2分鐘讀財報|「踩雷」泰禾、綠地 山水比德應收帳款激增回款難

2分鐘讀財報|「踩雷」泰禾、綠地 山水比德應收帳款激增回款難

2020-11-27 17:25:03 來源:新浪財經 作者:佚名

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　　11月24日，景觀設計公司山水比德成功過會，將在不久後登陸創業板。

　　2017年~2019年，山水比德營業收入分別為1.89億元、2.87億元、4億元，淨利潤分別為689.81萬元、4144.25萬元、7569.15萬元，營收和淨利潤均保持較穩定的增長。

　　然而，在公司業績平穩增長的表象下，山水比德因為核心業務深度掛鈎知名房企，產生一定經營風險。

　　招股書中公司稱，山水比德主要服務於社區景觀、文化旅遊、商業空間、市政公共等客戶，住宅類景觀設計業務佔公司業務比重較高。近年來，政府採用一系列手段對房地產行業進行調控，使得房地產開發商資金緊張，支付能力下降，可能會導致開發商回款較慢甚至出現壞帳。

　　作為下遊的景觀設計公司，山水比德的回款和業績一定程度上仰賴房地產行業的發展。數據顯示，2017年~2019年及2020年上半年，公司應收帳款淨額分別為4857.29萬元、8748.73萬元、1.5億元和1.9億元，佔流動資產的比例分別為42.89%、44.76%、52.44%、58.57%，佔營收的比例分別為25.76%、30.44%、37.43%、43.82%，淨額和佔比均呈明顯增長態勢。

　　結合上述政府對房地產的政策收緊，山水比德的回款壓力較大。公司的應收帳款周轉率也由2017年的4.79下降至2019年的2.96，並在2020年上半年進一步走低至2.22。

　　不僅如此，公司還「踩雷」泰禾和綠地。

　　2020年，泰禾債務危機鬧得沸沸揚揚，而山水比德也在招股書中坦言，2020年上半年，公司下遊房地產客戶資金較為緊張，回款較慢。部分客戶如綠地控股、泰禾集團等，由於其自身或股東的原因，存在資金緊張或失信被執行等情況，因此公司已對存在設計款項逾期且未達成清償方案、資金較為緊張的部分客戶的應收帳款單項計提壞帳準備。

　　另外，今年8月，政府出臺融資新規對房企有息負債規模設置了「三道紅線」，山水比德列示了主要合作客戶中同時觸及兩道及以上紅線的客戶，截至2020年10月，公司觸及紅線主要客戶尚未執行完畢的合同總計388個，合同金額合計約5.32億元。

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