智通財經獲悉，在衛生事件爆發之前，郵輪旅遊是全球各地最受歡迎的度假和休閒方式之一。隨著陸續有郵輪發現乘客確診感染病毒，各大郵輪公司相繼宣布停航。美股郵輪公司股票普遍出現連續暴跌的情況，更有公司的股票市值一路跌破資產總值。
現在伴隨疫苗研發的積極進展，郵輪業也正在努力回歸。在經歷了如此艱難的一年之後，重新對整個行業狀況進行復盤是很有必要的。摩根大通分析師Brandt Montour正是這樣做的，他對郵輪行業進行了全面的評估，尤其是對規模最大的國際三大郵輪公司進行了回顧。
Montour認為，在疫苗消息的推動下，郵輪公司的市場份額在短期內將恢復增長。預計郵輪公司在2021年二、三季度重啟業務時將面臨一些阻力，但營收或將出現明顯改善。該分析師認為，儘管到2022年預計郵輪股還將面臨一些短期挫折，但投資者有望看到公司訂單全面增加，郵輪租用率上升。
因此，Montour在郵輪行業挑選了兩隻值得冒險的股票，以及一隻投資者應該暫時迴避的股票，並對這三家公司進行比較，以了解這些郵輪公司近期的動向。
皇家加勒比郵輪(RCL.US)
考慮到公司積極採取措施以增強流動性，節省開支，Montour仍將皇家加勒比郵輪列為其行業首選股。但保持充足流動性一直是公司經營最緊迫的問題，雖然皇家加勒比郵輪已經恢復了部分航線，甚至還收購銀海郵輪(Silversea Cruises)剩餘股份，但其多數業務仍被按下暫停鍵。第三季度，該公司調整後每股虧損為5.62美元，高於市場普遍預期每股虧損5.17美元。
管理層預計每月的現金消耗在2.5億美元到2.9億美元之間。為了應對這一局面，該公司報告稱，9月底其擁有37億美元的流動資金，包括手頭的30億美元現金，以及可通過信貸工具獲得的7億美元。第三季度末的總流動性比第二季度末下降了9％以上。自第三季度結束以來，公司通過發行5億美元的優先票據和出售股票，將其現金頭寸增加了超過10億美元，其中，以每股60美元的價格向市場發行了833萬股。
Montour維持其對皇家加勒比郵輪的「買入」評級，目標價為91美元，意味著較當前水平其股價仍有30%的上行空間。他補充道：「我們相信該公司擁有最引人注目的需求驅動因素，公司在高端硬體和消費者數據方面的大量投資，使其在收入指標、利潤率和長期ROIC方面的增長遠遠超過行業。」
華爾街對皇家加勒比郵輪的前景看法則是喜憂參半，在追蹤該股的分析師中，4位建議買入，6位建議持有，共識評級為「溫和買入」，平均目標價為68.22美元。
挪威郵輪(NCLH.US)
挪威郵輪的市值超過74億美元，旗下擁有28艘郵輪。儘管運營規模相對較小，但這在大流行期間反而變成公司的優勢，尤其是相比其他同業公司而言，其船舶維護成本更低。不過，這些優勢並不意味著公司躲過了這場風暴。本月早些時候，挪威郵輪宣布延長其停航時間，包括2021年1月1日至2021年2月28日的所有預定路線，以及2021年3月的部分出遊。更糟糕的是，公司的營收正在逐步下滑——第三季度的營收只有650萬美元，而去年同期為19億美元，其月均現金消耗更是達到1.5億美元。
為了應對日常「燒錢」和收入微薄的問題，挪威郵輪在11月和12月採取措施改善流動性，該公司以5.875%的價格發行了價值8.5億美元且將於2026年到期的優先債券。本月早些時候，公司又完成了增發股票，以每股20.8美元的價格發行了總計4000萬股，兩次發行總共籌集了超過16億美元。另外，挪威郵輪正在為恢復全面服務做準備。12月7日，該公司宣布與AtmosAir合作，在其所有郵輪上安裝空氣淨化系統，以實現進一步的清潔消毒。
Montour予挪威郵輪「買入」評級，目標價30美元，意味著較當前水平其股價仍有27%的上行空間。他點評稱：「作為一個年輕的高端郵輪品牌，挪威郵輪具有價格增長的潛力，在市場競爭中處於有利位置。作為郵輪行業的優質資產，該公司具有更高的貝塔係數和更樂觀的復甦前景，投資者有望在其身上看到出色的表現。」
華爾街追蹤該股的分析師中，4位建議買入，4位建議持有，1位建議賣出，共識評級為「溫和買入」，平均目標價為23.22美元。
嘉年華郵輪(CCL.US)
作為世界上規模最大的郵輪公司，嘉年華郵輪市值超過230億美元，旗下品牌擁有超過100艘郵輪，其航線覆蓋世界上700多個目的地港口。在正常情況下，這種龐大的運營規模給公司帶來了優勢，然而在衛生事件影響下，這卻成為一種代價高昂的經營負擔，從該公司第三財季近7.7億美元的現金消耗可以明顯看出這一點。
與其他大型郵輪公司一樣，嘉年華郵輪延長了停航時間，用該公司的話來說就是「暫停運營」。嘉年華旗下品牌之一的冠達郵輪(Cunard lines)已將「瑪麗女王2號」和「伊莉莎白女王號」的停航時間延長至明年6月初。公司還取消了2月份在邁阿密、加爾維斯頓和卡納維拉爾港的運營，並將新船Mardi Gras號的首航推遲到2021年4月底。
該公司今年的股價和業績都遭受了嚴重損失。今年以來，其股價累計下跌了60%，儘管10月底以來，其走勢出現了一些反彈。但財報顯示，第三季度公司營收跌至3100萬美元，當季虧損近30億美元，雖然截至第三季度末，公司仍擁有超過80億美元的可用現金，這也是唯一讓人眼前一亮的業績表現。
考慮到復甦前景仍存在一定的不確定性，Montour予嘉年華郵輪「持有」評級，目標價為25美元，意味著較當前水平其股價仍有23%的上行空間。
該分析師寫道:「由於運營規模龐大，嘉年華郵輪的淨收益受到嚴重拖累可能會成為這場危機另一棘手問題。鑑於其股價在危機爆發前的漲幅較小，我們認為該股將是未來幾個月內跌幅最小的公司，並且對其近期的表現並不感到驚訝。 我們相信，公司將在明年下半年扭轉目前的劣勢。」
基於1個買入評級，8位持有評級，1個賣出評級，嘉年華郵輪的共識評級為「持有」，平均目標價為18.86美元。