原創 張繼傳 投資界
作者 | 張繼傳
報導 | 投資界PEdaily
又一家國產玻尿酸巨頭成功上市。
9月28日，號稱「醫美之王」的愛美客在深交所上市。其發行價為118.27元，上市首日上漲187.56%。截至2020年9月30日，愛美客最新市值為396.9億元。至此，國內玻尿酸行業「三大巨頭」全部登陸資本市場。
成立於2004年，愛美客主要從事玻尿酸的生產、研發和銷售。其主要向整形醫院和醫美機構出售產品，其中2019年實現營收5.58億元。透過愛美客的招股書，外界赫然發現玻尿酸的暴利生意：一款成本價32元的產品，出廠價高達2500元，而到了美容醫院竟然賣到了10800元，堪稱天價。
隨著愛美客上市，又一位女富豪誕生：愛美客董事長簡軍女士直接或間接合計持有公司 50.75%的股份，按照愛美客最新市值計算，其身家達到了198億元。在此之前，同樣憑著這玻尿酸生意，華熙生物董事長趙燕收穫了近270億身家，成為了山東女首富。
57歲女創始人
靠著玻尿酸賺到200億身家
這是一位女性創始人16年的創業故事。今年57歲的簡軍，正是愛美客的創始人。
16年前，簡軍還在巴拿馬 Abatecedora Textil S.A.公司工作，沒有接觸過醫美行業，更不了解玻尿酸。一次偶然的機會，簡軍第一次近距離觀察到玻尿酸注射，「歐美人表情誇張，皺紋也比較深。那時候我看到一位70多歲的女士面部皺紋比較多，當她注射完玻尿酸以後，她的皺紋明顯減輕了。」
正是這一次機緣巧合，簡軍見識到了玻尿酸的神奇之處，開始萌生創業的念頭。2004年，從未接觸過醫療美容的簡軍成立了愛美客，開始了她的美容創業生涯。
隔行如隔山，簡軍雖然有著長達13年的境外工作經驗，但想要真正進入醫美行業並不簡單，「國家藥監局的監管」便是簡軍進入醫美行業的第一關卡。雖然愛美客主要從事生物醫用軟組織修復材料即玻尿酸的生產、研發和銷售，但這一產品屬於三類植入醫療器械，面臨的監管極為嚴格。
除此之外，愛美客在創立之初面臨的市場環境十分惡劣。彼時，歐美和韓國的企業主導面部填充劑供應商市場，中國玻尿酸只能依賴進口。
比如韓國的 LG Chem（LG化學）和Humedix，這兩家的銷售額佔據全球約38.7%的市場規模；美國大型製藥公司艾爾建（Allergan）以及護膚品合資公司高德瑪（Galderma）等歐美企業佔比35.2%。
面對這樣的市場格局，愛美客的產品研發和銷售逐漸形成兩條思路：第一條是「師夷長技以制夷」。在全球範圍內尋找最前沿的產品，並做本土化研發，作為國際前沿產品的替代；另一條思路便是，研發具有差異化的產品。
基於這兩條思路，愛美客自主研發的首款產品逸美於 2009 年取得醫療器械註冊證並上市，是第一家取得相關產品醫療器械註冊證的國內企業。同時，愛美客也打破國外品牌壟斷中國市場的局面。
創業16年，愛美客從一家名不經傳的公司發展成為國內玻尿酸龍頭企業。愛美客董事長簡軍女士直接或間接合計持有公司 50.75%的股份，按照愛美客最新市值計算，其身家達到了198億元。
玻尿酸的暴利生意：
32元成本價，到了美容醫院10800元！
玻尿酸這門生意到底有多賺錢？
招股書顯示，2018年愛美客的醫美玻尿酸市佔率8.6%，排本土品牌第一。其中，僅2019年就實現營收5.58億元，同比增加73.74%，取得歸母淨利潤3.06億元，同比上漲148.68%。
不過，其八成營收都是來自兩款產品。愛美客核心產品主要包括逸美、寶尼達、愛芙萊、嗨體、逸美一加一、愛美飛等。而2019年來自愛芙萊的收入達到2.19億元，來自嗨體的收入為2.4億元，佔比分別為39.27%、43.5%。
招股書顯示，2017年到2019年，愛美客毛利率分別為86%、89%、92%，連年上漲。毛利率高於90%，放在任何行業這都是絕對的暴利。
更令人驚訝的還在後頭。招股書顯示愛美客主打產品的整體成本：嗨體25元/支、愛芙萊31元/支、寶尼達32.34元/支。
以寶尼達為例，32.34元中包含了三部分成本：製造費用、工人工資、直接材料。但是，其2019年出廠價竟然高達2547元，是成本價格的80倍。
更誇張的是，這款產品到了美容院或門診賣出天價。在天貓等電商平臺上一搜可以看到，南京某家整形美容醫院一項使用寶尼達的注射玻尿酸填充下巴注射隆鼻服務，價格竟然高達10800元，高出成本價300多倍，令人咋舌。
據愛美客介紹，愛美客公司客戶為具有《醫療機構執業許可證》的醫院、門診部、診所和具有相關類別《醫療器械經營許可證》的經銷商。其產品的銷售模式則以直銷為主、經銷為輔。
這裡有一個插曲：在愛美客產品剛剛上市的時候，國內醫美行業更普遍認可手術型的整容方式。很多整形醫院為了保持好的信譽度，不敢輕易嘗試「玻尿酸注射」。「當時被很多客戶拒絕過，我們銷售人員賣出去一隻玻尿酸產品，回來高興得不得了。」簡軍曾回憶。
為此，愛美客採取了「直銷為主、經銷為輔」的銷售模式。招股書顯示，愛美客與超過2,000家客戶建立合作關係，其產品覆蓋了大型連鎖非公立醫療機構、三甲醫院等優質客戶群。這是一個隱形的玻尿酸霸主。
玻尿酸的造富神話：
誕生三家上市公司，成就了山東女首富
伴隨著愛美客成功IPO，國內玻尿酸行業「三大巨頭」——愛美客與華熙生物、昊海生科均已齊聚資本市場。
這是一門十分賺錢的生意。2020年7月，CBN Data聯合艾爾建美學發布《中國女性立體顏值洞察報告》，梳理了消費者對顏值的需求變化，結果顯示玻尿酸注射項目是接受度最高的醫美消費項目，在整體醫美市場項目消費量佔比超過三分之一，近六成醫美消費者曾做過玻尿酸注射。
正因為消費者對玻尿酸的認可度日益提高，玻尿酸行業也誕生了一批成功的企業家。除了愛美客的簡軍以外，還有一位「玻尿酸女王」——華熙生物董事長趙燕。
華熙生物董事長趙燕
2000年以前，趙燕還在房地產和投資領域大殺四方。後來她在北大研修EMBA，並結識了福瑞達生物化工的郭學平。在與郭學平的交談過程中，趙燕被郭學平的一句話打動：「一個透明質酸分子（即玻尿酸）能夠鎖住一千個水分子。」這讓學生物出身的趙燕看到了商機。
於是，當她得知有位投資人準備以淨資產八折的價格收購郭學平的福瑞達生物化工時，她立馬以淨資產1.5倍的價格拿下了該公司50%的股權。入主公司後，她將福瑞達生物化工更名為華熙福瑞達生物科技股份有限公司（華熙生物的前身）。
當時，很多人認為趙燕的舉動很衝動，但她認為玻尿酸不僅可以應用在眼科和骨科，在護膚領域，玻尿酸的前景也非常廣闊。事實證明，趙燕的判斷是正確的。
2019年11月，已是全球最大的玻尿酸原料生產商的華熙生物，正式在科創板上市。根據招股書，趙燕通過華熙昕宇持有公司發行前股本總額的65.8632%，按照華熙生物2020年9月30日最新市值642.19億元計算，其身家達到了268億元，一躍成為山東女首富。
如今，華熙生物、愛美客先後上市，玻尿酸這個隱秘而廣闊的市場越來越為人熟知。
弗若斯特沙利文報告顯示，根據2014-2018年全球透明質酸原料年複合增長率為22.8%，預計2023年全球市場銷量能達到1150噸。受監管的中國醫療美容市場規模在2018年達到1,216.7億元人民幣，並預計在2023年達到3,601.3億元人民幣，複合增長率為24.2%。
可以預見，玻尿酸的造富神話仍然有望繼續上演。
原標題：《又一位玻尿酸女王誕生：57歲女老闆身家200億》
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