周星馳對賭失敗要靠抵押豪宅才能還債？

昨天有個熱議話題「周星馳對賭失敗抵押豪宅還債」。

其實周星馳抵押豪宅這個新聞在前天新浪娛樂就發表了。

因為新冠肺炎疫情令影視產業遭受重挫，有消息表示周星馳似乎因需要資金周轉，將山頂價值11億的超級豪宅「天比高」抵押給銀行貸款。

但是這個新聞並沒有引起很高的熱度。

6月10日博博納影業副總裁黃巍跳樓身亡，雖然不確定具體的自殺原因，但仍有不少網表示今年電影行業太艱難了。

很多小型電影院倒閉，朋友圈每天都是一群從業者哭天喊地，或者轉行。

所以看到星爺抵押貸款的新聞，大家也只是更加感嘆了一下行業之艱。

結果到了昨天，話題就變成了「周星馳對賭失敗抵押豪宅還債」，一下子引發了網友的爭論，直接成了抖音熱搜榜第一。

那這件事到底是怎麼回事呢？

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首先抵押貸款是一種正常的商業行為，用於資金周轉、現金回流或者投資，並不等同破產了要拿房子還債。

周星馳2004年跟菱電集團合作以3.2億元港幣購入「天比高」山頂地皮，並向政府申請更改門牌號碼，重建成四幢獨立洋房，分別命名為普樂道10號、12號、16號及18號，還能俯瞰維港海景，不過當中三間大屋分別在2009年以及2011年轉售，共收穫14.5億元港幣。

周星馳自己則保留普樂道12號，市值約11億元。這並不周星馳第一次拿12號屋抵押貸款，他曾於2011年透過滙豐銀行將12號屋抵押借貸，之後於2019年贖回。

其次什麼是對賭協議，對賭協議（Valuation Adjustment Mechanism，VAM)是一種「估值調整機制」，與賭博無關。對賭協議實際上就是期權的一種形式。通過條款的設計，對賭協議可以有效保護投資人利益。

在國外投行對國內企業的投資中，對賭協議已經應用。對賭協議就是收購方（包括投資方）與出讓方（包括融資方）在達成併購（或者融資）協議時，對於未來不確定的情況進行一種約定。

如果約定的條件出現，融資方可以行使一種權利；如果約定的條件不出現，投資方則行使一種權利。所以，對賭協議實際上就是期權的一種形式。

2017年，新文化的全資子公司新文化香港與周星馳籤約，以10.4億元人民幣購買周星馳持有的PDAL公司40%股權，同時新文化實控人楊震華旗下公司Young & Young以2.86億元購買PDAL公司11%的股權。

即周星馳以13.26億的價格將PDAL公司51%的股權賣給了新文化，雙方的持股比例分別是49%、51%。

雙方約定，周星馳（PDAL公司）承諾，2016財年、2017財年、2018財年、2019財年實現的淨利潤目標分別不低於人民幣1.7億元、2.21億元、2.87億元和3.62億元，合計10.4億元。

如果實際淨利潤不足淨承諾數，不足部分將由周星馳進行現金補償及回購。

根據新文化年度報告可知（新浪財經可查詢）：

PDAL公司2016年業績與2017年業績均大於目標業績。

而2018年淨利為2.58億，與目標業績2.87億相差0.29億；

2019年淨利為1.66億，與目標業績3.62億相差1.96億。

即周星馳方只需自掏腰包補償2.25億的目標業績。

由於周星馳自己還持有PDAL公司49%的股權，即可以獲得業績49%的收入，這一進一出，怎麼算都是賺的。

總結：周星馳對賭失敗需要補償的金額僅為目標業績的差額。而抵押豪宅貸款是正常的商業操作，推測是為了換取資金靈活周轉運用。