12月14日，新京報貝殼財經記者獲悉，杉杉旗下兩家企業近日完成股權變更，自杉杉控股劃歸至杉杉集團，且主營業務均自投資等變更為服裝批發，涉及寧波恆邦達、睿安盛實業及旗下企業。寧波恆邦達實業有限公司（下稱「寧波恆邦達」）工商信息顯示，獨資股東自杉杉控股有限公司變更為杉杉集團有限公司，企業類型自「有限責任公司（自然人投資或控股的法人獨資）」變更為「有限責任公司（外商投資企業法人獨資）」。寧波恆邦達的註冊資本亦發生變更，目前為1.9億元，此前2019年年報顯示為杉杉控股實繳出資5000萬元。寧波恆邦達工商資料中的2019年年報未登記聯繫電話。12月11日下午，記者撥打2018年年報登記電話顯示為空號。杉杉方面媒體負責人就上述工商變更向記者表示，自己暫不了解詳情，但應該僅是項目需要的較為微小的經營行為。
此外，寧波恆邦達的企業經營範圍由實業投資、投資管理等變更為服裝服飾批發等，行業代碼由「7212：投資與資產管理」變更為「5132：服裝批發」。企查查信息顯示，寧波恆邦達共對外投資了四家商務諮詢有限公司：上海殷凱、上海桔梓、上海素禹和上海楓番。貝殼財經記者查詢工商資料獲悉，這四家企業均為2017年11月3日成立的中外合資企業，有著同一名法定代表人CHIU BING KEUNG KENNETH，且其中三家企業登記地址相同；四家企業均有兩名股東，其中每家企業的外國（地區）企業股東名稱均不相同，寧波恆邦達在每家企業所持股權均為49%。貝殼記者關注到，2018年3月，上述四家企業的外方股東均將各自所持股權出質給了寧波恆邦達，且股權出質狀態至今為有效。2019年4月，杉杉系二代鄭駒出任了這四家企業的董事。去年4月，杉杉系創始人鄭永剛之子鄭駒接任寧波恆邦達的法定代表人，目前鄭駒還為該公司的執行董事及經理。關於寧波恆邦達的先後兩名獨資股東，杉杉控股有限公司（下稱「杉杉控股」）為杉杉集團有限公司（下稱「杉杉集團」）的控股股東。杉杉集團12月的一份發行文件顯示，杉杉控股直接持有其54.08%股權，此外，杉杉控股持股超過95%的寧波甬港服裝投資有限公司持有杉杉集團10.44%股權。除寧波恆邦達外，另一家此前由杉杉控股獨資持有的子公司寧波睿安盛實業有限公司亦於12月3日轉至杉杉集團名下，該公司主營業務同樣由投資與資產管理變更為服裝批發，註冊資本亦由此前2019年年報顯示的5000萬元增至1.5億元。
1、資本高手杉杉杉杉於1989年由鄭永剛創建於浙江寧波，旗下杉杉股份（600884.SH）曾是服裝第一股。近年來杉杉系持續轉型，大舉進軍新能源特別是鋰電池行業，據官網介紹，杉杉已從單一的服裝業務穩健發展成為集新能源科技、時尚服裝、醫療健康、貿易物流、旅遊休閒、金融投資等產業於一體的多元化產業集群。杉杉官網顯示，其自2002年起連續18年入榜中國企業500強，2019年以464億元銷售額位居369位。2020年中國民營企業500強榜單中，杉杉控股以505.5億營收排名第160。2020年胡潤百富榜中，鄭永剛以105億元財富排名第560位。杉杉集團三季報顯示，其今年前三季度實現營業總收入115.71億元，歸母淨利潤為4.42億元。截至三季度末，杉杉集團資產總計434.46億元，負債合計237.25億元。12月上旬，杉杉集團一期12億元的公司債完成發行。據募集說明書，杉杉集團此次募集資金扣除發行費用後將用於償還公司有息負債。杉杉集團在募集說明書中就相關財務風險等表示，其存在短期償債壓力較大風險，負債結構中流動負債的佔比較高，最近三年及一期末流動負債佔總負債的比率分別為72.43%、76.37%、67.56%和67.66%。評級機構新世紀資信11月出具的對杉杉集團的評級報告中將杉杉集團的主體信用等級評定為AA+，評級展望為穩定。新世紀資信表示，杉杉集團具備核心業務突出多業務協同、財務彈性較強、戰略投資者支持等優勢。就財務彈性，新世紀資信提出，中長期而言，杉杉集團可變現金額資產較多，能對債務償還起到一定支撐作用，除A股上市公司杉杉股份外，杉杉集團子公司富銀融資租賃、杉杉品牌分別於2017年和2018年在香港聯交所上市。新世紀資信亦關注到，杉杉集團面臨多項風險，包括關聯方佔款及擔保規模大、債務期限結構不合理、內部管理風險、主業整體盈利能力弱、鋰電池材料相關業務補貼退坡等。新世紀資信指出，杉杉集團剛性債務規模大，且重要集中於短期，而資金主要投向新能源等長周期項目，即期剛性債務償付壓力較大，需持續關注流動性風險。2、投資收益表現突出減持寧波銀行套現近30億
來源：杉杉集團有限公司2020年面向合格投資者公開發行公司債券（第一期）募集說明書。杉杉集團另表示，其經營業績對投資收益的依賴度較高，且近年來呈現逐年遞增趨勢。據募集說明書披露，最近三年及一期，杉杉集團營業利潤分別為10.81億元、11.81億元、20.49億元和8.84億元，投資收益分別為12.06億元、13.44億元、23.87億元和9.17億元。可見各期杉杉集團投資收益均高於營業利潤。杉杉集團稱，其營業利潤主要由投資收益構成，其中金融資產投資收益及長期股權投資收益佔比較大，若未來投資收益貢獻度出現下降，公司盈利能力將存在一定的波動風險。杉杉集團就投資收益的可持續性分析表示，其投資收益主要來源於兩方面，一是持有或處置長期股權投資所產生的投資收益，二是持有或處置金融資產（包括以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產、可供出售金融資產）所產生的投資收益。股權投資方面，據介紹，截至2020年6月末，杉杉集團合併報表長期股權投資科目帳面價值為60.74億元，其中帳面金額較大的被投資企業為寧波星通創富股權投資合夥企業（有限合夥）、浙江稠州商業銀行股份有限公司、穗甬控股有限公司、寧波都市房產開發有限公司等。杉杉集團稱，被投資企業經營情況良好，該部分投資收益具有一定可持續性，股權投資持有期間，被投資企業生產經營所產生的投資收益可作為杉杉集團盈利能力的重要補充；另一方面，隨著被投資企業的運營成熟，杉杉集團未來可能通過轉讓被投資企業股權的方式實現投資收益。金融資產方面，據募集說明書，杉杉集團所持金融資產主要為寧波銀行0.76%股權、徽商銀行4.16%股權、洛陽鉬業2.18%股權等。截至2020年6月末，杉杉集團合併報表可供出售金融資產帳面價值為62.54億元。杉杉集團稱，上述企業經營情況良好，分紅政策穩定，金融資產在持有期間產生的投資收益具有一定可持續性，其中2020年杉杉集團收到徽商銀行股票分紅金額為7945.81萬元。杉杉集團另表示，其金融資產流動性較好，具有較強的變現能力，可對即期債務的償付提供較好的保障。2007年在深交所中小板上市的寧波銀行（002142.SZ）為杉杉系重要投資標的之一。寧波銀行招股書顯示，其上市之時杉杉股份為寧波銀行持股7.16%的第三大股東。近年來，杉杉系持續處置所持寧波銀行股票套現。據杉杉集團前述募集說明書，自2017年至2020年上半年，杉杉集團通過出售所持寧波銀行部分股票獲得的投資收益累計達29.15億元隨著持續出售，杉杉在寧波銀行所持股權比例亦不斷下降。寧波銀行今年一季報中，杉杉股份位列第十大股東，持股比例1.23%。其後的2020年中報和三季報，杉杉股份已不在前十大股東名單中。
新京報貝殼財經記者 朱玥怡 趙毅波 編輯 趙澤 校對 柳寶慶