花生財經：一生虛懷讀芒格
查理·芒格是我最敬仰的投資前輩，沒有之一！
巴菲特曾公開表態，「芒格用思想力量，拓展了我的事業，讓我以非同尋常的速度，從猩猩進化到人類，否則我會比現在貧窮得多。」
芒格曾說過兩句話，如仙露明珠。一句是：我做的只是在觀察—什麼靈，什麼不靈，以及為什麼。另一句是：一個人能做的至善之舉，就是幫助另一個人知道得更多。
查理·芒格說，生活中常用的模型——比如奧卡姆的剃刀（哲學）、格雷欣法則（經濟學）、泊松分布（統計概率學）、確認偏誤（心理學）、鄧巴的數字（人類學）、帕累託定律（經濟學）、機會成本（經濟學），現金流折現模型（金融學），這些都是無比實用的思維框架。
芒格說：你首先必須要去學習關鍵學科中的這些big ideas，然後你將這些模型串成網格，並確保在你的餘生裡可以對這個網格調用自如。
按照查理·芒格的方法，一個人參悟所有的知識，融貫所有的知識。這樣想來，你恐怕不是一個投資者，你根本就走上了成為一哲學家的不歸路。
查理·芒格說，投資最核心的就是做決定——投或不投或做空，投多少何時投，如何決定資產配置、證券選擇、市場擇時這些問題——而決策能力需要一個思維網格，需要你像機器貓一樣有個袋子，裡面裝滿各種各樣的思維模型。任何一個單一模型再完美，她都會有自己的局限性。
當然，肯定有一些模型比另一些模型更管用，錘子殺傷力肯定比不過飛彈。在所有的模型中，芒格本人平生最愛倆——一個是「機會成本」（opportunity cost），另一個是「激勵機制」（incentives）。
他認為通過這倆大寶貝兒可以參悟許多事。比如後者，在商業社會裡最好的利益捆綁法就是自己打包自己的降落傘。
羅馬人如何保證拱門造得牢靠？每當拱門造好，建拱門的建工們就要站在拱門底下，目送支撐拱門的腳手架被拆掉。—— 永遠不要低估利益捆綁和激勵機制的威力。
歷史上，格雷厄姆式的「價值投資」其實就是一個思維模型，簡而言之你要做到這四點：
1.以看生意的心態來看股票。
2. 以內在價值的巨大折扣上建立安全邊際。
3. 面對躁鬱的市場：要買於抑鬱，賣於躁狂。
4. 保持理性，別動情，別動氣。
安全邊際要解決的問題其實是風險控制，而風控裡極為重要的一點是不與虎謀皮（用芒格自己的英文來說，叫avoid dealing with people of questionable character）；資產價值數字上的折扣固然吸引，但不考慮更廣義的安全邊際，再大的折扣也是海市蜃樓。
巴菲特回憶說：」五十年前查理就告訴我，以湊合的價格投資好公司遠比以好價格投資湊合的公司要好得多」。可見芒格對於巴菲特投資哲學轉變的影響。縱觀伯克希爾近幾年的投資，沒有一筆不是用湊合的價格去搞好公司。
所以，格氏價投與巴氏價投之間，相差了一個芒格。
巴菲特自己的說法是：「格雷厄姆教我撿菸蒂買賤貨，但查理將我從這種限制性的觀點中挪出來，打開了我的視野。」
查理·芒格強調下重注，包括三點：1. 放棄爛機會；2. 放棄看起來很好但實質上很爛的機會；3. 下重注在那些實質上很好的機會上。對於德撲新手而言，A-10以下的牌全fold，也就是拿到爛牌一律放棄，一般會是一個好策略，所以你要能等能忍。
芒格認為在投資上也應是如此，大多數時候你應該在調研閱讀交談思考，再不濟就吹吹牛逼，而不應花時間在不停交易上。在終於等到你、徹底佔上風的機會來臨時，你得下大注，因為這種機遇你一輩子應該也見不到太多個。
他倒並不反對適度分散—比如十個持倉。但他反對數學上的那種極致的分散，因為無可避免這會讓你投資到庸俗不堪的公司上。在這一點上價投差不多都能形成共識，如卡拉曼所說，想要降低風險，分散到10到15個以上就足夠了。再進一步分散都是虛妄。
對於我而言芒格的市儈智慧（worldly wisdom）與犬儒主義（cynicism)，看似矛盾卻又師出同門，組合在一起特別耳目一新。其言其智，增一分嫌膩，減一分則太瘦；而他的態度，率性而為，大快人生。
當然你勿須低首相拜，但是一生虛懷讀芒格，這個動作大概率是沒錯的。
(花生餘 筆記， 04/12/2018）
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附錄：查理·湯瑪斯·芒格（Charlie Thomas Munger，1924年1月1日－）美國投資家，沃倫·巴菲特的黃金搭檔，伯克夏·哈撒韋公司的副主席。查理·芒格(Charlie Thomas Munger)，出生於美國內布拉斯加州的奧馬哈。這位今年已經94歲高壽的老人，在過去的45年裡，他和巴菲特聯手創造了有史以來最優秀的投資紀錄——伯克希爾公司股票帳面價值以年均20.3%的複合收益率創造投資神話，每股股票價格從19美元升至84487美元。
查理·芒格是沃淪·巴菲特的黃金搭檔，有「幕後智囊」和「最後的秘密武器」之稱，在外界的知名度一直很低，透明度高，其智慧、價值和貢獻也被世人嚴重低估。在多次的演講中，芒格在談及商業及金融時，介紹了「基礎的處世智慧」的概念。芒格的處世智慧包括了一系列的思維模型，每個模型之間相互聯繫，彷如懸掛在格柵的每個交點上，用以解決關鍵的商業問題。芒格曾言，大約八十至九十個這樣的模型就足以解決90%的問題，讓你成為一個夠智慧的人。
1924年1月1日出生於美國內布拉斯加州的奧馬哈 (內布拉斯加州)。
1948年以優異的成績畢業於哈佛大學法學院，直接進入加州法院當了一名律師，並開始投資於證券以及聯合朋友和客戶進行商業活動，其中一些案例已被編入商學院的研究生課程。
1978年擔任波克夏·哈薩威公司的董事會副主席。
1978年，芒格因為白內障手術併發症導致左眼完全失明。
與巴菲特一樣，芒格是奧馬哈土生土長的市民。在結束密西根大學的學業，以及服完海軍兵役之後，芒格以不具大學文憑之身分，進入哈佛法學院。他於1948年取得法學博士後畢業。在1965年之前，他在自己成立的芒格、託爾與歐森有限公司（Munger, Tolles & Olson LLP），擔任房地產律師一職。隨後，他放棄了法律的專職，專心致力於管理投資事業。
芒格同時也是波克夏·哈薩威之子公司，魏斯可金融公司（Wesco Financial Corporation）的董事長，波克夏擁有該公司80.1%的股權。魏斯可金融公司早期提供儲貸服務，但現在掌管精密鋼鐵公司（Precision Steel Corp.）、科特家具租賃公司（CORT Furniture Leasing）、堪薩斯金融擔保（Kansas Bankers Surety Company），以及其他合資企業。魏斯可金融擁有超過10億美金的股票持股，持有股票包括：可口可樂、美國運通、富國銀行，以及寶鹼公司。單一持股可以提升總體投資組合50%的價值。芒格相信，集中持有瞭若指掌的企業股權，長期將帶來優異的報酬。魏斯可總部位於加州的帕莎蒂那（芒格把此地視為第二個家），魏斯可每年也在這裡舉行年度股東會。芒格所舉辦的股東會，在投資圈具有傳奇性，這點與巴菲特在奧瑪哈所舉辦的股東會一樣。一般的股東會都是敷衍了事，但芒格卻會在股東會時，花相當長的時間，與股東交換意見，並且有時還會臆測，如果他的英雄班哲明富蘭克林遇到這樣的狀況，會如何處理呢？
巴菲特常公開指出，自己把芒格視為夥伴（partner）。的確，芒格擁有使其成為億萬富翁的波克夏股票。然而，芒格也卻非巴菲特的複製品：芒格是眾所皆知的共和黨員；巴菲特則支持民主黨。巴菲特幾乎把所有的時間，全都獻給了事業；芒格卻多年來不參與波克夏日常營運，對那些把投資視為唯一的收入來源的人來說，芒格是個通才。巴菲特與芒格，兩人皆認為可以互補彼此差異，並且甚至在羅訴韋德案（Roe v. Wade）之前，兩人就是熱切的墮胎權支持者。
1991年，投資銀行所羅門兄弟（Salomon Brothers）被美國財政部捕獲，涉嫌操弄1990年12月及1991年5月對該公司有利之債券價格。而當時，波克夏擁有所羅門兄弟14%股權，芒格也擔任該公司董事。
芒格捐獻了價值4350萬美元之波克夏A股，給史丹佛大學建造史丹佛法學院之建築設施。他先前也在洛馬·普雷塔地震（the Loma Prieta Earthquake）之後，捐獻幫助修復葛林圖書館（the Green Library）。為此，他還在重建後的葛林圖書館之賓分院（Bing Wing）前，接受表揚勳章。雖然芒格從未就讀史丹佛，但其第一任妻子南西芒格曾是史丹佛的校友，並也是史丹佛的董事。他們的女兒，溫蒂芒格（Wendy Munger，1972）是現任史丹佛董事。2007年，芒格捐獻密西根法學院，提供該校翻新校區之基金。