1
觀點：市場情緒略顯疲態，指數寬幅震蕩
12月10日，滬深兩市低開，隨後震蕩走高，整體呈現出「主板弱創業板強」的風格；其中在醫藥等權重股的加持下，創業板指走勢較為活躍，重回2700點關口；滬指午後雖有走高，但以銀行為代表的大金融拖累了漲幅，僅微幅收漲，深成指亦小幅收漲。盤面上，行業板塊呈現普跌態勢，券商板塊領跌，兩市成交量7915億元，北上資金淨流入38.9億元。
隔夜外盤，受疫情影響，美國初請失業金人數又有反彈，創近三個月以來新高，不及市場預期，引發標普500指數和道瓊指數下跌，但就業數據不樂觀或加大市場對政策刺激的預期，對市場整體形成了支撐，資金重回納斯達克板塊。
國內外市場主要影響因素尚未轉變，國外市場仍主要受到疫情和刺激計劃的影響，國內市場在年末流動性收緊預期的影響下有所調整，使得近期市場情緒有所下降，資金在板塊中迅速輪動，賺錢效應不佳，昨日市場情緒有所回升但仍然略顯疲態，預計短期內指數或延續寬幅震蕩、整固築底。
2
貴金屬
觀點：疫情提振經濟復甦前景，黃金小幅度收跌
昨日美國股市漲跌互現，新的財政刺激談判僵局仍無突破跡象。標普500指數從盤中低點反彈，但仍連續第二天收低，納斯達克100指數上漲，而道瓊工業平均指數表現疲軟；美國首次申請失業金人數意外激增，一度給金價提供支撐，白宮和民主黨稱刺激談判取得進展，不過幾個關鍵問題仍無突破跡象，最終令金價小幅收跌。國內方面，昨日滬金主力合約AU2102低開大幅回落收中陰線，隔夜衝高回落，收長上影線陰十字星線。
策略方面，目前COMEX金價小幅度收跌，逢低做多為主。下方支撐暫看1825美元/盎司，建議背靠支撐逢低做多為主，破位止損離場。
國內方面來看，滬金逢低布局多單為主。目前AU2102下方支撐暫看381.5元/克，可嘗試背靠支撐逢低做多，破位止損離場。
3
鋼材
觀點：市場強勢拉漲，成材震蕩偏強
黑色期貨強勢拉漲提振市場信心，國內建築鋼材現貨市場價格普遍大幅跟漲。基本面來看，供給端，螺紋鋼產量下降、熱卷產量回升。螺紋周度表需再度回升，熱卷表需回落。庫存端，鋼材繼續去庫。螺卷期現共振上行。預計市場整體呈震蕩偏強走勢，可考慮回調偏多操作。
鐵礦石
觀點：貿易爭端傳聞再起，連鐵暴漲刷新歷史
目前鐵礦價格行情趨勢顯著脫離自身基本面，期貨行情面臨重大外在不確定因素，建議投資者及時離場。
觀點：內蒙疫情再引擔憂，煤炭短期維持強勢
玻璃
國內浮法玻璃現貨價格重心上行，交投氣氛活躍。華北下遊剛需採購，生產企業庫存低位；華東市場中山東市場出貨較前略有放緩，江浙企業產銷較樂觀；華南區域需求旺季帶動下，企業價格持續走高。操作上，維持多頭思路，做空為時尚早。
4
觀點：歐洲QE加碼，銅價漲至新高
銅
截至12月11日隔夜滬銅01合約報價58500元/噸，漲幅2.4%，昨日銅價探底回升，夜盤價格迅速抬升1300點，價格觸及新高58690元/噸，從宏觀層面來看，昨日歐洲央行會議進一步加碼了QE規模，將目前規模已達1.35萬億歐元的歐洲緊急抗疫購債計劃（PEPP）再增加5000億歐元，同時稱PEPP將至少持續至2022年3月底；歐盟首腦們在歐盟峰會上批准了由共同債務支持的2.2萬億美元預算與刺激計劃；而另一邊美國刺激政策雖有進展，但仍未有明顯突破跡象，昨日美元指數進一步下跌，歐洲QE加碼提振風險情緒，通脹交易提振銅價。從產業層面來看，現貨市場升水在貿易商的主導下企穩，但下遊需求交投情緒清淡，銅價基本面變動較小，宏觀層面對於價格影響較大，暫不建議追高，觀望為主。
鋁
隔夜市場點燃做多熱情，黑色有色多品種漲幅巨大，鋁價幾乎收復前期跌幅。現貨貿易華東市場流通貨源充足，但下遊需求不佳，整體成交一般；華南市場持貨商積極出貨，貿易商及下遊亦入市詢價，整體交投尚可。疫苗前景利好，加上下遊補庫好於前期，但受部分地區繼續實施環保限產影響，庫存端的去化放緩，鋁價短期內震蕩運行。
鉛
鉛初端消費預期有所走弱，終端蓄電池更換需求仍表現清淡，電動蓄電池板塊因成品庫存累庫壓力上升導致部分中小蓄企調降開工率，考慮到年底蓄企衝量需要，初端消費整體支撐尚在，暫未看到明顯惡化趨勢。雖然當前精煉鉛仍在累庫，但我們認為當前鉛價的走勢無法完全擺脫其它金屬的帶動及影響。鉛價跟隨其它金屬區間震蕩為主。
鋅
當前鋅基本面變化不大，需求端維持韌性，供給端收縮預期仍在，鋅原料礦緊張格局有愈演愈烈之勢，國內多數地區鋅TC環比進一步下滑。原料礦偏緊的現狀導致12月冶煉企業相較往年檢修範圍擴大，隔夜鋅價受歐洲央行擴容刺激和有色板塊提振表現亮眼，鋅價有望延續偏強震蕩格局。
5
原油
需求方面，美國食品藥品監督管理局（FDA）小組以17票贊成，4票反對的結果投票認為對於16歲及以上的成年人來說，注射輝瑞和BIONTECH公司生產的新冠疫苗的益處大於已知的風險，美國食品藥品監督管理局（FDA）新冠疫苗小組建議批准輝瑞的新冠疫苗，同時沙特食品藥品監督管理局批准了輝瑞的新冠疫苗。標普全球評級高級歐元區經濟學家MARION AMIOT堅信，歐元區能夠在2021年復甦，預計2021年整個歐元區的GDP將反彈4.8%，原因是明年上半年有望推出的疫苗、歐洲央行將在2022年之前提供的另一層貨幣政策支持以及財政刺激。疫苗逐步上市將有望提振全球經濟，同時推動提振原油需求預期。供應方面，俄羅斯副總理諾瓦克表示，相較於今年最低水平，全球石油需求量增加1500萬-1700萬桶/日，歐佩克+以外的國家已經增加了投資，俄羅斯將在明年1月份增產31%，這是相較於今年的產量增幅的最低水平。
策略：沙特批准輝瑞疫苗，同時輝瑞疫苗即將在美國獲得緊急使用權，我國疫苗在中東取得進展，提振原油需求預期，但機構連續下調原油需求預期，顯示原油需求的不穩定性。在需求緩慢恢復的過程中，OPEC+減產動態管理原油供給，穩定油價。在疫情提振原油需求預期，減產穩定原油的推動下，國際油價結束弱勢回調，重回漲勢。
PTA
成本支撐逐漸失勢，短期成本或逐漸開始回調，市場小幅滑落。本周舊貨報盤01-150，遞盤01-155；12月中報盤01-95，遞盤01-100；12月底報盤01-85至100，遞盤01-90至105；1月中下報盤05-210至215，遞盤05-220至225；本周倉單報盤01-41至43，遞盤01-45。供應方面來看，福海創450萬噸裝置計劃12月17日停車；新疆中泰10月3日進入停車，計劃12月16日重啟；珠海BP110萬噸計劃12月12日附近檢修，PTA開工上升加速積累庫存。需求端來看，江浙地區聚酯市場疲軟，需求不佳。其中，滌綸長絲產銷31.70%，滌綸短纖產銷57.92%，聚酯切片產銷30.15%。總體來看成本端仍有一定支撐，但從後市供需預期來看，價格反彈力度受阻。本周BP計劃檢修，福海創下周計劃檢修，新疆中泰重啟推遲，PTA下周檢修較為集中，但後期供應端開機負荷維持高位，需求端季節性走低，供需矛盾較為突出，後市需要關注供應端的裝置檢修及需求端的下滑節點。
6
農產品
油脂
觀點：國際化在即，棕油走勢震蕩偏強
USDA12月報告如期下調美豆結轉庫存及全球大豆期末庫存，但調整幅度略遜於市場預期，美豆類期價衝高回落，不過阿根廷大豆產量預估調減使得南美大豆產量前景仍不明朗，美豆類高位調整。MPOB11報告馬來棕油減產及出口均超預期，進口增加導致11月末庫存略高於預期；不過12月前10日馬來棕油出口形式好轉，且市場更看好馬棕未來減產情況，短期馬盤棕油延續高位運行。國內油脂庫存偏低，進入備貨旺季，油脂成交量整體逐步放量。受成本端支撐，加之棕櫚油國際化在即，市場交投活躍，棕油破位上行再次領銜油脂板，短期豆棕油操作上以震蕩偏強思路對待。美國介入孟晚舟事件，中加問題短期難有進展，菜油維持高位調整。
豆粕
觀點：美豆走勢不佳，豆粕料將承壓
12月9日豆粕跟隨美豆回暖。大豆供給方面，美豆近期出口降低；巴西大豆各主產區天氣不一，整體仍然處於正常水平；我國12月大豆到港數量預計超900萬噸。豆粕供給方面，油壓榨量繼續回落；豆粕庫存下降。需求方面，生豬恢復仍然繼續，出欄增加；禽類補欄心態謹慎，需求減少；淡水魚養殖需求較弱。供需報告內容雖然偏多，但幅度不及市場預期，且出口報告數據不佳，美豆較弱，豆粕建議持震蕩思維，注意回調風險。套利方面建議觀望。
雞蛋
觀點：蛋價漲勢趨緩，多合約漲停
周四現貨漲勢放緩，JD2102與JD2103合約減倉漲停，JD2104合約尾盤漲停板回落，JD2105合約盤中逼近漲停。02、03合約空頭離場帶動盤面上衝，05合約增倉突破震蕩區間，尾盤略有回調，當前基本面未發生明顯改變，盤面情緒波動較大，整體上衝後不建議追漲，暫時觀望市場情緒變化，激進者可考慮逢高試空。
套利：JD58離場觀望。
生豬
觀點：豬價維持下行，價格仍需調整
綜合來看，近期豬價雖然是以跌勢為主但是並不會出現較大程度的變動，維持企穩或緩步下行才是近期的主要狀態。下遊環節參與者的兩難也充分表示今年圍繞著豬肉價格和供需平衡上的矛盾。凍品不論如何終究還是價格調控的利器，但好鋼總是要用在刀刃上。因此在利刃出鞘之前，豬價應當會一直維持在當前的狀態。
7
銅期權
周四銅期權總成交17378手，環比減少859手，最新持倉量39715手，環比增加1428手，交易活躍度相對低迷；總成交量PCR減小至0.95，持倉量PCR小幅降低至1.41，目前期權投資者情緒中性偏多。
銅期權隱含波動率震蕩走高，CU2101隱含波動率最新值21.88%，較前值21.39%略有提高，CU2102和CU2103隱含波動率均有所走高；昨日美元指數進一步下跌，歐洲QE加碼提振風險情緒，通脹交易提振銅價。銅價基本面變動較小，宏觀層面對於價格影響較大，不建議追高，建議前期看跌期權空頭和牛市價差組合繼續持有。
昨日黃金期權總成交10793手，環比減少2143手，最新持倉量32473手，環比增加974手，交易活躍度小幅降低；總成交量PCR大幅增加，當前值0.75，總持倉量PCR持平於0.52，目前期權投資者對黃金看法保持中性。
黃金期權隱含波動率總體維持震蕩格局，AU2102隱波率最新值20.70%，較前值22.44%明顯降低，AU2104及AU2106隱波率環比一減一增；美國就業數據疲弱，但疫苗帶動的整體樂觀情緒持續限制了金價漲幅。當前建議金價仍以低吸為主，激進者可逢低買入看漲期權。
鐵礦石期權昨日成交上升，總成交68049手，環比增加58%，總持倉量101695手，環比增加19%。I2105系列期權總成交48093手，環比增加56%，總持倉量68070手，環比增加19%，持倉量PCR最新值為3.37。看漲期權和看跌期權最大成交量行權價分別為1000和850，看漲期權和看跌期權最大持倉量行權價分別為980和510。鐵礦石主連短期歷史波動率大幅上升，10日HV最新值為29.79%；主力合約系列期權隱含波動率增加，最新值為36.78%。
外礦供給短期難有大幅增長。鋼廠需求維持高位。港口庫存下降。礦價強勢上行，期權隱波增加，05系列期權買入看漲為主。
豆粕期權昨日成交上升，總成交量59960手，環比增加11%，總持倉量380127手，環比減少1%。M2105系列期權總成交59104手，環比增加11%，持倉量366986手，環比減少1%，PCR值為1.01。看漲期權和看跌期權最大成交量行權價分別為3600和2950，看漲期權和看跌期權最大持倉量行權價也分別為3300和3000。豆粕主連短期歷史波動率減小，10日HV值為14.31%；主力合約系列期權隱含波動率微降，最新值為16.69%。
美豆出口情況略弱；巴西大豆各主產區天氣不一；12月大豆到港數量預計超900萬噸。油廠壓榨量繼續回落；豆粕庫存下降。生豬出欄增加。粕價震蕩運行，期權隱波中性偏低，05系列期權持有賣出虛值看漲。
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責任編輯：dcb