編者按
焦躁不安的雞年之後，金狗來襲。對於投資者們而言，「狗來富」是否帶動人財「旺旺」才是重中之重。值此春節之際，我們推出「金狗旺財」系列策劃，遍邀業內各知名人士為大家獻上春節大禮包，祝願大家在狗年投資順利。
作者：UpWealth執行長 James Early
1991年，基金經理麥可·奧希金斯忽然冒出來一個有意思的點子：一籃子買入道瓊工業平均指數的股息收益率最高的股票。
但是麥可·奧希金斯並不僅僅因為股息而買入股票，他僅僅把股息作為考察股票估值的一個衡量標準，美國股票支付股息，特別是道瓊工業平均指數（DJIA）裡的股票，其實無論股票價格多少，都會派獨立的股息，雖然這些股票支付客觀的股息（截至發稿，道指所屬股票的平均股息率是2.4%），但是那些股息（年度股息除以股價）最高的股票卻通常不是最慷慨的，相反他們可能是股票價格比較低的股票，也就是俗稱的「狗股」（因為狗在英國的俚語中通常代表了醜陋的人或者是沒有用途的事物）
說到這裡，我們言歸正傳，馬上就要狗年了，那麼我們來看看曾經使用在道瓊上的狗股理論，看看它是否能在2018幫助我們。
狗股理論其實在賭均值回歸。在這個理論中，他認為，道瓊工業平均指數的公司是大而安全，同時比較穩定，而股價被打壓的公司(假設公司在運營上和財務上足夠強大以保持其股息)很可能會再次上升。
更簡單地說，想像一下平常股息率大約為2%的股票忽然碰到了小年，股價下跌了一半，但它仍保持派息，那麼以此計算，這條「狗」的股息率就變成了4%。那麼狗股理論就認為，隨著時間的推移，該公司的價格很可能會上漲，直到股息率再次回升至2%左右。
自後，狗股理論的追隨者們通常會在道瓊指數中購買收益率最高的10隻股票，並每年更新他們的投資組合，儘管理論上來說，這種投資組合可以在更長或更短的時間內更新。
在特定的年份，狗股理論(以及它的變種，還有一個迷你版的狗股理論實踐，也就是購買價格最低的5隻狗股)可能會在道瓊工業平均指數(Dow Jones Industrial Average index)或標準普爾500指數(S&P 500 index)中選出股價折損最嚴重的的30隻股票。早在20世紀20年代，O 'Higgins已經用數據對狗股理論做了測試，結果很好。一個粉絲網站(www.dogsofthedow.com)列出了最近的回報:
(returns include reinvested dividends in all circumstances)
從1972年到現在，狗股理論的平均每年回報率為13%，而根據Michael O 'Higgins的數據，道瓊指數的小型狗股理論的實踐平均每年回報率為15%。然而，從1995年到2015年，這一組合只與道瓊工業平均指數本身相匹配，兩者都是每年10.8%的回報率。與此同時，迷你狗股理論在同一時間段內的回報率為12.8%。
事實上，狗股理論並不總是奏效這一現實並不令人驚訝：它把買股票的原因濃縮成了一個比較簡單的變量(或兩個變量，比如迷你的狗股理論)。但是有這麼多的事情可以推動股票的價格，但股息只是把這些融合起來，因此，對於道瓊工業指數而言，股息率並不總是很能讓人驚喜的預測他的未來價格。
目前為止，如果用狗股理論進行投資收益怎麼樣?不是很好。我們還沒有進入狗的一年，只進入2018年公曆的一個月，到目前為止，儘管使用狗股理論投資暫時並未賠錢，但他們只能反映道瓊工業指數的⅓的形態。而一個月還為時過早，無法得出結論，但隨著美國利率的上升，一些本來會在前幾年購買高收益股票的投資者現在轉而選擇債券。
儘管這樣的狗股理論，會因為他們同名的年份裡依然會亮起來，但隨著美國利率可能進一步上升，真的使用狗股理論買入股票的投資者們，可能真的會「虧成狗」。
James Early是UpWealth的執行長，該公司為中國投資者提供美國股票的建議。他是中央電視臺、鳳凰衛視、CNBC等國際媒體的常客，他的公共投資記錄在過去10年裡的表現都超過了市場指數。
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