被低估了!剛上市的3D列印獨角獸為何大跌

2020-12-25 騰訊網

全球風口丨 你的全球科技前哨偵察兵

你好，我是王煜全，這裡是王煜全要聞評論。

12月10日，總部位於麻薩諸塞州的3D印表機製造商Desktop Metal完成與殼公司Trine Acquisition的合併，登陸紐約證券交易所（NYSE），股票代碼為「 DM」和「 DM.WT」。

Desktop Metal除了首次上市交易外，還從Trine的信託帳戶獲得了5.8億美元的資金，合併時的估值是25億美元，但在紐交所上市後，股價大跌23.8%，第二天股價再度大跌11%，下跌的因素或許跟公司今年受疫情影響導致營收數據不好看有關，但長遠來看，工業級3D列印具有很好的發展前景。

Desktop Metal 是一家提供多樣化3D列印解決方案的全球企業，應用行業包括汽車、消費品、工業自動化、醫療設備、航空航天和國防工業。2015年成立於美國波士頓，7 位聯合創始人中有 4 位是麻省理工學院的教授：材料科學系系主任 Christopher Schuh 和教授 Emanuel Sachs 都是該領域的領軍人物，還包括麻省理工學院材料科學系科學家蔣業明教授（Yet-Ming Chiang）和機械工程學院副教授 A. John Hart。

公司成立到現在，總計獲得超過4.38億美元投資，成為融資金額最多的業內黑馬。最近一輪投資是2019年1月的1.6億美元E輪投資，先前的投資方包括福特、寶馬、Alphabet 旗下的風投基金 Google Ventures，以及GE Ventures 等。

3D列印主要分為桌面級和工業級兩種，桌面級3D印表機價格相對較低，以塑料為主要材料。工業級3D印表機價格相對較高，以金屬粉末為主要材料，工業級金屬印表機的價格與大型工業設備不相上下。而Desktop Metal 主要為工程和製造業提供金屬3D列印普及化服務，涵蓋了從原型到批量生產的整個產品生命周期，可以說是第一臺工業級的桌面印表機，有四個產品線：

第一叫Studio System，車間系統

2017年，Desktop Metal發布了Studio System金屬3D列印系統，是世界上第一個低成本的、可用於辦公室的金屬3D列印系統，主要用於幫助工程和設計團隊更快地製造金屬零件，自2018年以來已在全球範圍內批量銷售。

第二叫Production System，生產系統

生產系統是目前唯一的高解析度金屬零件的大規模生產3D列印系統，該系統使用單通道噴射技術(SPJ)，根據官方數據，準備2021年投入市場的金屬3D列印設備TM P50，速度比傳統製造技術還要高出100倍，一臺設備每天可以實現交付數千個零件，成本也更低。

第三叫Shop System，店面系統

2019年，Desktop Metal發布了Shop System，是全球首個專為小批量機加工設計的金屬粘合劑噴射系統，可生產比常見的叫做雷射粉末床熔合（Powder Bed Fusion）的金屬3D列印快10倍的高質量金屬零件，每天可生產70公斤金屬零件。

第四叫Fiber，纖維

2019年，Desktop Metal推出了一款持續纖維桌面3D印表機Fiber。該印表機採用自動纖維鋪放技術，可以持續列印高解析度、具有高強度高硬度的纖維合成零部件，這標準著Desktop Metal正式邁入了纖維3D列印市場。

其實，相對成熟的金屬3D列印路線是德國SLM Solutions發明的雷射熔化，國內好幾家已經實現金屬3D列印產業化的公司也走的這條路線。而Desktop Metal選擇了另一條技術路線：不利用雷射，而是通過化學添加劑來讓金屬部件成形，列印完之後還有脫脂和燒結的步驟。因為技術發展時間更短，所以產業化進程相對晚一些，但是相比其它3D列印公司走的路線，Desktop Metal更具備大批量生產的潛力。

全球製造業每年的產值是12萬億美元，而2019年3D列印產業的市值還不到整個製造業的1%，產值就更低了，預計2020年3D列印產業也無法實現1%的突破。3D列印行業還沒有實現爆發式增長的原因之一，就是大多數3D列印只是傳統製造的補充，或是邊緣化的原型打樣。但是Desktop Metal的工業級3D列印已經具備了與傳統製造工藝直接競爭的潛力，只有實現3D列印的大批量製造，這種新的製造技術才有指數級增長的可能性。

｜被低估的Desktop Metal

我們認為，Desktop Metal這樣的企業未來價值巨大，因為以前的3D列印是塑料，強度不夠，精度不夠，只能做簡單的模具或者樣品，只能用在設計或者原型開發環節，現在的金屬3D列印和部分塑料3D列印不管從強度還是精度上都達到了零部件的要求，可以直接參與量產，特別在小批量製造和維修需要的零配件供應方面發揮巨大作用。

尤其是現在的科技產品越來越複雜、零配件越來越多，導致供應鏈管理成本極高，如果能把一部分或大部分零部件由3D列印完成，將會極大降低供應鏈管理的複雜度，降低工業生產的成本。

我們之前在【前哨科技特訓營】課程裡介紹過，已經有一家以色列的公司Castor，專門幫製造企業評估零部件的3D列印可行性。企業可以根據軟體的分析結果，判斷哪些採用傳統製造工藝的零部件可以被3D列印替代，從而逐步降低供應鏈成本。

美國有一大類創業項目就叫先進位造，3D列印一般被歸到這一類裡，這也是3D列印最大的市場。3D列印使用三維印刷和相關技術直接創建結構的能力，正在從每個部件的成本降低到系統的性能提升等各個方面，深刻地影響製造業，乃至航天、國防等高端製造業。例如，單片高性能金屬零件的3D列印，就可以為航空航天領域帶來可觀的重量減輕和性能提升。現在由於Desktop Metal這類公司的技術進步，先進位造的市場已經開始啟動，未來潛力巨大。

雖然我們講過，現在的資本市場是貨幣超發的時代，滯漲風險大，好公司估值過高，但如果你真正懂產業、懂科技未來，依然可以找到現在還沒有被理解、被重視的未來黑馬。就像這次上市就大跌的Desktop Metal。

最後，中國製造的優勢就是產業集群，美國先進位造的目標之一就是替代中國製造，所以中國製造一方面要不斷優勢升級，保證不被替代，一方面要全球布局，把先進位造相關科技收入囊中。像Desktop Metal這樣的公司就應該是中國製造企業投資和合作的重要標的。

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