作者 / 陸小二
中國電影產業的主要發展目標，就是建成可以與好萊塢體系相抗衡的電影工業化體系。工業化是什麼？中國電影家協會分黨組書記張宏將其標準總結為：規模化、標準化、規範化、協同化。
為此，中國電影產業在過去的幾十年，一直在不停的追趕，而在高速發展中，不可避免出現一些行業問題，直至這些問題集中爆發出來，因此出現了所謂的中國影視行業的「寒冬」「危機」。
4月22日晚間，光線傳媒發布2018年年報，根據財報顯示，光線2018年營業收入14.92億，同比下降19.09%。歸屬上市公司股東利潤13.73億，同比增長68.47%。
從這期的光線財報來看，光線雖然在整體營業收入方面下降，扣除非經常性損益後淨虧2. 84 億元，同比下降161.73%。
但光線傳媒在淨利潤，對外投資收益，貨幣現金，以及業務突破方面呈現出優秀的數據，足以說明在寒冬裡危就是機。市場依舊在大踏步的發展，巨頭正在寒冬裡悄悄補充著籌碼。
因為影視「春天」就在不遠的前方。只有經過危難的考驗，才能知道哪些業務才是最急需的核心，並且利用「寒冬」低價收齊對自己生態鏈有補充性質的籌碼，才能在來年的「春天」走得更遠，做到更強。
這就是光線傳媒的未來哲學。
淨利潤增長超預期，電影主業在上升
對於光線傳媒本期財報淨利潤增上，不少人都覺得這是因為出售新麗傳媒所帶來的收益支撐了年報數據。但如果以這樣先入為主的偏頗觀點看待光線傳媒的發展，對它是不公平的，更會讓投資者錯失一個冉冉上升的潛力價值股。
看待一家上市公司，應該首先重視它的業務突破能力。
當我們把光線的營業收入增長拉到近三年的財報綜合去看，就會發現光線電影主業務數據仍然處於一個高增長水平。
2016年光線傳媒的電影及衍生品業務實現收入12.34億元，全年上映電影15部，實現票房收入64.2億元。2017年光年傳媒營收增至18.4億，全年有十五部電影上映，實現總票房33億元，相比2016年下降近一半。
到了2018年，光線主營業務實現收入14.92億，同比下降19.09。但2018年光線上映的十五部電影，為光線創造了73.8億元的票房。
從2017年15部電影33億，到2018年15部電影73.8億的票房成績，光線用一年時間實現了票房總額翻倍，突破不可謂不大。其整體營業收入雖然下降為14.92億，但這是因為2018影視寒冬的緣故。相比光線19.09%的營收下滑，其他影視股公司業績下跌更慘。
最值得一提的是，光線在淨利潤達到13.73億，較上年同期增長68.7%，增速非常迅猛。在寒冬下光線能保持淨利潤50%的增長量，無疑說明了光線在衍生品和投資領域的成功，因為公司業務結構非常健康，避免了影視行業頻頻出現的一部電影虧損倒閉的危險。
在美國，電影企業的主要盈利項目並不是電影票房，單一電影收入並不賺錢，賺錢的是衍生品市場。好萊塢五大之所以能成為娛樂領域的巨頭，就是因為他們公司的整體結構，電影作為內容輸出，變現依靠衍生品產業鏈，業務涉足上下遊，絕對不把雞蛋放在一個籃子裡。
通過內生式增長與外延式併購，光線傳媒形成了電影及衍生品渠道、電視劇、視頻直播、遊戲及其他四大業務板塊，而光線也成為了電影行業內少見的產業鏈齊全，投資產品皆獲成功的公司。
到了如今，光線傳媒已經成為中國影視娛樂行業的霸主。王長田已經同時影響了兩家娛樂上市公司，一家是內容製作為專長的光線，一家是在線票務平臺貓眼，光線控制下的娛樂帝國甚至超過萬達集團旗下的萬達電影，其當前市值為447.76億元。
所有人都只看到了光線傳媒的主營業務下降，卻沒有看到它一年翻了一倍多的恐怖內生式增長，以及在對外併購領域，打造娛樂產業鏈整合方面的成功。
當光線的動漫，遊戲，影視，平臺四大業務通過增長，磨合成熟以後，能實現聯動式增長時，現如今238億的市值，根本與其未來不相匹配。
流動資金下降背後，
是光線發力內容業務突破
自2015年開始，光線四處出擊，一口氣布局了22家動漫公司，不僅一邊運用「買買買」等資本動作佔據動漫市場，一邊更是自主製作或引進動漫電影，積累光線自身的動漫業務經驗。
但從業績上來看，三年來光線傳媒參與的14部院線上映動漫，業績卻參差不齊。即有創造國產動畫電影票房紀錄的《西遊記之大聖歸來》，掀起過觀影熱潮的《大魚海棠》《你的名字》，也有票房僅為261萬元的《大世界》，493萬元票房的《聖誕奇妙公司》。
夢想成為中國皮克斯，要佔據動漫80%的光線，在2017年電影業務上無一部真人電影票房過十億、無一部動畫電影票房過億，以至於公司市值在半年內縮水100億，將整體業務拉入窘境。
光線在動漫領域的進軍，一直是困難重重。即使多次被外界質疑，但王長田從未想過放棄動漫業務，在他心裡，隨著視聽技術的成熟，在VR到來之時，動漫才是能讓光線傳媒成為東方迪士尼的關鍵。
2018年影視行業寒冬，中間更是囊括了無數動漫公司，由於資本的撤離，現階段動漫業務本身很難賺錢，導致部分動漫公司紛紛破產。
但就在全行業都不好受，收縮業務以求過冬時，光線卻利用出售新麗傳媒獲得的資金，開始在市場上收購優質公司和團隊。
但手握充裕現金的光線，在一年內貨幣資金本報告期末較去年末減少49.73%，這些錢都到哪裡去了？
比如在本期財報裡光線解釋流動資金減少，就是因為去年同期合併上海紅鯉文化傳播有限公司，增加貨幣資金所致。這家上海紅鯉文化成立於2017年1月，是一家專業從事動畫電影、電影Previs、動畫連續劇、CG短片製作，VR影視策劃製作，以及原創IP與原創漫畫開發製作的動畫公司。
光線有多看好這家公司呢？在收購上海紅鯉的同時，還給它還了4000多萬的債務。
如果不仔細看光線財報，根本不會發現光線對動漫領域的偏執。
在財報裡它只是提了一下，協助推廣的日本引進片《夏目友人帳》已於2019年3月7日上映，取得了1.15億元的票房成績。對於除上映了上述動畫電影外，光線還開展了上映動畫電影的籌備、製作等工作卻隻字不提。
但據情報君所知，在動漫公司的倒閉潮中，光線所投資的22家公司卻無一倒閉，這就是光線流動資金減少的重要原因，它把錢都投入到了未來。
對於光線來說，如果只是把未來都押注在電影領域，那麼光線只是一家電影內容製作公司，與好萊塢那些中小電影公司沒有什麼區別。只有在保持電影業務的同時，發力動漫領域，才有可能讓光線成為下一個迪士尼。
迄今為止，光線已經是中國動漫領域的頭號玩家。
光線的未來雖然面臨不小挑戰，
但其核心競爭力無人能比
從後來的歷史客觀的分析，十萬元創業娛樂資訊使得王長田涉入娛樂業，遇見徐崢成了光線在中國電影行業進入的機會，但布局貓眼才是光線成為後中國電影時代稱王，成為影視第一股的最大機遇。
2013年之前，影視公司還沒開始重視網際網路發行，一提起發行，大家首先想到的還是發行地網。但就在2013年到2014年短短一年之內，在線購票的比重一躍升至70%以上，有大約300億票房是從網上售出的。
影視圈雖然不懂科技，但他們知道電影嚴重依賴宣發，一旦發行渠道受阻，本來就盈利充滿不確定性的電影票房會更加雪上加霜。
在2015年，曾有小道消息稱，阿里的馬雲將優酷土豆的股權賣給王長田，但最終消息被證偽，但無風不起浪，光線對於獲得網際網路渠道的渴望非常明顯。
之後，光線還嘗試過跟360一起合作先看網，要做中國版的Netflix，但最後，雙方以「和平分手」告終。
2016年初，王興旗下的新美大，在與大眾點評合併，並獲得33億美元歷史性融資之後，最終決定，讓貓眼電影獨立生長。多次試圖掌握自有發行渠道失敗的光線，以驚人的魄力抓住了這次機會。王長田不惜一切代價，用23.83億元的現金和價值23.99億元的光線傳媒股票，換來了貓眼57.4%的股權。
這次交易在兩年後就看到了它重要的價值。光線能在2018年電影票房增長一倍有餘，就與光線入股貓眼第三方平臺有很大關係。利用大數據宣發的精準有效，光線非常容易對用戶宣傳他的電影，而且掌握用戶數據習慣，也讓光線在未來可能會成為中國奈飛，利用大數據製作電視劇，直切用戶痛點。
迄今為止，光線已經有了帝國的三大基石。
貓眼電影與淘票票形成了第三方售票平臺二分天下的大勢，在電影方面有徐崢這面大旗，光線的新喜劇風格一再收到市場熱捧，並且不斷突破票房記錄，如今更掌握中國青年獨立導演群體，2018年其投資的《陽臺上》《風中有朵雨做的雲》等藝術電影，就是這方面的嘗試。
在影視內容方面就可以看出來，光線並不盲從於大製作大項目，《超時空同居》等一系列小成本電影的嘗試，說明光線更試圖讓自己成為一個內容生產平臺，注重多元化，避免電影虧損風險。
比如它在國產動畫電影幾乎空白的時候發力布局，2015年成立彩條屋順勢布局動漫業務。目前，光線投資掌控超過20家動畫公司，從 IP 源頭橫跨三 維動畫、二維動畫、漫畫、遊戲、國外版權等。如今成為中國動漫領域的頭號玩家。
光線這麼做的原因，因為在美國，單純的電影製作公司並不被市場看好，因為其不具備完整的上下遊衍生品開發能力，就難以有更大的盈利增長能力。單一的電影製作公司在面臨票房盈利難以預期的巨大風險，因為單部電影賠本倒閉的情況在好萊塢並不少見。
王長田，被稱為中國娛樂新聞「教父」，《南方周末》對他的評價是：「不是過去文化人的最高讚譽『精英』這個概念所能概括的。」
2011年8月3日光線傳媒登錄深交所創業板。不知是緊張還是激動，光線傳媒總裁王長田出現在深交所，官方儀式上，輪到王長田發言時，他發現自己竟然忘了講話稿，結結巴巴的他瞬間讓場面有點尷尬。
這天對王長田來說，是他一生中最難忘的一天，辛苦經營多年的光線傳媒終於登錄資本市場，奔向更廣闊的未來。而他在深交所的發言語無倫次，有違文化教父形象讓他更覺懊悔。
儀式最終在一度梗咽中結束，他混亂的講話中只有一句讓媒體印象深刻。「我們自己知道，光線傳媒做的挺不錯的，應該早點讓人知道」。
1998年成立了中國第一家專業電視策劃與製作機構「北京光線電視策劃研究中心」的王長田。在他39歲時說：「我的夢想不止於此。」現在看來，當平臺，影視，動漫，人才，資金齊備時，對於擁有這些的光線傳媒，東方迪士尼的輝煌未來才剛剛開始。
他的未來，的確不止於此。
所以當平臺，影視，動漫，人才，資金齊備時，對於擁有這些的光線傳媒，東方迪士尼的輝煌未來才剛剛開始。
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