同比增長30.6%；歸屬Netflix的淨利潤為5.87億美元，同比增長338.1%。奈飛四季度淨利潤5.87億美元 營收同比增長31%
財報發布後，Netflix執行長裡德·哈斯廷斯(Reed Hastings)、斯賓塞·諾依曼（Spencer Neumann）、首席內容官泰德·薩蘭多斯（Ted Sarandos）、首席產品官格雷格·彼得斯（Greg Peters）以及投資者關係及企業發展副總裁斯賓塞·王（Spencer Wang）出席財報視頻會議，解讀財報要點並回答古根海姆證券公司分析師Michael Morris（邁克·莫裡斯）的提問。
以下為財報電話會議實錄：
分析師：在我們深入探討你們發布的這一季度財報的具體內容之前，我想先聊一聊你們對於新的一年、新的十年戰略上的想法。首先，你們認為，你們在2019年戰略上取得的最大的成果是什麼？那麼，在未來，你們又想要取得怎樣的成果呢？
裡德·哈斯廷斯：可能大家也知道，在過去的二十年，我們都秉持相同的戰略，即「取悅我們的用戶，並借用戶的一臂之力來幫我們來完成增長」。當然，我們採取過各種方法。最開始的時候，是以郵寄DVD的形式，然後變成各種方式的組合。如果，大家有關注我們在投資電影方面所做的努力，以使其成為Netflix相當強勁的一塊，我們是取得了持續不斷的進展的。但是，即使是採取同樣的策略，我們也還是在學習，如何取悅用戶，不論是產品方面、營銷方面還是內容方面。而在未來的十年，我們預測一切還將照舊。我們將運用現有的強大的資源，甚至將做得比之前還要更好。
分析師：現在，讓我們來談談財報的幾個關鍵內容。第一個當然是關於，針對未來的這一季度的展望。在過去這一季度，相對於當時的展望來說，表現是相當強勁的。第一季度和去年同期相比稍微沒那麼強勁，你們有提到在第一、二季度存在時間點的問題。但是，投資者最關心的問題其實是，未來這一整年的表現將是怎樣的？2019年和2018年相比較，是非常相似的，在第四季度表現都非常地好。我們是不是也可以認為，2020年也會是相同的情況呢？
斯賓塞·諾依曼：我來回答這個問題。我想說的是，我們長遠的機遇還是相當大的，也是一直都沒有發生變化的，這一點得先明確。我們不會提供未來一整年的展望，但是，大家可以看一看第一季度的展望。一如既往地，這也將是有史以來表現最佳的第一季度，我們預計將取得700萬的新付費用戶。所以，700萬這個數字還算是一個相當長足的增長的。從歷史角度來看，季度新增付費用戶的數量超過700萬的，也就只發生過四次。數字還是能說明一些問題的。
首先，它反映出我們在美國面臨的一些情況，我們在財報中有提到，這歸因於競爭和價格帶來的用戶流失。去年第四季度，這種競爭並沒有持續整個季度，而我們預期第一季度會在整個季度面臨競爭，而且，在未來這種競爭會在未來一整年席捲全球。因此，我們想謹慎地將這些因素對業務的影響都考慮進去。另外，我們也有提到，第一、二季度季節性的問題。也就是今年上半年，我們認為將會更加平衡一些，考慮到2019年第二季度價格方面的措施，我們認為，今年上半年會和2018年以及2019年的情況類似。
分析師：關於競爭，你提到了客戶流失及其可能帶來的影響。可不可以談一談競爭對於用戶增長以及用戶參與度這兩方面的衝擊？尤其是用戶參與度這一塊，我知道談這個還早，但是迪士尼的相關產品很明顯更關注兒童和家庭市場，你們是否發現用戶在這類產品的參與度有什麼變化？
斯賓塞·諾依曼：首先，可喜的是，我們在第四季度還是增長的，甚至是在美國市場，即使是受到競爭對手發布新品的衝擊。所以，我們另闢蹊徑，我們將發展業務的重點放在提高用戶滿意度以及觀看量。大家可以看到，第四季度，全球、甚至是在美國市場，單位用戶觀看量都有提升。只要我們能持續進步，會越來越好的。
裡德·哈斯廷斯：迪士尼產品（Disney+）有很多產品，比如《曼達洛人The Mandalorian》。他們首先會搶走有線電視的生意，當然，他們會對我們產生一些影響，但是，我們未來的增長還是會來自於有線電視流失的那些觀眾的。
分析師：關於這個問題，我想最後再討論一下美國市場以外和美國市場內部的比較。顯然，美國市場更加成熟一些，這也是迪士尼在第四季度發布新內容的時候重點投放的一個市場。當然，他們也在世界範圍內也進一步發布了這些內容，比如在第一季度，他們將範圍拓寬到了歐洲市場。可不可以談談你們的想法，任何想法都可以？
裡德·哈斯廷斯：迪士尼將在很短的時間內升級成一個全球範圍內的服務。除此之外，還有其他全球性的競爭對手。不知道大家還記不記得，我們和YouTube競爭了很長一段時間。我們在很多方面都存在競爭，包括觀看量。斯賓塞有提到，我們的單位用戶觀看量增長了，這是因為我們的內容更高品質了，我們的服務也變得更優質了。
分析師：針對我們上一季度談到的定價的問題，你們有提到，這些競爭對手的加入，不會對你們的定價產生任何影響。那麼，我的第一個問題是，針對這一問題，有什麼最新的進展和規劃麼？
格雷格·彼得斯：如果大家有留意的話，我們的美國市場的第四季度總營收同比增長了23%，所以增長還是非常顯著的。我們不認為有什麼情況會從根本上導致我們對未來的展望出現任何變化。我們的模式是，如果我們不斷投入資金並做得好的話，那麼，我們的用戶就會不斷地付給我們會員費，這源於超棒的故事，舒服的產品體驗，以及給用戶創造的價值。然後，我們時不時會向用戶多收一些錢，以維持這種正向循環不斷運行。到目前為止，很多方面都在證明這一模式是可行的。
分析師：我們再深入聊一下這個話題，從歷史角度來看，你們有過幾次從百分比上來看相當大幅度的幾次提價。你們是否考慮，在一些較為成熟的市場，進行一年一度的提價？比如，有些人他們對固定的有線電視的費用其實是已經相當熟悉的了。
格雷格·彼得斯：我們目前沒有什麼固定的模式，也不存在什麼一定正確的模式，我們主要是傾聽我們的用戶，當然，也是通過他們的參與度體現出來的。我們其實就是將其作為我們的指導方針，這也給我們傳達何時可以提價的信號。我們確實是沒有任何固定的模式的。
泰德·薩蘭多斯：我們確實可以通過觀看量、參與度、用戶量的增長看到提價的合適時機。如果我們越常能看到這些信號，我們就能越頻繁地漲價。我們所構建的這一模式，其實造成的結果是，我們每個月都要向用戶證明我們自己，這讓我們對自己的要求極高。
分析師：最後一個這方面的問題是高級會員和普通會員的比較。普通會員向高級會員遷徙的趨勢是怎樣的？是否存在某種進一步激勵他們的方式，讓他們即使是價格提升了，但同時也收穫更優質的產品呢？
格雷格·彼得斯：我們一直在評估價格與功能直接的關係，但是我們還沒有看到兩者之間存在一個很強的遷徙關係。我們的各種不同的會員類型，其實訂閱率都是相當不錯的，這是一個非常喜人的信號。我們目前提供不同的產品、以及不同的價格檔位，用戶們進而選擇適合他們的價格、服務包。我們希望能在這一塊更加創新，給我們的所有的用戶帶來更多的價值。但是，目前來看，一切進展都非常有序。
斯賓塞·王：我來補充一下。我們發現有極少量的用戶朝更高價格的會員遷徙，但是，變化趨勢極為平緩。因此，不存在斷崖式地變化。此類平緩的增長主要取決於智能電視和高畫質電視。
分析師：我想轉而談一談內容以及內容策略方面的問題。泰德，你有談到未來的電影相關作品，2019年，你們新內容的製作和上線都是大動作。那麼，2020年，你對哪些作品感到最為激動？當然，到處都在討論這些作品，但是我們還是希望你能談談，對你本人來說，哪些作品是最為重要的？
泰德·薩蘭多斯：在未來的一年，我們有幸將那些過去極其成功的作品又重新拿出來，為其製作了續集。在第一、二季度，《親吻亭Kissing Booth》將強勢回歸。第四季度，我們將推出一系列大型動作電影，分別由Mark Wahlberg、Chris Hemsworth等出演。
我們試圖針對所有口味的用戶、所有地區的用戶以及所有不同心情下的用戶製作不同的電影和劇集。所以，我們並不會只製作一種類型的作品，我們確確實實地將對自己的要求提高到極高的程度，以取悅我們的用戶。我們會像2019年第四季度那樣，繼續製作不同類型的作品，並且在未來，進一步在這些電影上進行投資，以提升產品的質量。
另外，非常振奮人心的是，我們的作品在奧斯卡被大範圍地提名，更加令人喜悅的是，這些電影受到我們會員的廣泛喜愛。
分析師：這又牽扯到了另外一個問題，正如泰德你提到的那樣，由於你們正在將重心轉移到電影的製作上，你也提到了幾點原因和其將帶來的好處，可否談一談價值定位的問題？我們還談到，電影可能在全球化方面有更大的潛能。除此之外，還有沒有其他原因，導致你們轉移了投資的重心呢？或者，不能說是轉移重心，而是拓寬了你們的投資範圍。另外，你們今年的節目表也是豐富到瘋狂的程度，你們在達成這些目標的過程中，進展如何呢？
泰德·薩蘭多斯：其實這些計劃是在一年半以前就定好的。這樣足夠長的時間，可以保證我們可以定下這件事，保證了我們的這些內容的製作，也足夠使我們的產品質量達到如此高的水平。
這樣操作的結果就是，我們能夠從容地進展我們的各種項目，正如大家第四季度看到的那樣，推出一系列作品。此外，回望過去，當初我們剛開始接觸動畫的時候，我們也遇到了各種各樣的問題，如今我們在動畫方面開展項目已經有三個年頭了。
而我們在第四季度也是首次推出了我們的第一個動畫項目的成功，也就是《克勞斯：聖誕節的秘密Klaus》，大家可喜歡這部了，這部也獲得了奧斯卡最佳動畫片獎的提名。
隨著各種項目的推進，在第二季度，我們將推出《威洛比家的孩子們The Willoughbys》。第四季度，我們將推出《奔月Over the Moon》，它的導演是大名鼎鼎的格蘭·基恩 Glen Keane（其參與過《小美人魚The Little Mermaid》《喚醒睡美人Waking Sleeping Beauty》《美女與野獸Beauty and the Beast》的製作）。
所以說，這些都是大銀幕級別的動畫作品，這些作品將和傳統的電影進行競爭，而這些，正如你所說的，這樣的作品更能走向國際。
分析師：你有提到過的、也是廣泛被報導的，那就是，你們的這些作品也受到了專業評審的點評，包括金球獎、以及奧斯卡的提名。我想問的是這些所能帶來的商業上的好處。以及為了獲得這些成就，所付出的成本。這個問題還是比較開放的，但是，為了讓這些電影晉升到與其他電影在這些獎項進行角逐，所需要花費的成本是怎樣的？隨著時間的推移，這些好處會如何顯現出來？
泰德·薩蘭多斯：去年，我們也提到我們提升了內容成本的預算，我們是在增長的，我們選擇將這類預算的擴張提上日程，這是就影片量級的擴大而言的。但是，劇集數量的增多也是不容忽視的，我們也增加了外語劇集的數量。在全球，我們外語片的季數增加了160季。我是這麼看這個問題的，對業務帶來的好處，就是大家顯而易見的業務的增長本身。
裡德·哈斯廷斯：如果我們進一步在集結優秀人才方面樹立我們的威信，那給生意本身帶來的好處就是，我們能夠贏得合作，以製作那些特別有趣的內容，如果沒有這種威信的建立，很可能我們就拿不到這樣的合作。因此，這也是一種極其明智的方式，以保持我們在吸引優秀人才方面的出色的地位。
格雷格·彼得斯：值得提的是，這其中還有用戶方面的一環。全世界的用戶都會拿獲獎與否或提名與否來作為衡量他們是否想要觀看某部作品的標準。因此，如果我們也提及這些作品的獎項情況，這也將帶來直接的好處 。
泰德·薩蘭多斯：我還想提出的一點是，一般來說，獲得世界級獎項和受歡迎這兩件事之間總是存在不可逾越的鴻溝。但是，在過去的這一季度，我們確實在努力，希望能夠同時達成這兩個目標，這也就意味著，我們希望向市場推出受歡迎的影片，而同時，這些作品的質量之高，以至於收到世界級評審的好評。
斯賓塞·諾依曼：我想再補充一句，就給我們的生意帶來回饋這一點而言，這個模式已經在發揮出它的作用了。如此多元，質量如此之高，受眾如此之廣，最終會帶來高用戶滿意度，它正在給我們帶來用戶的增長、總營收，大家也可以看到，同比30%的總營收的增長，我們的利潤也在增長，不光是利潤率，我們今年的運營利潤也達到了26億美元。我們在現金流方面也在朝著達成目標的方向前進，我們在明年期望著實地提高我們的現金流的水平，希望由負的33億美元提升為負的25億美元的水平。現金流也會在未來的幾年內逐漸轉正，你已經可以從商業模式中窺見這種好處。
分析師：斯賓塞，我下一個想問的問題確實是關於現金投資的。可否分享一下，你預測未來的增長將是怎樣的水平？以及商業模式，以及攤銷和現金投資的關係？
斯賓塞·諾依曼：我們將在今年繼續擴大內容方面的投資，因為正如我之前說的那樣，這種商業模式給我們帶來可觀的收效。在過去的2019年，我們內容方面的攤銷略低於100億美元，我認為大家可以期待相似水平的增長，大約是20%那個範圍內。而今年，我們還將保持相同規模的投資。那我們的現金支出和攤銷的比例大約是1.6。意思是，攤銷乘以1.6，那麼我們在2019年的現金支出大約是150億美元。
而大家會看到，這個比例會略有降低，沒有具體的數值，但是我們在將其轉化進我們的商業模式中來。在過去的那麼多年間，我們的商業模式不斷發生變化，我們從最開始全部是授權內容的商業模式，到現在超過50%的現金都是花在原創內容上的商業模式。未來，我們的業務會主要以原創內容為主。我們會逐步朝這個最終的商業模式轉變，因此，我們不想給我們的營運資本施壓，而報表數字也會逐漸將這一好處體現出來。大家會發現，現金支出會逐漸接近攤銷，而今年現金的走勢也會不斷改善。
裡德·哈斯廷斯：我確定你有注意到這一點，但是，我們在去年達到了負現金流的峰值這對我們的增長來說，是一個巨大的裡程碑。因此，我們正在緩慢地朝著正現金流不斷攀爬，我們對此歡呼雀躍。但是，這不是源自在我們的內容成本上節流，而是來自於總營收和營運收入的提升。
分析師：我們再來談談收視率吧。你們在財報中公布了一系列劇集的相關收視率數據。我想問你們是否想重點談談其中的一些數據？我也想談談哪些數據對我來說是比較特別的。比如在你們提供的關於《王冠Crown》的數據中，尤其是第三季，在前面幾集就已經可以看到收視率的增長了。然而，在最初的這四周內，只有2100萬家庭看了這部劇集的第三季，而相比於所有這幾季總的7300萬個家庭的觀看數，讓我感到好奇的是，雖然，2100萬已經是個不錯的成績，但是5200萬的家庭還沒有開始看第三季。
泰德·薩蘭多斯：前28天肯定還是不夠的，有些新用戶還在從第一季開始看，他們也還沒來得及看到第三季。但是，這部劇集相當好看，其在美國、英國、乃至全球，都受到廣泛的歡迎。
分析師：這部劇集跟其他關鍵性的劇集比呢？我明白並不是所有的劇集都跟《王冠Crown》的反響一樣，那這樣的反響是否跟其他劇集一樣呢？比如《怪奇物語Stranger Things》？
泰德·薩蘭多斯：有些劇就是如此特別的。像是《怪奇物語Stranger Things》第三季那樣，能夠正巧抓住時代精神，正巧碰上7月4日所發生的一切，所有的這些觀看量如此突然漲起來。類似的現象我們也在發布《獵魔人The Witcher》的時候有看到。與此同時，其他的劇就會慢慢地積攢觀看量，有時候人們會先把手頭的劇看完再看新的。所以，不同的劇，規律是不一樣的。通常，要看一部劇一整年的表現，有時候有些劇集就會慢慢地通過口耳相傳，慢慢吸引其觀眾群。
分析師：我想問幾個關於產品和銷售的問題。我想回過頭來聊一聊定價的問題，我們前面聊到美國市場，但是，這一季度，你們有將純手機端服務包推廣到更多的市場，現在進展如何？應該是印度、印度尼西亞和馬蘭西亞市場。我想了解的是，哪些是將長期存在的服務包，哪些只是短暫進行測試的服務？這種組合的形式在未來會有怎樣的演變？
格雷格·彼得斯：是的，沒錯。是這三個國家。我們從這三個市場的表現中發現，我們在這些地區提供了更低價格的選擇，我們因此獲得了額外的用戶，這棒極了。而不光是那移動端服務包的用戶的用戶留存情況有所提升，其他服務包的用戶的反饋也越來越好。而這對我們來說，是會給我們帶來正收益的。為此，我們感到非常高興。
我們覺得，這意味著，可能在其他國家，這樣的方案也會奏效。因此，我們會在全球多個國家對兩種體系進行測試。此外，我們還會測試其他一系列別的方案。我們真的試圖在這一塊保持活躍並保持創新，以提高該項服務的可獲取性，讓更多的人有機會使用它。而在長遠來看，我們認為這也是提高營收的重要舉措。
分析師：可不可以進一步談談服務的可獲取性這一塊？
格雷格·彼得斯：我想，我們會就手機端的服務做更多的測試，並且在更多國家進行測試，這是目前我們應該重點討論的話題。而其他的測試，我們會隨著它們的進行，再進一步討論。
分析師：你提出了捆綁銷售的這個話題。 關於捆綁或不同定價包的兩種問題。 第一個問題是消費者需要對這些多種服務進行重新聚合。如果是這樣的話，也許第三方願意或應該收取一部分款項以增加價值。 我想我的問題是你對這些多種服務進行某種聚合是否存在必要性這個問題的立場。
我的第二個問題是年度定價與月度定價之間的關係，也許是選擇年度服務包的消費者可以享受折扣。 這兩個問題，你是怎麼看的呢？
格雷格·彼得斯：是。 我認為，當我們朝在線流媒體的時代轉型的時候，我們將看到對於消費者而言正確的解決方案。 我預計，當我們的模式可以將多個內容服務捆綁在一起，並使消費者更容易訪問的時候，我們的模式就是正確的了。 這可能是我們看到的情況，但實際上，現有的大多數的捆綁銷售模式，要麼是連接到現有的那種傳統的付費電視服務，要麼它們連接到，諸如人們的移動服務包或網際網路服務包，之類的東西。 因此，我認為存在多種不同的機會來讓我們找到合適的組合，在這些組合中，我們能夠將Netflix作為一系列產品的一部分進行介紹，這使人們註冊變得簡單，操作也合乎邏輯，也可以很直觀 。
泰德·薩蘭多斯：而且，在我們這裡，大家可以找到他們最喜歡的節目和最喜歡的電影，也增加了大家找出如何找到我們的機會。
格雷格·彼得斯：另外，關於年度服務包的折扣問題。 因此，我認為這是一個有趣的模式，當然我們會看到一些。因為世界上有某些國家、地區有較普遍的標準，對。 因此，我們想對此進行試驗並進行測試，並了解這是否是讓我們的會員訪問我們的更有效方法。 因此，我們將繼續這樣做，並且我們會聽取他們的意見，以了解這是否更有效。 我們還不知道。
分析師：好的。 我想重新談談廣告這個話題，以及將其作為收入來源或讓會員向你們支付使用服務費用的一種方式。 我們每個季度都會談論很多這方面的話題，而這次，這一話題又如約而至。因此，請再次提醒我們，既然您確實專注於為會員提供廣告，為什麼廣告不是正確的選擇？ 在享受服務的方式方面有些選擇？
裡德·哈斯廷斯：是的。我想我們在上一個季度的財報中談到過這個話題。 但是我再說一遍，Google，Facebook和Amazon在在線廣告方面都非常強大。 因為他們正在集成來自眾多來源的大量數據。 這有商業成本，但它們使廣告更有針對性和更有效。 因此，我認為這三者將獲得大多數在線廣告業務。 然後，要發展50億美元或100億美元的廣告業務，就必須將其從其他廣告商手中奪走。 在這種情況下，或者說其他提供商，例如亞馬遜，谷歌和Facebook，這是非常具有挑戰性的。
因此，不要考慮這方面的問題，因為從長遠角度來看，那一領域並不容易賺錢。相反，我們認為，如果我們並不涉及到這一業務，那麼積極的一面是我們會變得簡單得多。我們並不需要整合每個人的數據，這樣我們就沒有什麼爭議。我們有一個簡單得多的業務模型，該模型僅關注流媒體和客戶滿意度。 因此，我們認為通過我們的模型，我們實際上將獲得更高的收入，更大的利潤，更大的市值，因為我們不需要在線上廣告這一塊和那三個巨頭競爭。 而這三個巨頭在未來10年將要整合有關每個人的大量數據。 而且我們不會嘗試這一領域。 因此，這就是為什麼我們非常有信心，最好的商業模式肯定是長期的。
分析師：我確實認為，你們不搜集大量用戶的數據。 但是你們有用戶的收視習慣，但是如果我錯了，請更正我，你們不會收集大量用於定位廣告的個人數據。準確嗎？
裡德·哈斯廷斯：我們什麼都不搜集。 我們真的專注於讓我們的會員開心。 而且，我們與廣告方面的所有爭議並沒有聯繫在一起。 再說一次，如果您想在在線廣告上取得成功，那麼你將無法通過少量數據獲得成功。 為了跟上這些巨頭的步伐，你必須在上面花很多錢，並跟蹤位置，做那些我們不願做的所有其他事情。 我們希望成為用戶的避風港，在我們這裡，用戶可以進行探索、得到刺激、娛樂、享受、放鬆，並且不會做這種充滿爭議的利用廣告來在用戶身上活力的事情。
分析師：好吧，讓我們探討一下有關各個地區細微差別的問題。 也許我們可以從拉丁美洲開始，這是你們在2011年首次在全球範圍內開展業務。因此，我們當時以及當然在本季度注意到，你們在每個地區的會員人數都有創紀錄的增長，但是看起來拉丁美洲似乎就其增長軌跡而言，更接近於成熟。 同時，看完相關數據，我們可以說，該地區寬帶家庭的普及率仍然很低。 能否為我們表徵一下，你們認為該地區會員增長的生命周期中處於什麼位置嗎？
斯賓塞·諾依曼：我要說的是，我們還處於初期。 因此，即使在全球擁有約1.67億用戶，並在拉丁美洲擁有大量用戶，大家仍可以看到我們在僅為30％的寬帶普及率的情況下，我們所達到的市場滲透。 我們認為，無論是付費電視家庭還是寬帶家庭，大家在世界各地都看到過付費電視家庭，我們不明白為什麼我們不能隨著時間的推移進入所有這些家庭。 因此，是的，在拉丁美洲，我們比在亞太地區和某些特定國家中更為成熟。 但是我們正在繼續增長。 它恰好是一個與美國相似的地區，我們的價格上漲幅度比世界其他地區大得多。
因此，我認為這也可能有點不利。 在拉丁美洲，外匯交易對我們帶來的衝擊更大。 但我想說的是，我們還是要看長遠發展。 我們繼續看到全球內容和本地內容在該地區都有很好的反饋。 因此，我想我們會看到持續健康的增長。
分析師：就與我們分享的內容而言，這段時間以來你們所做的最大變化就是對不同地理區域的業績進行了細分。因此，你能否簡單介紹一下做出如此調整的原因？我們對這一變化仍有一些疑問：你為什麼要做出改變呢?如果時間允許的話，我還有幾個關於具體市場的具體問題。
斯賓塞·諾依曼：不，這不是被迫做出的改變。這是我們主動所做的改變。正如我們所說的，我們總是隨著業務變化而改變對業務的固有看法。2019年，隨著我們在世界其他地方拓展開來，我們基本上是一家完全全球化的公司。所以我們在內部越來越關注這四個不同地區的業務。因此，我們想要把這一側重點反應到我們的外部報告中，並使其與我們內部看待業務的方式保持一致。所以這不是要求，而是我們的選擇。
裡德·哈斯廷斯：我們內部的工作並不區分美國市場或者國際市場，沒有所謂的國際化。世界上每個市場都有很多細微差別。我們發展業務的一部分，就是從國內公司不斷發展，最終丟掉差異化，把不同地區當作四個同樣的市場。我們正在培育它們，我們對所有這些業務都很熟悉。這就是為什麼在公司內部我們要把業務劃分為四個地區，這當然也影響了外部報告。
泰德·薩蘭多斯：這是一個很好的內部原則，讓每個人都能以這種方式思考業務。
分析師：諾伊曼，你剛剛提到了亞太地區。我對此有幾個問題。由於這個地區裡有澳大利亞和紐西蘭，所以有著更大的英語市場，同時也包括擁有大量人口的新興市場。第一個問題是你能在這兩者之間實現訂閱量的平衡嗎?我認為該地區的平均銷售價格仍然相對較高，這意味著該地區混合著不少更高價格的市場。但首先考慮的是混合現象，然後基於採用更低價格的移動計劃，我們也期待平均銷售價格的下降。
斯賓塞·諾依曼：我想強調的是混合，當然也可以加入其他方面的因素，但我們沒有具體分析特定的國家。我認為我們應該看到這個地區中包括日本、韓國以及印度等所有這些市場的健康增長。我的意思是，所有這些市場中，內容與市場的契合度都在不斷增加。包括我們提供的內容、定價、包裝、捆綁銷售、分銷以及會員支付方式在內，我們在市場運營上變得越來越明智自如。
所以我認為我們每年每個季度都在改善，這些市場都在健康增長。在產品定價方面，世界上每個國家的定價都是不同的。但是我們並沒有局限於每用戶平均收入。正如我們之前所說，我們正在努力實現收入最大化，所以我們並不打算定一個長期聚焦點。顯然，如果我們提供的移動服務價格較低，勢必會降低一個國家或市場的每用戶平均收入，但如果從增加收入的角度去看，我們認為這對業務的長期發展來說是很好的事情。我們的用戶和收入都在不斷增長。
泰德·薩蘭多斯：再次澄清下，我們的本地內容和我們在日本和韓國的地區性內容都變得更加複雜，影響力也越來越強。因此，這些投資得到了回報，比如《全裸監督》(The Naked Director)，它在日本和英國大熱，在韓國即將上映第二季，在全球都非常受歡迎。你可以想一想在內容領域發生的這些激動人心的事情，比如韓國電影《寄生蟲》（Parasite），它在全球賺了1.4億美元，在韓國賺了1億美元，在國外賺了大約4000萬美元。隨著從世界各地尋找內容的人越來越多，只會讓這樣的機會變得越來越大。
分析師：我可能有兩個問題。首先我想知道你們分別在歐洲、中東和非洲地區的表現，然後是關於整體表現的問題。我認為在歐洲、中東和非洲市場，某些成熟市場和新興市場以及那裡的機遇方面有許多相似之處。因此，當你考慮這個市場增長機會時，答案與關於亞洲的問題類似。我認為這個問題有點兒老生常談，我們在亞洲確實有些特定的、僅限行動裝置的低價套餐，我們始終專注於推廣這些套餐。但我們是否應該認為，歐洲、中東和非洲市場或許也遵循著類似的模式。
裡德·哈斯廷斯：彼得斯，你來回答這個問題嗎？我想說的是，我們在歐洲、中東和非洲市場看到了巨大的機遇，這是你在英國、美國和加拿大地區可尋址付費電視或寬帶家庭數量的數倍，但我們的市場佔有率不到20%。你已經看到，在最近幾個季度，這些機遇推動了我們超過50%的付費會員增長。因此，雖然我們的滲透率很低，但在這個市場上我們正以非常健康的速度增長。不過，就定價策略而言，我會求助於彼得斯來回答。
格雷格·彼得斯：是的，他們的定價和套餐都很接近，同樣，那個地區就像亞太地區一樣，既有非常富裕、非常成熟的市場，也有不太富裕的市場。因此，我預計我們將發現，我們將在套餐方面進行組合，將在該地區施行不同的定價策略。但我們將通過在整個地區的混合經營來尋求收入最大化。
分析師：太棒了。所以我想像上次那樣，將五個問題合併起來以結束我的提問。我們談了你們每個人在接下來的季度都會感到興奮的事情，下面我希望你放下分析師提交的報告，從你們的個人角度出發，談談你們認為對你們公司最令人誤解的地方，或者至少是對公司最欣賞的地方。最後，就像上個季度一樣，我將從諾依曼開始。
斯賓塞·諾依曼：好的。老實說，我不認為我們公司有那麼多被誤解的地方。我們是一家單一產品公司。我認為財報數據已經十分明顯，大多數投資者都能理解。我想我會思考一件事，我個人認為人們可能有點兒過度關注流媒體戰爭的概念。我知道人們談論「泰坦之戰」和諸如此類的事情，這的確令人感到興奮。但我認為，真正正在發生的大事是從線性娛樂向流媒體點播娛樂的轉變，這才是真正的大趨勢，類似於該行業從廣播到有線電視的轉變。
你可以看到，許多新的有線電視網並沒有真正從彼此那裡奪取太多市場份額，但隨著時間的推移，廣播變得越來越小，它們實際上是在一起成長。我認為這才是真正正在發生的大事，而這件事可能還不太為人所理解。
斯賓塞·王：我要說的是，我認為最容易被誤解的是商業模式，以及你在我們的現金流中看到的總體情況。人們認為我們在虧損，但事實上，我們已經展示的是，我們正在提高我們的盈利能力，包括不斷增長的利潤率。在過去的幾年裡，你看到的是前向投資，因為我們的商業模式正在經歷一場非常重大的轉變，從授權內容（需要支付特定費用才能觀看內容）轉向原創內容（不僅是授權原創內容，還有自己製作的原創內容）。通常情況下，我們在服務上投資的時間要比這些內容早很多年。
正如他們所說，我們已經採取了行動，並沿著這條曲線前進，我們的大部分現金支出現在都花在了原創內容上。所以，當我們變得更大，當我們走向原創時，隨著時間的推移，這從根本上改變了現金流的狀況。我們是一家利潤率很高的企業，最終將在未來幾年實現資金方面的自給自足。
格雷格·彼得斯：這是我最喜歡的外部和內部世界觀之間的差距。我很高興能在自由現金流問題上有所進展。這樣我們就可以把這些惱人的問題拋在腦後，真正專注於未來的業務增長。
泰德·薩蘭多斯：對於誤解，我想我確實用了你偶爾聽到的這個概念，即Netflix陷入了迷茫之中。但我認為情況正好相反，你會從我們在財報中公布的那些數字中看到這一點。我們推出新品牌的能力，在多季或多部續集中維持品牌的能力，以及在世界各地以非常高的數量維持品牌的能力都是無與倫比的。我們可以憑空一次又一次地創造品牌的想法，有時在一周內甚至會多次出現，這是我感到超級自豪的事情。
我認為人們會對此感到困惑，因為他們認為所有這些內容都是為他們準備的。但並非如此，Netflix只是想成為你最喜歡的節目和你最喜歡的電影，這將是每個人都會有的東西。
裡德·哈斯廷斯：對我來說，真正令人感到興奮的是我們取得的這些令人驚嘆的數字。第四季度真是令人驚嘆，我對此感到很高興，比如《Witcher》以全新的系列高調結束了過去一年。所以如果你想想未來幾年，真正重要的是進步的速度。我們學到了很多東西，製作了了這麼多節目。我們吸取的經驗更多，也做了那麼多產品測試。我們的學習質量更高，兩三年後我們的服務質量將比現在高得多。只是，這是我們尚無法預測的。每個人都關注的是現在的服務怎麼樣，而不是三年後我們會有多好。（皎晗 小小）